14 марта 2018 БКС Экспресс | MSCI Emerging Markets (EM) | Oil | USDX | USD|RUB | S&P 500 (GSPC) Карпунин Василий
Рынок акций
С момента публикации предыдущего обзора «Тренд недели» российский рынок акций незначительно вырос. В общем и целом, сейчас наблюдается формат боковой консолидации, что в текущей ситуации вполне справедливо. Высока вероятность, что подобная тенденция сохранится и в ближайшей перспективе, если не будет каких-то резких санкционных движений со стороны западных партнеров – этот фактор непредсказуем.
Если говорить о конкретных уровнях по индексу МосБиржи, то снизу по-прежнему можно выделить район, где проходит нижняя граница устоявшегося восходящего тренда актуального с июня прошлого года. Сейчас она проходит около 2210-2220 п. Что касается технического сопротивления наверху, то в данный момент выделяется зона 2335-2355 п. Высока вероятность, что в ближайшей перспективе индекс продолжит находиться в пределах обозначенных границ.
Отметим, что наш рынок начал отставать от своих коллег по развивающимся площадкам. Мы достаточно часто приводим график сравнения динамики РТС и индекса MSCI EM, который отражает общую тенденцию на развивающихся рынках.
Так вот последние 2-3 торговых сессии РТС явно не дотягивает до общерыночной тенденции. На фоне снижения притока иностранного капитала в фонды, которые ориентированы на вложения в российские акции, наш рынок стал отставать.
Отчасти подобное поведение отечественного рынка можно объяснить осторожностью инвесторов в связи с потенциальными санкционными историями.
Рынок нефти
Цены на нефть в последнее время также демонстрируют преимущественно боковую тенденцию. Устойчивого тренда вверх/вниз сейчас не наблюдается. Более того, в обозримом будущем высока вероятность того, что преимущественно боковая динамика сохранится. Локальные волны роста/снижения будут носить кратковременный характер. Сильное техническое препятствие по Brent расположено в районе $67,9-68,2. Промежуточное сопротивление находится на $66-66,2. При этом ключевая поддержка размещена около $63.
Президент США Дональд Трамп во вторник отправил в отставку госсекретаря Рекса Тиллерсона и назначил на его место директора ЦРУ Майка Помпео. Как сообщает Reuters, Помпео известен своей жёсткой позицией в отношении Ирана и не раз призывал разорвать ядерную сделку с Тегераном. Инвесторы могут начать опасаться введения новых ограничительных мер против Ирана, что может помешать ему удерживать добычу нефти на текущем уровне. Формально эти риски позитивны для цены нефти, ведь Иран добывает около 3,8 млн баррелей в сутки (б/с).
В качестве среднесрочного фактора, который может мешать восстановлению цен на нефть, выступают ожидания по поводу опережающего роста предложения нефти в мире относительно спроса. В Управления энергетической информации США (EIA) прогнозируют возврат к перепроизводству нефти в 2018 г., главным образом за счет роста добычи в США.
В понедельник вышел отчет EIA о буровой активности в стране. В частности, были приведены цифры, согласно которым постепенно продолжит увеличиваться эффективность работы каждой новой отдельной скважины. Если в марте с одной скважины на сланцевых месторождениях в среднем добывается около 635 б/с, то в апреле ожидается 673 б/с.
Кроме того, общая сланцевая добыча в апреле может вырасти до 6,954 млн б/с с текущих 6,823 млн б/с. Основной прирост придется на месторождения Permian (+80 тыс. б/с) и Eagle Ford (+23 тыс. б/с).
Валютный рынок
Влияние валютного фактора пока не сильно заметно в плане давления/поддержки сырьевых площадок. Индекс доллара (USD против 6 ключевых мировых валют) в последние три сессии снижается, однако падение совсем незначительное, так что оно не оказывает существенного воздействия на котировки сырьевых товаров, в том числе и нефть.
Российский рубль в это же время демонстрирует нейтральную динамику. Курс USD/RUB вслед за нефтяными ценами также начал консолидироваться, не показывая однонаправленной тенденции. Сильная зона поддержки по-прежнему расположена в диапазоне 55,6-56. Из этого района ранее доллар уже дважды разворачивался наверх и пока слома этой точки опоры не ожидается. В качестве ближайшего препятствия можно выделить район 57,25-57,5. Если вдруг эти отметки будут пройдены, то с технической точки зрения вновь может быть спровоцирован импульс роста ближе к уровню 58,5 (особенно в случае поддержки со стороны нефтяного фактора).
Рынок США
Вновь обращаем внимание на то, что российский рынок постепенно привык к волатильности на американских площадках. Колебания индекса S&P 500 уже не так сильно влияют на динамику индекса МосБиржи. Это вполне закономерный процесс. Нервная реакция на «западные» распродажи была лишь в самом начале слома непрерывного up-тренда в США (в первой половине февраля), но сейчас корреляция снижается.
Индекс S&P 500 в последние дни успел сходить к 2800 п., однако на этом фаза роста остановилась. Рынок может спокойно уйти на время в рамки сценария консолидации в пределах бокового коридора. В нашем случае этот канал может быть весьма широким, однако однонаправленной трендовой тенденции может не формироваться.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который ведется в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
Ключевые моменты:
- Акции Аэрофлота добрались до обозначенных в прошлом обзоре 155-160 руб., так что позиции (4%) можно сократить. Общая доходность при условии фиксации по средней цене 157,5 руб. составляет около 6,1% за три месяца. Стоит признать, что с предложением покупки бумаг авиаперевозчика мы немного поторопились. В моменте позиция была убыточной. Тем не менее, общая идея в итоге все равно оправдалась и позволила показать положительный результат.
- Ранее отмечали, что спуск Новатэка к 720 руб. можно использовать для добавления этих бумаг в портфель. Акции компании опускались к этому уровню, так что вносим их в список портфеля (на 4%).
- При потенциальном откате Газпром нефти ниже 280 руб. можно будет подумать о восстановлении позиций до 5%. Но пока проще просто подождать. Среднесрочный целевой ориентир по ВТБ чуть выше 0,060 руб. Рост Русала к 38-39 руб. можно будет использовать для временной фиксации. При потенциальном росте Энел Россия к 1,7 руб. можно будет сокращать позиции.
- Долю в Лукойле можно будет увеличить в случае отката котировок к поддержке 3500 руб. ВТБ можно добрать до 5% при откате к 5,2 коп. и ниже. Акции Системы в случае спуска к 11,5 руб. и ниже также могут быть интересны.
- Свободный кэш в рамках портфеля (13%) в целях валютной диверсификации хранится в USD, хотя по желанию можно держать свободные средства в среднесрочных выпусках ОФЗ (3-5 лет).
Таким образом, текущая структура выглядит так:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С момента публикации предыдущего обзора «Тренд недели» российский рынок акций незначительно вырос. В общем и целом, сейчас наблюдается формат боковой консолидации, что в текущей ситуации вполне справедливо. Высока вероятность, что подобная тенденция сохранится и в ближайшей перспективе, если не будет каких-то резких санкционных движений со стороны западных партнеров – этот фактор непредсказуем.
Если говорить о конкретных уровнях по индексу МосБиржи, то снизу по-прежнему можно выделить район, где проходит нижняя граница устоявшегося восходящего тренда актуального с июня прошлого года. Сейчас она проходит около 2210-2220 п. Что касается технического сопротивления наверху, то в данный момент выделяется зона 2335-2355 п. Высока вероятность, что в ближайшей перспективе индекс продолжит находиться в пределах обозначенных границ.
Отметим, что наш рынок начал отставать от своих коллег по развивающимся площадкам. Мы достаточно часто приводим график сравнения динамики РТС и индекса MSCI EM, который отражает общую тенденцию на развивающихся рынках.
Так вот последние 2-3 торговых сессии РТС явно не дотягивает до общерыночной тенденции. На фоне снижения притока иностранного капитала в фонды, которые ориентированы на вложения в российские акции, наш рынок стал отставать.
Отчасти подобное поведение отечественного рынка можно объяснить осторожностью инвесторов в связи с потенциальными санкционными историями.
Рынок нефти
Цены на нефть в последнее время также демонстрируют преимущественно боковую тенденцию. Устойчивого тренда вверх/вниз сейчас не наблюдается. Более того, в обозримом будущем высока вероятность того, что преимущественно боковая динамика сохранится. Локальные волны роста/снижения будут носить кратковременный характер. Сильное техническое препятствие по Brent расположено в районе $67,9-68,2. Промежуточное сопротивление находится на $66-66,2. При этом ключевая поддержка размещена около $63.
Президент США Дональд Трамп во вторник отправил в отставку госсекретаря Рекса Тиллерсона и назначил на его место директора ЦРУ Майка Помпео. Как сообщает Reuters, Помпео известен своей жёсткой позицией в отношении Ирана и не раз призывал разорвать ядерную сделку с Тегераном. Инвесторы могут начать опасаться введения новых ограничительных мер против Ирана, что может помешать ему удерживать добычу нефти на текущем уровне. Формально эти риски позитивны для цены нефти, ведь Иран добывает около 3,8 млн баррелей в сутки (б/с).
В качестве среднесрочного фактора, который может мешать восстановлению цен на нефть, выступают ожидания по поводу опережающего роста предложения нефти в мире относительно спроса. В Управления энергетической информации США (EIA) прогнозируют возврат к перепроизводству нефти в 2018 г., главным образом за счет роста добычи в США.
В понедельник вышел отчет EIA о буровой активности в стране. В частности, были приведены цифры, согласно которым постепенно продолжит увеличиваться эффективность работы каждой новой отдельной скважины. Если в марте с одной скважины на сланцевых месторождениях в среднем добывается около 635 б/с, то в апреле ожидается 673 б/с.
Кроме того, общая сланцевая добыча в апреле может вырасти до 6,954 млн б/с с текущих 6,823 млн б/с. Основной прирост придется на месторождения Permian (+80 тыс. б/с) и Eagle Ford (+23 тыс. б/с).
Валютный рынок
Влияние валютного фактора пока не сильно заметно в плане давления/поддержки сырьевых площадок. Индекс доллара (USD против 6 ключевых мировых валют) в последние три сессии снижается, однако падение совсем незначительное, так что оно не оказывает существенного воздействия на котировки сырьевых товаров, в том числе и нефть.
Российский рубль в это же время демонстрирует нейтральную динамику. Курс USD/RUB вслед за нефтяными ценами также начал консолидироваться, не показывая однонаправленной тенденции. Сильная зона поддержки по-прежнему расположена в диапазоне 55,6-56. Из этого района ранее доллар уже дважды разворачивался наверх и пока слома этой точки опоры не ожидается. В качестве ближайшего препятствия можно выделить район 57,25-57,5. Если вдруг эти отметки будут пройдены, то с технической точки зрения вновь может быть спровоцирован импульс роста ближе к уровню 58,5 (особенно в случае поддержки со стороны нефтяного фактора).
Рынок США
Вновь обращаем внимание на то, что российский рынок постепенно привык к волатильности на американских площадках. Колебания индекса S&P 500 уже не так сильно влияют на динамику индекса МосБиржи. Это вполне закономерный процесс. Нервная реакция на «западные» распродажи была лишь в самом начале слома непрерывного up-тренда в США (в первой половине февраля), но сейчас корреляция снижается.
Индекс S&P 500 в последние дни успел сходить к 2800 п., однако на этом фаза роста остановилась. Рынок может спокойно уйти на время в рамки сценария консолидации в пределах бокового коридора. В нашем случае этот канал может быть весьма широким, однако однонаправленной трендовой тенденции может не формироваться.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который ведется в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
Ключевые моменты:
- Акции Аэрофлота добрались до обозначенных в прошлом обзоре 155-160 руб., так что позиции (4%) можно сократить. Общая доходность при условии фиксации по средней цене 157,5 руб. составляет около 6,1% за три месяца. Стоит признать, что с предложением покупки бумаг авиаперевозчика мы немного поторопились. В моменте позиция была убыточной. Тем не менее, общая идея в итоге все равно оправдалась и позволила показать положительный результат.
- Ранее отмечали, что спуск Новатэка к 720 руб. можно использовать для добавления этих бумаг в портфель. Акции компании опускались к этому уровню, так что вносим их в список портфеля (на 4%).
- При потенциальном откате Газпром нефти ниже 280 руб. можно будет подумать о восстановлении позиций до 5%. Но пока проще просто подождать. Среднесрочный целевой ориентир по ВТБ чуть выше 0,060 руб. Рост Русала к 38-39 руб. можно будет использовать для временной фиксации. При потенциальном росте Энел Россия к 1,7 руб. можно будет сокращать позиции.
- Долю в Лукойле можно будет увеличить в случае отката котировок к поддержке 3500 руб. ВТБ можно добрать до 5% при откате к 5,2 коп. и ниже. Акции Системы в случае спуска к 11,5 руб. и ниже также могут быть интересны.
- Свободный кэш в рамках портфеля (13%) в целях валютной диверсификации хранится в USD, хотя по желанию можно держать свободные средства в среднесрочных выпусках ОФЗ (3-5 лет).
Таким образом, текущая структура выглядит так:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter