Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

Рубль – момент истины

2 ноября 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 58.155 (-0.23%) 13:12 мск
EUR/RUB TOM 67.73 (-0.01%) 13:12 мск
Бивалютная корзина 62.46 (-0.12%) 13:12 мск

Ключевые факторы
• (+) Текущие ценовые уровни по Brent комфортны для рубля, могут ограничивать потенциал его ослабления. Brent 60.46$ (-0.05%).
• (-) Возможное разочарование инвесторов в налоговой реформе США (постепенное снижение налога на прибыль, утверждение реформы только в 1кв18).
• (-) Снижение ажиотажа вокруг «carry trade» и ОФЗ, как показали аукционы Минфина РФ 1.11. Разговоры о фиксации прибыли нерезидентами в рублевых активах и позициях.
• (-) Расширение антироссийских санкций и продолжающееся расследование о возможном вмешательстве РФ в выборы США в 2016 г.

Центральное событие четверга – презентация лидерами Республиканской партии в Конгрессе США плана налоговой реформы (16:00 или 18:15 мск) и последующая встреча по этому вопросу с Д.Трампом в Белом доме.

С учетом уже превалирующих завышенных ожиданий по повестке реформ Д.Трампа и высоких цен на активы, сложно представить, что презентация законопроекта станет существенным позитивным моментом для тех же развивающихся валют. Возможный вызов – реализация негласного биржевого правила «покупай на ожиданиях, продавай по факту» в рисковых активах.

Если подтвердятся пессимистичные ожидания, в частности, мы увидим признаки раскола среди Республиканцев, либо все будет указывать на постепенное снижение налог на прибыль компаний США в течение 3-5 лет, то это будет негативный сценарий развития событий. В таком случае мы можем увидеть коррекцию в S&P500 в ноябре на 3-5% и Brent в район 55$, чего будет достаточно, чтобы двинуть котировки USDRUB выше 59.

Положительное развитие событий вокруг законопроекта Республиканцев также может в определенном случае сыграть против рубля и развивающихся валют. Прогресс в дальнейшем продвижении налоговой реформы может означать еще один виток роста курса доллара на Forex, а также стать причиной роста доходности 10-леток США с 2.4% до 2.6%. В таком случае риски тоже будут смещены в сторону смещения торгов в USDRUB выше 58.5-59. Кстати, публикация Nonfarm payrolls выше 300k также может стать причиной того, что сопротивление 2.4% по доходности будет пробито.

Аналогично я бы не обольщался относительно возможной номинации в 22:00 мск на пост главы ФРС Д.Паэлла президентом США. Любое ослабление курса доллара или снижение доходности Treasuries на данного рода новостях будет историей одного дня. Во-первых, надо понимать, что в следующем году примерно трое новых управляющих появятся в составе FOMC, причем в результате вырастет число «ястребов». Во-вторых, самое позднее в январе рынки могут спохватиться, что ФРС три раза на 25 б.п. повысит ставку в 2018 г, что может стать новым испытанием для развивающихся валют.

Можно, конечно, предположить, что с учетом снижение курсов развивающихся валют в октябре на 5-7% большая часть озвученных рисковых уже в цене, и по факту прояснения ситуации с ФРС и налоговой реформой в США мы получим передышку или «relief rally» в развивающихся валютах и рубле уже на следующей неделе, однако вряд ли при таком сценарии развития событий их укрепление будет существенным.

Внутренний новостной фон также не располагает к значительным успехам рубля. Все еще ощущается фиксация прибыли нерезидентами, а также снижение ажиотажа вокруг «carry trade» и ОФЗ, как показали аукционы Минфина РФ в среду.

При положительном развитии событий укрепление рубля может быть ограничено поддержкой 57.70/80 в USDRUB, негативный сценарий будет означать движение в диапазон 58.50-59 и затем, возможно, выше.

Технический анализ
В USDRUB сохраняет актуальность боковой тренд, границы которого могут быть обозначены сейчас как 57.30/50-58.5/59.

Уровни сопротивления – 58.5-59, 60.5, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 57.30/50, 57, 55.80/56, 55, 54.

Рубль – момент истины

USDRUB (Daily).

Позиции (ноябрь)
Позиция на покупку в USDRUB с целью 58.50-59.

Интерес может представлять продажа покрытого ноябрьского опциона кол (16.11) на фьючерс USDRUB со страйком 59000, учитывая ограниченный потенциал ослабления рубля и отрицательные свопы по позициям на покупку в данной паре.

Коррекция в рисковых активах (снижение фондовых индексов США на 5% и более) в ноябре может стать причиной роста курса USDRUB до 60.80-61 до конца текущего года.

Календарь
02.11 – презентация законопроекта налоговой реформы в Конгрессе США
03.11 – статистика по буровым Baker Hughes, отчет CFTC по позициям крупных спекулянтов в рубле.
13.12 – заседание ФРС
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=366489. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.