Пушкарёв Пётр Вести Экономика | Валюта | USD|RUB

Рубль снизился вслед за ценами на нефть

8 ноября 2017  Источник http://www.vestifinance.ru/
Доллар и евро немного укрепились в начале торгов на Московской бирже. Рубль чуть снизился по отношению к бивалютной корзине, свидетельствуют данные торгов.

Первые сделки по доллару США прошли на ЕТС по 59,25-59,49 руб. По итогам первой минуты торгов курс достиг отметки 59,43 руб., что на 6,5 коп. выше уровня закрытия предыдущей сессии.

Курс евро составил 68,87 руб., оказавшись на 8 коп. выше отметки предыдущего закрытия. Стоимость бивалютной корзины увеличилась на 7 коп. до 63,68 руб.

По состоянию на 10:01 мск цена январских фьючерсов на нефть марки Brent на лондонской бирже ICE Futures опустилась на 0,6% и составила $63,31 за баррель. Стоимость декабрьских фьючерсов на нефть WTI на электронных торгах Нью-Йоркской товарной биржи (NYMEX) снизилась на 0,59% до $56,86 за баррель.

Накануне при закрытии торгов стоимость фьючерсов на нефть Brent уменьшилась на 0,9% до $63,69 за баррель, на нефть WTI - на 0,26% до $57,2 за баррель.

"Рубль ?постепенно слабеет с середины октября, ?и ?некоторая часть ??слабости в рубле остается?. Многим это кажется абсолютно парадоксальным ?в условиях, когда цены на нефть берут штурмом одну ?вершину? за другой?. ?Н?е задержались ?они надолго ??на? зим?нем пике? 2016-2017 гг. ?в $58,5 за баррель?, далее почти так же легко? долетели до значимой отметки $62?, ?предсказанной ?очень ?многими как часть ?неизбежного ?базового сценария? подъема нефтяных цен?. На все это рубль продолжал реагировать неспешным ослаблением, где укрепление было редким и носило характер небольших откатов. Лишь когда во время длинных российских выходных нефть проскочила резко вверх аж до $64,5 за "бочку", рубль встрепенулся, показал приличное укрепление, но быстро выдохся. Пары доллар/рубль и евро/рубль, наоборот, поднялись выше максимумов прошлой недели, реагируя скорее на факт сползания нефти ниже к $63, чем на сам факт столь высоких по нынешним меркам нефтяных цен.

Что же происходит? В какой-то мере активные участники рублевого рынка продолжают опасаться, что нефть на достигнутых рубежах просто не удержится. И такие опасения не лишены оснований: поскольку ускоренный взлет нефтяных котировок явно подстегнули три почти совпавших во времени обстоятельства. Очередное снижение числа буровых сланцевых установок, которое заранее не было так уж очевидно, учитывая и так прилично подросшие нефтяные цены, делающие улов сланцевиков уже, казалось бы, намного более рентабельным. ?Неожиданно резкая "зачистка?"? элит?? в Саудовской Аравии: волн?а? арестов несговорчивых членов королевской семьи вместе с их близким окружением??, и даже гибель двух принцев крови. И хотя на самом деле усилившая концентрация власти в руках короля и его наследника, скорее всего, в итоге станет решением, а не проблемой, рынок в ответ изрядно напрягся, одновременно реагируя еще и на пикировку саудитов с Ираном по поводу пущенной из Йемена ракеты, - в результате и случился тот самый скачок цен.? Вполне вероятно, что когда новости будут переварены, то в отсутствии других драйверов роста нефтяной рынок может все-таки отыграть назад часть завоеванных позиций, хотя бы временно. Именно этот "базовый сценарий", очевидно, и закладывают пока что явно преобладающие на российском валютном рынке стратегические игроки в котировки по парам доллар/рубль и евро/рубль. Отсюда не спешат и реагировать новыми покупками рубля.

?Сама же продолжающаяся теперь больше по инерции слабость возникла во второй половине октября, когда ?пошла фиксация по индексам?: собственно, на этом индекс ?РТС ?снижался? тр?и недели подряд?. ?Без явных поводов, пожалуй: просто высоко забрался - инвесторы ?как раз ??решили синхронно забирать прибыль и с нашего рынка, и с других развивающихся рынков, пока она есть. А вырученные ?от продажи акций рубли постепенно ?возвращают в валюту. ?Курс на ужесточение денежной политики рядом центробанков мира не ?способствует уже? появлению "лишних" ?и совсем ?свободных денег, а при наличии все продолжающегося роста на фондовых рынках США и Европы и ускоряющегося ?так ?быстро роста на рынке Японии, инвесторы предпочитают оставить пока деньги там, а не у нас. ?На фоне низкой активности колебаний рубля, как раз вот этого ручейка оттока капиталов - не такого уж значительного по объемам, если сравнивать с покупками облигаций Минфина, к примеру, - вполне хватает для ползучего неспешного роста доллара и евро против рубля.?

?Причем выходит, что и ф?актор нефти, поднявшейся ?намного ?выше $60 за баррель, как ни странно, ?временно ?пока играет против рубля?. Иностранные и наши инвесторы ведь закупали рубль? не сам по себе?, а ?приобретали ?на него рублевые активы - ?и чтобы получить доход в купонах облигаций или в акциях, и, собственно, ?как раз на ожиданиях, что рубль будет укрепляться, пока нефть взбирается все выше. Сейчас же цель, как они оценивали ее - ?в районе $62 или чуть выше, ?достигнута. ?А значит, работает принцип "покупали ожидания - продаем факты". То есть новых вложений в ?Россию как в финансовую систему? по факту выросших цен на нефть уже почти нет? или намного меньше?: кто хотел и думал головой, вложился раньше?, когда и котировки рубля, и доходность облигаций, и цена бумаг были выгоднее. ?Значит, инвесторы ?теперь ?или сидят в купленных ?давно на много лет вперед ?бумагах, или фиксируют доходы в имеющемся текущем размере, но не спешат докупаться, рассчитывая, что нефть еще? ?и скорректироваться? может ниже,? - и?? вот тогда?-то? они смогут вложиться ?в рублевые активы, купив для этого рубли в наиболее подходящий момент ?снова по более выгодному курсу, нежели сейчас. Либо некоторые придерживаются принципа: взял прибыль - посиди от развивающегося сложного рынка в стороне?, понаблюдай. Преобладающее бездействие одних и медленные действия других по обмену имеющихся рублевых доходов на валюту ?как раз и приводят к нынешнему несколько аномальному движению рубля.

?Может ли картина резко развернуться в пользу рубля? Разумеется, да. Во-первых, иностранные инвестиции в фондовый российский рынок и есть, да, собственно, и были, относительно невелики. Из сделок же в российских рублевых облигациях, где денег много больше, выходить долгосрочные инвесторы пока не собираются: доходность заставляет резких движений ?как раз ?не совершать?, а наоборот, оставаться в облигациях так долго, как это только будет возможно и целесообразно. ?Так как разница в годовом купонном доходе по-прежнем?у? от 5% и выше ?в пользу рублевых облигаций - ?в сравнении с ?аналогичными ?бумагами западных стран? - и вообще? ?суммарная маржа доходности ?одна из самых высоких, если сравнивать с вложениями ?и ?в бумаги других стран БРИКС, к примеру. Инфляция ?в России ?нынче невелика, а сама российская валюта ?достаточно стабильна, и пока инвесторы не видят существенных рисков, дергаться напрасно никто не станет. В какой-то мере бум покупок российских облигаций уже позади, притока новых желающих купить ?бумаги и при более? низкой доходности?,? ?а сейчас она не 10% годовых, ?и при более дорогом курсе рубля?, не то что по 65 руб. за доллар - желающих? намного меньше.? Зато ?есть ожидания, что в случае ?дальнейшего плавного ?повышения курса доллара ?выше отметки 69 руб., а может, даже?? несколько дороже, появится больше желающих продавать уже валюту. В частности, в связи с более высокой ценой на нефть увеличивается валютная выручка экспортеров, которую они в определенный момент начнут ?скидывать и ?конвертировать в рубли, пока курс поднялся?. Ведь очевидно, что при высокой цене ?нефти? совсем уж сильно вверх валюта не пойдет?. Отсюда мы в ближайшее время увидим и предел для роста курса доллара.

?В то же время экспортеры?, как и стратегические инвесторы, ?могут выжидать? момента?, будет ли по нефти ?все-таки ?коррекция вниз?. И если да, то ?ограничится ли ?эта ?коррекция размером ?только ?до ?$60 или, быть может, до ??$58? в глубину самое большее?, после чего нефть снова найдет на рынке своего активного покупателя? Или же нефть сможет попробовать на зуб отметки несколько пониже - ?и вот в? этом случае и коррекционное движение вверх по паре доллар/рубль продлится несколько подольше, и доллар может подняться на рубль-полтора повыше. Если же? ?нефть? действительно вернется к "базовому" сценарию и? агрессивно будет куплена "нефтебыками-спекулянтами" ?при малейшем откате ?и ?будет ?загнана надолго? к $62-64? и тем более? куда-нибудь еще выше?, то экспортеры и иностранные инвесторы ??предпочтут с обменом своей валюты на рубли ?существенно поторопиться, ?тогда затягивать они не будут - ?и доллар/рубль вернется ?к ?привычной ?уж?е поддержке в 57 руб. ?за ?доллар намного быстрее? - а возможно, доллар и успеет при этом сценарии обновить еще слегка и минимум года".

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=367400. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.