26 января 2018 БКС Экспресс
В IV квартале EBITDA Магнита продолжила устойчивое снижение, маржа немного восстановилась, но остается вблизи минимальных исторических уровней. Инвесторы отреагировали бурными распродажами, не найдя в опубликованных данных существенных улучшений.
Выручка Магнита в IV квартале увеличилась на 6,2% к аналогичному периоду 2016 года. Рост выручки по итогам полного 2017 года составил 6,4%, хуже собственного прогноза менеджмента компании, который предполагал диапазон роста 8%-10%.
Тенденцию к замедлению темпов роста выручки сломить пока не удалось. К плановым факторам ведущим к замедлению темпов роста показателя, таким как, закрытие площадей на реновацию, добавился форс-мажор в виде сбоя кассовых модулей на 3 дня. Потери в выручке в результате сбоя достигли одного млрд рублей. В совокупном объеме влияние менее полупроцента, но для отношения инвесторов - негативно.
EBITDA Магнита в IV квартале снизилась на 19% к аналогичному периоду 2016 года, составив 22,32 млрд руб. Снижение EBITDA по итогам полного 2017 года составило 14,9%.
Маржа EBITDA при этом восстановилась на 0,2 п.п. в сравнении с предыдущим кварталом, составив 7,4%. Это однако остается вторым худшим квартальным результатом в истории.
Чистая прибыль Магнита в IV квартале снизилась на 41,7% к аналогичному периоду 2016 года, составила 7,87 млрд руб. Падение показателя было чуть более мягким, чем в предыдущем квартале, рост показателя квартал-к-кварталу 14%. Снижение чистой прибыли по итогам полного 2017 года составило 34,7%, компания заработала 35,5 млрд руб.
Чистая величина открытых магазинов у дома в 2017 году составила 1604, против октябрьского прогноза менеджмента 2000+ магазинов. Количество открытых магазинов косметики оказалось на 3 единицы ниже прогноза. Суммарный рост «Семейных магазинов» и гипермаркетов на 20 магазинов к прошлому году, практически совпал с прогнозом.
Еще одним драйвером обвала котировок стала динамика сопоставимых (LfL) показателей. Снижение сопоставимых продаж на 4,17% стало сильнейшим с момента I квартала минувшего года. Средний чек упал почти на 2%, повторив худший результат II квартала 2016 года, падение трафика при этом замедлилось до 2,3%.
Комментирует Гайворонский Сергей, эксперт БКС Экспресс:
«Вышедшие данные явно разочаровали инвесторов. На протяжении последних дней акции компании просаживались в страхе перед коллапсом, который спровоцировал выход предыдущей отчетности.
Вместе с тем мы фиксировали что Магнит оставался самой покупаемой бумагой на неделе. Отсутствие ожидаемого восстановления по итогам IV квартала, спровоцировало выход инвесторов, вошедших в районе 6200 в надежде на «сюрприз», «падающий нож» поймать вновь не получилось.
Что касается самих данных, то дальнейшего ухудшения состояния в сравнении с предыдущим кварталом мы не наблюдаем. Разочарование пришло, отчасти, в связи с довольно оптимистичными прогнозами менеджмента, которые ожидали рост выручки по году до 8%-10% и чистый рост магазинов у дома более, чем на 2000 единиц, несмотря на то, что после появления отчетности в III квартале было ясно, что миссия трудноосуществима. В итоге – результаты хуже ожиданий на 20%-30% и закономерная реакция рынка.
Результаты продаж Like-for-Like крайне огорчили, особенно на фоне неожиданного роста показателя у Ленты. Продолжает усиливать снижение и средний чек.
Маржа EBITDA немного восстановилась, но все равно находится на экстремально низком уровне. Ее падение было одним из главных драйверов обвала котировок в октябре, а текущий рост недостаточен для пересмотра отношения инвесторов. Эффекта от реновации магазинов на маржу, чего многие ждали, пока не наблюдается, будем ждать итогов первого квартала, а пока акции останутся под давлением.
Несмотря на все вышесказанное, отчетность не показала дальнейшего ухудшения ситуации, соответственно падение ниже цены SPO, которое давало 15% дисконт к отметке, куда обвалились котировки после выхода предыдущей отчетности, не выглядит оправданным. После ухода навеса продавцов на следующей неделе мы можем увидеть хороший отскок.»
Инвесторы негативно отреагировали на опубликованные результаты. В фокусе могло оказаться продолжающееся падение темпов роста выручки, а также низкий уровень маржи EBITDA. К текущему моменту акции Магнита падают на 5,7%, лидируя по оборотам на Московской бирже.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка Магнита в IV квартале увеличилась на 6,2% к аналогичному периоду 2016 года. Рост выручки по итогам полного 2017 года составил 6,4%, хуже собственного прогноза менеджмента компании, который предполагал диапазон роста 8%-10%.
Тенденцию к замедлению темпов роста выручки сломить пока не удалось. К плановым факторам ведущим к замедлению темпов роста показателя, таким как, закрытие площадей на реновацию, добавился форс-мажор в виде сбоя кассовых модулей на 3 дня. Потери в выручке в результате сбоя достигли одного млрд рублей. В совокупном объеме влияние менее полупроцента, но для отношения инвесторов - негативно.
EBITDA Магнита в IV квартале снизилась на 19% к аналогичному периоду 2016 года, составив 22,32 млрд руб. Снижение EBITDA по итогам полного 2017 года составило 14,9%.
Маржа EBITDA при этом восстановилась на 0,2 п.п. в сравнении с предыдущим кварталом, составив 7,4%. Это однако остается вторым худшим квартальным результатом в истории.
Чистая прибыль Магнита в IV квартале снизилась на 41,7% к аналогичному периоду 2016 года, составила 7,87 млрд руб. Падение показателя было чуть более мягким, чем в предыдущем квартале, рост показателя квартал-к-кварталу 14%. Снижение чистой прибыли по итогам полного 2017 года составило 34,7%, компания заработала 35,5 млрд руб.
Чистая величина открытых магазинов у дома в 2017 году составила 1604, против октябрьского прогноза менеджмента 2000+ магазинов. Количество открытых магазинов косметики оказалось на 3 единицы ниже прогноза. Суммарный рост «Семейных магазинов» и гипермаркетов на 20 магазинов к прошлому году, практически совпал с прогнозом.
Еще одним драйвером обвала котировок стала динамика сопоставимых (LfL) показателей. Снижение сопоставимых продаж на 4,17% стало сильнейшим с момента I квартала минувшего года. Средний чек упал почти на 2%, повторив худший результат II квартала 2016 года, падение трафика при этом замедлилось до 2,3%.
Комментирует Гайворонский Сергей, эксперт БКС Экспресс:
«Вышедшие данные явно разочаровали инвесторов. На протяжении последних дней акции компании просаживались в страхе перед коллапсом, который спровоцировал выход предыдущей отчетности.
Вместе с тем мы фиксировали что Магнит оставался самой покупаемой бумагой на неделе. Отсутствие ожидаемого восстановления по итогам IV квартала, спровоцировало выход инвесторов, вошедших в районе 6200 в надежде на «сюрприз», «падающий нож» поймать вновь не получилось.
Что касается самих данных, то дальнейшего ухудшения состояния в сравнении с предыдущим кварталом мы не наблюдаем. Разочарование пришло, отчасти, в связи с довольно оптимистичными прогнозами менеджмента, которые ожидали рост выручки по году до 8%-10% и чистый рост магазинов у дома более, чем на 2000 единиц, несмотря на то, что после появления отчетности в III квартале было ясно, что миссия трудноосуществима. В итоге – результаты хуже ожиданий на 20%-30% и закономерная реакция рынка.
Результаты продаж Like-for-Like крайне огорчили, особенно на фоне неожиданного роста показателя у Ленты. Продолжает усиливать снижение и средний чек.
Маржа EBITDA немного восстановилась, но все равно находится на экстремально низком уровне. Ее падение было одним из главных драйверов обвала котировок в октябре, а текущий рост недостаточен для пересмотра отношения инвесторов. Эффекта от реновации магазинов на маржу, чего многие ждали, пока не наблюдается, будем ждать итогов первого квартала, а пока акции останутся под давлением.
Несмотря на все вышесказанное, отчетность не показала дальнейшего ухудшения ситуации, соответственно падение ниже цены SPO, которое давало 15% дисконт к отметке, куда обвалились котировки после выхода предыдущей отчетности, не выглядит оправданным. После ухода навеса продавцов на следующей неделе мы можем увидеть хороший отскок.»
Инвесторы негативно отреагировали на опубликованные результаты. В фокусе могло оказаться продолжающееся падение темпов роста выручки, а также низкий уровень маржи EBITDA. К текущему моменту акции Магнита падают на 5,7%, лидируя по оборотам на Московской бирже.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter