Рынок нашел комфортные уровни

Рынок акций

С момента публикации прошлого обзора «Тренд недели» российский индекс МосБиржи успел сходить к 2265 п., после чего отскочил обратно к 2300 п. Какой-то однонаправленной устойчивой тенденции не наблюдалось. Голубые фишки и наиболее ликвидные бумаги показывали разнонаправленную динамику.

В данный момент в самом разгаре сезон корпоративной отчетности. Компании одна за одной рапортуют о финансовых результатах за 2017 год по МСФО. На следующей неделе свои годовые отчеты представят: Лента, МосЭнерго, ТГК-1, Энел Россия, АЛРОСА, Обувь России, Полиметалл, ТКС.

Из уже опубликованных отчетов позитивная реакция инвесторов отмечается в Аэрофлоте, МосБирже, ВТБ, Яндексе. Неплохие отчеты, на мой взгляд, были представлены компаниями Детский мир и ЛСР.

В данный момент техническая картина в индексе МосБиржи намекает на то, что идет переход в формат широкой боковой консолидации. В текущей ситуации, когда общая оценка рынка уже не выглядит дешевой, сценарий боковика выглядит вполне оправданным. Сильных поддержек по индексу МосБиржи нет вплоть до 2200-2210 п., где проходит нижняя граница восходящего тренда. Ну а ближайшая зона сопротивления расположена около 2335-2355 п.

Рынок нашел комфортные уровни


На прошлой неделе мы отмечали, что российский рынок акций демонстрировал опережающую динамику на фоне локального притока иностранного капитала. Эта история продлилась недолго. В частности, индекс МосБиржи вновь восстановил корреляцию со своим индикатором-поводырем «Нефть в рублях».



В это же время долларовый индекс РТС перестал обгонять своих коллег по развивающимся рынкам и сейчас двигается в общемировом тренде, что также намекает на приостановку потока свежих денег в Россию.



Одним из часто обсуждаемых факторов влияния на российский рынок акций выступают потенциальные санкции со стороны США. В американском Минфине уже на следующей неделе могут объявить о новых ограничениях в отношении России, заявил во вторник директор американской Национальной разведки Дэн Коутс. Стоит ли бояться? В базовом варианте можно предположить, что санкции коснутся определенных частных лиц. Речи об ограничениях на инвестиции в российский госдолг, по всей видимости, сейчас не идет. Если будут затронуты какие-то публичные компании, то реакция будет лишь в их бумагах, но в целом для рынка новые санкции могут оказаться незначительными. Это лишь предположение.

Рынок нефти

В последние три сессии цены на нефть уверенно восстанавливались, но, похоже, что это был лишь временный отскок, чему во многом поспособствовало общее ослабление американского доллара. В данный момент сценарии консолидации или же постепенного сползания вниз выглядят убедительнее расклада, при котором котировки Brent отправятся в сторону максимумов.

Общую техническую картину нельзя назвать позитивной. Пока цена североморской Brent находится ниже уровня $66, инициатива преимущественно на стороне продавцов.



В качестве среднесрочного фактора, который может мешать восстановлению цен на нефть, выступают ожидания по поводу опережающего роста предложения нефти в мире относительно спроса. К примеру, вот диаграмма с прогнозом баланса спроса и предложения от Управления энергетической информации США (EIA).



В EIA прогнозируют возврат к перепроизводству нефти в 2018 г., главным образом за счет роста добычи в США. На таком фоне устойчивое продолжение восходящего тренда, который фиксируется с июня прошлого года, выглядит очень сомнительным.

EIA вчера также подняло прогнозную оценку средней добычи нефти в США в 2018 году до исторического рекорда – 10,7 млн б/с. В 2019 году прогнозируется добывать в среднем 11,3 млн б/с.

Рынок США

Обращаем внимание, что российский рынок постепенно привык к волатильности на американских площадках. Колебания индекса S&P 500 уже не так сильно влияют на динамику индекса МосБиржи. Это вполне закономерный процесс. Нервная реакция на «западные» распродажи была лишь в самом начале слома непрерывного up-тренда в США (в первой половине февраля), но сейчас корреляция вновь снижается.

Индекс S&P 500 последние три торговых дня убедительно рос. Попытка оформить вторую большую коррекционную волну не удалась. Сейчас наступает момент локальной неопределенности. Обычно в таких ситуациях рынок временно уходит в фазу консолидации в пределах бокового коридора. В нашем случае этот канал может быть весьма широким, однако однонаправленной трендовой тенденции может не формироваться.



Валютный рынок

В индексе доллара (USD против корзины из 6 валют) пока так и не начала реализовываться разворотная формация «двойное дно». Сегодня наблюдается попытка сломать этот классический бычий паттерн. Ждем поддержки со стороны ЕЦБ на завтрашнем заседании. В случае повторного роста индекса выше отметки 90,5 п. откроется дорога к 92,5-92,6 п.



По паре USD/RUB сейчас нет какого-то четкого краткосрочного прогноза. Весьма вероятно, сохранятся амплитудные колебания без устойчивой тенденции. Можно лишь отметить, что сильная зона поддержки расположена в диапазоне 55,6-56. Из этого района ранее курс уже дважды разворачивался наверх и пока слома этой точки опоры не ожидается.



Индекс российских гособлигаций RGBI падал пять дней подряд, сигнализируя о спаде высокого спроса на ОФЗ, однако вчера мы вновь начали наблюдать покупки на фоне сохранения рекордно низкой инфляции, которая осталась на уровне около 2,2%.



Портфель

Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который ведется в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».

Ключевые моменты:

- Опубликованные отчеты МосБиржи (+ объявленные дивиденды) и ЛСР воспринимаются умеренно позитивно. Бумаги можно будет держать в среднесрочной перспективе. От плана фиксации позиций можно временно отказаться.

- Аэрофлот заметно подрос, ускорившись после отчета за 4 квартал 2017 г. Длинные позиции в этих бумагах можно будет сократить в случае подъема в район 155-160 руб.

- Временно можно снизить долю в Газпром нефти с 5% до 3% (по 293,6) из-за уверенного роста котировок до обозначенного в прошлых обзорах ориентира на 295 руб. Восстановить лонг можно будет при откате ниже 280-285 руб. Доходность зафиксированной позиции с учетом дивидендов составляет около 105% за 2 года.

- В портфель можно добавить акции ВТБ на 3% около текущих уровне 0,0537 руб. Среднесрочный целевой ориентир чуть выше 0,060 руб.

- Свободный кэш в рамках портфеля (13%) в целях валютной диверсификации хранится в USD, хотя по желанию можно держать свободные средства в среднесрочных выпусках ОФЗ (3-5 лет).

- Долю в Лукойле можно будет увеличить в случае отката котировок к поддержке 3500 руб. ВТБ можно добрать до 5% при откате к 5,2 коп. и ниже. Новатэк – от 720 руб. Акции Системы в случае спуска к 11,5 руб. и ниже также могут быть интересны.

Таким образом, текущая структура выглядит так:


Источник http://bcs-express.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=387753 обязательна
Условия использования материалов