Наблюдая за эволюцией схемы контроля за инфляцией

Американские потребители не просто чувствуют себя хорошо. Они чувствуют себя великолепно. Они берут в долг деньги — и тратят их — как будто не настанет никакого завтра.

В понедельник Федеральный Резерв опубликовал свой последний отчет о потребительском кредите. По подсчетам Феда, потребители США в ноябре набрали еще $28 млрд. новых займов по кредитным картам, в виде студенческих ссуд, автокредитов и прочих неипотечных кредитов. В результате темп прироста потребительского кредитования составил 8,8% в год, а сумма общего размера потребительского кредита увеличилась до $3,83 трлн.

Возможно, этот потребительский загул наконец разгонит инфляцию, измеряемую индексом потребительских цен, до недостижимого доселе целевого значения Федрезерва на отметке 2%. Академики-экономисты и приверженцы центрального планирования полагают, что 2-процентная инфляция цен – это то, что необходимо для построения экономического рая на земле. У нас есть некоторые сомнения по этому поводу.

Контролируемая инфляция, которую некоторые иногда называют финансовыми репрессиями, — это то, к чему стремится Федрезерв. И все потому, что контролируемая инфляция – это та смазка, которая позволяет механизмам монетарной системы, построенной на основе долга, продолжать функционировать. Видите ли, благодаря контролируемой инфляции и последующей медленной эрозии долгового бремени, заемщики могут справляться с обслуживанием своих долгов, номинированных в долларах, реальная стоимость которых постоянно снижается.

И, конечно же, самым крупным должником является федеральное правительство. Выгоды от контролируемой инфляции, получаемые Вашингтоном, больше, чем выгоды кого-либо другого. Правительство может брать взаймы огромные суммы денег и затем инфлировать свои долги. Но все это происходит не без последствий …

Катастрофа в процессе своего развития

Помните, что казначейский вексель – это актив, основанный на долге, и он не представляет собой произведенный товар. Он является требованием на будущее производство. Проценты по этому векселю, которые уплачивает Казначейство, финансируются за счет налогов, собираемых с граждан страны.

Кредиторы, безусловно, знают об инфляционном характере государственного дефицита. Они осознают, что, если Федрезерв потеряет контроль над этой схемой контроля за инфляцией, доходности государственных облигаций резко отскочат вверх, и их активы, состоящие из государственного долга, тут же обесценятся.

Тем не менее кредиторы предпочитают контролируемую инфляцию с риском неконтролируемой инфляции альтернативе, коей является дефляция. Потому что в фиатной монетарной системе, основанной на долгах, дефляция приводит к невыплатам по кредитам и прямым дефолтам. Вот почему нужны постоянно растущие долговые уровни, в ином случае финансовая система разрушается.

Немного отклонившись от темы, скажем, что в стабильной денежной системе, такой как международный золотой стандарт конца 19-го века, когда экономический рост финансируется за счет сбережений и накопленного капитала, а не за счет увеличения долга, дефляция является приветствуемым побочным продуктом капитализма. Более дешевые цены на товары и услуги приносят пользу потребителям без риска каскадных дефолтов.

Итак, сможет ли Федрезерв добиться чуда 2-процентной контролируемой инфляции? Мы не знаем ответа на этот вопрос, но мы бы предпочли стабильную денежную систему. Мы знаем, что такого рода схемы редко эволюционируют по плану. Мы ожидаем, что нынешний монетарный эксперимент в конечном итоге закончится катастрофой.

И вот почему…

Наблюдая за эволюцией схемы контроля за инфляцией

“Я ел много пиццы под маркой “Domino” перед сердечным приступом, — с серьезным видом объяснял наш сосед, вскоре после перенесенного инфаркта миокарда. “Теперь я ем “Papa John.”

Неужели пицца “Domino” оказалось источником проблем с сердцем у нашего соседа? Может быть. Но вряд ли пицца “Papa John” является решением этих проблем.

Дело в том, что человеку порой оказывается трудно найти простую причинно-следственную связь. Когда дело доходит до понимания многогранных нелинейных отношений, у людей шансов вообще нет.

Сложные системы, еще более усложняющиеся с течением времени, в конечном итоге достигают в своем развитии критической точки. И в тот момент ни с того ни сего они вдруг начинают идти вразнос. Вдумчивые и расчетливые действия не могут остановить этот процесс. “Сотворили его люди”, — сказал Джон Стейнбек, имея ввиду крупный банк, — “но управлять им они не могут.”

Утром в среду Bloomberg распространил слух о том, что Пекин может прекратить покупки американских казначейских облигаций. Десять лет назад такая новость вызвала бы значительный рыночный шок. В настоящее время такая мрачная перспектива больше никого не пугает.

В течение нескольких часов после предполагаемого отказа Китая от американского долга, Казначейство США выставило на аукцион 10-летние облигации на $20 млрд., при этом спрос на них оказался выше предложения в 2,69 раза. Инвесторы все никак не могут насытиться этими требованиями к будущему производству.

Вчера, вскоре после того, как валютный регулятор Китая назвал всю эту историю “фейковой”, 30-летние облигации были распроданы как горячие пирожки. Фактически, при доходности 2,867%, предложение этих облигаций на $12 млрд. встретило самый большой спрос за последние три года.

Так оно и идет. Схема контроля за инфляцией продолжает эволюционировать.

Тем не менее, там, где есть дым, есть и огонь. Призыв Китая приостановить покупки казначейских облигаций США может быть фейковой новостью сегодня. Завтра же эта новость будет реальной и вполне ожидаемой.

Источник http://finview.ru/ https://economicprism.com/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=377620 обязательна
Условия использования материалов