Рынок акций
Российский рынок постепенно восстановился после «черных» событий 9 апреля, и сейчас многие участники предпочли занять выжидательную позицию, а кто-то даже начал фиксировать длинные позиции. Это вполне нормальное состояние рынка и здесь нет ничего удивительного. Очень часто после мощных новостных провалов те уровни, с которых началось нисходящее движение, становятся ключевыми рубежами сопротивления. Сейчас мы именно это наблюдаем в индексе МосБиржи.
И хотя на этой неделе появились новые драйверы для роста, о которых поговорим чуть ниже, все равно активных покупок на высоких объемах уже не наблюдается. Частично мешает общий негативный сентимент по площадкам развивающихся стран на фоне роста ставок в США.
С технической точки зрения индекс МосБиржи уперся в нижнюю границу ранее пробитого восходящего тренда. Теперь эта диагональная линия выступает уровнем сопротивления. Учитывая не самый позитивный внешний фон, сегодня-завтра сложно рассчитывать на подъем и закрепление выше 2270-2280 п.
Важным сигналом, который, как мне кажется, российский рынок не в полной мере дисконтировал, стали события понедельника, когда появились сообщения о возможном смягчении санкций в отношении Русала. Американский Минфин дал небольшую передышку в сроках применения санкций против алюминиевой компании, одного из главных активов российского миллиардера Олега Дерипаски, намекнув на возможность послаблений, если тот утратит контроль над компанией. При этом что именно означает снижение контроля, не было в полной мере формализовано в официальных документах.
Причин для санкционных послаблений было предостаточно. Это и реакция крупных европейских потребителей, и стремительное ралли в ценах на алюминий, и гигантская премия за поставки металла в США. Казалось бы, решение американского Минфина должно касаться конкретно Русала. Однако, на мой взгляд, здесь нужно смотреть на всю ситуацию шире.
Разъяснения OFAC дали положительный сигнал, который можно трактовать как снижение риска введения новых санкций на крупный российский бизнес, а также как смягчение негативного эффекта для компаний, которые в теории могли бы попасть под ограничения. Все это позитив для всего российского рынка акций в целом.
В сложившихся условиях инвесторы могут переориентироваться на бумаги российских компаний, которые ориентированы на внутренний рынок и спрос, а также на те акции, которые не страдают от укрепления рубля. Например, это представители телекоммуникационного, банковского, энергетического секторов. В это же время отметим, что вновь особенно интересно выглядят стандартные дивидендные истории с потенциальной годовой дивдоходностью выше 7,5-8%. В среднесрочной перспективе многие из этих инструментов могут продолжить показывать опережающую динамику относительно рынка в целом.
Что же касается нефтяников, то для них по-прежнему складывается весьма неплохая ситуация. Индикатор «нефть в рублях» выше 4500 руб. и находится около максимальных значений за всю историю. Это создает благоприятные условия для роста акций нефтяников.
Рынок США
Ключевым событием для американского фондового рынка стал подъем доходности 10-летних гособлигаций выше психологически важного рубежа в 3%. Рост ставок – негатив для рынка акций, в том числе и для фондовых площадок развивающихся стран, в которых может наблюдаться отток инвесторов.
Индекс S&P 500 накануне просел на 1,34%. Котировки вновь приближаются к очень важному уровню, а точнее к очень важной кривой линии, 200-дневной простой скользящей средней (SMA). Именно эта кривая исторически выступает важным ориентиром и рубежом поддержки при формировании восходящего тренда. Ранее мы видели несколько касаний этого плавающего рубежа, однако все просадки впоследствии выкупались. Если он будет пройден и закрытие 1-2 сессий будет ниже него, то это будет очень сильный «медвежий» сигнал в пользу отката к минимумам года с возможностью их обновления.
Рынок нефти
На этой неделе котировки нефти Brent поднимались до новых максимальных значений с 2014 года. В моменте цена доходила до уровня $75 за баррель. При этом лишь вчера валютный фактор перестал мешать подъему сырьевых товаров – индекс доллара приостановил фазу роста.
В данный момент пока еще не сформировалось четких технических сигналов о полном развороте среднесрочной восходящей тенденции. Вчерашний откат пока еще нельзя в полной мере оценивать, как слом тенденции, хотя в ближайшие пару сессий есть шансы откатиться чуть ниже, в район поддержки $71-71,5.
Если смотреть на сложившуюся формацию чуть шире, то техническая картина, на мой взгляд, в среднесрочной перспективе не предполагает подъема выше ключевого диапазона сопротивления $77,8-79,6.
В центре внимания нефтяного рынка по-прежнему все те же ключевые моменты, за которыми следят участники рынка:
- Переход от перепроизводства нефти к дефицитному балансу на фоне действий стран ОПЕК+.
- Перспектива продления сделки ОПЕК+ в том или ином виде. Более предметное обсуждение вопроса возможно на июньском заседании картеля.
- Устойчивые темпы роста добычи и буровой активности в США. Здесь тренд пока достаточно устойчив, что напрямую обусловлено высокими ценами на нефть.
- Снижение риска разрыва ядерной сделки с Ираном после встречи президентов Франции и США.
Валютный рынок
Если на брать в расчет вчерашнюю сессию, то в последнее время наблюдается устойчивая тенденция по укреплению американского доллара по отношению к большинству мировых валют. В том числе страдают и валюты развивающихся стран. Хуже рубля в этом году только аргентинский песо и турецкая лира.
Индекс доллара в случае окончательного преодоления отметки 91 п. далее может отправиться дальше наверх к следующему техническому ориентиру на 92,5 п. Подобный расклад негативен для сырьевых площадок.
Что касается российского рубля, то он по-прежнему не реагирует на высокие нефтяные котировки. Более того, практически не было реакции и на новости о смягчении санкций. Помимо общей тенденции по снижению валют развивающихся стран, здесь дело еще и в наличии дополнительной риск-премии, образовавшейся пару недель назад на фоне геополитической обстановки.
Кроме того, ЦБ в интересах Минфина возобновил покупки валюты и объем этих сделок в краткосрочной перспективе может несколько превышать плановые 11,5 млрд руб. в день. В середине следующей недели отставание от графика покупок будет завершено, так что повышенное давление на рубль снизится.
В качестве сильной зоны торможения, выше которой без новых геополитических шоков и обвала нефтяных котировок доллар может не подняться, выделяется широкий диапазон 62,5-63.
В эту пятницу состоится очередное заседание Совета директоров Банка России. После событий последних недель большинство экономистов и аналитиков теперь считают, что ЦБ в этот раз возьмет паузу и не станет снижать ключевую процентную ставку, оставив ее на уровне 7,25%. Данное событие во многом уже заложено в рынок, так что сильной реакции рубля на это решение быть не должно.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который ведется в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
Ключевые моменты:
- Все позиции в рамках портфеля остаются неизменными. При откате индекса МосБиржи к 2185-2220 п. можно будет рассмотреть вариант перераспределения свободного кэша среди уже имеющихся бумаг. В частности, можно было бы обратить внимание на: Лукойл, БСП, МТС, Систему.
- Наибольшая просадка за неделю произошла в акциях Мостотреста на фоне слабого отчета за 2017 г. по МСФО. Повышается риск низких итоговых дивидендов или же вообще полный отказ от выплат. Учитывая то, что котировки уже заметно просели, выходить уже поздно. Пока временно наблюдаем за ситуацией. Можно поставить условный стоп, например, под 110 руб. В случае возврата к 135 руб. можно будет зафиксировать лонг.
- Свободный кэш в рамках портфеля (8%) в целях валютной диверсификации хранился в USD, и сейчас он приносит положительный результат от переоценки на фоне слабости рубля. Учитывая высокие цены на нефть и полное отсутствие справедливой соответствующей реакции в рубле, можно зафиксировать валютные позиции около текущих значений. В результате просто кэш принес доходность около 9,9% в рублях за пару месяцев.
- Свободный рублевый кэш можно размещать в среднесрочных ОФЗ с погашением через 3-5 лет.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Российский рынок постепенно восстановился после «черных» событий 9 апреля, и сейчас многие участники предпочли занять выжидательную позицию, а кто-то даже начал фиксировать длинные позиции. Это вполне нормальное состояние рынка и здесь нет ничего удивительного. Очень часто после мощных новостных провалов те уровни, с которых началось нисходящее движение, становятся ключевыми рубежами сопротивления. Сейчас мы именно это наблюдаем в индексе МосБиржи.
И хотя на этой неделе появились новые драйверы для роста, о которых поговорим чуть ниже, все равно активных покупок на высоких объемах уже не наблюдается. Частично мешает общий негативный сентимент по площадкам развивающихся стран на фоне роста ставок в США.
С технической точки зрения индекс МосБиржи уперся в нижнюю границу ранее пробитого восходящего тренда. Теперь эта диагональная линия выступает уровнем сопротивления. Учитывая не самый позитивный внешний фон, сегодня-завтра сложно рассчитывать на подъем и закрепление выше 2270-2280 п.
Важным сигналом, который, как мне кажется, российский рынок не в полной мере дисконтировал, стали события понедельника, когда появились сообщения о возможном смягчении санкций в отношении Русала. Американский Минфин дал небольшую передышку в сроках применения санкций против алюминиевой компании, одного из главных активов российского миллиардера Олега Дерипаски, намекнув на возможность послаблений, если тот утратит контроль над компанией. При этом что именно означает снижение контроля, не было в полной мере формализовано в официальных документах.
Причин для санкционных послаблений было предостаточно. Это и реакция крупных европейских потребителей, и стремительное ралли в ценах на алюминий, и гигантская премия за поставки металла в США. Казалось бы, решение американского Минфина должно касаться конкретно Русала. Однако, на мой взгляд, здесь нужно смотреть на всю ситуацию шире.
Разъяснения OFAC дали положительный сигнал, который можно трактовать как снижение риска введения новых санкций на крупный российский бизнес, а также как смягчение негативного эффекта для компаний, которые в теории могли бы попасть под ограничения. Все это позитив для всего российского рынка акций в целом.
В сложившихся условиях инвесторы могут переориентироваться на бумаги российских компаний, которые ориентированы на внутренний рынок и спрос, а также на те акции, которые не страдают от укрепления рубля. Например, это представители телекоммуникационного, банковского, энергетического секторов. В это же время отметим, что вновь особенно интересно выглядят стандартные дивидендные истории с потенциальной годовой дивдоходностью выше 7,5-8%. В среднесрочной перспективе многие из этих инструментов могут продолжить показывать опережающую динамику относительно рынка в целом.
Что же касается нефтяников, то для них по-прежнему складывается весьма неплохая ситуация. Индикатор «нефть в рублях» выше 4500 руб. и находится около максимальных значений за всю историю. Это создает благоприятные условия для роста акций нефтяников.
Рынок США
Ключевым событием для американского фондового рынка стал подъем доходности 10-летних гособлигаций выше психологически важного рубежа в 3%. Рост ставок – негатив для рынка акций, в том числе и для фондовых площадок развивающихся стран, в которых может наблюдаться отток инвесторов.
Индекс S&P 500 накануне просел на 1,34%. Котировки вновь приближаются к очень важному уровню, а точнее к очень важной кривой линии, 200-дневной простой скользящей средней (SMA). Именно эта кривая исторически выступает важным ориентиром и рубежом поддержки при формировании восходящего тренда. Ранее мы видели несколько касаний этого плавающего рубежа, однако все просадки впоследствии выкупались. Если он будет пройден и закрытие 1-2 сессий будет ниже него, то это будет очень сильный «медвежий» сигнал в пользу отката к минимумам года с возможностью их обновления.
Рынок нефти
На этой неделе котировки нефти Brent поднимались до новых максимальных значений с 2014 года. В моменте цена доходила до уровня $75 за баррель. При этом лишь вчера валютный фактор перестал мешать подъему сырьевых товаров – индекс доллара приостановил фазу роста.
В данный момент пока еще не сформировалось четких технических сигналов о полном развороте среднесрочной восходящей тенденции. Вчерашний откат пока еще нельзя в полной мере оценивать, как слом тенденции, хотя в ближайшие пару сессий есть шансы откатиться чуть ниже, в район поддержки $71-71,5.
Если смотреть на сложившуюся формацию чуть шире, то техническая картина, на мой взгляд, в среднесрочной перспективе не предполагает подъема выше ключевого диапазона сопротивления $77,8-79,6.
В центре внимания нефтяного рынка по-прежнему все те же ключевые моменты, за которыми следят участники рынка:
- Переход от перепроизводства нефти к дефицитному балансу на фоне действий стран ОПЕК+.
- Перспектива продления сделки ОПЕК+ в том или ином виде. Более предметное обсуждение вопроса возможно на июньском заседании картеля.
- Устойчивые темпы роста добычи и буровой активности в США. Здесь тренд пока достаточно устойчив, что напрямую обусловлено высокими ценами на нефть.
- Снижение риска разрыва ядерной сделки с Ираном после встречи президентов Франции и США.
Валютный рынок
Если на брать в расчет вчерашнюю сессию, то в последнее время наблюдается устойчивая тенденция по укреплению американского доллара по отношению к большинству мировых валют. В том числе страдают и валюты развивающихся стран. Хуже рубля в этом году только аргентинский песо и турецкая лира.
Индекс доллара в случае окончательного преодоления отметки 91 п. далее может отправиться дальше наверх к следующему техническому ориентиру на 92,5 п. Подобный расклад негативен для сырьевых площадок.
Что касается российского рубля, то он по-прежнему не реагирует на высокие нефтяные котировки. Более того, практически не было реакции и на новости о смягчении санкций. Помимо общей тенденции по снижению валют развивающихся стран, здесь дело еще и в наличии дополнительной риск-премии, образовавшейся пару недель назад на фоне геополитической обстановки.
Кроме того, ЦБ в интересах Минфина возобновил покупки валюты и объем этих сделок в краткосрочной перспективе может несколько превышать плановые 11,5 млрд руб. в день. В середине следующей недели отставание от графика покупок будет завершено, так что повышенное давление на рубль снизится.
В качестве сильной зоны торможения, выше которой без новых геополитических шоков и обвала нефтяных котировок доллар может не подняться, выделяется широкий диапазон 62,5-63.
В эту пятницу состоится очередное заседание Совета директоров Банка России. После событий последних недель большинство экономистов и аналитиков теперь считают, что ЦБ в этот раз возьмет паузу и не станет снижать ключевую процентную ставку, оставив ее на уровне 7,25%. Данное событие во многом уже заложено в рынок, так что сильной реакции рубля на это решение быть не должно.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который ведется в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
Ключевые моменты:
- Все позиции в рамках портфеля остаются неизменными. При откате индекса МосБиржи к 2185-2220 п. можно будет рассмотреть вариант перераспределения свободного кэша среди уже имеющихся бумаг. В частности, можно было бы обратить внимание на: Лукойл, БСП, МТС, Систему.
- Наибольшая просадка за неделю произошла в акциях Мостотреста на фоне слабого отчета за 2017 г. по МСФО. Повышается риск низких итоговых дивидендов или же вообще полный отказ от выплат. Учитывая то, что котировки уже заметно просели, выходить уже поздно. Пока временно наблюдаем за ситуацией. Можно поставить условный стоп, например, под 110 руб. В случае возврата к 135 руб. можно будет зафиксировать лонг.
- Свободный кэш в рамках портфеля (8%) в целях валютной диверсификации хранился в USD, и сейчас он приносит положительный результат от переоценки на фоне слабости рубля. Учитывая высокие цены на нефть и полное отсутствие справедливой соответствующей реакции в рубле, можно зафиксировать валютные позиции около текущих значений. В результате просто кэш принес доходность около 9,9% в рублях за пару месяцев.
- Свободный рублевый кэш можно размещать в среднесрочных ОФЗ с погашением через 3-5 лет.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter