15 декабря 2017 РЦБ.РФ
В ближайшие месяцы ожидается вступление в силу нормативного акта Банка России, в котором будут описаны обязательные требования регулятора по организации системы управления рисками (СУР) отечественных профучастни- ков рынка ценных бумаг.
Согласно Федеральному закону № 39?ФЗ «О рынке ценных бумаг» СУР «должна соответствовать характеру совер- шаемых операций профессионального участника рынка ценных бумаг», а тре- бования к организации СУР «професси- ональными участниками рынка ценных бумаг устанавливаются Банком России в зависимости от вида деятельности и характера совершаемых операций»1. С учетом специфики деятельности реги- страторов2 для них формируется уни- кальная в сравнении с иными участни- ками рынка ценных бумаг карта рисков. В настоящей публикации описывается история вопроса по организации риск- менеджмента в отечественных регистра- торах, а также рассматривается практика управления рисками в смежных секторах финансового рынка.
ВНУТРЕННЯЯ БАЗА СУР. РАЗРАБОТКА РЕГЛАМЕН? ТИРУЮЩИХ ДОКУМЕНТОВ РИСК?МЕНЕДЖМЕНТА
История построения СУР регистра- торов в России берет свое начало с соз- дания стандартов и публикации реко- мендации СРО ПАРТАД. В 2011 г. ПАРТАД выпустила «Руководство по созданию (совершенствованию) системы мер управ- ления рисками деятельности по ведению реестра». В этом документе были изложе- ны принципы и требования к функциони- рованию системы управления рисками, предложена организационная структура управления рисками, определены доку- менты СУР, список отчетности, приведен примерный классификатор деятельно- сти регистратора, обозначены наиболее существенные риски регистраторской деятельности, представлена балльно- весовая методика оценки уровня рисков деятельности по ведению реестра. Дальнейшее развитие тема СУР полу- чила во второй половине 2014 г.: сначала выходит «Базовый стандарт управления рисками и внутреннего контроля участни- ка финансового рынка — члена СРО ПАР- ТАД», а затем — «Специальный стандарт по управлению рисками участника финан- сового рынка — члена СРО ПАРТАД». При разработке Стандартов были учтены требования действующего законо- дательства РФ, международные стандарты в области управления рисков, принципы корпоративного управления, отражающие существующую в настоящее время практи- ку в сфере управления рисками. В данных стандартах более подробно были описаны компоненты модели управления риска- ми, обеспечивающие ее эффективное функционирование и достижение целей компании, а также определены основные виды рисков участника финансового рын- ка, подходы и принципы к оценке и управ- лению рисками в рамках СУР, которая является неотъемлемой частью общей системы управления компании. Основой терминологии стандартов послужили стандарты ИСО 310003, каса- ющиеся менеджмента риска, при этом этапы процесса управления рисками и их узловые элементы более соответствова- ли стандарту COSO ERM4. Стандарты COSO и ИСО 31000 принадлежат к разряду про- цессных и отличаются отдельными элемен- тами (рис. 1). Более подробно с описанием и анализом различных стандартов риск- менеджмента можно ознакомиться в [1]. С 2014 г. функции регулятора на рынке ценных бумаг полностью переш- ли к Банку России. С этого момента ЦБ РФ, как мегарегулятор отечествен- ного финансового рынка, уделяет боль- шое внимание теме формирования СУР для различных участников рынка цен- ных бумаг. В последние два года Банком России были созданы соответствующие нормативные документы, определяющие требования к СУР пенсионных фондов и страховых компаний. В середине года прошло публичное обсуждение представ- ленного Банком России Проекта Указания «О требованиях к организации системы управления рисками профессиональных участников рынка ценных бумаг» (далее — Указание), в котором приняли участие эксперты со стороны профильных СРО5 и участников рынка ценных бумаг. Утверждение данного нормативного акта ожидается в конце 2017 г. — начале 2018 г. Отметим основные изменения, которые претерпело данное Указание в процессе разработки. В Проекте Указания (по состоянию на 6 апреля 2016 г.) используется термино- логия и процессный подход ИСО 31000. В нем довольно последовательно изло- жена концепция реестра рисков — крае- угольного камня предшествующих редак- ций проектов данного нормативного акта. Кирилл Попов, заместитель начальника отдела Банка России, в своем докладе на тему «Внедрение требований по органи- зации системы управления рисками (СУР) профессиональных участников рынка цен- ных бумаг» на Cbonds Congress 2 марта 2017 г. отмечает, что при разработке СУР принимался во внимание, в том числе, стандарт ГОСТ Р 51901.22, предусмат- ривающий механизм документирования всех стадий работы с риском и форму документирования — реестр риска. Определение реестра рисков в Про- екте коррелирует с ГОСТ Р 51901.22 (табл. 1).
Однако в последних редакциях Проек- та Указания ЦБ РФ в части реестра регла- ментируется только обязанность профес- сионального участника вносить в него риски, признанные значимыми, а также разрабатывать для включенных в реестр значимых рисков внутренние документы, содержащие мероприятия по снижению этих рисков и их исключению (далее — план мероприятий). Таким образом, от ранее представ- ленной структуры реестра остались толь- ко идентифицированный риск и меро- приятия по его снижению. Дальнейшая конкретизация объекта реестра рисков, по-видимому, отнесена к компетенции службы СУР конкретной компании
КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ ОЦЕНКИ РИСКОВ И КАПИТАЛА
В упомянутых стандартах отсутствуют подходы к оценке рисков. ГОСТ 31000 представляет достаточно общий под- ход, а ГОСТ 51901 вообще относится к управлению надежностью и анализу риска технологических систем. Оценка риска в данных стандартах представляет собой качественную комбинацию тяжести последствий и вероятности возникнове- ния рискового события. В редакциях Про- екта Указания Банка России об оценке ничего не сказано. В результате вопрос оценки совокупных финансовых потерь по рискам и размера капитала на их покры- тие пока остается открытым. Можно ожидать, что для таких участ- ников рынка, как брокеры, использующие средства клиентов, а также для участни- ков, предоставляющих своим клиентам кредитное плечо, требования регулятора по оценке совокупных финансовых потерь будут максимально близки к требованиям коммерческих банков. В то же время ожи- дать оформления этих требований к нор- мативам достаточности и краткосрочной ликвидности, видимо, стоит уже в 2018 г. В начале ХХ в. Френк Найт6 различал в природе риска два типа неопределен- ности: исчисляемую и неисчисляемую. Исчисляемой неопределенности Найт дал название «риск», а неисчисляемой — просто «неопределенность». В соответ- ствии с требованиями Basel7 двойствен- ная структура риска определяется в виде двух типов рисковых потерь (рис. 2): • ожидаемые потери (expected loss) — потери, которые должны покрываться резервами; • непредвиденные потери (unexpexted loss) — потери, превышающие ожида- емый уровень потерь, предусмотрен- ный резервами. Максимально возможные убытки по риску равны сумме ожидаемых (EL) и непредвиденных потерь (UL). Рассмотрим, как в общем случае рас- считываются потери по рискам при расче- те в банковской сфере и для профессиональных участников рынка ценных бумаг
Ожидаемые потери по кредитному риску в кредитных организациях
Резервы на ожидаемые потери по ссудам формируются кредитной органи- зацией на случай возможного обесцене- ния ссуды из-за неисполнения или ненад- лежащего исполнения заемщиком своих обязательств. Размер резерва зависит от оценки вероятности возврата заемщиком ссуды, и чем более высоко рискованный заемщик, тем больший резерв должен быть сформирован. С помощью формирования резерва кредитной организацией закла- дывается риск невозврата. Начисленные резервы относятся на расходы. Упрощенно резерв (Р) соответствует величине ожида- емых потерь (EL). Резервы формируются за счет расходов кредитной организации, соответственно, за счет этого уменьшаются ее собственные средства (СС). Таким образом, учет ожидаемых потерь влияет на финансовый результат кредитной организации и, соответственно, на размер собственных средств и ограни- чивается минимальной величиной регуля- торного капитала кредитной организации в размере 300 млн руб. Отрицательный финансовый результат кредитной органи- зации (вследствие начисления резервов) может привести к введению регулятором дополнительных мер пруденциального надзора.
Непредвиденные потери по риску в кредитных организациях
Учет непредвиденных потерь осу- ществляется посредством введения нор- матива достаточности капитала. Регу- лятором установлено, что 8% основных рисков кредитной организации должны покрываться собственными средства- ми. Предполагается, что общий уровень непредвиденных потерь составляет не более данных 8% от совокупного риска. Экономический смысл данного соотноше- ния означает, что если норматив доста- точности капитала равен 8%, то каждая условная единица банковских вложений должна быть профинансирована, по край- ней мере, на 0,08 условных единиц за счет собственных средств
Оценка рисковых потерь профессионального участника рынка ценных бумаг
Оценка рисковых потерь профессио- нального участника рынка ценных бумаг определена регулятором путем расчета собственных средств. Размер собственных средств, рас- считанный в соответствии с Положением Банка России от 19 июля 2016 г. № 548?П «О порядке расчета собственных средств профессиональных участников рынка цен- ных бумаг, а также соискателей лицензии профессионального участника рынка цен- ных бумаг» (далее — Положение № 548?П), должен быть не менее минимального размера собственных средств, рассчи- тываемого в соответствии с Указанием Банка России от 11 мая 2017 г. № 4373?У «О требованиях к собственным средствам профессиональных участников рынка ценных бумаг». В соответствии с данным указанием размер собственных средств профучастника рынка ценных бумаг рас- считывается по формуле:
МРСС = X * ДК, где МРСС — минимальный размер соб- ственных средств; X — постоянная величина, равная 2 млн руб. (за исключением депозитариев); ДК — добавочный коэффициент
С учетом требований ЦБ РФ для реги- страторов параметр ДК равен 50 и, соот- ветственно, минимальный размер соб- ственных средств составляет 100 млн руб. В соответствии с методикой расчета собственных средств активы регистратора участвуют в их формировании с коэффи- циентом либо 1, либо 0. То есть регулятор определяет, какие активы учитываются в расчете собственных средств, а какие — исключаются из данного расчета. Напри- мер, денежные средства компании, нахо- дящиеся на расчетных счетах и вкладах (депозитах) в банках, принимаются к рас- чету собственных средств, если указанные кредитные организации на дату расчета имеют кредитный рейтинг не ниже мини- мального уровня рейтинга, установленно- го регулятором. Условно такой подход представля- ет собой косвенное 100%-ное форми- рование резерва на те активы, которые в рамках бухгалтерского учета участвуют в расчете чистых активов, но исключают- ся из расчета собственных средств для лицензионных требований. Величина не включенных в расчет собственных средств активов, по сути, является ожидаемыми потерями компании (EL), которые полно- стью определяются регулятором. На основании изложенного можно констатировать следующее: • механизм оценки и регулирования ожидаемых потерь профучастника на дан- ный момент полностью регламентируется регулятором; • оценка и резервирование капита- ла под непредвиденные потери по риску у регистраторов отсутствуют. Выводы для регистраторов: • учитывая, что регистраторы не рас- поряжаются денежными средствами клиентов и фактически «рискуют» только собственными и заемными средствами, можно допустить предоставление им воз- можности самостоятельной оценки ожида- емого риска активов на основе индивиду- ального начисления резервов (по анало- гии с механизмом, регламентированным Положением ЦБ РФ № 590?П8). Это позво- лит более дифференцированно плани- ровать соотношение риска и доходности активов и создаст предпосылки к форми- рованию адаптированной системы управ- ления рисками; • фактор неопределенности играет ключевую роль при функционировании любой коммерческой организации, поэто- му задача внедрения оценки и контроля непредвиденных потерь, вероятно, станет следующим этапом развития СУР реги- страторов
КАЧЕСТВЕННАЯ СОСТАВЛЯЮЩАЯ — ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЗНАЧИМОСТИ РИСКОВ
Для правильного формирования системы управления рисками компании наличие регламентации и регулярной оценки рисков недостаточно. Также необ- ходимо определить совокупность значи- мых рисков для ее деятельности и оценить так называемые пороговые значения. Именно выявление и корректная оценка значимых рисков в первую очередь явля- ются фундаментом функционирования эффективной системы управления. Базовый стандарт управления риска- ми и внутреннего контроля ПАРТАД, так же как и стандарт COSO ERM, указывает на необходимость определения значимых рисков в процессе идентификации рисков [2]. При этом дефиниция значимого риска ложится непосредственно на саму компа- нию. Подход COSO предполагает, что это сугубо индивидуальное мероприятие ком- пании (участника рынка). В ИСО 31000 определение значи- мости риска осуществляется в рамках процессного подхода в виде сравнения набора дискретных критериев с кон- трольными значениями, установленными для оцениваемых рисков. В данном слу- чае критерии значимости, как и уровень риска, представляют собой комбина- цию последствий рисковых событий и их вероятности. Для кредитных организаций поня- тие существенности (значимости) рисков закреплено во втором компоненте Basel II «Надзорный процесс». Он опре- деляет основные принципы и рекомен- дации по организации системы управле- ния рисками в кредитных организациях и требования к надзорному процессу. В нем рассмотрены вопросы прозрач- ности и отчетности перед регулятором, включая предложения, касающиеся трактовки процентного риска, кредитно- го риска (стресс-тестирование, опреде- ление дефолта, остаточный риск и риск концентрации кредитов), операционного риска, а также секьюритизации. Второй компонент Basel II предусматривает сле- дующее:
• необходимость в процессе оценки достаточности капитала учитывать все существенные риски, с которыми сталки- вается кредитная организация (между тем Базельский комитет признает, что не все риски можно точно измерить);
• необходимость разработки политики и процедур, обеспечивающих кредитной организации возможность выявлять и измерять степень всех существенных рисков;
• создание адекватной системы мони- торинга и отчетности по разным видам риска;
• оценку уровня и тенденции суще- ственных рисков и их влияния на уровни капитала. При этом определение существен- ности в Basel II, так же как в COSO, отсут- ствует. Определение значимых рисков для кредитных организаций дано в Указа- нии Банка России от 15 апреля 2015 г. № 3624?У «О требованиях к системе управления рисками и капиталом кре- дитной организации и банковской груп- пы» (вместе с «Требованиями к органи- зации процедур управления отдельны- ми видами рисков»). Данное Указание ЦБ РФ регулирует внутренние проце- дуры оценки достаточности капитала (ВПОДК) на основе реализации стан- дартов Basel II. Значимые риски — риски, которые могут привести к потерям, существен- но влияющим на оценку достаточности капитала. Признаки значимости рисков для участников рынка ценных бумаг представ- лены и в Проекте Указания Банка России. В данном документе значимыми призна- ются риски, реализация которых может привести хотя бы к одному из следующих последствий:
• снижению собственных средств про- фессионального участника до размера менее минимального размера собствен- ных средств профессионального участ- ника, установленного п. 5 ст. 4.1 Феде- рального закона от 22 апреля 1996 г. № 39?ФЗ «О рынке ценных бумаг» и рас- считанного в соответствии с Указани- ем Банка России от 21 июля 2014 г. № 3329?У «О требованиях к собственным средствам профессиональных участни- ков рынка ценных бумаг и управляющих компаний инвестиционных фондов, пае- вых инвестиционных фондов и негосу- дарственных пенсионных фондов», заре- гистрированным в Министерстве юсти- ции Российской Федерации 15 августа 2014 г. № 33608;
• наступлению оснований для примене- ния мер по предупреждению банкротства профессионального участника;
• иным неблагоприятным последствиям, которые могут привести к невозможности непрерывного осуществления дальней- шей деятельности профессионального участника.
В рамках работы по определению зна- чимых рисков Указанием Банка России предусматривается:
• внесение значимых рисков и резуль- татов их оценки во внутренний документ профессионального участника;
• определение наиболее значимых рисков, которые в случае реализации могут привести к наибольшим потерям (далее — значимые риски) из выявленных в процессе идентификации рисков;
• определение порядка признания про- фессиональным участником рисков зна- чимыми;
• разработка методики определения ограничений рисков профессионального участника и размеров указанных ограни- чений рисков;
• разработка порядка выявления нару- шений ограничений рисков и осуществ- ления мероприятий по их устранению, и (или) осуществления иных мероприятий в отношении рисков профессионального участника в рамках снижения этих рисков профессионального участника или их исключения, контроля за их реализацией. Указание Банка России рекоменду- ет при идентификации рисков обращать особое внимание на наиболее характер- ные риски деятельности участника рынка ценных бумаг:
• кредитный риск;
• операционный риск;
• рыночный риск;
• правовой риск;
• риск ликвидности;
• кастодиальный риск.
В частности, для регистраторов касто- диальный риск отсутствует, а риск ликвид- ности минимален, зато достаточно акту- альны операционный, репутационный, правовой, стратегический риски и риск концентрации.
РИСК АППЕТИТ И СКЛОННОСТЬ К РИСКУ
Ключевым компонентом философии управления рисками для любой компании является определение ее аппетита к риску. Риск-аппетит отражает количество риска, которое компания может понести в зави- симости от ее финансовых и операцион- ных возможностей, темпов роста и ожи- даний в плане прибыльности со стороны заинтересованных сторон (акционеров, продавцов, кредиторов и т. д.). Согласно стандартам COSO ERM риск-аппетит — это количество риска, которое организация готова принять в процессе получения добавленной сто- имости. В соответствие со стандартом ИСО 31000 риск-аппетит (отношение к риску) — это тип риска и его величина, к которым компания стремится или готова удерживать.
Риск-аппетит — понятие, берущее свои истоки из страхового бизнеса 1970?х гг., получило повсеместное применение и на данный момент является стандар- том де-факто. Четкое определение риск- аппетита позволяет:
• определить, какие именно риски ком- пания хочет и может принять, и в каких объемах;
• установить фундамент для конкретных коммуникаций по вопросам рисков с раз- личными заинтересованными сторонами;
• сформулировать ясную и понятную позицию руководства компании относи- тельно рисков. В системе ВПОДК (Указание Банка России № 3624?У) для кредитных орга- низаций регулятор вместо термина «риск-аппетит» использует формулировку «склонность к риску» и дает следующее определение: «Кредитная организация (головная кредитная организация банковской груп- пы) определяет склонность к риску в целях обеспечения устойчивого функционирова- ния кредитной организации (банковской группы) на непрерывной основе в долго- срочной перспективе, в том числе в стрес- совых ситуациях». «Склонность к риску должна опреде- ляться стратегией управления рисками и капиталом кредитной организации (голов- ной кредитной организации банковской группы) на уровне кредитной организации (банковской группы) в разрезе направле- ний деятельности кредитной организации (дочерней кредитной организации)». Риск-аппетит также описан в стандар- тах ПАРТАД: «Риск-аппетит — общая вели- чина рисков, которую компания готова принять при достижении своих стратегиче- ских целей. Определяет приемлемое соот- ношение между темпами роста, уровнем риска и доходности» [3]. На основе показателей склонности к риску компания определяет целевые уровни капитала, плановую структуру капитала, источники его формирования, а также плановые уровни рисков и целе- вую структуру рисков компании. Склон- ность к риску может проявляться в виде совокупности количественных и каче- ственных показателей. Является верхней, стратегической метрикой риска, необхо- димой для дальнейшего распределения риска по направлениям деятельности (дочерним организациям), видам значи- мых рисков, подразделениям компании, осуществляющим функции, связанные с принятием рисков. Однако этот концептуально важный элемент СУР не вошел в Проект Указания Банка России по организации СУР про- фессиональных участников ценных бумаг
ПОДВОДЯ ИТОГ
Следует отметить, что Банк России в настоящее время не планирует делать дифференциацию требований по органи- зации к СУР регистраторов. Вне зависи- мости от своих размеров регистраторы попадают под единые требования Банка России. В то же время особая деятель- ность регистраторов, не позволяющая осуществлять несколько видов деятель- ности на рынке ценных бумаг, найдет отражение в части исключения ряда требований Банка России, которые будут применяться к иным профессиональным участникам рынка ценных бумаг. Ожидается, что в 2018 г. регистрато- ры должны будут привести свои системы риск-менеджмента в соответствие новым требованиям ЦБ РФ для профучастников рынка ценных бумаг
http://www.rcb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Согласно Федеральному закону № 39?ФЗ «О рынке ценных бумаг» СУР «должна соответствовать характеру совер- шаемых операций профессионального участника рынка ценных бумаг», а тре- бования к организации СУР «професси- ональными участниками рынка ценных бумаг устанавливаются Банком России в зависимости от вида деятельности и характера совершаемых операций»1. С учетом специфики деятельности реги- страторов2 для них формируется уни- кальная в сравнении с иными участни- ками рынка ценных бумаг карта рисков. В настоящей публикации описывается история вопроса по организации риск- менеджмента в отечественных регистра- торах, а также рассматривается практика управления рисками в смежных секторах финансового рынка.
ВНУТРЕННЯЯ БАЗА СУР. РАЗРАБОТКА РЕГЛАМЕН? ТИРУЮЩИХ ДОКУМЕНТОВ РИСК?МЕНЕДЖМЕНТА
История построения СУР регистра- торов в России берет свое начало с соз- дания стандартов и публикации реко- мендации СРО ПАРТАД. В 2011 г. ПАРТАД выпустила «Руководство по созданию (совершенствованию) системы мер управ- ления рисками деятельности по ведению реестра». В этом документе были изложе- ны принципы и требования к функциони- рованию системы управления рисками, предложена организационная структура управления рисками, определены доку- менты СУР, список отчетности, приведен примерный классификатор деятельно- сти регистратора, обозначены наиболее существенные риски регистраторской деятельности, представлена балльно- весовая методика оценки уровня рисков деятельности по ведению реестра. Дальнейшее развитие тема СУР полу- чила во второй половине 2014 г.: сначала выходит «Базовый стандарт управления рисками и внутреннего контроля участни- ка финансового рынка — члена СРО ПАР- ТАД», а затем — «Специальный стандарт по управлению рисками участника финан- сового рынка — члена СРО ПАРТАД». При разработке Стандартов были учтены требования действующего законо- дательства РФ, международные стандарты в области управления рисков, принципы корпоративного управления, отражающие существующую в настоящее время практи- ку в сфере управления рисками. В данных стандартах более подробно были описаны компоненты модели управления риска- ми, обеспечивающие ее эффективное функционирование и достижение целей компании, а также определены основные виды рисков участника финансового рын- ка, подходы и принципы к оценке и управ- лению рисками в рамках СУР, которая является неотъемлемой частью общей системы управления компании. Основой терминологии стандартов послужили стандарты ИСО 310003, каса- ющиеся менеджмента риска, при этом этапы процесса управления рисками и их узловые элементы более соответствова- ли стандарту COSO ERM4. Стандарты COSO и ИСО 31000 принадлежат к разряду про- цессных и отличаются отдельными элемен- тами (рис. 1). Более подробно с описанием и анализом различных стандартов риск- менеджмента можно ознакомиться в [1]. С 2014 г. функции регулятора на рынке ценных бумаг полностью переш- ли к Банку России. С этого момента ЦБ РФ, как мегарегулятор отечествен- ного финансового рынка, уделяет боль- шое внимание теме формирования СУР для различных участников рынка цен- ных бумаг. В последние два года Банком России были созданы соответствующие нормативные документы, определяющие требования к СУР пенсионных фондов и страховых компаний. В середине года прошло публичное обсуждение представ- ленного Банком России Проекта Указания «О требованиях к организации системы управления рисками профессиональных участников рынка ценных бумаг» (далее — Указание), в котором приняли участие эксперты со стороны профильных СРО5 и участников рынка ценных бумаг. Утверждение данного нормативного акта ожидается в конце 2017 г. — начале 2018 г. Отметим основные изменения, которые претерпело данное Указание в процессе разработки. В Проекте Указания (по состоянию на 6 апреля 2016 г.) используется термино- логия и процессный подход ИСО 31000. В нем довольно последовательно изло- жена концепция реестра рисков — крае- угольного камня предшествующих редак- ций проектов данного нормативного акта. Кирилл Попов, заместитель начальника отдела Банка России, в своем докладе на тему «Внедрение требований по органи- зации системы управления рисками (СУР) профессиональных участников рынка цен- ных бумаг» на Cbonds Congress 2 марта 2017 г. отмечает, что при разработке СУР принимался во внимание, в том числе, стандарт ГОСТ Р 51901.22, предусмат- ривающий механизм документирования всех стадий работы с риском и форму документирования — реестр риска. Определение реестра рисков в Про- екте коррелирует с ГОСТ Р 51901.22 (табл. 1).
Однако в последних редакциях Проек- та Указания ЦБ РФ в части реестра регла- ментируется только обязанность профес- сионального участника вносить в него риски, признанные значимыми, а также разрабатывать для включенных в реестр значимых рисков внутренние документы, содержащие мероприятия по снижению этих рисков и их исключению (далее — план мероприятий). Таким образом, от ранее представ- ленной структуры реестра остались толь- ко идентифицированный риск и меро- приятия по его снижению. Дальнейшая конкретизация объекта реестра рисков, по-видимому, отнесена к компетенции службы СУР конкретной компании
КОЛИЧЕСТВЕННЫЕ ОЦЕНКИ РИСКОВ И КАПИТАЛА
В упомянутых стандартах отсутствуют подходы к оценке рисков. ГОСТ 31000 представляет достаточно общий под- ход, а ГОСТ 51901 вообще относится к управлению надежностью и анализу риска технологических систем. Оценка риска в данных стандартах представляет собой качественную комбинацию тяжести последствий и вероятности возникнове- ния рискового события. В редакциях Про- екта Указания Банка России об оценке ничего не сказано. В результате вопрос оценки совокупных финансовых потерь по рискам и размера капитала на их покры- тие пока остается открытым. Можно ожидать, что для таких участ- ников рынка, как брокеры, использующие средства клиентов, а также для участни- ков, предоставляющих своим клиентам кредитное плечо, требования регулятора по оценке совокупных финансовых потерь будут максимально близки к требованиям коммерческих банков. В то же время ожи- дать оформления этих требований к нор- мативам достаточности и краткосрочной ликвидности, видимо, стоит уже в 2018 г. В начале ХХ в. Френк Найт6 различал в природе риска два типа неопределен- ности: исчисляемую и неисчисляемую. Исчисляемой неопределенности Найт дал название «риск», а неисчисляемой — просто «неопределенность». В соответ- ствии с требованиями Basel7 двойствен- ная структура риска определяется в виде двух типов рисковых потерь (рис. 2): • ожидаемые потери (expected loss) — потери, которые должны покрываться резервами; • непредвиденные потери (unexpexted loss) — потери, превышающие ожида- емый уровень потерь, предусмотрен- ный резервами. Максимально возможные убытки по риску равны сумме ожидаемых (EL) и непредвиденных потерь (UL). Рассмотрим, как в общем случае рас- считываются потери по рискам при расче- те в банковской сфере и для профессиональных участников рынка ценных бумаг
Ожидаемые потери по кредитному риску в кредитных организациях
Резервы на ожидаемые потери по ссудам формируются кредитной органи- зацией на случай возможного обесцене- ния ссуды из-за неисполнения или ненад- лежащего исполнения заемщиком своих обязательств. Размер резерва зависит от оценки вероятности возврата заемщиком ссуды, и чем более высоко рискованный заемщик, тем больший резерв должен быть сформирован. С помощью формирования резерва кредитной организацией закла- дывается риск невозврата. Начисленные резервы относятся на расходы. Упрощенно резерв (Р) соответствует величине ожида- емых потерь (EL). Резервы формируются за счет расходов кредитной организации, соответственно, за счет этого уменьшаются ее собственные средства (СС). Таким образом, учет ожидаемых потерь влияет на финансовый результат кредитной организации и, соответственно, на размер собственных средств и ограни- чивается минимальной величиной регуля- торного капитала кредитной организации в размере 300 млн руб. Отрицательный финансовый результат кредитной органи- зации (вследствие начисления резервов) может привести к введению регулятором дополнительных мер пруденциального надзора.
Непредвиденные потери по риску в кредитных организациях
Учет непредвиденных потерь осу- ществляется посредством введения нор- матива достаточности капитала. Регу- лятором установлено, что 8% основных рисков кредитной организации должны покрываться собственными средства- ми. Предполагается, что общий уровень непредвиденных потерь составляет не более данных 8% от совокупного риска. Экономический смысл данного соотноше- ния означает, что если норматив доста- точности капитала равен 8%, то каждая условная единица банковских вложений должна быть профинансирована, по край- ней мере, на 0,08 условных единиц за счет собственных средств
Оценка рисковых потерь профессионального участника рынка ценных бумаг
Оценка рисковых потерь профессио- нального участника рынка ценных бумаг определена регулятором путем расчета собственных средств. Размер собственных средств, рас- считанный в соответствии с Положением Банка России от 19 июля 2016 г. № 548?П «О порядке расчета собственных средств профессиональных участников рынка цен- ных бумаг, а также соискателей лицензии профессионального участника рынка цен- ных бумаг» (далее — Положение № 548?П), должен быть не менее минимального размера собственных средств, рассчи- тываемого в соответствии с Указанием Банка России от 11 мая 2017 г. № 4373?У «О требованиях к собственным средствам профессиональных участников рынка ценных бумаг». В соответствии с данным указанием размер собственных средств профучастника рынка ценных бумаг рас- считывается по формуле:
МРСС = X * ДК, где МРСС — минимальный размер соб- ственных средств; X — постоянная величина, равная 2 млн руб. (за исключением депозитариев); ДК — добавочный коэффициент
С учетом требований ЦБ РФ для реги- страторов параметр ДК равен 50 и, соот- ветственно, минимальный размер соб- ственных средств составляет 100 млн руб. В соответствии с методикой расчета собственных средств активы регистратора участвуют в их формировании с коэффи- циентом либо 1, либо 0. То есть регулятор определяет, какие активы учитываются в расчете собственных средств, а какие — исключаются из данного расчета. Напри- мер, денежные средства компании, нахо- дящиеся на расчетных счетах и вкладах (депозитах) в банках, принимаются к рас- чету собственных средств, если указанные кредитные организации на дату расчета имеют кредитный рейтинг не ниже мини- мального уровня рейтинга, установленно- го регулятором. Условно такой подход представля- ет собой косвенное 100%-ное форми- рование резерва на те активы, которые в рамках бухгалтерского учета участвуют в расчете чистых активов, но исключают- ся из расчета собственных средств для лицензионных требований. Величина не включенных в расчет собственных средств активов, по сути, является ожидаемыми потерями компании (EL), которые полно- стью определяются регулятором. На основании изложенного можно констатировать следующее: • механизм оценки и регулирования ожидаемых потерь профучастника на дан- ный момент полностью регламентируется регулятором; • оценка и резервирование капита- ла под непредвиденные потери по риску у регистраторов отсутствуют. Выводы для регистраторов: • учитывая, что регистраторы не рас- поряжаются денежными средствами клиентов и фактически «рискуют» только собственными и заемными средствами, можно допустить предоставление им воз- можности самостоятельной оценки ожида- емого риска активов на основе индивиду- ального начисления резервов (по анало- гии с механизмом, регламентированным Положением ЦБ РФ № 590?П8). Это позво- лит более дифференцированно плани- ровать соотношение риска и доходности активов и создаст предпосылки к форми- рованию адаптированной системы управ- ления рисками; • фактор неопределенности играет ключевую роль при функционировании любой коммерческой организации, поэто- му задача внедрения оценки и контроля непредвиденных потерь, вероятно, станет следующим этапом развития СУР реги- страторов
КАЧЕСТВЕННАЯ СОСТАВЛЯЮЩАЯ — ОПРЕДЕЛЕНИЕ ЗНАЧИМОСТИ РИСКОВ
Для правильного формирования системы управления рисками компании наличие регламентации и регулярной оценки рисков недостаточно. Также необ- ходимо определить совокупность значи- мых рисков для ее деятельности и оценить так называемые пороговые значения. Именно выявление и корректная оценка значимых рисков в первую очередь явля- ются фундаментом функционирования эффективной системы управления. Базовый стандарт управления риска- ми и внутреннего контроля ПАРТАД, так же как и стандарт COSO ERM, указывает на необходимость определения значимых рисков в процессе идентификации рисков [2]. При этом дефиниция значимого риска ложится непосредственно на саму компа- нию. Подход COSO предполагает, что это сугубо индивидуальное мероприятие ком- пании (участника рынка). В ИСО 31000 определение значи- мости риска осуществляется в рамках процессного подхода в виде сравнения набора дискретных критериев с кон- трольными значениями, установленными для оцениваемых рисков. В данном слу- чае критерии значимости, как и уровень риска, представляют собой комбина- цию последствий рисковых событий и их вероятности. Для кредитных организаций поня- тие существенности (значимости) рисков закреплено во втором компоненте Basel II «Надзорный процесс». Он опре- деляет основные принципы и рекомен- дации по организации системы управле- ния рисками в кредитных организациях и требования к надзорному процессу. В нем рассмотрены вопросы прозрач- ности и отчетности перед регулятором, включая предложения, касающиеся трактовки процентного риска, кредитно- го риска (стресс-тестирование, опреде- ление дефолта, остаточный риск и риск концентрации кредитов), операционного риска, а также секьюритизации. Второй компонент Basel II предусматривает сле- дующее:
• необходимость в процессе оценки достаточности капитала учитывать все существенные риски, с которыми сталки- вается кредитная организация (между тем Базельский комитет признает, что не все риски можно точно измерить);
• необходимость разработки политики и процедур, обеспечивающих кредитной организации возможность выявлять и измерять степень всех существенных рисков;
• создание адекватной системы мони- торинга и отчетности по разным видам риска;
• оценку уровня и тенденции суще- ственных рисков и их влияния на уровни капитала. При этом определение существен- ности в Basel II, так же как в COSO, отсут- ствует. Определение значимых рисков для кредитных организаций дано в Указа- нии Банка России от 15 апреля 2015 г. № 3624?У «О требованиях к системе управления рисками и капиталом кре- дитной организации и банковской груп- пы» (вместе с «Требованиями к органи- зации процедур управления отдельны- ми видами рисков»). Данное Указание ЦБ РФ регулирует внутренние проце- дуры оценки достаточности капитала (ВПОДК) на основе реализации стан- дартов Basel II. Значимые риски — риски, которые могут привести к потерям, существен- но влияющим на оценку достаточности капитала. Признаки значимости рисков для участников рынка ценных бумаг представ- лены и в Проекте Указания Банка России. В данном документе значимыми призна- ются риски, реализация которых может привести хотя бы к одному из следующих последствий:
• снижению собственных средств про- фессионального участника до размера менее минимального размера собствен- ных средств профессионального участ- ника, установленного п. 5 ст. 4.1 Феде- рального закона от 22 апреля 1996 г. № 39?ФЗ «О рынке ценных бумаг» и рас- считанного в соответствии с Указани- ем Банка России от 21 июля 2014 г. № 3329?У «О требованиях к собственным средствам профессиональных участни- ков рынка ценных бумаг и управляющих компаний инвестиционных фондов, пае- вых инвестиционных фондов и негосу- дарственных пенсионных фондов», заре- гистрированным в Министерстве юсти- ции Российской Федерации 15 августа 2014 г. № 33608;
• наступлению оснований для примене- ния мер по предупреждению банкротства профессионального участника;
• иным неблагоприятным последствиям, которые могут привести к невозможности непрерывного осуществления дальней- шей деятельности профессионального участника.
В рамках работы по определению зна- чимых рисков Указанием Банка России предусматривается:
• внесение значимых рисков и резуль- татов их оценки во внутренний документ профессионального участника;
• определение наиболее значимых рисков, которые в случае реализации могут привести к наибольшим потерям (далее — значимые риски) из выявленных в процессе идентификации рисков;
• определение порядка признания про- фессиональным участником рисков зна- чимыми;
• разработка методики определения ограничений рисков профессионального участника и размеров указанных ограни- чений рисков;
• разработка порядка выявления нару- шений ограничений рисков и осуществ- ления мероприятий по их устранению, и (или) осуществления иных мероприятий в отношении рисков профессионального участника в рамках снижения этих рисков профессионального участника или их исключения, контроля за их реализацией. Указание Банка России рекоменду- ет при идентификации рисков обращать особое внимание на наиболее характер- ные риски деятельности участника рынка ценных бумаг:
• кредитный риск;
• операционный риск;
• рыночный риск;
• правовой риск;
• риск ликвидности;
• кастодиальный риск.
В частности, для регистраторов касто- диальный риск отсутствует, а риск ликвид- ности минимален, зато достаточно акту- альны операционный, репутационный, правовой, стратегический риски и риск концентрации.
РИСК АППЕТИТ И СКЛОННОСТЬ К РИСКУ
Ключевым компонентом философии управления рисками для любой компании является определение ее аппетита к риску. Риск-аппетит отражает количество риска, которое компания может понести в зави- симости от ее финансовых и операцион- ных возможностей, темпов роста и ожи- даний в плане прибыльности со стороны заинтересованных сторон (акционеров, продавцов, кредиторов и т. д.). Согласно стандартам COSO ERM риск-аппетит — это количество риска, которое организация готова принять в процессе получения добавленной сто- имости. В соответствие со стандартом ИСО 31000 риск-аппетит (отношение к риску) — это тип риска и его величина, к которым компания стремится или готова удерживать.
Риск-аппетит — понятие, берущее свои истоки из страхового бизнеса 1970?х гг., получило повсеместное применение и на данный момент является стандар- том де-факто. Четкое определение риск- аппетита позволяет:
• определить, какие именно риски ком- пания хочет и может принять, и в каких объемах;
• установить фундамент для конкретных коммуникаций по вопросам рисков с раз- личными заинтересованными сторонами;
• сформулировать ясную и понятную позицию руководства компании относи- тельно рисков. В системе ВПОДК (Указание Банка России № 3624?У) для кредитных орга- низаций регулятор вместо термина «риск-аппетит» использует формулировку «склонность к риску» и дает следующее определение: «Кредитная организация (головная кредитная организация банковской груп- пы) определяет склонность к риску в целях обеспечения устойчивого функционирова- ния кредитной организации (банковской группы) на непрерывной основе в долго- срочной перспективе, в том числе в стрес- совых ситуациях». «Склонность к риску должна опреде- ляться стратегией управления рисками и капиталом кредитной организации (голов- ной кредитной организации банковской группы) на уровне кредитной организации (банковской группы) в разрезе направле- ний деятельности кредитной организации (дочерней кредитной организации)». Риск-аппетит также описан в стандар- тах ПАРТАД: «Риск-аппетит — общая вели- чина рисков, которую компания готова принять при достижении своих стратегиче- ских целей. Определяет приемлемое соот- ношение между темпами роста, уровнем риска и доходности» [3]. На основе показателей склонности к риску компания определяет целевые уровни капитала, плановую структуру капитала, источники его формирования, а также плановые уровни рисков и целе- вую структуру рисков компании. Склон- ность к риску может проявляться в виде совокупности количественных и каче- ственных показателей. Является верхней, стратегической метрикой риска, необхо- димой для дальнейшего распределения риска по направлениям деятельности (дочерним организациям), видам значи- мых рисков, подразделениям компании, осуществляющим функции, связанные с принятием рисков. Однако этот концептуально важный элемент СУР не вошел в Проект Указания Банка России по организации СУР про- фессиональных участников ценных бумаг
ПОДВОДЯ ИТОГ
Следует отметить, что Банк России в настоящее время не планирует делать дифференциацию требований по органи- зации к СУР регистраторов. Вне зависи- мости от своих размеров регистраторы попадают под единые требования Банка России. В то же время особая деятель- ность регистраторов, не позволяющая осуществлять несколько видов деятель- ности на рынке ценных бумаг, найдет отражение в части исключения ряда требований Банка России, которые будут применяться к иным профессиональным участникам рынка ценных бумаг. Ожидается, что в 2018 г. регистрато- ры должны будут привести свои системы риск-менеджмента в соответствие новым требованиям ЦБ РФ для профучастников рынка ценных бумаг
http://www.rcb.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter