Российский рынок акций

В последние несколько торговых дней российский рынок не демонстрирует единой устойчивой тенденции. Индекс МосБиржи успел протестировать уровень поддержки в районе 2090 п., от которого произошел незначительный отскок. При этом продолжить движение в пределах среднесрочного восходящего тренда пока не получается. Ситуация начинает развиваться по сценарию боковика.

По индексу МосБиржи предлагаем следить за двумя рубежами. Снизу обращаем внимание на отметку 2090 п. Если начнет реализовываться сценарий со сломом этого рубежа, то далее краткосрочные цели коррекции по индексу сместятся в район 2030 п. Наверху же выделим зону торможения 2135-2145 п.

Взгляд на текущую ситуацию на рынках


Каких-то однозначных технических сигналов о росте/падении рынка, к сожалению, пока нет. Уже сейчас начинают снижаться объемы торгов относительно средних значений, которые были в ноябре. Учитывая близость окончания года, обороты при прочих равных практически наверняка будут постепенно падать, что вполне характерно для второй половины декабря.

На графике долларового индекса РТС началась большая «пила». С сентября-октября наблюдалось уже три большие волны роста и три точно таких же волны снижения. Картина абсолютно нейтральная и каких-то сигналов здесь не просматривается. Скажем лишь, что уровень 1110 п. выступает ключевой поддержкой, отделяющий индекс от сползания к границе долгосрочного тренда в районе 1085 п.



Инфляция не оставляет ЦБ выбора

Инфляция в стране все еще продолжает снижаться. Накануне Росстат рапортовал о том, что рост цен в пересчете на 12 мес. составил всего лишь 2,5% – это абсолютный исторический рекорд для современной России.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится 15 декабря. С очень высокой вероятностью регулятор примет решение о снижении ключевой ставки на 0,25%, до уровня 8%.



В это же время 13 декабря ФРС может поднять ставку на 0,25%. В результате разница между ставками по доллару и рублю в декабре сократится на 0,5%, что в теории не совсем позитивно для нашей национальной валюты (долгосрочный фактор).

Минфин надавит на рубль

Вчера появилось сообщение о том, что Министерство финансов с 7 по 28 декабря собирается купить валюту на открытом рынке на сумму 203,9 млрд руб. Ежедневный тем будет составлять 12,7 млрд руб. (в среднем ожидалось 7,1 млрд). Это рекорд с начала интервенций в 2017 году. В прошлом месяце ведомство покупало валюту ежедневно на 5,8 млрд руб.



В моменте пара USD/RUB практически не отреагировала на данную новость. Тем не менее, от реального спроса никуда не денешься. Существенный рост объема покупки валюты будет сдерживать укрепление национальной валюты.

Без возобновления роста цен на нефть пара USD/RUB вряд ли сумеет пройти ниже 58-58,5 в ближайшей перспективе.



Кроме того, есть сомнения, что большое количество спекулянтов в ближайшее время будет пытаться заработать на росте рубля. Необходимо учитывать фактор опасения потенциальных санкций (февраль следующего года). Здесь у инвесторов нет какой-то определенности, так что многие могут начать осторожничать и учитывать этот риск. Также стоит сказать, что в декабре и январе запланированы относительно высокие объемы погашений по внешнему долгу: $16,4 млрд и $14,9 млрд против $4,7 млрд в ноябре.

При этом справедливо отметим, что пока спрос на российские ОФЗ все еще высокий. Индекс гособлигаций (RGBI) в последнее время демонстрирует положительную динамику (то есть снижаются доходности ОФЗ). Не исключено, что фактор санкций, о котором выше было сказано, в январе-феврале может привести к некоторому давлению на RGBI.



Рынок нефти

Сегодня на графике фьючерсов Brent остается актуальным среднесрочный восходящий канал. Тем не менее, конкретно сейчас мы видим переход торгов в режим боковой консолидации. Границы данной формации расположены на уровнях $61 и $64,7 за баррель Brent. О новых целевых уровнях в районе $57,5 или $67 соответственно можно будет рассуждать по факту слома одной из границ сложившегося боковика. Риски реализации «медвежьего» сценария достаточно высокие. Драйвер в виде продления сделки по сокращению добычи странами ОПЕК+ уже отошел на второй план.



К примеру, международное рейтинговое агентство Fitch даже после продления коллективного соглашения об ограничении добычи сохранило прогноз среднегодовой цены Brent в 2018 году на уровне $52,5 за баррель. Эксперты Fitch предполагают, что действия стран ОПЕК+ снижают риски избыточного предложения нефти на мировом рынке, однако в долгосрочной перспективе ключевую роль сыграет добыча нефти на сланцевых месторождениях, главным образом в США.

Все создает тепличные условия для продолжения роста добычи в таких странах как США. У американских сланцевых участников рынка появляется уверенность в том, что действия стран ОПЕК+ стабилизируют уровень цен, так что есть пространство для увеличения объема добычи. В прошлую среду данные от EIA вновь показали рост производства в США до новых исторических максимумов. При текущих нефтяных котировках этот тренд может быть продолжен вкупе с ростом буровой активности. Свежие данные от EIA будут опубликованы сегодня вечером.



Мировые рынки

На мировых рынках акций сохраняется общий восходящий тренд, но вот-вот произойдет знаковое событие. В декабре индикатор MSCI all-country world index, показывающий динамику всех ключевых мировых площадок, рисует первое снижение после 13 месяцев роста подряд.



На рынке акций в США в последние две торговые сессии формируется «медвежий» сигнал. Свечная формация на дневном графике индекса широкого рынка S&P 500 в очередной раз намекает на возможность формирования коррекционного движения вниз. Ближайшая промежуточная поддержка расположена около 2550-2560 п.



Ранее все попытки слома восходящего тренда на американском рынке оказывались провальными. Впоследствии все просадки выкупались. Наш эксперт по международным рынкам Оксана Холоденко даже написала отдельную статью о том, сколько раз знаменитая теория Dow ошибалась.

Портфель

Теперь перейдем к нашему портфелю, который ведется в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»

Ключевые моменты:

- За неделю больше остальных прибавили бумаги Энел Россия, доля которых максимальна в нашем портфеле. Логично было зафиксировать часть позиций около 1,50-1,55 руб., однако формат обзоров «Тренд недели» ограничен одним материалом в неделю, поэтому из-за того, что мы не обозначили на предыдущей неделе конкретную цель для фиксации прибыли, лонг в них остается. Это сделано для того, чтобы любой читатель мог повторять действия в рамках портфеля (мы не указываем сделки, которые невозможно совершить в момент выхода статьи).

После взлёта к 1,55 руб. акции уже заметно скорректировались. Так как ставка на Энел Россия носит долгосрочный характер, то планируется удерживать этот инструмент с расчетом на получение относительно высокой дивидендной доходности. Лишь в случае повторного роста акций к 1,55 руб. можно будет временно зафиксировать 5% из имеющихся на данный момент 15%.

- В прошлом обзоре «Тренд недели» мы отмечали, что по мере спуска к 152 руб. возможно формирование длинных позиций в Аэрофлоте. Слабая отчетность авиаперевозчика привела к солидной просадке. 2% набрано по 152,4 руб. и еще 2% добираем около текущих значений 144,4 руб.

- В сложившейся ситуации окончательно сокращаем долю Газпрома (3%) около 133,9 руб. Доходность этой позиции составила 13,9% с учетом дивидендов.

- Так как в портфеле есть и Норникель (5%), и Русал (7%), владеющий долей в ГМК, то риски, связанные с возможным снижением дивдоходности Норникеля, говорят о том, что можно немного сократить часть позиций. Снижаем долю ГМК с 5% до 3% около текущих уровней 10000 руб. Доходность трейда составила около 28% с учетом дивидендов.

- Свободный кэш (7% портфеля) по желанию можно временно разместить в ОФЗ со средним горизонтом. Например, в ОФЗ 26215. Мы же сделаем ставку просто на долларовый кэщ от текущих значений – 58,9 по паре USD/RUB.


При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=372116. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации. Реклама на сайте