21 ноября 2017 ING Полевой Дмитрий
Новую торговую неделю рубль начал вновь в числе аутсайдеров ЕМ валют, завершим понедельник снижением на 0.50% к USD (с 59,08 до 59,35/USD).
Основной тон задавали снижающиеся котировки нефти Brent, которые не смогли удержаться выше отметки US$62/брл и к концу дня опустились до US$61,80/брл. Растущий индекс доллара DXY (+0,3%) также поддерживал спрос на валюту против рубля. В то же время, на отметках около 59,50/USD ощущался уверенный оффер от экспортеров, что неудивительно в свете предстоящих налогов и некоторой стабилизации курса в последние дни. В отсутствие значимых событий на внешних рынках ждем, что рубль продолжит торговаться вокруг отметки 59,50/USD.
Денежный рынок
Ставки на рынке депо начали новую неделю в диапазоне 7,75-8,25%. Овернайт FX свопы до обеда оставались довольно стабильными около 7,35-7,50%, однако во второй половине дня они начала умеренно расти сначала до 7,50-7,70%, а затем и вовсе вышли на уровни 8,00-8,50% (средняя 7,51%). Сегодня помимо традиционного недельного аукциона депо ЦБ вновь предложит банкам 448 млрд. руб. 3-месячных КОБР, которые в последнее время не пользуются особым спросом из-за относительно большего удобства депозитных аукционов для управления избыточной ликвидностью. Полагаем, такая тенденция сохранится и сегодня. На рынке FX свопов изменения на кривой вновь не превысили 1-2 б.п. (1М – 7,22%, 3М – 7,12%, 6М – 7,19%, 12М – 7,15%). Ставки XCCY на отрезке 1-5 лет изменились разнонаправленно в пределах 4-5 б.п. (7,17-6,64%) при синхронном повышении на 2 б.п. в соответствующих контрактах IRS (8,25-7,91%).
Долговой рынок
Доходности ОФЗ в понедельник прибавили около 1-2 б.п., причем максимальные изменения наблюдались в длинных выпусках. В отсутствие каких-либо явных локальных историй рынок, вероятно, следовал за растущими доходностями US-Treasuries и крепнущим долларом. В остальном что-то выделить сложно, рынок остается в состоянии консолидации.
Новости экономики
Опубликованная в понедельник статистика за октябрь, в целом, подтвердила гипотезу о затухании позитивного импульса в динамике основных макропоказателей. Неплохо выглядели лишь данные по реальным зарплатам (4,3%) после пересмотренных вверх сентябрьских уровней (с 2,6% до 4,4%). Но основным драйвером здесь была низкая инфляция, поскольку номинальный рост замедлился с 7,5% до 7,1%. В остальном, одни разочарования: с учетом эффекта базы рост розницы на 3% выглядит слабо, а реальные доходы и вовсе углубили падение с 0,3% до 1,3%. Рост инвестиций в 3К17 также оправдал наши ожидания о замедлении после рекорда во 2К17 (с 6,3% до 3,4%), и углубление спада в строительстве в октябре (с 0,1% до -3,1%) указывает на то, что сильно тенденции в начале 4К17 не поменялись. В целом, рост внутреннего спроса все еще укладывается в базовый сценарий ЦБ, однако признаки замедления экономики вкупе с более низкой инфляцией – явные аргументы в пользу дальнейшего снижения ставки ЦБ.
http://www.ing.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основной тон задавали снижающиеся котировки нефти Brent, которые не смогли удержаться выше отметки US$62/брл и к концу дня опустились до US$61,80/брл. Растущий индекс доллара DXY (+0,3%) также поддерживал спрос на валюту против рубля. В то же время, на отметках около 59,50/USD ощущался уверенный оффер от экспортеров, что неудивительно в свете предстоящих налогов и некоторой стабилизации курса в последние дни. В отсутствие значимых событий на внешних рынках ждем, что рубль продолжит торговаться вокруг отметки 59,50/USD.
Денежный рынок
Ставки на рынке депо начали новую неделю в диапазоне 7,75-8,25%. Овернайт FX свопы до обеда оставались довольно стабильными около 7,35-7,50%, однако во второй половине дня они начала умеренно расти сначала до 7,50-7,70%, а затем и вовсе вышли на уровни 8,00-8,50% (средняя 7,51%). Сегодня помимо традиционного недельного аукциона депо ЦБ вновь предложит банкам 448 млрд. руб. 3-месячных КОБР, которые в последнее время не пользуются особым спросом из-за относительно большего удобства депозитных аукционов для управления избыточной ликвидностью. Полагаем, такая тенденция сохранится и сегодня. На рынке FX свопов изменения на кривой вновь не превысили 1-2 б.п. (1М – 7,22%, 3М – 7,12%, 6М – 7,19%, 12М – 7,15%). Ставки XCCY на отрезке 1-5 лет изменились разнонаправленно в пределах 4-5 б.п. (7,17-6,64%) при синхронном повышении на 2 б.п. в соответствующих контрактах IRS (8,25-7,91%).
Долговой рынок
Доходности ОФЗ в понедельник прибавили около 1-2 б.п., причем максимальные изменения наблюдались в длинных выпусках. В отсутствие каких-либо явных локальных историй рынок, вероятно, следовал за растущими доходностями US-Treasuries и крепнущим долларом. В остальном что-то выделить сложно, рынок остается в состоянии консолидации.
Новости экономики
Опубликованная в понедельник статистика за октябрь, в целом, подтвердила гипотезу о затухании позитивного импульса в динамике основных макропоказателей. Неплохо выглядели лишь данные по реальным зарплатам (4,3%) после пересмотренных вверх сентябрьских уровней (с 2,6% до 4,4%). Но основным драйвером здесь была низкая инфляция, поскольку номинальный рост замедлился с 7,5% до 7,1%. В остальном, одни разочарования: с учетом эффекта базы рост розницы на 3% выглядит слабо, а реальные доходы и вовсе углубили падение с 0,3% до 1,3%. Рост инвестиций в 3К17 также оправдал наши ожидания о замедлении после рекорда во 2К17 (с 6,3% до 3,4%), и углубление спада в строительстве в октябре (с 0,1% до -3,1%) указывает на то, что сильно тенденции в начале 4К17 не поменялись. В целом, рост внутреннего спроса все еще укладывается в базовый сценарий ЦБ, однако признаки замедления экономики вкупе с более низкой инфляцией – явные аргументы в пользу дальнейшего снижения ставки ЦБ.
http://www.ing.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter