10 ноября 2017 Stock-obzor.ru Анисимов Илья
Производственные показатели ММК практически не поменялись в 3 квартале 2017 года. Радует рост объемов продукции с высокой добавленной стоимостью HVA.
ММК отчет 3 квартал 2017
Загрузка мощностей практически полная
ММК отчет 3 квартал 2017
Средняя цена за продукцию ММК в $ практически не изменилась в 3 квартале 2017
ММК отчет 3 квартал 2017
Чистая прибыль в 3 квартале 2017 года снизилась, но при этом чистый долг ушел в отрицательную зону (значит у компании на счетах денежных средств больше, чем обязательств перед кредиторами) и это очень хорошо. Это повод пересмотреть дивидендную политику и возможно мы увидим до 100% FCF на дивиденды как в Северстали.
Свободный денежный поток вырос в 3 квартале на 24%. FCF это база для дивидендов ММК.
ММК отчет 3 квартал 2017
Мультипликаторы
2 кв. 2017 года EV/EBITDA — 3,6 NetDebt/Ebitda — 0,1
3 кв. 2017 года EV/EBITDA — 4,4 NetDebt/Ebitda — минус 0,1
Средний EV/EBITDA по отрасли 5,3 и для достижения данного показателя ММК должен стоить 54,3 рубля (потенциал роста +21%).
Сравнить мультипликаторы онлайн компаний черной металлургии можно по ссылке.
Дивиденды ММК
Высокая прибыльность бизнеса на фоне низкого уровня долговой нагрузки и стабильной генерации положительного денежного потока позволяют компании в текущем периоде перейти к выплате дивидендов на ежеквартальной основе (ранее дивиденды выплачивались на полугодовой основе).
8 ноября Совет директоров компании рекомендовал Внеочередному собранию акционеров (намечено на 8 декабря 2017 г.) выплатить дивиденды по итогам работы за 3 кв. 2017 г. в размере 1,111 руб. на акцию. Таким образом, сумма дивидендов, подлежащая выплате за 3 кв. 2017 г., должна составить около 214 млн долларов США (по текущему курсу), что составляет 59% от свободного денежного потока за период и соответствует дивидендной доходности 2,6%.
Итог
Очень хороший отчет. Чистый долг в отрицательной зоне (Северсталь и НЛМК таким похвастаться не могут), FCF вырос и дивиденды теперь будет платить ежеквартально. Ждем включения ММК в индекс MSCI Russia и дальнейшего роста в погоне за Северсталью и НЛМК.
При этом есть два негатива:
1.Прогноз компании по 4 кварталу.
В настоящий момент менеджмент компании видит сезонное ослабление спроса на сталь на внутреннем рынке, что по итогам четвертого квартала приведет к снижению объемов реализации товарной продукции. Ожидается, что снижение объемов на уровне финансовых показателей будет частично компенсироваться более высокой средней ценой реализации.
2.Шорты спекулянтов, которые увидели только снижение чистой прибыли в 3 квартале.
Как следствие — временно пошли вниз, но думаю это до того как здравый смысл восторжествует и придет осознание.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
ММК отчет 3 квартал 2017
Загрузка мощностей практически полная
ММК отчет 3 квартал 2017
Средняя цена за продукцию ММК в $ практически не изменилась в 3 квартале 2017
ММК отчет 3 квартал 2017
Чистая прибыль в 3 квартале 2017 года снизилась, но при этом чистый долг ушел в отрицательную зону (значит у компании на счетах денежных средств больше, чем обязательств перед кредиторами) и это очень хорошо. Это повод пересмотреть дивидендную политику и возможно мы увидим до 100% FCF на дивиденды как в Северстали.
Свободный денежный поток вырос в 3 квартале на 24%. FCF это база для дивидендов ММК.
ММК отчет 3 квартал 2017
Мультипликаторы
2 кв. 2017 года EV/EBITDA — 3,6 NetDebt/Ebitda — 0,1
3 кв. 2017 года EV/EBITDA — 4,4 NetDebt/Ebitda — минус 0,1
Средний EV/EBITDA по отрасли 5,3 и для достижения данного показателя ММК должен стоить 54,3 рубля (потенциал роста +21%).
Сравнить мультипликаторы онлайн компаний черной металлургии можно по ссылке.
Дивиденды ММК
Высокая прибыльность бизнеса на фоне низкого уровня долговой нагрузки и стабильной генерации положительного денежного потока позволяют компании в текущем периоде перейти к выплате дивидендов на ежеквартальной основе (ранее дивиденды выплачивались на полугодовой основе).
8 ноября Совет директоров компании рекомендовал Внеочередному собранию акционеров (намечено на 8 декабря 2017 г.) выплатить дивиденды по итогам работы за 3 кв. 2017 г. в размере 1,111 руб. на акцию. Таким образом, сумма дивидендов, подлежащая выплате за 3 кв. 2017 г., должна составить около 214 млн долларов США (по текущему курсу), что составляет 59% от свободного денежного потока за период и соответствует дивидендной доходности 2,6%.
Итог
Очень хороший отчет. Чистый долг в отрицательной зоне (Северсталь и НЛМК таким похвастаться не могут), FCF вырос и дивиденды теперь будет платить ежеквартально. Ждем включения ММК в индекс MSCI Russia и дальнейшего роста в погоне за Северсталью и НЛМК.
При этом есть два негатива:
1.Прогноз компании по 4 кварталу.
В настоящий момент менеджмент компании видит сезонное ослабление спроса на сталь на внутреннем рынке, что по итогам четвертого квартала приведет к снижению объемов реализации товарной продукции. Ожидается, что снижение объемов на уровне финансовых показателей будет частично компенсироваться более высокой средней ценой реализации.
2.Шорты спекулянтов, которые увидели только снижение чистой прибыли в 3 квартале.
Как следствие — временно пошли вниз, но думаю это до того как здравый смысл восторжествует и придет осознание.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter