17 мая 2018 ИХ "Финам" | ОАО "Газпром"
Бумага растёт, в рамках восходящего коридора. Входить с целью продолжения роста по цене, близкой к рыночной. При покупке на 25% от портфеля со стоп-заявкой на уровне 145,9 руб., риск на портфель составит 0,46%. Соотношение прибыль/риск составляет 3,43.
Фундаментальный фактор
Аналитики ГК "ФИНАМ" актуализировали оценку акций ПАО "Газпром". Дисконтирующим фактором выступает то, что компания полностью контролируется государством и все решения принимаются на уровне руководства страны, что может стать негативным моментом в условиях сложной внешнеполитической обстановки. На основании этого рекомендация по акциям компании снижается до "Держать" со среднесрочным потенциалом роста 10,6%.
В 2017 году выручка компании увеличилась на 7,12% до 6 546,14 млрд рублей EBITDA компании за этот период увеличилась на 10,95% до 1 466,91 млрд рублей. Чистая прибыль упала на четверть (-24,94%) и составила 714,302 млрд рублей. Наибольшее влияние на это оказали платежи по налогу на добычу полезных ископаемых, которые выросли на 49% и составили в прошедшем году 915,23 млрд рублей.
Кроме этого, на 22% выросла сумма налога на имущество, которая за год составила 154,64 млрд рублей. Это вызвало увеличение налоговой ставки по магистральным трубопроводам, линиям энергопередачи и техническим сооружениям с 1,3% в 2016 году до 1,6% в 2017 году. Общий долг компании увеличился на 15,4% - до рекордной величины 3 266,52 млрд рублей, чистый долг на конец 2017 года составил 2 ,397,51 млрд рублей, продемонстрировав рост на 24% по сравнению с аналогичным периодом 2016 года.
Дивидендная политика ПАО "Газпром" позволяет направить на выплату дивидендов от 17,5% до 35% чистой прибыли при условии, что резервный фонд полностью сформирован. По итогам 2016 года на дивиденды было направлено 190,33 млрд рублей, что составило лишь 20% приходящейся на акционеров чистой прибыли компании.
По итогам прошлого года менеджмент ПАО "Газпром" рекомендовал сохранить дивиденды на уровне 2016 года, заплатив 8,04 рубля на одну акцию. Дивидендная доходность к текущей цене составляет около 5,5%.
Мы рассчитали целевую стоимость "Газпрома" по прогнозному мультипликатору EV/EBITDA на 2018 год. В свете специфического риска, связанного с контролем над компанией со стороны государства в сложной внешнеполитической обстановке, мы применили дисконт 50% и снизили итоговую прогнозную стоимость компании, которая по нашим оценкам на 2018 год составила $58 831 млн. Прогнозная цена акций составляет $2,5 или 158 рублей по курсу на дату оценки.
С учётом исторического рекорда по стоимости нефти в рублях, стоимость газа в рублях также устремилась вверх. В ходе недавнего роста по бумаге, не удалось пройти наверх психологическую отметку в 151,5 руб., из-за выхода негативных новостей по компании. Ввиду вышеуказанных факторов, ожидаем роста стоимости бумаги в ближайшей перспективе до целевого уровня 158 руб.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter