21 июня 2018 Промсвязьбанк
Российский рынок акций вчера смотрелся неплохо: индекс МосБиржи сумел резко отскочить, вернувшись к отметке 2250 пунктов. Сегодня мы ждем паузы в росте ввиду ухудшения внешней конъюнктуры, рассчитывая увидеть проторговку этого уровня благодаря сохранению спроса на акции банков.
На ближайшую неделю для пары доллар/рубль считаем актуальным диапазон в 62,50-64,30 руб/долл. Сегодня ожидаем консолидации пары преимущественно вблизи отметки в 63,60 руб/долл.
Координаты рынка
? Фондовые индексы США завершили вчерашние торги разнонаправленно.
? Вчера индекс МосБиржи достаточно резво отскочил, выйдя выше 2250 пунктов
? Пара доллар/рубль опускалась вчера в район 63,40-63,50 руб/долл.
? В среду на рынок суверенных евробондов развивающихся стран вернулся оптимизм. Доходность Russia`26 вчера снизилась до 4,88% (- 5 б.п.).
? В среду на локальном долговом рынке происходили масштабные покупки. Кривая доходности ОФЗ сместилась вниз сразу на 8-15 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Роснефть (ПОКУПАТЬ) в 2018 г. допускает материальный рост дивидендных выплат - Сечин - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Согласно текущим ожиданиям рынка, чистая прибыль Роснефти в 2018 году может показать рост в 2,3 раза, что в целом близко к тем оценкам, которые дает глава компании. Если НК направит акционерам 50% от чистой прибыли, то они могут рассчитывать на сумм почти в 250 млрд руб., а дивидендная доходность акций Роснефти составит 6% к текущей цене.
НДПИ для Газпрома (ПОКУПАТЬ) с 1 сентября по 31 декабря будет повышен на 72 млрд руб. - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Ранее совет директоров Газпрома согласился с предложением менеджмента заморозить дивиденды за 2017 год на уровне предыдущего года и выплатить дивиденды в размере 8,04 рубля на акцию (всего 190 млрд рублей). Если бы компания выплатила акционерам 50% от чистой прибыли, то объем дивидендов составил бы 348 млрд руб. Из них государству причиталось бы 174 млрд руб., а по факту бюджет получил 95 млрд руб. Данная разница будет компенсирована НДПИ. В тоже время участники рынка негативно относятся к такой практике, т.к. считают, что она ущемляет права других акционеров.
Мировые рынки
Американские фондовые индексы вновь завершили вчерашние торги разнонаправленно. Индекс DJIA по итогу дня снизился на 0,2%, в то время как S&P 500 и NASDAQ прибавили 0,2-0,7%, а последний из них и вовсе обновил исторические максимумы. Индекс S&P 500 с первых чисел июля торгуется в нешироком диапазоне 2740-2790 б.п., и обострение торгового противостояния США-КНР в начале недели не вывело пару из этого диапазона.
Доходность десятилетних treasuries вчера на фоне улучшения настроений на глобальных рынках подросла до 2,93-2,94%. При этом уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) продолжает держаться вблизи 212-213 б.п. На денежном рынке ситуация спокойна – спред Libor-OIS опустился до 40 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Вчера индекс МосБиржи (+1,6%) достаточно резво отскочил, выйдя выше 2250 пунктов благодаря улучшению настроений на мировых рынках и стабильности нефтяных котировок, что обеспечило опережающую динамику наиболее «весовых» секторов. Среди них наиболее сильно смотрелся финсектор, где раллировали акции ВТБ (+4,5%), продолжившие закрытия постдивидендного гэпа, и перепроданный Сбербанк (оа: +3,0%; па: +2,7%).
В нефтегазовом секторе сильно смотрелся НОВАТЭК (+5,2%), сумевший показать лучшую динамику среди ликвидных бумаг. Также хорошо прибавили акции Башнефти (+4,4%). Ключевые бумаги «нефтянки» чуть отстали от рынка: Лукойл и Газпром прибавили по 1,0%, а Роснефть (-0,6%), выглядящая лучше рынка накануне, даже откатилась.
В металлургический и горнодобывающий сектор также вернулись позитивные настроения. Лидировали по темпам роста Алроса (+3,4%) и Мечел (+3,6%) и даже НЛМК (+0,9%) сумел прервать постдивидендный откат.
Остальные сектора не пользовались особым спросом. В телекомах и девелоперах также преобладали растущие бумаги, но не оказалось бумаг, опередивших индекс Мосбиржи. В потребсекторе (Х5: +2,9%; Магнит: +1,2%; Детский Мир: +0,1%; М.Видео: -1,1%; Лента: -5,7%) и транспортном секторе (Аэрофлот: +2,2%4 НМТП: -1,3%) была зафиксирована разнонаправленная динамика, с опережающим рынок ростом ключевых бумаг. Также отметим продолжения восхождения котировок акций Соллерса (+3,7%).
А вот большинство «фишек» электроэнергетики остались под давлением, впрочем, также ослабевшим: Русгидро (-0,3%), ОГК-2 (-1,1%) и Мосэнерго (-0,1%) инерционно обновили минимумы года. В данном сегменте позитивную динамику, отскочив от минимумов, показали акции Энел Россия 9+2,1%), ТГК-1 (+1,5%) и «префы» Ленэнерго (+4,6%).
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть вновь перешла к снижению, невзирая на сильные данные от Минэнерго США, на сегодняшнее утро ближайший фьючерс торгуется по 74,2 долл./барр. Иран смягчил позиции и готов теперь на небольшое увеличение добычи. Заседание ОПЕК состоится же завтра, в субботу – ОПЕК+. Статистика от Минэнерго показала сильное снижение запасов сырой нефти на 5,9 млн барр., при росте запасов бензина на 3,2 млн барр., дистиллятов – на 2,7 млн барр. Но при этом переработка нефти поднялась до 17,7 млн барр. – максимум для текущего времени года, загрузка НПЗ выросла до 96,7%. Нефть вновь вернулась в коридор 73-75 долл./барр. в ожидании подробностей заседания картеля. Мы склоняемся к тому, что стороны договорятся о росте добычи на 0,5-0,6 млн барр./день со второй половины этого года, что окажет лишь краткосрочное негативное влияние на нефть.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
На мировых рынках в конце недели наблюдаются затухающие позитивные настроения. Вчера наблюдалось повышение интереса к активам развивающихся стран, что позволило MSCI EM (+0,8%) опередить развитые рынки акций (MSCI World: +0,3%). Поводом для этого выступили успокаивающая риторика финансовых властей и СМИ Китая и отсутствие нового геополитического негатива со стороны США, позволившие отчасти снять локальную перепроданность. Стабилизация долларовых ставок и неплохие недельные данные по рынку энергоносителей в США (сильно сократились запасы сырой нефти, на 5,9 млн барр., при росте спроса и загрузки местных НПЗ, что отражает крепкие кондиции внутреннего рынка страны) в условиях скудного новостного фона также оказали поддержку фондовым рынкам. Однако угроза «торговых войн» лишь отошла на второй план, а доллар по-прежнему остается крепким, сдерживая аппетит к риску. Инвесторы лишены в настоящее время и значимых новостных триггеров, перейдя к ожиданию важных событий конца недели, - сегодняшнего заседания Банка Англии, а также завтрашних публикаций предварительных PMI по Европе и США и, безусловно, ключевого события недели, - саммита ОПЕК (22 июня). Мы ждем умеренного и плавного повышения планки добычи ОПЕК+ по его итогам, что, в условиях дефицита предложения, по нашему мнению, окажет лишь локальное сдержанно негативное влияние на нефтяные котировки. В целом конъюнктуру мировых рынков сегодня мы оцениваем как слабо негативную: фьючерсы на американские индексы слабо подрастают, отражая сохраняющийся спрос на акции высокотехнологичных и потребительских компаний, а большинство азиатских рынков снижается, как и цены на нефть.
Российский рынок акций вчера смотрелся неплохо: индекс МосБиржи сумел резко отскочить, вернувшись к отметке 2250 пунктов. Сегодня мы ждем паузы в росте ввиду ухудшения внешней конъюнктуры, рассчитывая увидеть проторговку этого уровня благодаря сохранению спроса на акции банков. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
На глобальном валютном рынке индекс доллара (DXY) с пятницы прошлой недели консолидируется вблизи отметки в 95 б.п. Проходивший с понедельника по среду форум ЕЦБ не принес каких-либо новых идей в отношении дальнейших действий регуляторов. Сегодняшний день может быть интересен заседанием Банка Англии (14:00 мск.) и выступлением главы Бундесбанка Й.Вайдманна (12:45 мск.), а завтра будет опубликован целый ряд страновых PMI.
Большая часть группы валют развивающихся стран вчера продемонстрировала умеренное укрепление против доллара. Российский рубль, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира прибавили против американской валюты 0,2-0,8%. Улучшение аппетита к риску на глобальных рынках оказывало поддержку рублю, однако восстановление доходностей UST может сдерживать оптимизм в отношении валют emerging markets.
Отдельную поддержку рублю вчера могла оказывать динамика российского долгового рынка. Снижение доходностей на дальнем участке ОФЗ на 10-15 б.п. может свидетельствовать о частичном возвращении спекулятивного капитала в российские гособлигации. Мы считаем, что те распродажи, которые наблюдались на рынке с пятницы по середину вторника привели к тому, что итоги последнего заседания уже полностью учтены в котировках.
Постепенно приближается заседание ОПЕК, итоги которого будут объявлены завтра. Возможный рост волатильности в нефтяных контрактах, безусловно, может найти отражение и в динамике российской валюты. Однако отметим, что, поскольку рубль сильно недооценен относительно нефтяных цен, в случае негативной динамики нефтяных фьючерсов ослабление рубля может быть значительно менее выраженным.
На ближайшую неделю для пары доллар/рубль считаем актуальным диапазон в 62,50-64,30 руб/долл. Сегодня ожидаем консолидации пары преимущественно вблизи отметки в 63,60 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
В среду на рынок суверенных евробондов развивающихся стран вернулся оптимизм. Доходность Russia`26 вчера снизилась до 4,88% (- 5 б.п.). Снижение доходности десятилеток ЮАР составило 21 б.п., Турции – 14 б.п., Бразилии – 5 б.п., Индонезии – 4 б.п., Мексики – 3 б.п. Восстановительный рост цен суверенных бондов развивающихся стран проходил на фоне переоценки инвесторами ожиданий негативного влияния торгового протекционизма США на мировую торговлю и экономики развивающихся стран. Спреды в российских евробондах к UST сейчас находятся на максимумах с начала года, что соответствует динамике в евробондах большинства ЕМ и отражает негативное влияние на настроения инвесторов ужесточения денежно кредитной политики ФРС и ЕЦБ.
Ожидаем, что после сильных распродаж евробондов ЕМ в ближайшее время подешевевшие бумаги будут пользоваться спросом инвесторов. Но на горизонте до конца текущего года повышение ставки ФРС и отток ликвидности из ЕМ продолжит оказывать давление на российские евробонды.
Облигации
ОФЗ, резко дешевевшие после заседания российского ЦБ в пятницу и понедельник, на новых ценовых уровнях заинтересовали инвесторов. В среду на локальном долговом рынке происходили масштабные покупки. Кривая доходности ОФЗ сместилась вниз сразу на 8-15 б.п. Наибольшим спросом пользовались длинные бумаги. ОФЗ срочностью 7-15 лет снижались в доходности до 15 б.п. Возвращение доходностей ОФЗ к уровням осени прошлого года локальные инвесторы посчитали интересным поводом для покупки бумаг с учетом снижения стоимости рублевого фондирования за последние 9 месяцев. Так максимальная ставка по вкладам населения в топ-10 банков сейчас составляет 6,05% по сравнению с 7,4% в ноябре 2017 г. Текущий уровень доходности ОФЗ срочностью 1 – 3 года предполагает премию 100 – 120 б.п. к доходности депозитов с максимальной ставкой в топ-10 банков. Ожидаем, что спрос со стороны локальных инвесторов обеспечит дальнейший восстановительный рост цен ОФЗ.
Минфин РФ вчера разместил ОФЗ-ПК 29012 в объеме 7,2 млрд руб. при спросе 24,8 млрд руб. Цена отсечения составила 101,64%, доходность – 7,34%. Относительно небольшой объем размещения ОФЗ отражает приоритет Минфина на удешевление стоимости фондирования. В условиях профицита бюджета и наличия достаточного запаса свободной ликвидности Минфин оперативно корректирует план заимствований, сокращая объем предложения, что оказывает поддержку рынку.
Вслед за покупками длинных бумаг в ближайшие дни ценовой рост могут показать и ОФЗ срочностью 3-5 лет.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На ближайшую неделю для пары доллар/рубль считаем актуальным диапазон в 62,50-64,30 руб/долл. Сегодня ожидаем консолидации пары преимущественно вблизи отметки в 63,60 руб/долл.
Координаты рынка
? Фондовые индексы США завершили вчерашние торги разнонаправленно.
? Вчера индекс МосБиржи достаточно резво отскочил, выйдя выше 2250 пунктов
? Пара доллар/рубль опускалась вчера в район 63,40-63,50 руб/долл.
? В среду на рынок суверенных евробондов развивающихся стран вернулся оптимизм. Доходность Russia`26 вчера снизилась до 4,88% (- 5 б.п.).
? В среду на локальном долговом рынке происходили масштабные покупки. Кривая доходности ОФЗ сместилась вниз сразу на 8-15 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Роснефть (ПОКУПАТЬ) в 2018 г. допускает материальный рост дивидендных выплат - Сечин - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Согласно текущим ожиданиям рынка, чистая прибыль Роснефти в 2018 году может показать рост в 2,3 раза, что в целом близко к тем оценкам, которые дает глава компании. Если НК направит акционерам 50% от чистой прибыли, то они могут рассчитывать на сумм почти в 250 млрд руб., а дивидендная доходность акций Роснефти составит 6% к текущей цене.
НДПИ для Газпрома (ПОКУПАТЬ) с 1 сентября по 31 декабря будет повышен на 72 млрд руб. - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Ранее совет директоров Газпрома согласился с предложением менеджмента заморозить дивиденды за 2017 год на уровне предыдущего года и выплатить дивиденды в размере 8,04 рубля на акцию (всего 190 млрд рублей). Если бы компания выплатила акционерам 50% от чистой прибыли, то объем дивидендов составил бы 348 млрд руб. Из них государству причиталось бы 174 млрд руб., а по факту бюджет получил 95 млрд руб. Данная разница будет компенсирована НДПИ. В тоже время участники рынка негативно относятся к такой практике, т.к. считают, что она ущемляет права других акционеров.
Мировые рынки
Американские фондовые индексы вновь завершили вчерашние торги разнонаправленно. Индекс DJIA по итогу дня снизился на 0,2%, в то время как S&P 500 и NASDAQ прибавили 0,2-0,7%, а последний из них и вовсе обновил исторические максимумы. Индекс S&P 500 с первых чисел июля торгуется в нешироком диапазоне 2740-2790 б.п., и обострение торгового противостояния США-КНР в начале недели не вывело пару из этого диапазона.
Доходность десятилетних treasuries вчера на фоне улучшения настроений на глобальных рынках подросла до 2,93-2,94%. При этом уровень инфляционных ожиданий (спред между доходностью десятилетних treasuries и TIPS) продолжает держаться вблизи 212-213 б.п. На денежном рынке ситуация спокойна – спред Libor-OIS опустился до 40 б.п.
Михаил Поддубский
Российский фондовый рынок
Вчера индекс МосБиржи (+1,6%) достаточно резво отскочил, выйдя выше 2250 пунктов благодаря улучшению настроений на мировых рынках и стабильности нефтяных котировок, что обеспечило опережающую динамику наиболее «весовых» секторов. Среди них наиболее сильно смотрелся финсектор, где раллировали акции ВТБ (+4,5%), продолжившие закрытия постдивидендного гэпа, и перепроданный Сбербанк (оа: +3,0%; па: +2,7%).
В нефтегазовом секторе сильно смотрелся НОВАТЭК (+5,2%), сумевший показать лучшую динамику среди ликвидных бумаг. Также хорошо прибавили акции Башнефти (+4,4%). Ключевые бумаги «нефтянки» чуть отстали от рынка: Лукойл и Газпром прибавили по 1,0%, а Роснефть (-0,6%), выглядящая лучше рынка накануне, даже откатилась.
В металлургический и горнодобывающий сектор также вернулись позитивные настроения. Лидировали по темпам роста Алроса (+3,4%) и Мечел (+3,6%) и даже НЛМК (+0,9%) сумел прервать постдивидендный откат.
Остальные сектора не пользовались особым спросом. В телекомах и девелоперах также преобладали растущие бумаги, но не оказалось бумаг, опередивших индекс Мосбиржи. В потребсекторе (Х5: +2,9%; Магнит: +1,2%; Детский Мир: +0,1%; М.Видео: -1,1%; Лента: -5,7%) и транспортном секторе (Аэрофлот: +2,2%4 НМТП: -1,3%) была зафиксирована разнонаправленная динамика, с опережающим рынок ростом ключевых бумаг. Также отметим продолжения восхождения котировок акций Соллерса (+3,7%).
А вот большинство «фишек» электроэнергетики остались под давлением, впрочем, также ослабевшим: Русгидро (-0,3%), ОГК-2 (-1,1%) и Мосэнерго (-0,1%) инерционно обновили минимумы года. В данном сегменте позитивную динамику, отскочив от минимумов, показали акции Энел Россия 9+2,1%), ТГК-1 (+1,5%) и «префы» Ленэнерго (+4,6%).
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть вновь перешла к снижению, невзирая на сильные данные от Минэнерго США, на сегодняшнее утро ближайший фьючерс торгуется по 74,2 долл./барр. Иран смягчил позиции и готов теперь на небольшое увеличение добычи. Заседание ОПЕК состоится же завтра, в субботу – ОПЕК+. Статистика от Минэнерго показала сильное снижение запасов сырой нефти на 5,9 млн барр., при росте запасов бензина на 3,2 млн барр., дистиллятов – на 2,7 млн барр. Но при этом переработка нефти поднялась до 17,7 млн барр. – максимум для текущего времени года, загрузка НПЗ выросла до 96,7%. Нефть вновь вернулась в коридор 73-75 долл./барр. в ожидании подробностей заседания картеля. Мы склоняемся к тому, что стороны договорятся о росте добычи на 0,5-0,6 млн барр./день со второй половины этого года, что окажет лишь краткосрочное негативное влияние на нефть.
Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
На мировых рынках в конце недели наблюдаются затухающие позитивные настроения. Вчера наблюдалось повышение интереса к активам развивающихся стран, что позволило MSCI EM (+0,8%) опередить развитые рынки акций (MSCI World: +0,3%). Поводом для этого выступили успокаивающая риторика финансовых властей и СМИ Китая и отсутствие нового геополитического негатива со стороны США, позволившие отчасти снять локальную перепроданность. Стабилизация долларовых ставок и неплохие недельные данные по рынку энергоносителей в США (сильно сократились запасы сырой нефти, на 5,9 млн барр., при росте спроса и загрузки местных НПЗ, что отражает крепкие кондиции внутреннего рынка страны) в условиях скудного новостного фона также оказали поддержку фондовым рынкам. Однако угроза «торговых войн» лишь отошла на второй план, а доллар по-прежнему остается крепким, сдерживая аппетит к риску. Инвесторы лишены в настоящее время и значимых новостных триггеров, перейдя к ожиданию важных событий конца недели, - сегодняшнего заседания Банка Англии, а также завтрашних публикаций предварительных PMI по Европе и США и, безусловно, ключевого события недели, - саммита ОПЕК (22 июня). Мы ждем умеренного и плавного повышения планки добычи ОПЕК+ по его итогам, что, в условиях дефицита предложения, по нашему мнению, окажет лишь локальное сдержанно негативное влияние на нефтяные котировки. В целом конъюнктуру мировых рынков сегодня мы оцениваем как слабо негативную: фьючерсы на американские индексы слабо подрастают, отражая сохраняющийся спрос на акции высокотехнологичных и потребительских компаний, а большинство азиатских рынков снижается, как и цены на нефть.
Российский рынок акций вчера смотрелся неплохо: индекс МосБиржи сумел резко отскочить, вернувшись к отметке 2250 пунктов. Сегодня мы ждем паузы в росте ввиду ухудшения внешней конъюнктуры, рассчитывая увидеть проторговку этого уровня благодаря сохранению спроса на акции банков. Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
На глобальном валютном рынке индекс доллара (DXY) с пятницы прошлой недели консолидируется вблизи отметки в 95 б.п. Проходивший с понедельника по среду форум ЕЦБ не принес каких-либо новых идей в отношении дальнейших действий регуляторов. Сегодняшний день может быть интересен заседанием Банка Англии (14:00 мск.) и выступлением главы Бундесбанка Й.Вайдманна (12:45 мск.), а завтра будет опубликован целый ряд страновых PMI.
Большая часть группы валют развивающихся стран вчера продемонстрировала умеренное укрепление против доллара. Российский рубль, мексиканский песо, южноафриканский ранд, турецкая лира прибавили против американской валюты 0,2-0,8%. Улучшение аппетита к риску на глобальных рынках оказывало поддержку рублю, однако восстановление доходностей UST может сдерживать оптимизм в отношении валют emerging markets.
Отдельную поддержку рублю вчера могла оказывать динамика российского долгового рынка. Снижение доходностей на дальнем участке ОФЗ на 10-15 б.п. может свидетельствовать о частичном возвращении спекулятивного капитала в российские гособлигации. Мы считаем, что те распродажи, которые наблюдались на рынке с пятницы по середину вторника привели к тому, что итоги последнего заседания уже полностью учтены в котировках.
Постепенно приближается заседание ОПЕК, итоги которого будут объявлены завтра. Возможный рост волатильности в нефтяных контрактах, безусловно, может найти отражение и в динамике российской валюты. Однако отметим, что, поскольку рубль сильно недооценен относительно нефтяных цен, в случае негативной динамики нефтяных фьючерсов ослабление рубля может быть значительно менее выраженным.
На ближайшую неделю для пары доллар/рубль считаем актуальным диапазон в 62,50-64,30 руб/долл. Сегодня ожидаем консолидации пары преимущественно вблизи отметки в 63,60 руб/долл.
Михаил Поддубский
Еврооблигации
В среду на рынок суверенных евробондов развивающихся стран вернулся оптимизм. Доходность Russia`26 вчера снизилась до 4,88% (- 5 б.п.). Снижение доходности десятилеток ЮАР составило 21 б.п., Турции – 14 б.п., Бразилии – 5 б.п., Индонезии – 4 б.п., Мексики – 3 б.п. Восстановительный рост цен суверенных бондов развивающихся стран проходил на фоне переоценки инвесторами ожиданий негативного влияния торгового протекционизма США на мировую торговлю и экономики развивающихся стран. Спреды в российских евробондах к UST сейчас находятся на максимумах с начала года, что соответствует динамике в евробондах большинства ЕМ и отражает негативное влияние на настроения инвесторов ужесточения денежно кредитной политики ФРС и ЕЦБ.
Ожидаем, что после сильных распродаж евробондов ЕМ в ближайшее время подешевевшие бумаги будут пользоваться спросом инвесторов. Но на горизонте до конца текущего года повышение ставки ФРС и отток ликвидности из ЕМ продолжит оказывать давление на российские евробонды.
Облигации
ОФЗ, резко дешевевшие после заседания российского ЦБ в пятницу и понедельник, на новых ценовых уровнях заинтересовали инвесторов. В среду на локальном долговом рынке происходили масштабные покупки. Кривая доходности ОФЗ сместилась вниз сразу на 8-15 б.п. Наибольшим спросом пользовались длинные бумаги. ОФЗ срочностью 7-15 лет снижались в доходности до 15 б.п. Возвращение доходностей ОФЗ к уровням осени прошлого года локальные инвесторы посчитали интересным поводом для покупки бумаг с учетом снижения стоимости рублевого фондирования за последние 9 месяцев. Так максимальная ставка по вкладам населения в топ-10 банков сейчас составляет 6,05% по сравнению с 7,4% в ноябре 2017 г. Текущий уровень доходности ОФЗ срочностью 1 – 3 года предполагает премию 100 – 120 б.п. к доходности депозитов с максимальной ставкой в топ-10 банков. Ожидаем, что спрос со стороны локальных инвесторов обеспечит дальнейший восстановительный рост цен ОФЗ.
Минфин РФ вчера разместил ОФЗ-ПК 29012 в объеме 7,2 млрд руб. при спросе 24,8 млрд руб. Цена отсечения составила 101,64%, доходность – 7,34%. Относительно небольшой объем размещения ОФЗ отражает приоритет Минфина на удешевление стоимости фондирования. В условиях профицита бюджета и наличия достаточного запаса свободной ликвидности Минфин оперативно корректирует план заимствований, сокращая объем предложения, что оказывает поддержку рынку.
Вслед за покупками длинных бумаг в ближайшие дни ценовой рост могут показать и ОФЗ срочностью 3-5 лет.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter