БКС Экспресс | Облигации

Доля нерезидентов в ОФЗ снова на максимуме

13 февраля 2018   Источник http://bcs-express.ru/

По информации Банка России доля иностранцев в ОФЗ 1-го января 2018 года достигла 33,1%, что всего на 0,1% ниже рекордного результата 1-го октября. Чистый объем покупок гособлигаций нерезидентами в сентябре составил 47 млрд руб.

Доля ОФЗ, находящаяся в руках нерезидентов, по итогам декабря вплотную приблизилась к историческому максимуму, который был установлен 1-го октября минувшего года.

Доля нерезидентов в ОФЗ снова на максимуме


Совокупный объем чистых покупок иностранцев в декабре составил 47 млрд руб. Таким образом величина госдолга, контролируемая нерезидентами, вернулась к росту после 2-х месяцев стагнации. В октябре иностранцы приобрели ОФЗ всего на 3 млрд руб., а в ноябре чистый объем покупок и вовсе оказался на отрицательной территории (-1 млрд руб.), впервые с июня.

Пересмотреть ожидаемый потенциал инвестиций позволило резкое смягчение политики Центробанка, который снизил в декабре ставку сразу на 0,5% и объявил о более скорой нормализации монетарной политики. С высокой вероятностью в январе тенденция продолжилась, и доля нерезидентов достигла нового исторического максимума.

Новые ожидания в большей степени уже заложены в доходностях ОФЗ, а нового сюрприза на февральском заседании ЦБ не преподнес, понизив ставку только на 0,25%. Более жесткая политика ФРС, на мой взгляд, в котировках напротив не отражена. Поэтому после всплеска спроса нас может ожидать стагнация, подобная осенней. Рубль на этом фоне может лишиться поддержки.

Хотя альтернативный сценарий отметать так же нельзя. На фоне снижения опасений по поводу санкций, притоки могут некоторое время продолжаться, даже несмотря на сокращения спреда между Treasuries и кривой ОФЗ почти до 4%.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
При копировании ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=383780