23 мая 2018 БКС Экспресс | STOXX Europe 600 | Oil | USDX | USD|RUB | S&P 500 (GSPC) Карпунин Василий
Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
Рынок акций
В последние несколько дней на российском рынке акций наблюдается медленная ползучая коррекция. Индекс МосБиржи постепенно снижается без каких-либо признаков панических распродаж. Все это сползание можно списать на обыкновенную коррекцию после продолжительной фазы роста.
Сегодня в индексе мы видим пробой промежуточной поддержки на 2320 п., так что локальные целевые ориентиры сместились к зоне технической поддержки в районе 2270-2290 п. При сохранении фона причин для более существенного снижения в краткосрочной перспективе пока не много.
При этом стоит учитывать, что в данный момент мы вступаем в активную фазу дивидендного сезона. В ближайшие 2-2,5 месяца на нашем рынке будет множество дивидендных отсечек, которые естественным образом вытянут из индекса МосБиржи 3,5-4%. По большинству бумаг закрытие дивидендных реестров можно будет пересиживать, о чем подробно говорим в специальном обзоре.
Более того, не исключаю, что фокус внимания инвесторов в ближайшее время как раз переключится с экспортеров именно на компании, ориентированные на внутренний рынок. Защитными бумагами на некоторое время могут стать консервативные истории с повышенной дивдоходностью типа Норникеля, Ростелекома и т.д.
В долларах российский рынок в последние недели выглядит заметно лучше, чем коллеги по развивающимся странам. Это четко видно при сравнении графиков РТС и MSCI Emerging markets.
Такой эффект обусловлен поступательным восстановлением после обвальных событий 9 апреля на фоне введения антироссийских санкций, а также крайне благоприятной ценовой конъюнктурой на нефтяном рынке.
Рынок нефти
За последние дни котировки фьючерсов североморской смеси Brent дважды пытались преодолеть круглую отметку $80 и закрепиться выше. Однако оба раза покупатели встречались с сильным сопротивлением. В результате на дневном графике Brent сформировалась не самая оптимистичная свечная формация с двумя длинными тенями наверху. В базовом варианте такой свечной расклад намекает на высокие риски формирования коррекционной волны снижения.
Пока торговая сессия по Brent не закроется выше $80, можно рассчитывать на технический откат в сторону ближайшей поддержки, расположенной на $76.
Если предположить, что уровень в $80 все-таки будет пройден, то в таком случае расчетные цели сместятся в сторону $83,9-84,2.
На рынке нефти сейчас в центре внимания два фактора в пользу роста и два драйвера в пользу снижения. С одной стороны, мы наблюдаем риски продолжения снижения добычи в Венесуэле и экспорта из Ирана. С другой стороны, страны ОПЕК+ могут договорить о компенсации выпадающих объемов на следующем заседании 22 июня. Кроме того, продолжается поступательный рост добычи в США.
Наибольшие опасения у рынка сейчас вызывает ситуация в Венесуэле. В стране прошли выборы, на которых победил прежний президент Николас Мадуро. Для участников это сигнал о том, что прежний тренд по сокращению добычи, вероятно, будет продолжен.
На текущий момент Венесуэла добывает около 1,5 млн б/с. За два года производство сократилось на 1 млн б/с. Большинство экспертов отрасли сходятся во мнении, что эта тенденция может продолжиться. Это является позитивным драйвером для цен на нефть.
После объявления итогов выборов в Венесуэле президент США Дональд Трамп подписал указ, запрещающий гражданам США и юридическим лицам в Штатах совершать операции с суверенным долгом Венесуэлы и ценными бумагами.
Одной из причин отката во второй половине вчерашнего дня стало сообщение от источников агентства Reuters по поводу того, что Организация стран-экспортеров нефти может принять решение о повышении добычи нефти уже на ближайшем заседании. Как ожидается, на предстоящей встрече ОПЕК в июне будет обсуждаться дальнейшая политика организации по поводу продления сделки ОПЕК+ или изменения ее параметров. Ранее сообщалось, что ряд стран картеля способны увеличить производство на фоне падения добычи в Венесуэле и потенциального сокращения экспорта из Ирана на фоне санкций США.
Агентство Reuters со ссылкой на источник добавляет, что вопрос увеличения добычи будет обсуждаться профильными министрами РФ, Саудовской Аравии и ОАЭ на этой неделе в Санкт-Петербурге. Возможное увеличение производства странами картеля – это негативный драйвер для котировок нефти. В ближайшее время он может перевесить весь накопленный оптимизм и поменять «бычий» сентимент на рынке.
Западные индексы
На американском рынке акций в последнее время наблюдается преимущественно нейтральная динамика. Индекс S&P 500 уперся в локальную зону сопротивления 2740-2745 п. Точного прогноза дальнейшего развития событий сейчас нет. Техническая картина выглядит умеренно позитивно до тех пор, пока котировки находятся выше 200-дневной скользящей средней (2630 п.).
Если предположить, что дневная сессия по S&P 500 закроется выше 2745 п., то далее целевой ориентир придется сдвинуть ближе к сопротивлению на 2790 п. Больше пока добавить нечего.
В Европе рынки акций тем временем радуются дешевеющему евро. Индекс STOXX Europe 600, отражающий динамику крупнейших европейских компаний, растет вот уже девятую неделю подряд. Если посмотреть на график этого индекса, то мы увидим, что котировки сейчас находятся в нескольких шагах от диапазона исторических максимумов 405-415 п. Драйвер в виде ослабление единой европейской валюты вскоре может исчезнуть, так что этот коридор в очередной раз может выступить точкой остановки восходящей тенденции.
Валютный рынок
В данный момент есть несколько драйверов для укрепления рубля, однако все они, к сожалению, не дают 100%-ой уверенности в том, что национальная валюта неизбежно будет укрепляться. Во-первых, наступает налоговый период, способный оказать поддержку рублю. Во-вторых, по-прежнему остается не отыгранным фактор дорогой нефти. В-третьих, есть ожидания общей слабости доллара в мире в краткосрочной перспективе. Около месяца индекс доллара (USD против 6 ключевых мировых валют) уверенно рос, что оказывало сдерживающее влияние на сырьевые котировки. Но сейчас индекс практически достиг обозначенного нами ранее целевого ориентира в районе 94,2 п., после чего может начать формироваться разворот. В это же время и пара EUR/USD почти добралась до поддержки на 1,17.
Курса USD/RUB вчера опускался на новые локальные минимумы. В моменте котировки снижались чуть ниже 61. Сегодня мы видим отскок. Ситуация пограничная. Общая тенденция по укреплению национальной валюты при прочих равных вскоре еще может быть продолжена, если не произойдет ускорения распродаж в нефти. В частности, следующие целевые ориентиры по доллару находятся в области технической поддержки на 60,5-60,3. Точка отмены сценария укрепления – 62,2. Если вдруг курс пойдет выше этой отметки, то техническая картина развернется наверх.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
Ключевые моменты:
- Бумаги Х5 Retail Group не хотят расти. Эта позиция предлагалась как ставка на подъем котировок из-за включения в индекс MSCI Russia. В индекс их включили, акции подросли, но продолжения восходящей тенденции не наблюдается. Сегодня они торгуются около 1875 руб., на 3,9% выше точки входа, так что фиксируем эту историю, которую заранее обозначали в качестве спекулятивного трейда. Плюс отметим, что сегодня последний день перед дивидендной отсечкой.
- По акциям Системы объявили дивиденды в размере 0,11 руб. Участники рынка негативно отреагировали на это событие. Есть предположение, что бумаги могут через 2-3 мес. остаться на тех же уровнях, поэтому временно из них можно выйти, разместив кэш в те же ОФЗ. Результат -6%. Высока вероятность, что быстрого V-образного восстановления здесь может не произойти, так как драйверы смещены во времени на год вперед. При этом долгосрочный взгляд на АФК положительный. К покупке бумаг АФК позже можно будет вернуться в случае углубления просадки ниже 10 руб.
- В преддверии сезона закрытия реестров под дивиденд можно рассмотреть вариант покупки ряда бумаг, по которым может произойти относительно быстрое закрытие дивидендного гэпа. Одной из таких акция являются привилегированные акции Ростелекома. Ставка на то, что ценовой разрыв, который произойдет 5 июля, будет относительно быстро закрыт. То есть идея в восстановлении на условные 8% за 1,5-3,5 мес. Можно рассмотреть добавление в портфель на 5% около текущих уровней (62,1 руб.). То же самое может касаться и обыкновенных бумаг Ростелекома, которые более ликвидны, но дивдоходность в них чуть ниже. Более того, в теории такой же подход можно применить и к привилегированным бумагам Ленэнерго, которые являются одной из самых популярных дивидендных бумаг среди инвесторов с небольшим и средним капиталом.
- Сегодня были опубликованы рекомендации Совета директоров Башнефти по размеру дивидендов: 158,95 руб. на акцию. На этом фоне привилегированные бумаги, которые есть в портфеле, падают на 4%, ведь размер выплат оказался ниже среднерыночных ожиданий. К тому же накануне глава Республики Башкортостан заявил об инвестпрограмме на 100 млрд руб. С одной стороны, в свете произошедших событий идея удержания этих бумаг находится под сильным сомнением. Тем не менее, учитывая рост цен на нефть и потенциальное увеличение чистой прибыли за 2018 г., «префы» Башнефти могут остаться крепкой дивидендной историей, которая на фоне снижения рублевых ставок может быть защитным инструментом.
- Потенциальный рост Энел Россия выше 1,55 руб. можно было бы использовать для сокращения длинных позиций.
- Свободный рублевый кэш (10%) можно размещать в среднесрочных ОФЗ с погашением через 3-5 лет.
Таким образом, текущая структура:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter