15 мая 2018 finanz.ru
По мере того как цены на нефть бьют рекорды с 2014 года, бюджетная политика в России приобретает все более экстравагантные формы.
Несмотря на то, что федеральный бюджет получит за год почти 3 триллиона рублей внеплановых нефтегазовых доходов и будет сведен с профицитом впервые за 7 лет, Минфин намерен заметно увеличить привлечение долга на рынке, следует из проекта поправок к закону о бюджете, который правительство представило на прошлой неделе.
Изначальный план предполагал займы в рублях на 880 млрд рублей. Но согласно поправкам, эта сумма будет увеличена на 160 млрд рублей, или 28%. Итоговый размер заимствований достигнет 1,04 триллиона рублей и вплотную приблизится к рекорду, показанному год назад (1,123 трлн рублей).
Парадокс долговой политики российского правительства объясняется бюджетным правилом, говорит аналитик JPMorgan в Москве Анатолий Шаль.
Все доходы от цен на нефть выше 43 долларов за баррель уходят не на покрытие статей бюджета, а на скупку валюты. За год, согласно поправкам, эти операции "съедят" 2,7 триллиона рублей, что сопоставимо с расходами государства на национальную оборону (2,9 трлн рублей) и больше, чем тратится на поддержку экономики (2,4 трлн рублей) или финансирование внутренних силовых ведомств (2 трлн рублей).
При этом объем займов определяется механически и связан не с реальными потребностями бюджета, а лишь с обменным курсом рубля, объясняет Шаль: "Поправки в бюджет основаны на прогнозе более высоких цен на нефть и предполагают укрепление рубля, отсюда пересмотр планов по заимствованиям в сторону повышения".
Согласно бюджетному правилу, снижение курса доллара на 1 рубль требует увеличения долга на 80 млрд рублей, оценивает Шаль: изначально бюджет верстали с расчетом на доллар по 64,7 рубля, фактический же средний курс с начала года - чуть больше 58 рублей.
Де-факто Минфин скупает валюту в долг, писали в прошлом году аналитики Societe Generale: как только рубль дорожает, снижая доходы бюджета от экспорта сырья, бюджетное правило требует занимать рубли на рынке и конвертировать их в валюту.
В целом Минфин сохраняет консервативный характер бюджетной политики, констатируют аналитики Райффайзенбанка: дождь из нефтедолларов, который пролился над казной, исправно уходит в резервы. За январь-апрель на рынке куплено 16,2 млрд долларов, к концу мая эта сумма увеличится до 21,2 млрд долларов, а к концу года может достичь 53 млрд.
"Главная цель нового кабинета министров - это ужесточение бюджетной дисциплины. Деньги экономят на случай критической ситуации. А критическая ситуация - это возможное обострение международного положения", - говорит завкафедрой связей с общественностью МГИМО Валерий Соловей.
http://www.finanz.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Несмотря на то, что федеральный бюджет получит за год почти 3 триллиона рублей внеплановых нефтегазовых доходов и будет сведен с профицитом впервые за 7 лет, Минфин намерен заметно увеличить привлечение долга на рынке, следует из проекта поправок к закону о бюджете, который правительство представило на прошлой неделе.
Изначальный план предполагал займы в рублях на 880 млрд рублей. Но согласно поправкам, эта сумма будет увеличена на 160 млрд рублей, или 28%. Итоговый размер заимствований достигнет 1,04 триллиона рублей и вплотную приблизится к рекорду, показанному год назад (1,123 трлн рублей).
Парадокс долговой политики российского правительства объясняется бюджетным правилом, говорит аналитик JPMorgan в Москве Анатолий Шаль.
Все доходы от цен на нефть выше 43 долларов за баррель уходят не на покрытие статей бюджета, а на скупку валюты. За год, согласно поправкам, эти операции "съедят" 2,7 триллиона рублей, что сопоставимо с расходами государства на национальную оборону (2,9 трлн рублей) и больше, чем тратится на поддержку экономики (2,4 трлн рублей) или финансирование внутренних силовых ведомств (2 трлн рублей).
При этом объем займов определяется механически и связан не с реальными потребностями бюджета, а лишь с обменным курсом рубля, объясняет Шаль: "Поправки в бюджет основаны на прогнозе более высоких цен на нефть и предполагают укрепление рубля, отсюда пересмотр планов по заимствованиям в сторону повышения".
Согласно бюджетному правилу, снижение курса доллара на 1 рубль требует увеличения долга на 80 млрд рублей, оценивает Шаль: изначально бюджет верстали с расчетом на доллар по 64,7 рубля, фактический же средний курс с начала года - чуть больше 58 рублей.
Де-факто Минфин скупает валюту в долг, писали в прошлом году аналитики Societe Generale: как только рубль дорожает, снижая доходы бюджета от экспорта сырья, бюджетное правило требует занимать рубли на рынке и конвертировать их в валюту.
В целом Минфин сохраняет консервативный характер бюджетной политики, констатируют аналитики Райффайзенбанка: дождь из нефтедолларов, который пролился над казной, исправно уходит в резервы. За январь-апрель на рынке куплено 16,2 млрд долларов, к концу мая эта сумма увеличится до 21,2 млрд долларов, а к концу года может достичь 53 млрд.
"Главная цель нового кабинета министров - это ужесточение бюджетной дисциплины. Деньги экономят на случай критической ситуации. А критическая ситуация - это возможное обострение международного положения", - говорит завкафедрой связей с общественностью МГИМО Валерий Соловей.
http://www.finanz.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter