27 февраля 2018 Stock-obzor.ru Анисимов Илья
Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
Традиционно начнем с операционных показателей.
Установленная тепловая мощность немного снизилась в 2017 году.
[img]https://i1.wp.com/stock-obzor.ru/wp-content/uploads/2018/02/irao-teplo-2017.png?resize=768%2C500&ssl=1[/img]
Установленная электрическая мощность +1% в 2017 году.
[img]https://i2.wp.com/stock-obzor.ru/wp-content/uploads/2018/02/irao-electro-2017.png?resize=768%2C500&ssl=1[/img]
Выручка выросла на 5,6 %
Сбытовой сегмент +11% (рост отпускных цен);
Электрогенерация +5,1 % (ввод в эксплуатацию двух новых блоков в рамках ДПМ);
Теплогенерация +1,3% (рост цен и ввод генератора в рамках ДПМ);
Трейдинг -29% (укрепление рубля);
Зарубежные активы —16,5% (ремонт блока в Турции).
Интер рао выручка 2017
[img]https://i0.wp.com/stock-obzor.ru/wp-content/uploads/2018/02/irao-viru4ka-2017.png?resize=768%2C505&ssl=1[/img]
Структура Ebitda за 2017 года
Интер рао ebitda 2017
[img]https://i0.wp.com/stock-obzor.ru/wp-content/uploads/2018/02/irao-strucure-ebitda-2017.png?resize=768%2C498&ssl=1[/img]
Чистая прибыль за 2017 год составила 54,4 млрд рублей, снизившись на 6,9 млрд рублей.
Но по факту прибыль от операционной деятельности выросла в 2017 году, так как в 2016 году в прибыли учтена реализация пакета акций ПАО «Иркутскэнерго» в размере 31,9 млрд рублей.
Интер рао прибыль 2017
[img]https://i0.wp.com/stock-obzor.ru/wp-content/uploads/2018/02/irao-profit-2017.png?resize=768%2C505&ssl=1[/img]
Мультипликаторы
2 кв. 2017
EV/EBITDA — 3,5.
NET DEBT/EBITDA минус 1.
3 кв. 2017
EV/EBITDA — 3,9.
NET DEBT/EBITDA минус 1,5.
4 кв.2017
EV/EBITDA — 2,6!!!
NET DEBT/EBITDA минус 1,5.
Мультипликаторы Интер РАО аномальные, как и в Мосэнерго.
Средний показатель EV/EBITDA по отрасли 4. При его достижении с учетом сохранения текущей Ebitda Интер РАО должно стоить 5,8 рублей.
Дивиденды за 2017 год
Менеджмент «Интер РАО» рассчитывает, что дивиденды за 2017 год будут определены в соответствии с дивидендной политикой — 25% чистой прибыли по МСФО, сообщил в ходе конференции по итогам публикации отчетности компании за 2017 год член правления Евгений Мирошниченко.
При данной норме летом 2018 будут выплачено 0,1303 рубля на акцию (3,5% ДД от текущих цен).
Планы на 2018 год
Капитальные затраты Интер РАО в 2018 г. составят около 25-26 млрд руб.
Компания рассчитывает в 2018 г. завершить продажу доли в Экибастузской ГРЭС в Казахстане.
Компания планирует получить в 2018 г. EBITDA в размере 105-110 млрд руб.
Интер РАО изучает возможность покупки трех энергетических активов. Руководитель блока стратегии и инвестиций компании Ильнар Мирсияпов, отмечая, что среди них есть активы в сфере генерации (это не крупные приобретения).
Итог
Очень сильный год для Интер РАО. Компания продолжает держать очень много кэша и присматриваться к покупке активов.
Мультипликаторы очень вкусные. Потенциальный драйвер роста котировок остается тем же — гашение казначейских акций (как в Лукойле).
Думаю для диверсификации такой качественный актив держать можно. Возможно очень хорошо выстрелит когда-нибудь.
https://stock-obzor.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter