30 мая 2018 БКС Экспресс | Oil | USDX | USD|RUB | S&P 500 (GSPC) | 10 Year Note (TNX) Карпунин Василий
Рынок акций
Мировые рынки акций в последние дни столкнулись с резким ростом волатильности. Распродажи на долговом рынке Италии, вызванные политическим кризисом, угрожающим европейским интеграционным процессам, перекинулись на глобальные рисковые активы. Ключевые мировые индексы находятся под давлением. Данные тенденции вызвали новый виток роста доллара, что в том числе ударило и по развивающимся рынкам
Инвестиционное сообщество опасается, что новые выборы в Италии станут де-факто референдумом о членстве в Евросоюзе, учитывая настроения в стране. Наблюдается резкий рост CDS на Италию, а также взлет доходностей гособлигаций южноевропейских стран.
При этом стоит отметить, что в последние годы любые нервные и напряженные ситуации в Европе, способствовавшие снижению рынков, были отличной возможностью для покупок.
Нервозность на западных площадках в том числе затронула и российский рынок акций. Накануне российский рынок акций снижался в унисон с коллегами по развивающимся рынкам. Сейчас в индексе МосБиржи на 4-часовом графике можно видеть попытку формирования классической технической фигуры «Голова и плечи». Это стандартный паттерн, который говорит в пользу падения. Однако для реализации сценария снижения необходимо закрепиться ниже так называемой «линии шеи», которая сегодня проходит в районе 2280-2285 п. Если это произойдет, то далее индекс может откатиться к 2245 п. и, возможно, чуть ниже. Пока же котировки находятся выше 2280 п., в целом техническая ситуация стабильна и не вызывает больших опасений.
Отметим два среднесрочных фактора, которые могут оказывать давление на российские акций. Во-первых, это падение индикатора «нефть в рублях». Снижение уже началось цена бочки в моменте падала ниже 4700 руб. с рекордных 4950-5000 руб. Это может быть негативно для тяжеловесных представителей нефтегазового сектора. Более того, есть предположение, что спуск фьючерсов на нефть Brent еще не закончен, о чем более подробно будет сказано ниже.
Еще одной естественной помехой для индекса МосБиржи выступает дивидендный сезон. В ближайшие два месяца за счет дивидендных гэпов с рынка уйдет около 3,4% или примерно 80 пунктов.
Если разложить дивидендные гэпы по датам, то получим следующий наглядную диаграмму. Самые существенные просадки индекса МосБиржи можно ожидать 25 июня (отсечка Сбербанка) и 18 июля (отсечка Газпрома и Сургутнефтегаза).
При этом стоит сразу же оговориться, что выход дивидендов из рынка негативен для котировок индекса МосБиржи только лишь в моменте. В среднесрочной же перспективе потенциальное реинвестирование гигантского объема дивидендных выплат способно оказать сильную поддержку нашему рынку акций. Именно это наблюдалось в 2017 г., когда в индексе начался up-тренд уже после начала дивидендного сезона.
О том, в каких бумагах можно рассчитывать на относительно быстрое закрытие дивидендных гэпов, читайте в специальном обзоре.
Рынок нефти
На нефтяном рынке ранее мы наблюдали разворот продолжительного восходящего тренда. Устойчивая растущая тенденция прекратилась. Ранее мы несколько раз отмечали, что перед сломом тенденции на 4-часовом графике Brent сформировалась стандартная «двойная вершина», предвосхитившая начало распродаж.
После того как котировки Brent дважды неудачно попытались закрепиться выше круглой отметки $80, цена резко пошла вниз. Ближайшим ориентиром сейчас выступает область $73,2-73,6. Смене рыночного сентимента поспособствовало два фактора. Ключевой негативный драйвер – это потенциальное снижение добычи странами ОПЕК+.
В ходе переговоров России и Саудовской Аравии обсуждалась возможность увеличения добычи на 1 млн баррелей в сутки (б/с). Об этом сообщило агентство Reuters со ссылкой на знакомые с ходом переговоров источники. Пакт был заключен в декабре 2016 г. и предписывает его участникам сократить добычу примерно на 1,8 млн б/с. Соглашение действует до конца 2018 г.
Выполнение соглашения по итогам апреля оценивается в 152% (в марте 149%), так как в ряде стран, в частности в Венесуэле, добыча снизалась существенно больше оговоренных норм. Еще больше понизить предложение на рынке может потенциальное сокращение добычи в Иране из-за возобновления действия американских санкций этой осенью.
По словам источников Reuters, рост производства сырья на 1 млн б/с понизит уровень соблюдения условий соглашения ОПЕК+ участниками до целевых 100%. Такой объем может скомпенсировать падение добычи в Иране и Венесуэле, чтобы притормозить ралли на рынке нефти.
Министр энергетики России Александр Новак заявил журналистам, что пока рано говорить о какой-то конкретной цифре увеличения добычи в рамках сделки. Также он отметил, что если решение о смягчении условий сделки будет принято, то вступить в силу изменения должны с III квартала 2018 г.
Министр нефти Саудовской Аравии Халид аль-Фалих отметил, что его взгляд на ситуацию совпадает с российским, и страны «определенно готовы скорректировать политику ОПЕК+ в июне». По его словам, увеличение поставок нефти будет постепенным процессом.
Вопрос корректировки условий пакта ОПЕК+ будет подробно рассматриваться на заседании министров в Вене 22 июня.
Второй фактор давления на сырьевые котировки – это уверенный рост американского доллара по отношению к мировым валютам.
Валютный рынок
Главный тренд валютного рынка – это устойчивый рост USD. На дневном графике индекса доллара наблюдается вертикальный рост, и к текущему моменту мы видим очень сильную перекупленность по этому индикатору. С технической точки зрения потенциал безоткатного движения весьма ограничен. Ближайшее очевидное препятствие находится около 95,1-95,2 п.
Ключевым драйвером роста индекса доллара является обвал пары EUR/USD, чему в последние дни дополнительно способствует напряженная ситуация вокруг политического кризиса в Италии. Сильный уровень поддержки по паре находится около 1,145-1,150. Шансы на отскок оцениваются как высокие. Возможно, мы уже видели локальное дно и далее будет коррекционный подъем в сторону 1,18.
Что касается пары USD/RUB, то она в последнее время плавно поднимается наверх. Сказывается общий рост доллара в мире, а также падение цен на нефть. При этом отметим, что масштаб подъема курса не выглядит соразмерным величине просадки нефтяного рынка. В связи с этим мы видим падение индикатора «нефть в рублях», что отчасти негативно для индекса МосБиржи.
По USD/RUB следующее техническое препятствие расположено около 63,2-63,3. Рывок к более высоким отметкам в базовом сценарии на этой неделе не ожидается.
Рынок США
На американском рынке акций период временной консолидации сменился новой волной распродаж, которая стартовала во вторник, 29 мая. Зону сопротивления в районе 2740-2745 п. по индексу S&P 500 пройти наверх так и не удалось.
Сейчас появляются шансы на откат еще в пределах 2-2,5%, однако мы опять призываем следить за ключевой динамической поддержкой, которой является кривая 200-дневной скользящей средней (SMA). Сегодня она расположена около 2635 п. До сих пор эта линия поддержки стабильно разворачивала нисходящую тенденцию, останавливая волны распродаж. Пока 1-2 сессии не закроется ниже нее, говорить о «медвежьем» рынке преждевременно
Если предположить, что дневная сессия по S&P 500 закроется выше 2745 п., то далее целевой ориентир придется сдвинуть ближе к сопротивлению на 2790 п. Но в перспективе ближайшей недели такой сценарий выглядит маловероятным.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
Ключевые моменты:
- Все позиции остаются неизменными. Дивидендный сезон встречаем в бумагах.
- В бумагах Детского мира прошла дивидендная отсечка. На одну бумагу выплачивается по 3,88 руб. Значительная часть гэпа уже закрыта. Долгосрочный взгляд на акции положительный. В портфеле их можно продолжать удерживать.
- Потенциальный рост Энел Россия выше 1,55 руб. можно было бы использовать для сокращения длинных позиций. По Новатэку интересный уровень для временного выхода: 840-845 руб. После отката лонг можно будет восстановить.
- Рублевый кэш (10%) можно размещать в среднесрочных ОФЗ с погашением через 3-5 лет. Это свободные средства для того, чтобы в случае появления интересных историй или сильного снижения ряда активов в любой момент можно было добавить их в портфель, не фиксируя другие среднесрочные/долгосрочные позиции по акциям.
- В частности, из уже имеющихся бумаг при снижении МТС к 275-280 руб. можно рассмотреть вариант увеличения лонга. В Лукойле – около 3900-4000 руб. При прочих равных откат Северстали к 985-975 также может быть интересен.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мировые рынки акций в последние дни столкнулись с резким ростом волатильности. Распродажи на долговом рынке Италии, вызванные политическим кризисом, угрожающим европейским интеграционным процессам, перекинулись на глобальные рисковые активы. Ключевые мировые индексы находятся под давлением. Данные тенденции вызвали новый виток роста доллара, что в том числе ударило и по развивающимся рынкам
Инвестиционное сообщество опасается, что новые выборы в Италии станут де-факто референдумом о членстве в Евросоюзе, учитывая настроения в стране. Наблюдается резкий рост CDS на Италию, а также взлет доходностей гособлигаций южноевропейских стран.
При этом стоит отметить, что в последние годы любые нервные и напряженные ситуации в Европе, способствовавшие снижению рынков, были отличной возможностью для покупок.
Нервозность на западных площадках в том числе затронула и российский рынок акций. Накануне российский рынок акций снижался в унисон с коллегами по развивающимся рынкам. Сейчас в индексе МосБиржи на 4-часовом графике можно видеть попытку формирования классической технической фигуры «Голова и плечи». Это стандартный паттерн, который говорит в пользу падения. Однако для реализации сценария снижения необходимо закрепиться ниже так называемой «линии шеи», которая сегодня проходит в районе 2280-2285 п. Если это произойдет, то далее индекс может откатиться к 2245 п. и, возможно, чуть ниже. Пока же котировки находятся выше 2280 п., в целом техническая ситуация стабильна и не вызывает больших опасений.
Отметим два среднесрочных фактора, которые могут оказывать давление на российские акций. Во-первых, это падение индикатора «нефть в рублях». Снижение уже началось цена бочки в моменте падала ниже 4700 руб. с рекордных 4950-5000 руб. Это может быть негативно для тяжеловесных представителей нефтегазового сектора. Более того, есть предположение, что спуск фьючерсов на нефть Brent еще не закончен, о чем более подробно будет сказано ниже.
Еще одной естественной помехой для индекса МосБиржи выступает дивидендный сезон. В ближайшие два месяца за счет дивидендных гэпов с рынка уйдет около 3,4% или примерно 80 пунктов.
Если разложить дивидендные гэпы по датам, то получим следующий наглядную диаграмму. Самые существенные просадки индекса МосБиржи можно ожидать 25 июня (отсечка Сбербанка) и 18 июля (отсечка Газпрома и Сургутнефтегаза).
При этом стоит сразу же оговориться, что выход дивидендов из рынка негативен для котировок индекса МосБиржи только лишь в моменте. В среднесрочной же перспективе потенциальное реинвестирование гигантского объема дивидендных выплат способно оказать сильную поддержку нашему рынку акций. Именно это наблюдалось в 2017 г., когда в индексе начался up-тренд уже после начала дивидендного сезона.
О том, в каких бумагах можно рассчитывать на относительно быстрое закрытие дивидендных гэпов, читайте в специальном обзоре.
Рынок нефти
На нефтяном рынке ранее мы наблюдали разворот продолжительного восходящего тренда. Устойчивая растущая тенденция прекратилась. Ранее мы несколько раз отмечали, что перед сломом тенденции на 4-часовом графике Brent сформировалась стандартная «двойная вершина», предвосхитившая начало распродаж.
После того как котировки Brent дважды неудачно попытались закрепиться выше круглой отметки $80, цена резко пошла вниз. Ближайшим ориентиром сейчас выступает область $73,2-73,6. Смене рыночного сентимента поспособствовало два фактора. Ключевой негативный драйвер – это потенциальное снижение добычи странами ОПЕК+.
В ходе переговоров России и Саудовской Аравии обсуждалась возможность увеличения добычи на 1 млн баррелей в сутки (б/с). Об этом сообщило агентство Reuters со ссылкой на знакомые с ходом переговоров источники. Пакт был заключен в декабре 2016 г. и предписывает его участникам сократить добычу примерно на 1,8 млн б/с. Соглашение действует до конца 2018 г.
Выполнение соглашения по итогам апреля оценивается в 152% (в марте 149%), так как в ряде стран, в частности в Венесуэле, добыча снизалась существенно больше оговоренных норм. Еще больше понизить предложение на рынке может потенциальное сокращение добычи в Иране из-за возобновления действия американских санкций этой осенью.
По словам источников Reuters, рост производства сырья на 1 млн б/с понизит уровень соблюдения условий соглашения ОПЕК+ участниками до целевых 100%. Такой объем может скомпенсировать падение добычи в Иране и Венесуэле, чтобы притормозить ралли на рынке нефти.
Министр энергетики России Александр Новак заявил журналистам, что пока рано говорить о какой-то конкретной цифре увеличения добычи в рамках сделки. Также он отметил, что если решение о смягчении условий сделки будет принято, то вступить в силу изменения должны с III квартала 2018 г.
Министр нефти Саудовской Аравии Халид аль-Фалих отметил, что его взгляд на ситуацию совпадает с российским, и страны «определенно готовы скорректировать политику ОПЕК+ в июне». По его словам, увеличение поставок нефти будет постепенным процессом.
Вопрос корректировки условий пакта ОПЕК+ будет подробно рассматриваться на заседании министров в Вене 22 июня.
Второй фактор давления на сырьевые котировки – это уверенный рост американского доллара по отношению к мировым валютам.
Валютный рынок
Главный тренд валютного рынка – это устойчивый рост USD. На дневном графике индекса доллара наблюдается вертикальный рост, и к текущему моменту мы видим очень сильную перекупленность по этому индикатору. С технической точки зрения потенциал безоткатного движения весьма ограничен. Ближайшее очевидное препятствие находится около 95,1-95,2 п.
Ключевым драйвером роста индекса доллара является обвал пары EUR/USD, чему в последние дни дополнительно способствует напряженная ситуация вокруг политического кризиса в Италии. Сильный уровень поддержки по паре находится около 1,145-1,150. Шансы на отскок оцениваются как высокие. Возможно, мы уже видели локальное дно и далее будет коррекционный подъем в сторону 1,18.
Что касается пары USD/RUB, то она в последнее время плавно поднимается наверх. Сказывается общий рост доллара в мире, а также падение цен на нефть. При этом отметим, что масштаб подъема курса не выглядит соразмерным величине просадки нефтяного рынка. В связи с этим мы видим падение индикатора «нефть в рублях», что отчасти негативно для индекса МосБиржи.
По USD/RUB следующее техническое препятствие расположено около 63,2-63,3. Рывок к более высоким отметкам в базовом сценарии на этой неделе не ожидается.
Рынок США
На американском рынке акций период временной консолидации сменился новой волной распродаж, которая стартовала во вторник, 29 мая. Зону сопротивления в районе 2740-2745 п. по индексу S&P 500 пройти наверх так и не удалось.
Сейчас появляются шансы на откат еще в пределах 2-2,5%, однако мы опять призываем следить за ключевой динамической поддержкой, которой является кривая 200-дневной скользящей средней (SMA). Сегодня она расположена около 2635 п. До сих пор эта линия поддержки стабильно разворачивала нисходящую тенденцию, останавливая волны распродаж. Пока 1-2 сессии не закроется ниже нее, говорить о «медвежьем» рынке преждевременно
Если предположить, что дневная сессия по S&P 500 закроется выше 2745 п., то далее целевой ориентир придется сдвинуть ближе к сопротивлению на 2790 п. Но в перспективе ближайшей недели такой сценарий выглядит маловероятным.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
Ключевые моменты:
- Все позиции остаются неизменными. Дивидендный сезон встречаем в бумагах.
- В бумагах Детского мира прошла дивидендная отсечка. На одну бумагу выплачивается по 3,88 руб. Значительная часть гэпа уже закрыта. Долгосрочный взгляд на акции положительный. В портфеле их можно продолжать удерживать.
- Потенциальный рост Энел Россия выше 1,55 руб. можно было бы использовать для сокращения длинных позиций. По Новатэку интересный уровень для временного выхода: 840-845 руб. После отката лонг можно будет восстановить.
- Рублевый кэш (10%) можно размещать в среднесрочных ОФЗ с погашением через 3-5 лет. Это свободные средства для того, чтобы в случае появления интересных историй или сильного снижения ряда активов в любой момент можно было добавить их в портфель, не фиксируя другие среднесрочные/долгосрочные позиции по акциям.
- В частности, из уже имеющихся бумаг при снижении МТС к 275-280 руб. можно рассмотреть вариант увеличения лонга. В Лукойле – около 3900-4000 руб. При прочих равных откат Северстали к 985-975 также может быть интересен.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter