12 января 2009 ИХ "Финам" | Архив
Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
Новый год - это всегда надежды, что в этом году будет, конечно же, лучше, чем в предыдущем: удастся избавиться от ненужного, осуществить задуманное, достичь желаемого. Хотелось бы с таким же оптимизмом смотреть и на российский фондовый рынок, но, как говорят аналитики, оптимизм-то, может, и есть, вот только поводов для него пока нет.
Экономика России, на протяжении десятилетия демонстрировавшая ежегодный 7%-ный рост, оказалась в состоянии глубокого кризиса. Завершать 2008 год пришлось с неутешительными результатами. "Производство стали сократилось практически вдвое по сравнению с предкризисным уровнем, на столько же упало производство минеральных удобрений, на 20% снизилась добыча угля, на 45 % - железной руды, более чем вдвое сократилось производство грузовых автомобилей, на треть упало производство цемента. Резкое сокращение произошло и на многих потребительских рынках: продажи новых автомобилей упали на треть, на порядок уменьшились сделки на рынке жилья, сократилось число авиа- и железнодорожных перевозок", - говорит начальник аналитического департамента Банка Москвы Кирилл Тремасов.
Начало нового года также не принесло хороших макроэкономических новостей. "Статистические данные за декабрь 2008 года вновь продемонстрировали продолжающуюся рецессию во всех крупных экономиках мира", - констатируют в ФГ "ДОХОДЪ". Уровень безработицы в США достиг максимального значения за 16 лет (7.2%), абсолютное снижение рабочих мест в 2008 году стало максимальным с 1945 года (2.6 млн.). Продолжают ухудшаться и показатели объема спроса. Так, например, промышленные заказы в США за декабрь снизились на 4.6% (ожидалось снижение на 2.5%), а в Германии снижение составило сразу 6% (ожидалось -1.1.%). Промышленное производство во Франции за декабрь сократилось на 2,4%, в Германии - на 3.1%, в Великобритании - на 2.3%.
В России сильное снижение объема промышленного производства аналитики прогнозируют на февраль и весенние месяцы. Кроме того на март-апрель придутся еще и основные выплаты российских компаний по внешним и внутренним займам, в связи с чем, эксперты ожидают неминуемого роста дефолтов компаний с низкой финансовой дисциплиной.
Предотвратить тенденцию к снижению на сегодняшний день может только один фактор - рост цен на нефть до 70$ за баррель. Однако это, в свою очередь зависит от состояния объема спроса в развитых экономиках, который пока неуклонно снижается. Если цена на нефть продолжит падение, правительству придется самым активным образом эксплуатировать резервный фонд. При его адекватном использовании Россия может пережить кризис без значительных социальных потрясений, хотя потери, как полагают аналитики "Дохода", все равно будут достаточно существенными.
Неудивительно, что в ситуации, когда американская экономика переживает серьезный спад, китайская резко замедляется, а российская демонстрирует показатели промышленного производства многолетней давности, часть инвесторов пребывает в унынии и готовится к худшему. Аналитики также не скрывают, что в дальнейшем, в принципе, возможно все. "Прогнозировать точно индекс РТС на ближайший год сейчас очень сложно, - отмечает начальник отдела рыночного анализа Собинбанка Александр Разуваев. - Можно говорить лишь об индикативном прогнозе. Вероятно, средняя цена на нефть в следующем году составит 50-60 долл./барр., а рынок достигнет 1200-1400 пунктов по индексу РТС. Основная активность будет сосредоточена в небольшом числе индексных бумаг - GAZP, LKOH, SNGS".
Конечно, хочется надеяться, что российский фондовый рынок, после обвального падения в 2008, все же имеет шансы немного вырасти в этом году. В целом такая перспектива реальна, говорят в "Доходе", но только при условии стабилизации внешних факторов. В ближайшие же месяцы никаких факторов роста эксперты компании не видят. "Какие-то компании более сильные, и цены на их акции будут достаточно стабильны, какие-то менее сильные (или те, кто просто не получат поддержку государства), и их стоимость претерпит еще пару резких колебаний. В целом же более вероятен крен вниз к 550 пунктам по индексу РТС. Дальнейшее развитие событий во многом зависит от направления движения экономии США", - полагают они.
И все-таки, все может оказаться не так уж и печально. "Мы не разделяем подобного пессимизма, считая, что самое худшее уже случилось", - замечает Кирилл Тремасов. В 2008 г., по его словам, реализовался самый негативный сценарий из всех возможных, и фондовый рынок, как ему и положено, предвосхитил этот сценарий (обвал российских акций произошел в августе-сентябре, когда экономика была еще в приличной форме). "Глубина и масштаб падения экономики (как мировой, так и российской) заставляют нас предполагать, что бизнес-цикл близок к своей нижней точке. Фондовый же рынок всегда движется с опережением экономического бизнес-цикла и, скорее всего, свою нижнюю точку уже прошел", - считает Тремасов.
Глубина и скорость произошедшего падения позволяет эксперту предположить, что промышленный сектор находится уже практически на дне, а экономический цикл достигнет своей нижней точки в ближайшие 3-6 месяцев. "Скорость восстановления пока неочевидна, - отмечают в Банке Москвы, - и будет зависеть от двух ключевых факторов - как быстро нормализуется мировой кредитный рынок, и какими будут цены на нефть".
В отношении первого фактора политика мировых финансовых властей представляется экспертам банка достаточно эффективной, что же касается цен на нефть, то здесь многое будет зависеть от того, сколь действенными окажутся предпринимаемые китайским правительством шаги по стимулированию внутреннего спроса.
"В зависимости от этих факторов мы рассматриваем базовый сценарий развития российской экономики в 2009 г. (цены на нефть - $ 60, рост ВВП - 2.5 %, доллар/рубль - 30.0) и альтернативный ($ 40, 0 %, 35), - утверждает Тремасов. - Первый сценарий дает справедливую оценку для индекса РТС на конец года - 1 100 пунктов, второй сценарий - 900 пунктов".
Макеева Лариса
http://www.finam.ru/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter