USD/RUB 56.49 (+0.37) 15:42 мск
EUR/RUB 69.94 (+0.19) 15:42 мск
Бивалютная корзина 62.50 (+0.24%) 15:42 мск
Ключевые факторы
• (-) Завершение налогового периода в РФ с уплатой налога на прибыль 29.01 и снижение предложения валюты со стороны экспортеров.
• (-) Ухудшение конъюнктуры для развивающихся валют и «carry trade» в рубле. Рост доходности 10yr US на 9.7 б.п. до 2.719% (максимум с 2014 г), прогнозы Goldman Sachs о несколько более «ястребиной» риторики ФРС 31.01, ожидания публикации сильных данных по рынку труда США (Nonfarm payrolls) 2.02.
• (-) Нервозность и закрытие «длинных» позиций по рублю перед публикацией «Кремлевского доклада» 29.01, а также оценок о возможном влиянии санкций на госдолг РФ в течение недели с 29.01 по 02.02.
• (-) Все еще перекупленный рубль и перепроданный доллар на Forex. Снижение цен на нефть. Brent 69.50$ (-0.93%).
• (+) Сезонный фактор. Традиционное снижение импорта в начале года и профицит текущего счета платежного баланса в первом квартале.
Высока вероятность, что рубль вступил в фазу коррекции, которая может означать рост курса USDRUB в направлении к сопротивлению 56.80-57 в рамках стартовавшей недели.
Поводом к ослаблению рубля может быть санкционная история, в частности, закрытие позиций на продажу в USDRUB на ожиданиях публикации 29.01 так называемого «Кремлевского доклада», а также в течение недели оценки Минфина США о возможном влиянии санкций на госдолг РФ. В поддержку рублю при этом может быть то, что данные риски уже в значительной степени дисконтированы рынком, так как стали известны инвесторам еще полгода назад. Во-вторых, в случае с «Кремлевским докладом» речь идет о списках, которые могут лечь в основу будущих санкций, а не новых санкциях прямо сейчас. Если ограничений на покупку ОФЗ иностранцами в итоге не будет (базовый сценарий), то в районе 57/USD и выше может быть немало желающих снова начать ставить на укрепление рубля или играть в «carry trade».
Позитивно для рубля то, что рынок рублевых гособлигаций (ОФЗ) продолжает демонстрировать стабильную динамику, несмотря на грядущую развязку с санкциями.
Цена на ОФЗ 26207 с погашением в 2027 г (Daily).
Напомню, что хедж-фонды все еще держат значительную позицию на покупку по рублю, что делает валюту РФ уязвимой к фиксации прибыли даже с учетом последних данных CFTC о ее сокращении на неделе к 23.01 на 970 контрактов (-3.58%) до 26140 фьючерсов.
CFTC
Другой значительный понижательный риск для рубля, который может привести к росту USDRUB к 58-58.5 в ближайшие недели, если не выше, может быть связан с внешним фоном. Негативные сигналы связаны с резким ростом доходности 10-летних до новых локальных максимумов 2.712% (+8.8 б.п.), возможным некоторым ужесточением риторики ФРС в рамках заседания 31.01, по мнению Goldman Sachs, а также предстоящей публикацией 02.02 отчета по рынку труда США (Nonfarm payrolls), который может подкрепить актуальность повышения ставки в США и в марте.
На другом полюсе у нас перепроданный доллар США после семи недель снижения, индекс S&P500, который вырос на 7% с начала года, а также рекордная позиция на покупку у хедж-фондов в нефти и других энергоносителях. Все это заметно ухудшает соотношение прибыль/риск для позиций на покупку в рубле.
Уверенное закрытие Brent ниже 70$, как и снижение индексов США на 1%, могло бы также быть сигналом к тому, что не только санкционная история
Уверенное закрытие Brent ниже 70$ и тем более S&P500 ниже минимумов пятницы (2840) могло бы быть сигналом к тому
60-61 – «дорого», 58.50 и ниже – «дешево» для USDRUB январе и 1п18.
Технический анализ
Курс USDRUB продемонстрировал снижение с 59.40 в декабре до 55.715 на прошлой неделе практически без какой-либо коррекции или отката, что делает отскок к 56.80-57 вполне собой разумеющимся. Аналогично ложный пробой поддержки 55.715, на которую приходятся минимумы 2017 года, как и резкий рост объемов торгов потом, тоже может рассматриваться как сигнал к отскоку курса вплоть до 58-58.5.
USDRUB (240 min)
Уровни сопротивления – 56.80-57, 58, 58.50, 59.30/40, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 55.80/56, 55, 54.
USDRUB (Daily).
Позиции (январь)
Формально уровни 60-61 продолжают претендовать на рабочую цель в USDRUB в 1п2018. Рост курса доллара в январе может быть ограничен сопротивлением 58.50.
Учитывая отрицательные свопы по позициям на покупку в USDRUB, а также ограниченный потенциал ослабления рубля, эффективной может быть продажа теперь уже покрытого февральского (15.02) опциона колл со страйками 58250-5850 на мартовский фьючерс за +-300 рублей.
Календарь
29.01 – публикация «Кремлевского доклада» и оценок о влиянии санкций на госдолг РФ (в течене недели к 02.02).
30.01 – выступление Д.Трампа
31.01 – заседание ФРС США
02.02 – Январский отчет по рынку труда США (NFP), данные CFTC по позициям спекулянтов в рубле, статистика по буровым Baker Hughes.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
EUR/RUB 69.94 (+0.19) 15:42 мск
Бивалютная корзина 62.50 (+0.24%) 15:42 мск
Ключевые факторы
• (-) Завершение налогового периода в РФ с уплатой налога на прибыль 29.01 и снижение предложения валюты со стороны экспортеров.
• (-) Ухудшение конъюнктуры для развивающихся валют и «carry trade» в рубле. Рост доходности 10yr US на 9.7 б.п. до 2.719% (максимум с 2014 г), прогнозы Goldman Sachs о несколько более «ястребиной» риторики ФРС 31.01, ожидания публикации сильных данных по рынку труда США (Nonfarm payrolls) 2.02.
• (-) Нервозность и закрытие «длинных» позиций по рублю перед публикацией «Кремлевского доклада» 29.01, а также оценок о возможном влиянии санкций на госдолг РФ в течение недели с 29.01 по 02.02.
• (-) Все еще перекупленный рубль и перепроданный доллар на Forex. Снижение цен на нефть. Brent 69.50$ (-0.93%).
• (+) Сезонный фактор. Традиционное снижение импорта в начале года и профицит текущего счета платежного баланса в первом квартале.
Высока вероятность, что рубль вступил в фазу коррекции, которая может означать рост курса USDRUB в направлении к сопротивлению 56.80-57 в рамках стартовавшей недели.
Поводом к ослаблению рубля может быть санкционная история, в частности, закрытие позиций на продажу в USDRUB на ожиданиях публикации 29.01 так называемого «Кремлевского доклада», а также в течение недели оценки Минфина США о возможном влиянии санкций на госдолг РФ. В поддержку рублю при этом может быть то, что данные риски уже в значительной степени дисконтированы рынком, так как стали известны инвесторам еще полгода назад. Во-вторых, в случае с «Кремлевским докладом» речь идет о списках, которые могут лечь в основу будущих санкций, а не новых санкциях прямо сейчас. Если ограничений на покупку ОФЗ иностранцами в итоге не будет (базовый сценарий), то в районе 57/USD и выше может быть немало желающих снова начать ставить на укрепление рубля или играть в «carry trade».
Позитивно для рубля то, что рынок рублевых гособлигаций (ОФЗ) продолжает демонстрировать стабильную динамику, несмотря на грядущую развязку с санкциями.
Цена на ОФЗ 26207 с погашением в 2027 г (Daily).
Напомню, что хедж-фонды все еще держат значительную позицию на покупку по рублю, что делает валюту РФ уязвимой к фиксации прибыли даже с учетом последних данных CFTC о ее сокращении на неделе к 23.01 на 970 контрактов (-3.58%) до 26140 фьючерсов.
CFTC
Другой значительный понижательный риск для рубля, который может привести к росту USDRUB к 58-58.5 в ближайшие недели, если не выше, может быть связан с внешним фоном. Негативные сигналы связаны с резким ростом доходности 10-летних до новых локальных максимумов 2.712% (+8.8 б.п.), возможным некоторым ужесточением риторики ФРС в рамках заседания 31.01, по мнению Goldman Sachs, а также предстоящей публикацией 02.02 отчета по рынку труда США (Nonfarm payrolls), который может подкрепить актуальность повышения ставки в США и в марте.
На другом полюсе у нас перепроданный доллар США после семи недель снижения, индекс S&P500, который вырос на 7% с начала года, а также рекордная позиция на покупку у хедж-фондов в нефти и других энергоносителях. Все это заметно ухудшает соотношение прибыль/риск для позиций на покупку в рубле.
Уверенное закрытие Brent ниже 70$, как и снижение индексов США на 1%, могло бы также быть сигналом к тому, что не только санкционная история
Уверенное закрытие Brent ниже 70$ и тем более S&P500 ниже минимумов пятницы (2840) могло бы быть сигналом к тому
60-61 – «дорого», 58.50 и ниже – «дешево» для USDRUB январе и 1п18.
Технический анализ
Курс USDRUB продемонстрировал снижение с 59.40 в декабре до 55.715 на прошлой неделе практически без какой-либо коррекции или отката, что делает отскок к 56.80-57 вполне собой разумеющимся. Аналогично ложный пробой поддержки 55.715, на которую приходятся минимумы 2017 года, как и резкий рост объемов торгов потом, тоже может рассматриваться как сигнал к отскоку курса вплоть до 58-58.5.
USDRUB (240 min)
Уровни сопротивления – 56.80-57, 58, 58.50, 59.30/40, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 55.80/56, 55, 54.
USDRUB (Daily).
Позиции (январь)
Формально уровни 60-61 продолжают претендовать на рабочую цель в USDRUB в 1п2018. Рост курса доллара в январе может быть ограничен сопротивлением 58.50.
Учитывая отрицательные свопы по позициям на покупку в USDRUB, а также ограниченный потенциал ослабления рубля, эффективной может быть продажа теперь уже покрытого февральского (15.02) опциона колл со страйками 58250-5850 на мартовский фьючерс за +-300 рублей.
Календарь
29.01 – публикация «Кремлевского доклада» и оценок о влиянии санкций на госдолг РФ (в течене недели к 02.02).
30.01 – выступление Д.Трампа
31.01 – заседание ФРС США
02.02 – Январский отчет по рынку труда США (NFP), данные CFTC по позициям спекулянтов в рубле, статистика по буровым Baker Hughes.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter