Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки корректируются

8 ноября 2017  Источник http://www.zenit.ru/

Вторник на мировых площадках прошел в условиях снижения. Цены на нефть корректировались вниз, а инвесторы пристально следили за азиатским турне американского президента.

Рынки не находят поводов для обновления достигнутых максимумов и корректируются вниз. Цены на нефть также снижаются, придавая дополнительный импульс. Между тем, представители ФРС сохраняют оптимизм. В частности, вчера глава ФРБ Филадельфии высказался в пользу декабрьского повышения базовой процентной ставки, а также указал на возможность ускорить темпы нормализации денежно-кредитной политики в 2018 году.

В центре внимания инвесторов остается также и серия встреч американского президента с главами основных азиатских государств. На повестке дня не только ситуация с КНДР, но и обсуждение торговых отношений, критика которых использовалась в качестве предвыборных тезисов Д. Трампа. Пока урне президента США проходит без существенного влияния на рынок.

Условия рынка значительно улучшились

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера заметно улучшилась, несмотря на начала периода усреднения обязательных резервов и целого набора мер ЦБ РФ по абсорбированию ликвидности с рынка. Уровень краткосрочных процентных ставок вчера опустился на 20-25 бп. На рынке МБК 1- дневные кредиты обходились в среднем под 8.12% годовых (-21 бп), 7-дневные – под 8.31% годовых (-5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 7.94% годовых (-28бп). На депозитных аукционах ЦБ РФ банки вчера разместили 670 млрд руб. на 1 день и 1 244 млрд руб. на 7 дней. Кроме того, на аукционе КОБР-2 было размещено бумаг на 35 млрд руб. из оставшегося объема выпуска в 309 млрд руб.

Основным риском для денежного рынка оставшиеся ситуация на валютном рынке и риски активизации ухода спекулятивного капитала с российских площадок. Впрочем, у Центробанка, с учетом мер по абсорбированию ликвидности, есть запас по стабилизации рыночных условий.

Рубль дешевеет вслед за нефтью

Валютные торги вторника завершились небольшим ослаблением рубля. Российская валюта пропустила взлет нефтяных котировок, но при их снижении корректируется с большинством сырьевых валют. Курс доллара на закрытие биржи составил 59.37 руб. (+25 коп.), курс евро – 68.79 руб. (+19 коп.). На международном валютном рынке доллар немного укрепился на заявлениях главы ФРБ Филадельфии о необходимости повышения базовой процентной ставки в декабре и продолжении цикла нормализации денежно-кредитной политики в следующем году. По итогам дня основная валютная пара снизилась на 20 бп до $1.1590.

Цены на нефть вчера корректировались после достижения среднесрочных максимумов в начале недели. Поводом послужили не столько спекулятивные мотивы, но и данные API, указавшие на меньшее по сравнению с ожиданиями сокращение запасов нефти в США на прошлой неделе. Ориентиры инвесторов в глобальном разрезе сменились, стратегии керри-трейд остаются невостребованными. Растущие цены на нефть не поддерживают российскую валюту, а ее слабость отражает рублевая цена барреля, которая приблизилась к максимуму февраля 2015 г. Данные о замедлении годовых темпов инфляции с 3.0% до 2.7% в октябре в текущих условиях никак не влияет на привлекательность рубля в разрезе ожиданий снижения ключевой ставки.

Основным рисками для рубля остаются геополитика, провоцирующая опасения новых санкций Запада, а также высокий объем (почти $20 млрд) внешних выплат РФ в декабре. Всё вместе это лишает рубля потенциала укрепления в перспективе до конца текущего года. В то же время, высокие цены на нефть пока амортизируют для российской валюты агрессивную внешнюю среду.

Российские евробонды устояли от общего снижения

Долговые рынки ЕМ вчера преимущественно снижались на фоне снижения привлекательности высокодоходных стратегий. Доходности базовых активов были неизменны, однако суверенные кредитные спрэды продолжили активно расширяться. Российские евробонды выглядели стабильнее большинства бумаг ЕМ и избежали ценового снижения. Доходности суверенных выпусков поднялись в среднем всего на 1 бп.

Рынок рублевого долга остается без идей. Дальнейшее снижение годовых темпов инфляции в РФ в октябре было ожидаемым, однако в свете недавней риторики Центробанка проекции на потенциал снижения ключевой ставки эти данные не наблюдается. Главным риском для рынка рублевых госбумаг остается активизация выхода «горячего» капитала, который может привести к ценовым потерям без внимания на остальные факторы
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=367290. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.