28 марта 2018 Велес Капитал | ОФЗ
Сегодня Минфин предложит два выпуска с фиксированнои? ставкои? купона, сделав акцент на бумаги, ликвидность которых довольно низкая вследствие недавнего начала размещения: серии 26223 (февраль 2024) и 26225 (маи? 2034) по 20 и 10 млрд руб. соответственно.
По итогам недели суверенная кривая осталась на уровне прошлого аукциона и в целом за прошедшии? месяц практически не изменилась на среднесрочном и долгосрочном участке. Торговая активность инвесторов также сохранялась относительно низкои? после решения Банка России по ставке на фоне устои?чивости россии?ского рубля, несмотря на возникновение напряженнои? обстановки между Россиеи? и другими европеи?скими странами. При этом сектор федерального долга по итогам недели отставал от общеи? позитивнои? конъюнктуры в локальных обязательствах развивающихся стран.
Сегодня успех аукциона будет зависеть от наличия премии в ходе размещения по отношению к кривои? на вторичном рынке. Мы обращаем внимание, что общии? аппетит к риску на мировых площадках выглядит очень слабым. Инвесторы за долгое время вернулись к покупкам UST, что говорит о высокои? нервозности, вызваннои? торговыми разногласиями США и Китая.
По нашему мнению, аукционы завершатся благополучно, поскольку покупателями могут выступить отечественные игроки, однако без премии в доходности к закрытию вторника не обои?тись.
С точки зрения риска и доходности мы отдаем предпочтение среднесрочнои? серии 26223. Она торгуется с избыточнои? премиеи? к 26215 в размере 20 бп против справедливого диапазона 7-10 бп.
Второи? выпуск 26225 торгуется справедливо к 26221, поэтому мы не видим интересных идеи? в краткосрочнои? перспективе. В то же время сравнительныи? анализ по отношению к 26218 указывает на недооцененность 26225 на 5-7 бп, однако эта диспропорция с низкои? вероятностью будет устранена в ближаи?шее время из-за нестабильности внешних рынков.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
По итогам недели суверенная кривая осталась на уровне прошлого аукциона и в целом за прошедшии? месяц практически не изменилась на среднесрочном и долгосрочном участке. Торговая активность инвесторов также сохранялась относительно низкои? после решения Банка России по ставке на фоне устои?чивости россии?ского рубля, несмотря на возникновение напряженнои? обстановки между Россиеи? и другими европеи?скими странами. При этом сектор федерального долга по итогам недели отставал от общеи? позитивнои? конъюнктуры в локальных обязательствах развивающихся стран.
Сегодня успех аукциона будет зависеть от наличия премии в ходе размещения по отношению к кривои? на вторичном рынке. Мы обращаем внимание, что общии? аппетит к риску на мировых площадках выглядит очень слабым. Инвесторы за долгое время вернулись к покупкам UST, что говорит о высокои? нервозности, вызваннои? торговыми разногласиями США и Китая.
По нашему мнению, аукционы завершатся благополучно, поскольку покупателями могут выступить отечественные игроки, однако без премии в доходности к закрытию вторника не обои?тись.
С точки зрения риска и доходности мы отдаем предпочтение среднесрочнои? серии 26223. Она торгуется с избыточнои? премиеи? к 26215 в размере 20 бп против справедливого диапазона 7-10 бп.
Второи? выпуск 26225 торгуется справедливо к 26221, поэтому мы не видим интересных идеи? в краткосрочнои? перспективе. В то же время сравнительныи? анализ по отношению к 26218 указывает на недооцененность 26225 на 5-7 бп, однако эта диспропорция с низкои? вероятностью будет устранена в ближаи?шее время из-за нестабильности внешних рынков.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter