Рынок несправедлив к Полюсу

Реакция рынка на отчетность Полюса накануне сменилась с негативной на позитивную: котировки компании прибавляли 2%. Первоначальный спад был вызван зафиксированным в релизе снижением прибыли в 4-м квартале, но потом игроки обратили внимание и на положительные моменты в отчетности. Объем производства за 2017 год вырос на 10%, а в 2018 году компания планирует увеличить его еще на 14%, приблизительно до 2420 тыс. унций. Цена на золото остается стабильной. Усиление волатильности на фондовом рынке может привести к повышению спроса на вечный металл.

Но главным драйвером, который может побудить инвесторов покупать драгметалл, может стать волна паники на рынке виртуальных активов. Именно конкуренция со стороны криптовалют за роль защитного актива мешала золоту двигаться вверх. Ведь себестоимость производства металла для крупных месторождений лежит преимущественно в диапазоне $600–900 за унцию, и просадка котировок до этого уровня может сильно подорвать рентабельность производителей. Рентабельность EBITDA Полюса повысилась на 1 п.п., до 63%. Это одна из самых эффективных публичных компаний в России. В случае роста цены на золото и ослабления рубля рентабельность способна увеличиваться и далее на фоне обесценения операционных затрат. Долговая нагрузка Полюса снизилась до 1,8х EBITDA. Даже в случае реализации негативного сценария, предполагающего коррекцию золота на 25–30%, она не вырастет до опасного уровня (более 3хEBITDA).

Динамика котировок акций Полюса весь год за исключением нескольких месяцев оставалась довольно слабой. Она сильно отстала от рынка в целом, позитивные изменения в производственных и финансовых показателях не были отыграны. В рейтинге аналитиков инвестдомов акции Полюса — одни из самых недооцененных среди основных бумаг: консенсус-прогноз по цели составляет 5900 руб., что предполагает 30%-й потенциал роста без учета дивиденда. Дивидендная доходность акций Полюса, на мой взгляд, будет невысока — около 3% к текущим котировкам. В этом году я ожидаю роста в бумагах золотопромышленника к цели 5400 руб. Позитивными драйверами станут интерес к защитным активам и недооценка по основным мультипликаторам. По показателю Р/Е Полюс оценивается в 1,5–4 раза дешевле мировых аналогов при отсутствии рисков даже в случае резкого снижения цены на золото.
Источник http://ffin.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=384690 обязательна
Условия использования материалов


Премиальный форекс брокер

1) Бонус за регистрацию и пополнение торгового счета 100% 2) Многократный бонус за пополнение торгового счета 50% 3) Отсутствие комиссии за пополнение и снятие
Регистрация счета

Брокер бинарных опционов

Binarium предоставляет профессиональные услуги начиная с 2012 года. Получите бонус 100% на депозит от 2000 рублей