Рубль незначительно дешевеет

USD/RUB 56.29 (+0.15) 14:25 мск
EUR/RUB 69.96 (+0.22) 14:25 мск
Бивалютная корзина 62.43 (+0.18%) 14:25 мск

Ключевые факторы
• (+) Дальнейший рост цен на ОФЗ. (+) Ожидания снижения ключевой ставки в рамках заседания Банка России 9.02 на 25 б.п. Позитивно для ОФЗ и «carry trade».
• (+) Рост цен на нефть. Brent 69.52$ (+0.91%).
• (+) Оптимистичные комментарии рейтинговых агентств (Moody’s) и инестодомов, что повышение рейтинга РФ может быть даже в условиях санкций, а ограничения на ОФЗ не помешают РФ обслуживать свой долг.
• (-) Завершение налогового периода в РФ и снижение предложения валюты со стороны экспортеров.
• (-) Рост доходности 10yr US до 2.74% (максимум с 2014 г), чуть более «ястребиная» риторика ФРС по факту заседания 31.01, ожидания публикации сильных данных по рынку труда США (Nonfarm payrolls) 2.02. Негативно для развивающихся валют.
• (+) Сезонный фактор. Традиционное снижение импорта в начале года и профицит текущего счета платежного баланса РФ в первом квартале.

По факту заседания ФРС 30-31.01 мы видим своеобразную передышку и отскок на мировых биржах (DAX +0.35%, FTSE +0.06%, S&P500 fut +0.07% на 14:15 мск) после снижения в предыдущие дни, что умеренно позитивно для рубля в контексте стабильной ситуации с аппетитом к риску.

Однако я бы ни в коем случае не рассматривал итоги заседания ФРС как нейтральные. Напротив, вероятность увидеть полноценную коррекцию в феврале в рисковых активах, на мой взгляд, возросла, так как рост доходности Treasuries и еще одно повышение ставки ФРС в марте (20-21.03) может все больше и больше беспокоить инвесторов, которым есть что фиксировать. Комментарий ФРС по факту заседания в среду стал более «ястребиный», оценки инфляции, если не улучшены, то стали куда оптимистичнее, на что рынкам еще предстоит отреагировать.

Если фактор ФРС в игре, то особую роль теперь будут играть выступления управляющих Центробанка США, протоколы к заседанию ФРС, статистика по инфляции и, конечно, данные по рынку труда, которые будут опубликованы в эту пятницу в 16:30 мск за январь. В фокусе количество новых рабочих мест (Nonfarm payrolls), которые, предположительно, выросли в прошлом месяце на 180-190k, а также динамика средней почасовой з/п (Average hourly earnings), которая может показать рост на 0.3% м/м.

Намек на ускорение инфляции, либо темпов роста экономики США может стать поводом к еще большему увеличению доходности Treasuries, а также спекуляциями, что ФРС не три, а четыре раза повысит ставку в 2018 г на 25 б.п, что будет негативно для развивающихся валют.

Brent
Один из выводов текущей недели может также сводиться к тому, что ралли на рынке нефти выдыхается. Рост добычи нефти в США в ноябре до 10 млн б/с, скорое завершение зимнего отопительного сезона, увеличение запасов нефти в США после сокращение в предыдущие два месяца, а также отсутствие деталей или неопределенность относительно стратегии выхода из сделки ОПЕК+ может нести в себе риски коррекции Brent до 65$-66$ за баррель в феврале-марте.

Умеренные повышательные риски могут преобладать в USDRUB на фоне дальнейшего роста доходности 10yr US +3.85 б.п. 2.744%, а также неспособности S&P500 восстановится выше 2830 («точка силы», 2827.75 +0.07%).

60-61 – «дорого», 58.50 и ниже – «дешево» для USDRUB январе и 1п18.

Технический анализ
Акценты смещаются на диапазон 55.70-56.50, выход из которого укажет направление дальнейшего движения USDRUB. При этом потенциал укрепления рубля может быть ограничен поддержкой 55, а целями для ослабления российской валюты могут быть уровни 58-58.50 и 60-61.

Рубль незначительно дешевеет

USDRUB (Daily)

Уровни сопротивления – 57, 58, 58.50, 59.30/40, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 55.50/70, 55, 54.

Позиции (февраль)
Формально уровни 60-61 продолжают претендовать на рабочую цель в USDRUB в 1п2018. Рост курса доллара в феврале может быть ограничен сопротивлением 58.50.

Учитывая отрицательные свопы по позициям на покупку в USDRUB, а также ограниченный потенциал ослабления рубля, эффективной может быть продажа теперь уже покрытого февральского (15.02) или мартовского (15.03) опциона колл со страйками 58250-58500.

Календарь
31.01 – заседание ФРС США, отчет Минэнерго США по запасам нефти и н/п, оценки Bloomberg и Reuters о добычи ОПЕК в январе.
01-03.02 – Публикация доклада о влиянии санкций на госдолг РФ Минфином США.
02.02 – Январский отчет по рынку труда США (NFP), данные CFTC по позициям спекулянтов в рубле, статистика по буровым Baker Hughes.
Источник http://bcs-express.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=381560 обязательна
Условия использования материалов