Рубль – в ожидании Nonfarm payrolls

USD/RUB TOM 56.97 (+0.32%) 13:59 мск
EUR/RUB TOM 70.69 (-0.60%) 13:59 мск
Бивалютная корзина 62.87 (-0.14%) 13:59 мск

Ключевые факторы
• (-) Короткая рабочая неделя в РФ и возможное сокращение инвесторами позиций в рубле перед длительными выходным.
• (-) Инвесторы могут опасаться публикации 9.03 данных по рынку труда США, в частности, статистики по средней з/п (Av.hourly earnings), которая может напоминать, как об ускорении инфляции в США, так и о февральской распродаже на мировых биржах, которая началась именно с этих данных.
• (-) Снижение цен на нефть вторую неделю подряд, стабилизация доллара на рынке Forex.

Ключевым фактор для рубля (и цен на нефть) в 1кв2018 г, на мой взгляд, в значительной мере была ситуация на мировых рынках акций (прежде всего в США) или общий уровень аппетита к риску. Мы говорили про коррекцию и волатильность в S&P500 из-за ФРС (ускорение инфляции в США, рост yields и т.д.), рассматривая это как катализатор возможного роста USDRUB в район сопротивления 58.50. Сейчас приходится признать, что данный фактор уже на 50%-75% в цене, а по факту заседания ФРС 21.03 мы вполне можем увидеть восстановление мировых рынков акций в рамках «relief rally».

Возможно, ситуацию разрядит публикация сегодня в 16:30 мск в рамках февральского отчета по рынку труда США показателя средней почасовой з/п (Average hourly earning, пред значение 0.3% м/м и 2.9% г/г). Если темпы роста показателя замедлятся до 2.8% г/г, как прогнозируют в Danske Bank, то опасения относительно ускорения инфляции в США заметно ослабнут.

Иными словами, мы можем увидеть еще один виток снижения S&P500 в направлении к 2600, однако влияние данного фактора в целом будет ослабевать. Более высокие налоговые выплаты в РФ в марте (уплата налога на прибыль за 2017 г) могут быть куда более значимыми относительно для USDRUB, чем ход торгов на рынке акций США.

Не исключено, что на первый план сейчас выйдет динамика курса доллара на Forex. Во-первых, по факту мартовского заседания ФРС есть риски увидеть возобновление роста доходности Treasuries, а также дальнейшее восстановление позиций американской валюты, что может претендовать на один из сюрпризов 1п18 г. Во-вторых, рост курса доллара может рассматриваться как аргумент в пользу снижения котировок Brent в 1п2018 г к 60$ за баррель или ниже (возможный рост USDRUB к 58.50).

Показательным в данном случае может быть динамика индекса доллара, в частности, его роста выше сопротивления 90.50, что будет сигналом к реализации разворотной модели ТА «двойное дно», большей слабости цен на нефть и, как следствия, рубля.

В следующие 4-6 недель вероятны дальнейшие торги в USDRUB в диапазоне 55.50/56-58.50. Стабилизация доллара на рынке Forex и коррекция Brent к 60$ за баррель может способствовать движение курса к верхней границе диапазона. Крупные налоговые выплаты в РФ в марте, дальнейший рост цен на ОФЗ к/по факту заседания ЦБР 23.03 (прогноз -25 б.п.) могут способствовать снижению курса USDRUB в район поддержки 55.50/56. Начиная с апреля положительное влияние на курс рубля от положительного сальдо текущего счета начнет ослабевать, а влияние нового бюджетного правила, напротив, начнет более сильно ощущаться, создавая давление на рубль.

61 – «дорого», 58.50 и ниже – «дешево» для USDRUB в рамках 1п18.

Технический анализ
Восстановление курса доллара выше 56.50 (уровни, которые предшествовали решению S&P о повышении рейтинга РФ 23.02), а также рост выше сопротивления 56.80 (максимумы прошлой недели) - сигнал к тому, что умеренные повышательные риски вновь превалируют в USDRUB.
До заседания ФРС 21.03 торги в USDRUB могут преобладать в диапазоне 56-58.50.
Уровни сопротивления – 58.50, 59 59.30/40, 60.80-61, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 57, 56.50, 56, 55.60, 55, 54.

Позиции (март)
Формально уровни 60-61 продолжают претендовать на рабочую цель в USDRUB в 1п2018. Рост курса доллара в марте может быть ограничен сопротивлением 58.50.

Учитывая отрицательные свопы по позициям на покупку в USDRUB, а также ограниченный потенциал ослабления рубля, эффективной может быть продажа покрытого мартовского мартовского (15.03) опциона колл со страйками 58000-58500.

Календарь
9.03 – отчет по рынку труда США (NFP, Av.hourly earnings), данные по позициям хедж-фондов в рубле от CFTC, статистика по нефтяным буровым от Baker Hughes. Торги на MOEX проводятся.
12-18.03 – Минфин США представит новый пакет санкций против РФ
15.03 – экспирация опционов и фьючерсов на USDRUB на Московской Бирже.
18.03 – выборы президента РФ.
21.03 – заседание ФРС США (прогноз +25 б.п.)
23.03 – заседание ЦБ РФ (прогноз -25 б.п.)
Источник http://bcs-express.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=388104 обязательна
Условия использования материалов