ВТБ начал год на подъеме

Акции ВТБ недооценены по мультипликатору P/BV на 54% и интересны для покупки с долгосрочной целью 0,0788
Группа ВТБ представила отчетность по МСФО за 1-й квартал текущего года. Согласно опубликованному документу, чистый процентный доход банка увеличился на 2,9% г/г, до 116,3 млрд руб. за счет роста кредитного портфеля и удешевления стоимости фондирования на 14,5%. Пока больше ни один сопоставимый с ВТБ банк не отчитался за первые три месяца 2018-го, поэтому нельзя провести сравнение с основными конкурентами. От Сбербанка инвесторы ожидают увеличения процентных доходов на 7,2%, так как именно на эту величину увеличились доходы крупнейшего российского банка по РСБУ. Московский кредитный Банк по российским стандартам увеличил ЧПД на 14,8% г/г.

ВТБ начал год на подъеме

Источник: данные компании.

Чистый комиссионный доход ВТБ вырос на 11,1% г/г, до 21,9 млрд руб. Темп роста данного показателя сократился за последний год на 2,1 п.п. Операционные расходы в отчетном периоде увеличились на 2,4% и составили 63,1 млрд руб. Темп роста расходов находится на уровне инфляции, что является позитивным фактором. Напомню, что по итогам 1-го квартала 2017 года операционные расходы группы поднялись на 1,6%. Отношение операционных расходов к доходам составило 41,3% против 42,4% годом ранее. ВТБ удается поддерживать косты на приемлемом уровне, что позитивно отражается на его доходах. К примеру, у Сбербанка операционные расходы по российским стандартам увеличились на 8,9% г/г.

За 1-й квартал ВТБ получил рекордную квартальную прибыль в размере 55,5 млрд руб., показатель увеличился на 101,9%. По итогам текущего года банк ожидает заработать 150 млрд руб.в виде чистой прибыли. Президент финансовой группы Андрей Костин позитивно оценил итоги отчетного периода и ожидает успешной реализации годового плана. Сбербанк и МКБ по российским стандартам продемонстрировали разнонаправленную динамику: первый увеличил прибыль на 26,4%, второй сократил на 47,2%. Таким образом, ВТБ продемонстрировал самый высокий темп роста прибыли, что должно вызвать положительную реакцию инвесторов.


Источник: данные компании.

Чистая процентная маржа в отчетном периоде осталась на прежнем уровне -4,1%. За последние пять лет максимальный уровень маржи был зафиксирован в 1-м квартале 2014 года, когда показатель достиг отметки 4,5%. Стоит отметить значительное повышение рентабельности акционерного капитала ВТБ. С 7,9% в 1-м квартале 2017 года показатель вырос до 15,6% в последнем отчетном периоде. ROE сейчас в два с лишним раза выше, чем доходность 10-летних ОФЗ, что является позитивным фактором для инвесторов, которые предпочитают вкладываться в компании с высоким значением ROE.


Источник: данные компании.

Кредитный портфель Группы ВТБ увеличился на 4,9% г/г, до 9,95 трлн руб., после роста на 3,1% г/г в аналогичном периоде 2017-го. Основным позитивным драйвером стал розничный сегмент с результатом +19,4%. В целом крупнейшие российские банки отмечают заметное улучшение показателей в сегменте кредитования физических лиц. Повысилось и качество кредитного портфеля ВТБ: стоимость риска в отчетном периоде опустилась до 0,9% с 1,9% годом ранее. Такая динамика способствует уменьшению отчислений в резервы.



По коэффициенту P/BV бумаги ВТБ торгуются на 54% ниже среднего значения по отрасли, что предполагает потенциал роста котировок до 0,0788. На мой взгляд, этой цели бумаги госбанка могут достичь в долгосрочной перспективе, поскольку устойчивый восходящий тренд на рынке черного золота будет способствовать повышению объемов кредитования. Экономика России по-прежнему сильно зависит от цен на нефть, которые на сегодня во многом определяет напряженность на Ближнем Востоке. В этой связи отечественные кредитные организации могут завершить 2018 год на мажорной ноте. Топ-менеджмент ВТБ в начале года заложил в свою модель среднегодовую цену нефти сорта Urals на отметке $60 за баррель, а по итогам 1-го квартала она составила $65,2. Я рекомендую покупать акции ВТБ.

Источник / http://investcafe.ru/blogs/22555/posts/79998
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=399997 обязательна
Условия использования материалов

Лучший европейский брокер

40 лет На финансовом рынке. 20 лет Лицензирована в Великобритании. 0.2 pips спреды с быстрым исполнением. 24/5 Служба поддержки клиентов с персональным менеджером

Брокер бинарных опционов

Binarium предоставляет профессиональные услуги начиная с 2012 года. Получите бонус 100% на депозит от 2000 рублей