БКС Экспресс | Компании | Россети (ХолМРСК)

МРСК Юга выросла на 13% на мощном отчете

23 ноября 2017  Источник http://bcs-express.ru/

МРСК Юга увеличила чистую прибыль в III квартале 2017 года в семь раз в сравнении с 2016 годом. Бурная реакция инвесторов вызвана ожиданием больших дивидендов, если компании удастся сохранить данный финансовый результат до конца года.

Результаты за 9 мес. 2017 года

- Выручка компании за 9 мес. 2017 года выросла на 12,1% до 25 647 млн руб.

- EBITDA за 9 мес. 2017 года выросла на 45,6% до 5 287 млн руб.

- Чистая прибыль компании за 9 мес. 2017 года составила 1 456 млн руб., против убытка за аналогичный период 2016 года.

Результаты за III кв. 2017 года (год-к-году)

- Выручка компании за III квартал 2017 года выросла на 15,4% до 9 007 млн руб.

- EBITDA за III квартал 2017 года выросла на 56,5% до 2 744 млн руб.

- Чистая прибыль компании за III квартал 2017 года выросла в 7 раз до 1578 млн руб., против 271 млн руб. за аналогичный период 2016 года.

МРСК Юга выросла на 13% на мощном отчете

* Расчеты БКС Экспресс

Комментарий эксперта БКС Экспресс, Гайворонского Сергея:

Результаты за III квартал по МСФО не стали сюрпризом подтвердив сильные финансовые данные из отчета по РСБУ, опубликованного в конце октября. Данные обоих отчетов практически совпадают из-за отсутствия значимых объектов для консолидации у МРСК Юга. Однако реакция инвесторов на опубликованную информацию была бурной, котировки подскочили более чем на 10%.

Позитивная реакция рынка объясняется просто. МРСК Юга долгое время демонстрировала убытки по итогам года (или символическую прибыль, как в 2015 году). Акции стоят дешево из-за отсутствия дивидендов и значительной долговой нагрузки. Если заработанную по итогам 9 месяцев прибыль удастся сохранить до конца года, то из расчета 50% РСБУ дивиденды могут составить около 21% (по цене закрытия торгов).

Однако рисков в бумаге достаточно. Во-первых, 4-ый квартал легко может съесть всю прибыль. Во-вторых, долговая нагрузка компании очень большая: мультипликатор Чистый долг/EBITDA превышает 4x. Поэтому даже в случае получения чистой прибыли, она, вероятно, направится на гашение долга, и если дивиденды будут, то значительно ниже 50%. История компании более долгосрочная и заключается в делевередже, если результаты будут стабильно улучшаться. А на делевередж в России инвесторы реагируют значительно медленнее, чем на дивиденды.

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=370053. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.