Кочетков Андрей Открытие | Обзор рынка

Российский рынок продолжил рост, но некоторые бумаги выглядят перекупленными

8 ноября 2017  Источник http://open-broker.ru/
К 15:15 (мск) индекс ММВБ рос на 0,78% до 2172,37 п., а РТС укреплялся на 0,26% до 1149,99 п. К середине дня российский рынок демонстрировал существенный рост. Основной позитив вновь в бумагах Сбербанка (+2,3%), который увеличил прибыль по РСБУ в январе-октябре на 30,3% до 560 млрд рублей. Лишь за октябрь банк получил 64 млрд рублей. Бумаги ММК (+4,6%) тоже находились среди фаворитов на дивидендных ожиданиях. Столь же позитивно торговался нефтегазовый сектор, хотя нефть уже приостановила свой бурный рост: «Газпром» (+1,07%), «ЛУКОЙЛ» (+1,55%), «Роснефть» (+1,05%). Бумаги «Аэрофлота» (+3,12%) демонстрируют технический отскок после того, как накануне упали почти до 155 рублей. В акциях ГМК «Норникель» (-1,29%) продолжается коррекция на фоне аналогичной динамики в меди и никеле. НМТП (+1,37%) снизил прибыль по РСБУ в январе-сентябре на 15,5%. Совет директоров «Уралкалия» (-1,6%) принял решение о делистинге с Московской биржи, а также о докапитализации за счёт размещения по закрытой подписке 150 млн привилегированных именных бездокументарных акций по номинальной цене 0,5 рублей за штуку. Собрание акционеров, на котором будет принято окончательное решение, состоится 18 декабря, а реестр на участие в ВОСА закроется 23 ноября. В целом торги проходят на очень высоких объёмах, но без больших новостей. Во многом движение состоялось за счёт закрытия коротких позиций. Однако после столь резкого подъёма вполне можно ожидать коррекции вниз. С другой стороны, индекс ММВБ вошёл в фазу «бычьего» рынка, так как отыграл от своих минимумов предыдущей «медвежьей» фазы более 20%. Тем не менее кандидатами на короткие позиции могут быть как бумаги Сбербанка, так и металлургов, включая ММК. Бумаги Сбербанка в текущем году падали ниже 138 рублей, что даёт нам рост более чем в полтора раза. Однако даже этот уровень в J.P. Morgan считают недостаточным, ожидая 300 рублей по бумаге.

Рубль начинал день позитивно, но затем растерял свои достижения. К середине московских торгов баррель Brent стоил около 3780 рублей. Однодневная ставка MosPrime снизилась до 8,10%, недельная – до 8,27%, а месячная – до 8,36%. Небольшое утреннее укрепление рубля частично можно связать с общим усилением сырьевых валют. Однако последующее ослабление уже в полной мере отражает итоги аукционов ОФЗ. На первом из них Минфин предложил ОФЗ-ПД 26221 с погашением 23 марта 2033 года в объёме 10 млрд рублей. Спрос составил 22,595 млрд рублей, а средневзвешенная доходность – 7,84%. В целом аукцион прошёл успешно, так как удалось разместить весь предложенный объём, но спрос всё же уже не столь выдающийся, да и доходность могла бы быть ниже. К 15:15 (мск) USD/RUB – 59,56 (+0,33%), EUR/RUB – 69,007 (+0,32%).

В отличие от России, где Сбербанк тащит на себе весь рынок, в Европе финансовый сектор тянул индексы вниз. Вместе с финансами снижались бумаги промышленных и телекоммуникационных компаний. Между тем, здравоохранение и базовые материалы преимущественно были в плюсе. Credit Agricole (-3,9%) отчитался о росте выручке, но цифры оказались хуже ожиданий. Основной проблемой для сектора инвесторы считают сокращение доходностей на рынках облигаций. После решения ЕЦБ продлить программу выкупа активов рост доходностей прекратился, тенденция пошла в обратную сторону. К 15:15 (мск) DAX – 13372,33 п. (-0,05%), CAC 40 – 5468,52 п. (-0,22%), FTSE 100 – 7505,58 п. (-0,1%).

Нефть стабилизировалась к середине европейских торгов. Китай сократил импорт нефти в октябре до 7,3 млн бар. в сутки по сравнению с более чем 9 млн бар. в сутки в сентябре. Снижение это связано с истощением квоты негосударственных НПЗ на импорт сырья. Однако Минторг КНР уже увеличил квоты на будущий год более чем на 50% до 142,42 млн тонн. Противовесом китайскому негативу остаётся Ближний Восток, где Саудовская Аравия вновь озвучивает свои претензии в адрес Ирана, который обвиняют в поставках вооружений хуситам в Йемене. И, наконец, статистика по запасам в США будет оставаться в центре внимания в вечерние часы. Накануне API сообщил, что на неделе, завершившейся 3 ноября, коммерческие запасы нефти в США снизились на 1,562 млн бар. Запасы бензина выросли на 520 тыс. бар., а дистиллятов снизились на 3,13 млн бар. Опрос S&P Global Platts показал, что на рынке ожидают снижения запасов нефти на 2,7 млн бар., бензина на 2,25 млн бар. и дистиллятов на 1,85 млн бар. К 15:15 (мск) Brent – $63,36 (-0,52%), WTI – $56,91 (-0,51%), золото – $1280,5 (+0,37%), медь – $6799,08 (-0,16%), никель – $12575 (-0,63%).

Фьючерс на индекс доллара снижался более чем на 0,1% до 94,70. CAD укреплялся на 0,15%, а AUD и NZD на 0,25% против валюты США. К 15:15 (мск) EUR/USD – $1,159 (+0,05%), GBP/USD – $1,311 (-0,39%), USD/JPY – 113,64 (-0,32%).

Фьючерс на S&P 500 снижался почти на 0,15% перед началом регулярной сессии в США. Вполне вероятно, что американский рынок может начать коррекцию на ожиданиях не столь оптимистичного исхода корректировки будущей налоговой реформы. В реформу вложено чрезмерно много надежд рынка. Текущий ожидаемый P/E S&P 500 на конец года приблизился к 26, что по историческим меркам является очень высоким значением. К примеру, на 1 января 2012 года P/E составлял 14,87. Лишь в
2009 году на 1 января показатель был выше, составляя аномальные 70,91, но это было из-за кризиса. Более высокое значение P/E наблюдалось на 1 января 2003 года, когда оно составляло 31,43. Впрочем, с 1999 по 2003 года значение P/E было гораздо выше текущего. В целом средний P/E показатель S&P 500 находится существенно ниже, если только речь не идёт о предкризисных годах.
Российский рынок совершил резкий рывок вверх, но некоторые бумаги смотрятся сильно перегретыми. Поэтому пока рано говорить об устойчивости достигнутых достижений. Вполне вероятно, что рынок задержится на взятых высотах, но будет менять своих чемпионов.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=367384. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.