Итак, пара евро-доллар падает в пятницу 6-ой день подряд. Новый минимум был показан на отметке 1.1730 перед публикацией данных по рынку труда в США, после чего на выходе этих данных прошла небольшая коррекция к 1.1770, затем цена снова пошла вниз, к текущим 1.1750. Сами же данные, как мы и предполагали, вышли лучше прогноза, 228 тыс. против ожидаемых 195 тыс., суммарный пересмотр данных за предыдущие два месяца составил +3 тыс. Соответственно, данные хорошие, нет причин считать, что экономический рост в США начал ослабевать, ФРС может спокойно повысить ставку на следующей неделе, 13 декабря. Впрочем, мы уже слышали о том, что повышение ставки ФРС якобы не сможет вызвать рост доллара, потому что в мировой экономике продолжается рост (никакой на самом деле логической связи тут нет, ведь во время цикла сворачивания аппетитов к риску в 2014-2015 гг. тоже не было никакого экономического спада). Кому-то может показаться, что ставки – это какая-то отвлеченная фундаментальная абстракция, которая к спекулятивному рынку никакого отношения не имеет. Однако мы приведем конкретный пример о том, почему бесконечно повышения ставок ФРС игнорировать нельзя. Каждый трейдер рынка форекс может почувствовать воздействие изменения ставок на своей собственной торговле. Дело в том, что в зависимости от того, по какой валюте длинную позицию занимает трейдер, он получает положительные или отрицательные так называемые ‘свопы’ за перенос позиции через ночь. В частности в компании ВТБ Форекс при переносе через ночь длинной позиции по паре евро-доллар клиент платит 8 долларов с лота (со 100 тыс. долл. позиции), а при переносе короткой позиции (т.е. продаж евро) зарабатывает 4 доллара (см. тарифы - https://vtbforex.ru/fx/tariffs/ ). Разницу между 8 и 4 долларами форекс-дилер забирает себе, наряду со спредом это его ‘хлеб’. Свопы же возникают именно потому, что у ФРС базовая ставка задана на уровне диапазона 1.00-1.25%, а у ЕЦБ – на уровне 0% ровно. Поэтому за операции типа “купил евро – продал доллары”, т.е. за фондирование в долларах (сначала нужно занять доллары, чтобы купить на них евро), при торговле с плечом трейдеру приходится платить, а на обратных операциях трейдер зарабатывает. На срочном же рынке фьючерсы торгуются без этого механизма свопов, но зато вся разница резко “вылезает” при переходе из одного фьючерса в следующий по временной шкале. Разница в процентных ставках и приводит к так называемому carry trade. Например, на рублевых парах из-за того, что ставка в России очень высокая, свопы или разница во фьючерсах играют в пользу держателя длинных позиций по рублю. Спекулятивный западный капитал охотно покупал в последние два года рублевые облигации – и получил как хорошие проценты, так и положительную валютную переоценку. Но в евро-долларе ситуация другая – процентная ставка играет против держателя евро. И если можно понять, чем до сих пор привлекателен рубль – именно высокой ставкой, то чем привлекателен явно перегретый евро – непонятно. А процентный доход по длинным позициям в евро отрицательный. Уже только по этой причине, на наш взгляд, занимать короткие позиции в евро очень выгодно – будет ‘капать’ и процентный доход, и давать прибыль курсовая переоценка. В очередной раз отметим, что мы ждем по евро-доллару в декабре этого года пробития отметки 1.15 вниз и достижения паритета в 1 кв. 2018 года.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter