29 января 2018 БКС Экспресс | Обувь России
В 2017 году выручка «Обувь России» сохранила прошлогодние темпы роста, увеличившись до 10,8 млрд руб. Рост сопоставимых продаж продолжил ускорение после неудачного начала года.
Выручка Обувь России в IV квартале увеличилась на 2,2% до 3,6 млрд руб., совокупная выручка в 2017 году выросла на 8,3% и составила 10,8 млрд рублей. Темпы роста показателя, таким образом, демонстрируют стабилизацию.
Выручка от микрофинансового бизнеса достигла 15,1 млрд руб., его доля в совокупной выручке сократилась на 1 п.п. до 14% после бурного роста в период с 2012 по 2016 годы.
Рост сопоставимых продаж в 2017 году резко замедлился до 2,8% с 9,4% в 2016 году. Основной причиной стало неудачное первое полугодие по итогам которого было зафиксировано снижение показателя на 6,3%. В III квартале стартовало восстановление, продолжившееся IV квартале, когда сопоставимые продажи выросли на 10,9%. В декабре рост показателя достигал 30% год-к-году.
Сопоставимые продажи увеличились в минувшем квартале благодаря росту на 6% среднего чека и росту на 4,7% количества чеков.
Компания в 2017 году вернулась к экспансии, нарастив общее число своих магазинов на 83, из них 44 собственных, остальные открыты по франшизе. Доля франчайзинговых объектов продолжила плавно расти. В 2018 году Обувь России планирует открыть 100 собственных магазина, по словам менеджмента процесс уже активно идет в I квартале.
Комментирует Гайворонский Сергей, эксперт БКС Экспресс:
«Главным позитивным моментом опубликованных данных стало ускорение роста сопоставимых продаж до 10% в IV квартале, на уровне лучших компаний в секторе. Однако серьезный вклад в данную динамику внес декабрь, поэтому инвесторы, вероятно, проявят осторожность и захотят дождаться подтверждения динамики в I квартале.
Годовые темпы роста выручки не принесли сюрпризов, в фокусе - комментарий менеджмента о усилении экспансии, открытии 100 магазинов в 2018 году. Как это скажется на финансовых показателях, увидим только по результатам первого квартала.
В целом отчетность достаточно позитивна, однако интересно будет посмотреть на динамику просрочки и маржинальности микрофинансового сегмента на фоне снижения банковских ставок и повышения доступности кредитов, которая будет раскрыта в следующем месяце. Пока можно присматриваться к осторожным покупкам, однако долю в портфеле сохранять небольшой.»
Инвесторы негативно отреагировали на опубликованные результаты. В фокусе могло оказаться снижение, или стагнация большинства показателей по году, однако больший интерес представляют результаты последнего квартала, когда начал проявляться эффект от финансовых вливаний, поступивших от IPO и размещения облигаций. К текущему моменту котировки теряют 1,6%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка Обувь России в IV квартале увеличилась на 2,2% до 3,6 млрд руб., совокупная выручка в 2017 году выросла на 8,3% и составила 10,8 млрд рублей. Темпы роста показателя, таким образом, демонстрируют стабилизацию.
Выручка от микрофинансового бизнеса достигла 15,1 млрд руб., его доля в совокупной выручке сократилась на 1 п.п. до 14% после бурного роста в период с 2012 по 2016 годы.
Рост сопоставимых продаж в 2017 году резко замедлился до 2,8% с 9,4% в 2016 году. Основной причиной стало неудачное первое полугодие по итогам которого было зафиксировано снижение показателя на 6,3%. В III квартале стартовало восстановление, продолжившееся IV квартале, когда сопоставимые продажи выросли на 10,9%. В декабре рост показателя достигал 30% год-к-году.
Сопоставимые продажи увеличились в минувшем квартале благодаря росту на 6% среднего чека и росту на 4,7% количества чеков.
Компания в 2017 году вернулась к экспансии, нарастив общее число своих магазинов на 83, из них 44 собственных, остальные открыты по франшизе. Доля франчайзинговых объектов продолжила плавно расти. В 2018 году Обувь России планирует открыть 100 собственных магазина, по словам менеджмента процесс уже активно идет в I квартале.
Комментирует Гайворонский Сергей, эксперт БКС Экспресс:
«Главным позитивным моментом опубликованных данных стало ускорение роста сопоставимых продаж до 10% в IV квартале, на уровне лучших компаний в секторе. Однако серьезный вклад в данную динамику внес декабрь, поэтому инвесторы, вероятно, проявят осторожность и захотят дождаться подтверждения динамики в I квартале.
Годовые темпы роста выручки не принесли сюрпризов, в фокусе - комментарий менеджмента о усилении экспансии, открытии 100 магазинов в 2018 году. Как это скажется на финансовых показателях, увидим только по результатам первого квартала.
В целом отчетность достаточно позитивна, однако интересно будет посмотреть на динамику просрочки и маржинальности микрофинансового сегмента на фоне снижения банковских ставок и повышения доступности кредитов, которая будет раскрыта в следующем месяце. Пока можно присматриваться к осторожным покупкам, однако долю в портфеле сохранять небольшой.»
Инвесторы негативно отреагировали на опубликованные результаты. В фокусе могло оказаться снижение, или стагнация большинства показателей по году, однако больший интерес представляют результаты последнего квартала, когда начал проявляться эффект от финансовых вливаний, поступивших от IPO и размещения облигаций. К текущему моменту котировки теряют 1,6%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter