Вчера агентство Bloomberg со ссылкой на неназванный источник сообщило, что Китай намерен замедлить темпы или вовсе прекратить покупки американских казначейских облигаций

ИТОГИ ТОРГОВ. По итогам вчерашних торгов нефть марки Brent подорожала на 0,6% до $69,2/барр., а российская нефть Urals подешевела на 0,2% до $68,3/барр. Курс доллара вырос на 0,1% до 57,03 руб., курс евро - на 0,4% до 68,25 руб. Индекс S&P500 снизился на 0,1% до 2748 п. Индекс РТС прибавил 0,4%, закрывшись на отметке 1235 п. Индекс МосБиржи вырос на 0,3% до 2232 п.

В МИРЕ. Вчера агентство Bloomberg со ссылкой на неназванный источник сообщило, что Китай намерен замедлить темпы или вовсе прекратить покупки американских казначейских облигаций. Китай является крупнейшим в мире кредитором США (после ФРС США), на его долю приходится около трети всех государственных американских казначейских облигаций. Рынок дал мгновенную реакцию на такое громкое заявление – доллар США падал в моменте на 0,6% относительно ключевых мировых валют, а доходности американских 10-летних казначейских облигаций взлетели до 2,6%, вырос спрос на защитные активы - евро, золото и т.д.

Позднее официальные китайские власти сообщили, что новость исходила от недостоверного источника. После публикации опровержения доллар США отыграл потери, а доходности 10-летних трежерис консолидировались на уровне 2,54%.

НЕФТЬ. Цена нефти Brent торгуется на 2,5-летних максимумах – в четверг утром котировки находятся вблизи $69,1/барр. на фоне позитивных прогнозов Минэнерго США (EIA) по ценам на нефть на текущий и следующий год. Также котировки поддержал вчерашний еженедельный отчет от EIA о запасах нефти в США. Так, по оценкам агентства, запасы сырой нефти США за неделю, завершившуюся 5 января, снизились на 4,95 млн барр. – существеннее консенсус-прогноза, предполагавшего сокращение на 3,75 млн барр. При этом запасы бензина продолжают расти (+4,13 млн барр.). Добыча нефти из-за сезонных факторов снизилась на внушительные 290 тыс. барр./сутки до 9,49 млн барр./сутки, а экспорт – на 460 тыс. барр./сутки до 1,01 млн барр./сутки.

В РОССИИ. Согласно данным Минфина, Резервный фонд по состоянию на 1 января 2018 г. был полностью исчерпан, а с 1 февраля в соответствии с поправками к Бюджетному кодексу фонд прекратит свое существование. По состоянию на 1 декабря 2017 г. его объем составлял $17 млрд. Но в соответствии с ранее озвученными планами в декабре все эти средства были конвертированы через ЦБ на рубли в эквиваленте 1 трлн руб. и использованы на покрытие дефицита федерального бюджета. Объем Фонда Национального Благосостояния (ФНБ) на 1 января составил $65,15 млрд (3,8 трлн руб.). Новость нейтральна для рынка и для рубля.

Сегодня в 12:00 мск будет объявлен январский план fx-покупок Минфина (с 15 января по 6 февраля) в резервы в рамках обновленного бюджетного правила. По нашим оценкам, объем интервенции может составить до $4,6 млрд. (против $3,6 млрд в декабре). Таким образом, среднедневной объем fx-покупок составит $270 млн. Но по факту цифры могут быть несколько скорректированы. На наш взгляд, существенное увеличение интервенций Минфина в январе не окажет в моменте существенного влияния на курс рубля, т.к. ожидания заложены в рынке.

Росстат вчера опубликовал итоговые данные по инфляции в 2017 г. Первая оценка подтвердилась, годовая инфляция осталась на исторически минимальном для России уровне – 2,5% г/г. Также была раскрыта структура роста цен. Наибольшее замедление роста цен наблюдалось в категории продовольственных товаров, которые за год подорожали только на 1,1% (1% без учета плодовоовощных). Такая динамика является следствием, в том числе, временного фактора, о котором говорит ЦБ – высокий урожай и динамика цен на плодовоовощную продукцию. Непродовольственные товары прибавили за год больше – 2,9%. На эту часть инфляционной корзины также оказал существенное влияние временный фактор – крепкий курс рубля. При этом рост цен на услуги составил 4,4% г/г.

На наш взгляд, низкая инфляция объясняется в первую очередь не стечением обстоятельств и разовыми факторами, а низкими доходами населения, которые ограничивают восстановление спроса. 2017 год оставил очень низкую базу для инфляции в 2018 г., поэтому даже небольшие ценовые шоки (низкий урожай, ослабление рубля, всевозможные форс мажоры на внешних рынках) могут оказать существенное инфляционное давление. Единственное исключение – тарифы естественных монополий, которые индексируются на величину ниже инфляции прошлого года. Это положительно скажется на динамике инфляции в июле этого года (обычно в июле наблюдается инфляционный всплеск из-за ежегодного повышения тарифов естественных монополий).

Задача ЦБ в данной ситуации довольно сложная – правильно оценить баланс временных и фундаментальных факторов, влияющих на инфляцию: нужно ли ускоренными темпами смягчать денежно-кредитную политику, или инфляция сама вернется к целевым 4% после нивелирования действия временных факторов.

НАШИ ОЖИДАНИЯ. С учетом действия обновленного бюджетного правила (в части покупок валюты на объем дополнительных нефтегазовых доходов при превышении цены нефти $40,8/барр.), текущий курс рубля, по нашим оценкам, выглядит справедливым относительно нефтяных котировок, в которые сейчас заложена значительная геополитическая премия. Полагаем, что вероятность снижения цены на нефть Brent до $62-64/барр. в перспективе нескольких недель остается достаточно высокой, что несет риски для рубля.
Источник https://www.bspb.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=377281 обязательна
Условия использования материалов