Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

Рубль – риски ноября

7 ноября 2017  Источник http://bcs-express.ru/
USD/RUB TOM 58.85 (-0.38%) 16:56 мск
EUR/RUB TOM 68.07 (-0.01%) 16:56 мск
Бивалютная корзина 63.00 (-0.57%) 16:56 мск

Ключевые факторы
• (+) В целом стабильная ситуация с аппетитом к риску – фондовые индексы США на историческом максимуме, Азии на максимуме за 10 лет, рублевый эквивалент барреля Brent на комфортном для валюты РФ уровне (64.07*58.8=3767).
• (-) Растущая вероятность коррекции цен на нефть к/по факту заседания ОПЕК (30.11) после сильного роста котировок последние два месяца. В целом высокие ценовые уровни по Brent могут ограничивать потенциал ослабления рубля. Brent 64.07$ (-0.31%).
• (-) Продолжающаяся слабость развивающихся валют (TRY, BRL, MXN, ZAR) на фоне дефолта Венесуэлы и укрепления доллара на Forex.
• (-) Увеличение покупок валюты со стороны Минфина РФ в ноябре и более высокие выплаты по внешнему долгу РФ в декабре (19$ млрд).
• (-) Риск коррекции на рынке акций США, если Республиканцы не сумеют утвердить налоговую реформу ко Дню Благодарения (23.11).

Базовый сценарий
Умеренные повышательные риски, на мой взгляд, превалируют в USDRUB, что может означать укрепление доллара вплоть до 60.80-61 до конца 2017 г, хотя в краткосрочном периоде, учитывая перепроданность развивающихся валют, нельзя исключать какое-то время консолидацию курса в районе 58.50-59.

Непосредственно в ноябре динамика рубля может быть в значительной степени продиктована развитием событий вокруг налоговой реформы в США, для которой есть негласный дедлайн 23.11 (День Благодарения), а также итогами заседания ОПЕК 30.11.

Если Республиканцы не сумеют утвердить налоговую реформу ко Дню Благодарения, то вероятность фиксации прибыли на рынке акций США возрастет (S&P500 может скорректироваться до 2450-2500), что может сказаться и на других рисковых активов.

Аналогично заседание ОПЕК в конце месяца может привести к коррекции на рынке нефти. Во-первых, речи о пролонгации пакта ОПЕК+ сейчас и вообще до конца 1кв2018 г не идет. Во-вторых, текущие ценовые уровни в Brent (60$-65$) могут рано или поздно подстегнуть спекуляции о том, что картелю и независимым производителям просто нет смысла пролонгировать соглашение об ограничении добычи сырья, учитывая более чем существенное восстановление цен на нефть. На фоне этого риск – это либо коррекция Brent от максимумов года на примерно 5$, либо снижение Brent в район 57$-60$.

Как и ранее, если говорить о слабости российской валюты, ориентироваться можно на ключевые уровни в EURUSD, 10yr US и Brent. Пока только снижение EURUSD ниже 1.17 стало очевидным сигналом к новой фазе укрепления доллара на Forex и усилению давления на развивающиеся валюты. Если в какой-то момент мы увидим рост доходности 10-леток США выше 2.4% (сейчас 2.32%), а также снижение Brent ниже 60$, то это может быть сигналом для игры на повышение уже даже с целями выше 60.80-61 в USDRUB.

Что касается причин ослабления рубля, то к ним можно отнести фактор более высоких выплат по внешнему долгу РФ в декабре (порядка 19$ млрд) и возможную покупку валюты на рынке крупным игроком из ТЭК, валютные интервенции Минфина РФ, общую слабость развивающихся валют и дефолт Венесуэлы, постепенное идущие перемены в ДКП ФРС и ЕЦБ и т.д. С учетом того, что рубль игнорировал снижение цен на нефть в 1п2017 г текущая раскорреляция с растущей нефтью не должна смущать.

Технический анализ
Выход вверх из диапазона 57-58.5 по USDRUB может означать рост волатильности в данной валютной паре после двух месяцев консолидации и тренд на укрепление доллара в направлении сопротивления 60.80-61. Краткосрочно не исключена коррекция на пробой или консолидация USDRUB в районе 58.5-59.

Минимумы пятницу, 3.11, и вторника, 7.11, могут претендовать на «точку слабости» в USDRUB, за которой ряд игроков на повышение в данной паре может ставить защитные ордера.

Уровни сопротивления – 59, 60.5, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 57.30/50, 57, 55.80/56, 55, 54.

Рубль – риски ноября

USDRUB (Daily).

Позиции (ноябрь)
Позиция на покупку в USDRUB с целью 58.50-59.

Интерес может представлять продажа покрытого ноябрьского опциона кол (16.11) на фьючерс USDRUB со страйком 59000, учитывая ограниченный потенциал ослабления рубля и отрицательные свопы по позициям на покупку в данной паре.

Коррекция в рисковых активах (снижение фондовых индексов США на 5% и более) в ноябре может стать причиной роста курса USDRUB до 60.80-61 до конца текущего года.

Календарь
8.11 – отчет Минэнерго США по запасам нефти и н/п
10.11 – отчет CFTC по позициям хедж-фондов в рубля, данные Baker Hughes по нефтяным буровым.
13.12 – заседание ФРС
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=367152. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.