Полевой Дмитрий ING | Валюта | USD|RUB

Краткосрочные перспективы рубля будут определяться техническими, а не фундаментальными факторами

15 ноября 2017  Источник http://www.ing.ru/

Снижение цен на нефть до уровней ниже US$61.50/брл позволило рублю вновь занять верхнюю строчку «антирейтинга» ЕМ валют с результатом -1.4% к USD, что в абсолютных величинах означало снижение с 59.50 до уровней 60.25/USD.

В отличие от понедельника, когда явный перевес в спросе на валюту обеспечивался нерезидентами, вчера потоки были более равномерно распределены между иностранцами и локальными участниками. Отметим, что рубль падал в условиях заметного ослабления доллара после публикации сильных данных о ВВП Германии/еврозоны и комментариев члена ФРС Булларда об отсутствии необходимости повышения ставки в условиях низкой инфляции. К вечеру обвал нефти ниже US$62/брл повысил давление на рубль, который снижался вплоть до 60.25/USD. При наличии такого нисходящего импульса, краткосрочные перспективы рубля будут определяться техническими, а не фундаментальными факторами.

Однако последние с течение времени будут лишь усиливать потенциал отскока рубля за счет влияния на отрицательные компоненты текущего счета, пусть прямые эффекты от роста экспорта при все еще высоких ценах на нефть будут во многом нивелироваться покупками валюты со стороны Минфина. В сценарии отсутствия новых внешних шоков мы по-прежнему конструктивны в отношении рубля.

Из внешних факторов сегодня внимание инвесторов сфокусировано на данных по инфляции и розничным продажам в США, и если они окажутся хуже, чем ждет рынок, сомнения в предрешенности исхода декабрьского заседания ФРС могут вновь усилиться. Это способно понизить доходности UST и продавить доллар на глобальном рынке.

Денежный рынок

На рынке депо больших изменений во вторник не произошло: рынок торговался около 7.75-7.85%. В овернайт FX свопах диапазон 7.10-7.45% сохранялся на протяжении большей части торгов, немного поднявшись до 7.90% к закрытию (средняя 7.41%). Начало нового периода усреднение и отсутствие больших оттоков из системы, вероятно, поддержало высокий спрос банков на депозиты ЦБ, который даже немного превысил лимит (1621 vs 1590 млрд. руб.). Учитывая, что на прошлой неделе банки разместили 1244 млрд. руб., расчеты по аукциону приведут к соответствующему притоку средств в систему, хотя он будет частично нивелирован погашением КОБР на 150 млрд. руб. В целом, рынок остается в сбалансированном состоянии, не предполагающем больших изменений. На рынке FX свопов кривая вновь прибавила около 1-3 б.п. вслед за слабеющим рублем (1М – 7.23%, 3М – 7.18%, 6М – 7.22%, 12М – 7.18%). Ставки XCCY на отрезке 1-5 лет прибавили около 3-4 б.п. (7.19-6.64%) при неизменности IRS (8.30-7.94%).
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=368531. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.