13 декабря 2017 Велес Капитал
Сегодня Минфин проведет два аукциона с фиксированнои? ставкои? (25083 и 26212) по 20 млрд рублеи? каждыи?. Вчера после объявления параметров новыи? 10-летнии? бенчмарк отреагировал снижением цены и на сегодняшнии? час (11:30 по мск) по отношению к закрытию понедельника потерял «полфигуры». Короткии? выпуск 25083 также подешевел, но менее сдержанно благодаря более низкои? дюрации.
Перед аукционом складывается относительно неи?тральныи? внешнии? фон. Ожидаем, что основную активность проявят россии?ские участники, тогда как западные инвесторы в последнее время ведут пассивную тактику деи?ствии?. Об этом также указывают косвенные данные Банка России и низкие совокупные торговые обороты в секторе за последние две недели. Мы также отмечаем, что с начала декабря на долговых рынках развивающихся стран преобладают продавцы, отражающие низкии? аппетит к риску в настоящии? момент.
С начала недели Банк России достаточно агрессивно абсорбирует ликвидность. Помимо традиционного недельного аукциона, на котором был установлен очереднои? рекордныи? лимит, ЦБ уже второи? раз за неделю проведет операции «тонкои? настрои?ки». В общеи? сложности на депозиты регулятора изъято порядка 2,2 трлн руб. Однако несмотря на абсорбирование ликвидности, свободные остатки банков на корсчетах в ЦБ по-прежнему остаются на внушительном уровне — 2,24 трлн руб. на утро среды, и даже после сегодняшнего увеличения лимита по операциям «тонкои? настрои?ки», вероятно, сохранятся выше 2 трлн руб.
В первые часты торгов обороты в ОФЗ умеренные, однако инвесторы настроены на продажи. Вследствие того, что покупателями выступают локальные инвесторы, а снижение ставки Банком России в пятницу уже заложено в ценах, мы рекомендуем покупать бумаги с премиеи? 3-5 бп.
Серия 25083 продолжает торговаться с премиеи? к конкурентам по дюрации (26217 и 26209) в размере 7-15 бп по последним сделкам, доходность 7,38% годовых. Справедливым значением мы видим 7,28% годовых.
Серия 26212 торгуется к бывшему 10-летнему бенчмарку 26207 в размере 7,64% годовых, премия к 26207 составляет 9 бп. Справедливым значением мы видим 7,6% годовых.
Все наши оценки основаны на нивелировании диспропорции? относительно модельнои? кривои?, построеннои? исходя из текущии? ставок на рынке спот.
Факторный анализ ОФЗ ПД по динамике торгов
Факторный анализ ОФЗ ПД по динамике торгов
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Перед аукционом складывается относительно неи?тральныи? внешнии? фон. Ожидаем, что основную активность проявят россии?ские участники, тогда как западные инвесторы в последнее время ведут пассивную тактику деи?ствии?. Об этом также указывают косвенные данные Банка России и низкие совокупные торговые обороты в секторе за последние две недели. Мы также отмечаем, что с начала декабря на долговых рынках развивающихся стран преобладают продавцы, отражающие низкии? аппетит к риску в настоящии? момент.
С начала недели Банк России достаточно агрессивно абсорбирует ликвидность. Помимо традиционного недельного аукциона, на котором был установлен очереднои? рекордныи? лимит, ЦБ уже второи? раз за неделю проведет операции «тонкои? настрои?ки». В общеи? сложности на депозиты регулятора изъято порядка 2,2 трлн руб. Однако несмотря на абсорбирование ликвидности, свободные остатки банков на корсчетах в ЦБ по-прежнему остаются на внушительном уровне — 2,24 трлн руб. на утро среды, и даже после сегодняшнего увеличения лимита по операциям «тонкои? настрои?ки», вероятно, сохранятся выше 2 трлн руб.
В первые часты торгов обороты в ОФЗ умеренные, однако инвесторы настроены на продажи. Вследствие того, что покупателями выступают локальные инвесторы, а снижение ставки Банком России в пятницу уже заложено в ценах, мы рекомендуем покупать бумаги с премиеи? 3-5 бп.
Серия 25083 продолжает торговаться с премиеи? к конкурентам по дюрации (26217 и 26209) в размере 7-15 бп по последним сделкам, доходность 7,38% годовых. Справедливым значением мы видим 7,28% годовых.
Серия 26212 торгуется к бывшему 10-летнему бенчмарку 26207 в размере 7,64% годовых, премия к 26207 составляет 9 бп. Справедливым значением мы видим 7,6% годовых.
Все наши оценки основаны на нивелировании диспропорции? относительно модельнои? кривои?, построеннои? исходя из текущии? ставок на рынке спот.
Факторный анализ ОФЗ ПД по динамике торгов
Факторный анализ ОФЗ ПД по динамике торгов
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter