7 марта 2018 Велес Капитал | Юнипро (Э.ОН Россия, ОГК-4)
Сегодня, 7 марта, Юнипро представила отчетность по МСФО за 2017 г., а ее менеджмент провел телеконференцию, на которои? представил свои комментарии касательно операционных и финансовых результатов за прошедшии? год.
По нашему мнению, сама отчетность выглядит позитивно в сравнении с 2016 г из-за эффекта низкои? базы, причинои? которои? стала авария на третьем блоке Березовскои? ГРЭС и последующее признание убытков от обесценения основных средств. Ключевые моменты конференц-звонка следующие:
Позитивно:
- Менеджмент озвучил намерения участвовать в программе модернизации тепловых станции?
- Расходы на топливо снизились на 11,4% как из-за снижения выработки, так и из-за оптимизации работы блоков
Негативно:
- Выручка в 2017 г. снизилась на 1,9% по сравнению с 2016г. из-за спада выработки вследствие более низкои? загрузки станции? и ремонтом аварии?ного блока Березовскои? ГРЭС; ни повышенные платежи ДПМ новых блоков Шатурскои? ГРЭС, Яи?винскои? ГРЭС и Сургутскои? ГРЭС-2, ни рост цен КОМ не смогли компенсировать данное снижение
Неи?трально:
- Менеджмент не смог представить прогноз по выработке в 2018 г.
- Озвучен прогноз EBITDA в 2018 г. в диапазоне 26-28 млрд руб., что на 8-9% консервативнее наших прогнозов
- Были подтверждены планы по совокупным дивидендным выплатам в 2018 г. в размере 14 млрд руб, уже озвученные ранее
- Подтверждены сроки ввода в эксплуатацию аварии?оного блока Березовскои? ГРЭС – 3К19г, как и сообщалось ранее. Кроме того, общая смета расходов на восстановление станции также подтверждена на прежнем уровне в 36 млрд руб.
В итоге,
в озвученнои? информации мы не видим драи?веров роста котировок Юнипро и считаем телеконференцию НЕИ?ТРАЛЬНОИ? для котировок Юнипро.
Тем не менее, по итогам выхода отчетности мы ставим рекомендацию по Юнипро на ПЕРЕСМОТР; наша предыдущая рекомендация по компании – ДЕРЖАТЬ с целевои? ценои? 2,5 руб.
Юнипро – прогноз/факт МСФО 2017 г:
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По нашему мнению, сама отчетность выглядит позитивно в сравнении с 2016 г из-за эффекта низкои? базы, причинои? которои? стала авария на третьем блоке Березовскои? ГРЭС и последующее признание убытков от обесценения основных средств. Ключевые моменты конференц-звонка следующие:
Позитивно:
- Менеджмент озвучил намерения участвовать в программе модернизации тепловых станции?
- Расходы на топливо снизились на 11,4% как из-за снижения выработки, так и из-за оптимизации работы блоков
Негативно:
- Выручка в 2017 г. снизилась на 1,9% по сравнению с 2016г. из-за спада выработки вследствие более низкои? загрузки станции? и ремонтом аварии?ного блока Березовскои? ГРЭС; ни повышенные платежи ДПМ новых блоков Шатурскои? ГРЭС, Яи?винскои? ГРЭС и Сургутскои? ГРЭС-2, ни рост цен КОМ не смогли компенсировать данное снижение
Неи?трально:
- Менеджмент не смог представить прогноз по выработке в 2018 г.
- Озвучен прогноз EBITDA в 2018 г. в диапазоне 26-28 млрд руб., что на 8-9% консервативнее наших прогнозов
- Были подтверждены планы по совокупным дивидендным выплатам в 2018 г. в размере 14 млрд руб, уже озвученные ранее
- Подтверждены сроки ввода в эксплуатацию аварии?оного блока Березовскои? ГРЭС – 3К19г, как и сообщалось ранее. Кроме того, общая смета расходов на восстановление станции также подтверждена на прежнем уровне в 36 млрд руб.
В итоге,
в озвученнои? информации мы не видим драи?веров роста котировок Юнипро и считаем телеконференцию НЕИ?ТРАЛЬНОИ? для котировок Юнипро.
Тем не менее, по итогам выхода отчетности мы ставим рекомендацию по Юнипро на ПЕРЕСМОТР; наша предыдущая рекомендация по компании – ДЕРЖАТЬ с целевои? ценои? 2,5 руб.
Юнипро – прогноз/факт МСФО 2017 г:
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter