27 марта 2018 smart-lab.ru
Чтобы определить вероятность достижения отдачи от вашей первоначальной ставки, Баффет призывает вас четко учитывать четыре основных фактора:
1. Определенность, с которой можно оценить долгосрочные экономические характеристики бизнеса.
Известно, что Баффет не инвестирует в технологические компании именно потому, что невозможно предугадать развитие отрасли. Пример: лидерство в отрасли пк - до 1984 Эппл, с 1984 IBM, в 90-е Compaq, в 2000-е Dell. Лидерство в отрасли прохладительных газированных напитков — кока-кола.
2. Определенность, с которой руководство может оцениваться, как в отношении способности реализовать весь потенциал бизнеса, так и разумно использовать свои денежные потоки.
Сравните результаты деятельности Костина в ВТБ и Грефа в Сбере.
3. Определенность, с которой руководство может рассчитывать на то, чтобы направлять вознаграждения от бизнеса к акционерам, а не к себе.
Когда компания реализует большие опционные программы по стимулированию менеджмента — это ни что иное как набивание карманов за счет акционеров. Все риски остаются у акционеров а выгоды получает менеджмент.
4. Покупная цена бизнеса.
Чем больше вы платите, тем меньше ваша доходность.
/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter