USD/RUB 56.43 (-0.39) 16:24 мск
EUR/RUB 69.27 (+0.43) 16:24 мск
Бивалютная корзина 62.21 (+0.04%) 16:24 мск
Ключевые факторы
• (+) Комфортный уровень цен на нефть для рубля. Brent $69.72 (-0.21%).
• (+) Старт налогового периода в РФ 15.01 и увеличение предложения валюты со стороны экспортеров.
• (+) Сезонный фактор. Традиционное снижение импорта в начале года и профицит текущего счета платежного баланса в первом квартале.
• (-) Дефицит валютной ликвидности; рост чистой позиции на покупку по рублю замедлился у хедж-фондов в Чикаго к 9.01 (CFTC).
• (-) Риски коррекции цен на нефть после роста котировок Brent до $70 за баррель.
• (-) Перекупленность рубля, риски фиксации прибыли по позициям на продажу в USDRUB.
• (-) Опасения расширения санкций США на госдолг РФ (ОФЗ) в 1кв2018 г, публикация «Кремлевского доклада» в конце января.
Возвращение Минфина РФ с покупками валюты 15 января ($4.5 млрд в январе) – это повод для формирования локального «дна» в USDRUB и отскока курса после снижение в педыдущие полторы недели с 57.63 до 56.20. Другим таким моментом для коррекции или ослабления рубля в может быть пик налоговых выплат РФ 25.01.
С точки зрения технического анализа с пробоем поддержки 56.80 умеренные понижательные риски все еще превалируют в USDRUB, хотя они в значительной степени и реализовались; укрепление рубля далее 55.80/56 сложно представить. Как и ранее, 57/USD претендует на «точку силы», рост выше которой может стать основанием для стабилизации курса доллара США или даже его коррекционного укрепления к 58-58.50.
С точки зрения фундаментального анализа картина в рубле местами противоречивая. Во-первых, несмотря на слабость доллара на Forex (индекс доллара США -2% ytd), локальные максимумы в Brent в районе 70$, а также рекордные максимумы в S&P500 (+4.7% ytd), курс рубля несущественно укрепился к бивалютной корзине, а его рост в паре USDRUB было продиктован преимущественно сильным январским ралли в EURUSD с 1.20 до 1.2270.
Бивалютная корзина (Weekly)
Во-вторых, складывается впечатление, что рынок где-то недооценивает риски фиксации прибыли в нефти в районе 70$ за баррель (в фокусе отчет ОПЕК и МЭА 18 и 19 января, заседание мониторингового комитета ОПЕК 21.01), возможное закрытие части позиций на покупку по рублю перед публикацией «Кремлевского доклада» и оценок возможного влияния санкций на ОФЗ.
Кто-то уже пишет про отставание в январе рубля от других развивающихся валют, кто-то про дефицит валютной ликвидности, который отчасти может сводить на нет сезонный фактор (сильное падение импорта в начале года). Здесь же можно отметить, что чистая позиция на покупку по рублю у хедж-фондов в Чикаго (CFTC) перестала расти, увеличившись всего на 141 контракт до 25962 фьючерсов. В общем, ралли в рубле, возможно, достигло предела или выдыхается. Интересно, при каком спросе в эту среду пройдут очередные аукционы ОФЗ Минфина РФ, и будет ли заметна осторожность инвесторов из-за санкционной темы. Долгосрочная идея на 2018 г по-прежнему сводится к тому, что на конец года курс USDRUB будет заметно выше текущих значений, вероятно, ближе к 60.
CFTC
61 – «дорого», 58.50 и ниже – «дешево» для USDRUB январе и 1п18.
Технический анализ
Пробой поддержки 56.80 и закрытие недели ниже данного уровня заметно повышает шансы на тестирования минимумов 2017 г в USDRUB - 55.80/56.
Уровень 57/USD претендует на «точку силы», рост выше которой может указывать на стабилизацию курса доллара США или даже, возможно, предпосылки к его укреплению.
Пара USDRUB изрядно перепродана (осциллятор RSI уже около двух недель <30), что повышает шансы на отскок к 58-58.50 в рамках 1кв2018 г.
50- и 200- дневное среднее на стороне "медведей", но понижательные риски в USDRUB, вероятно, на 2/3 реализовались. 58.50 претендует на сильное сопротивление, пока Brent >$65/$66, а ситуация с аппетитом к риску остается стабильной.
Уровни сопротивления – 56.80-57, 58, 58.50, 59.30/40, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 55.80/56, 55, 54.
USDRUB (Daily).
Позиции (январь)
Формально уровни 60-61 продолжают претендовать на рабочую цель в USDRUB в 1п2018. Рост курса доллара в январе может быть ограничен сопротивлением 58.50.
Учитывая отрицательные свопы по позициям на покупку в USDRUB, а также ограниченный потенциал ослабления рубля, эффективной может быть продажа теперь уже покрытого февральского (15.02) опциона колл со страйками 58250-5850 на мартовский фьючерс за +-400 рублей.
Календарь
18-19.01 – отчеты МЭА и ОПЕК по рынку нефти.
23-26.01 – Всемирный Экономический Форум Давосе.
25.01 – заседание ЕЦБ (возможные изменения в «forward guidance»)
Январь – публикация «Кремлевского доклада»
Февраль-март – публикация доклада с оценками влияния санкций США на госдолг РФ (ОФЗ и т.д.).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
EUR/RUB 69.27 (+0.43) 16:24 мск
Бивалютная корзина 62.21 (+0.04%) 16:24 мск
Ключевые факторы
• (+) Комфортный уровень цен на нефть для рубля. Brent $69.72 (-0.21%).
• (+) Старт налогового периода в РФ 15.01 и увеличение предложения валюты со стороны экспортеров.
• (+) Сезонный фактор. Традиционное снижение импорта в начале года и профицит текущего счета платежного баланса в первом квартале.
• (-) Дефицит валютной ликвидности; рост чистой позиции на покупку по рублю замедлился у хедж-фондов в Чикаго к 9.01 (CFTC).
• (-) Риски коррекции цен на нефть после роста котировок Brent до $70 за баррель.
• (-) Перекупленность рубля, риски фиксации прибыли по позициям на продажу в USDRUB.
• (-) Опасения расширения санкций США на госдолг РФ (ОФЗ) в 1кв2018 г, публикация «Кремлевского доклада» в конце января.
Возвращение Минфина РФ с покупками валюты 15 января ($4.5 млрд в январе) – это повод для формирования локального «дна» в USDRUB и отскока курса после снижение в педыдущие полторы недели с 57.63 до 56.20. Другим таким моментом для коррекции или ослабления рубля в может быть пик налоговых выплат РФ 25.01.
С точки зрения технического анализа с пробоем поддержки 56.80 умеренные понижательные риски все еще превалируют в USDRUB, хотя они в значительной степени и реализовались; укрепление рубля далее 55.80/56 сложно представить. Как и ранее, 57/USD претендует на «точку силы», рост выше которой может стать основанием для стабилизации курса доллара США или даже его коррекционного укрепления к 58-58.50.
С точки зрения фундаментального анализа картина в рубле местами противоречивая. Во-первых, несмотря на слабость доллара на Forex (индекс доллара США -2% ytd), локальные максимумы в Brent в районе 70$, а также рекордные максимумы в S&P500 (+4.7% ytd), курс рубля несущественно укрепился к бивалютной корзине, а его рост в паре USDRUB было продиктован преимущественно сильным январским ралли в EURUSD с 1.20 до 1.2270.
Бивалютная корзина (Weekly)
Во-вторых, складывается впечатление, что рынок где-то недооценивает риски фиксации прибыли в нефти в районе 70$ за баррель (в фокусе отчет ОПЕК и МЭА 18 и 19 января, заседание мониторингового комитета ОПЕК 21.01), возможное закрытие части позиций на покупку по рублю перед публикацией «Кремлевского доклада» и оценок возможного влияния санкций на ОФЗ.
Кто-то уже пишет про отставание в январе рубля от других развивающихся валют, кто-то про дефицит валютной ликвидности, который отчасти может сводить на нет сезонный фактор (сильное падение импорта в начале года). Здесь же можно отметить, что чистая позиция на покупку по рублю у хедж-фондов в Чикаго (CFTC) перестала расти, увеличившись всего на 141 контракт до 25962 фьючерсов. В общем, ралли в рубле, возможно, достигло предела или выдыхается. Интересно, при каком спросе в эту среду пройдут очередные аукционы ОФЗ Минфина РФ, и будет ли заметна осторожность инвесторов из-за санкционной темы. Долгосрочная идея на 2018 г по-прежнему сводится к тому, что на конец года курс USDRUB будет заметно выше текущих значений, вероятно, ближе к 60.
CFTC
61 – «дорого», 58.50 и ниже – «дешево» для USDRUB январе и 1п18.
Технический анализ
Пробой поддержки 56.80 и закрытие недели ниже данного уровня заметно повышает шансы на тестирования минимумов 2017 г в USDRUB - 55.80/56.
Уровень 57/USD претендует на «точку силы», рост выше которой может указывать на стабилизацию курса доллара США или даже, возможно, предпосылки к его укреплению.
Пара USDRUB изрядно перепродана (осциллятор RSI уже около двух недель <30), что повышает шансы на отскок к 58-58.50 в рамках 1кв2018 г.
50- и 200- дневное среднее на стороне "медведей", но понижательные риски в USDRUB, вероятно, на 2/3 реализовались. 58.50 претендует на сильное сопротивление, пока Brent >$65/$66, а ситуация с аппетитом к риску остается стабильной.
Уровни сопротивления – 56.80-57, 58, 58.50, 59.30/40, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 55.80/56, 55, 54.
USDRUB (Daily).
Позиции (январь)
Формально уровни 60-61 продолжают претендовать на рабочую цель в USDRUB в 1п2018. Рост курса доллара в январе может быть ограничен сопротивлением 58.50.
Учитывая отрицательные свопы по позициям на покупку в USDRUB, а также ограниченный потенциал ослабления рубля, эффективной может быть продажа теперь уже покрытого февральского (15.02) опциона колл со страйками 58250-5850 на мартовский фьючерс за +-400 рублей.
Календарь
18-19.01 – отчеты МЭА и ОПЕК по рынку нефти.
23-26.01 – Всемирный Экономический Форум Давосе.
25.01 – заседание ЕЦБ (возможные изменения в «forward guidance»)
Январь – публикация «Кремлевского доклада»
Февраль-март – публикация доклада с оценками влияния санкций США на госдолг РФ (ОФЗ и т.д.).
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter