18 июля 2018 БКС Экспресс | MSCI Emerging Markets (EM) | Oil | USD|RUB | S&P 500 (GSPC) Карпунин Василий
Рынок акций
С момента публикации предыдущего «Тренды недели» российский рынок акций не сумел показать положительную динамику. На фоне снижения цен на нефть, крепкого рубля и дивидендных отсечек индекс МосБиржи приблизился к поддержке на 2290 п.
Вместе с тем участники рынка рассчитывали на появление признаков потепления в отношениях США и России, однако результаты встречи президентов Трампа и Путина оказались по большей части нейтральными. Снижения геополитической напряженности не произошло. Более того, на следующий день после саммита Россия-США Дональд Трамп уже успел заявить, что санкции в отношении Москвы сохранятся.
В результате мы видим, что опережающий рост долларового РТС относительно индекса развивающихся стран (MSCI EM) прекратился.
Сегодня на российском рынке акций закончился дивидендный сезон. Последние отсечки прошли в акциях Газпрома, Сургутнефтегаза и Системы. Если предположить, что индекс МосБиржи не нес бы потери в связи с дивидендными отсечками с мая по июнь, то он бы сейчас находился около 2400 п., то есть на новых исторических максимумах. Однако эти 80-100 пунктов по сути перекочевали в карманы к инвесторам, получившим дивиденды.
При этом у нас сохраняются ожидания того, что часть дивидендной массы в ближайшие полтора месяца может вернуться на российский рынок, поддержав тем самым котировки акций. При стабильном внешнем фоне по-настоящему серьезные просадки маловероятны.
В качестве ближайшего сильного уровня поддержки в индексе МосБиржи выделяется отметка 2290 п. Это точка опоры выступает границей, сдерживающей рынок от углубления коррекции в сторону 2270-2250 п., где сейчас проходит трендовая поддержка. Общий взгляд на рынок предполагает удержание длинных позиций на среднесрочной перспективе.
Чуть хуже рынка сейчас выглядят представители нефтегазового сектора, которые ранее были локомотивом роста индекса с начала года. Это обусловлено теми тенденциями, которые наблюдается на рынке нефти. Стоимость барреля заметно снизилась, а курс USD/RUB при этом выглядел относительно стабильно. В результате индикатор «нефть в рублях» упал с 5000 руб. до 4500 руб. Это негатив для рублевой капитализации нефтяников, что позволяет временно переключиться на бумаги, ориентированные на внутренний рынок.
Рынок нефти
За последние дни на рынке нефти произошло две мощные волны снижения. Настроение участников резко поменялось. В результате цена фьючерсов Brent опускалась до минимальных значений за последние три месяца. Трейдеры рынка видят, что потенциал роста котировок ограничен, что ценового ралли в нефти крупные игроки не допустят. В таких условиях тотальная фиксация прибыли выглядит вполне адекватной реакцией.
Факторами, которые способствовали снижению, стали:
- Опасения по поводу рисков, связанных с торговой войной между США и Китаем, которая может ударить по нефтяному спросу в мире;
- Возобновление добычи нефти в Ливии;
- Вашингтон может рассмотреть просьбы ряда стран об освобождении их от запрета покупки иранской нефти. Санкции в отношении Тегерана планировалось ввести с 4 ноября;
- Прогнозы Минэнерго и МЭА указывают на отсутствие перспективы появления дефицита нефти в среднесрочной перспективе (ближайшие кварталы);
- Ожидания роста добычи в РФ, Саудовской Аравии, США, что может компенсировать любой повышенный спрос;
- Чиновники США и других западных стран изучают возможность использования стратегических резервов, если наращивание добычи не предотвратит повышение цен.
Все это в комплексе привело к изменению сентимента на рынке нефти и распродаже, которая продолжается и сегодня.
Что касается технической ситуации на графике Brent котировки опустились к обозначенным ранее целевым поддержкам на $71-71,9. Если предположить, что в ближайшее время отметка $71 будет пройдена сверху вниз, то в таком случае «медвежий» импульс может быть продолжен в сторону $69.
Рынок США
Несмотря на все торговые войны, американский рынок акций продолжает расти и выглядит уверенно. Во вторник, 17 июля, индекс S&P 500 поднялся на максимумы за последние 5 месяцев, достигнув сопротивления в районе 2810-2820 п. Сейчас в центре внимания сезон корпоративной отчетности.
Кроме того, вчера и сегодня глава ФРС выступает в американском Конгрессе. Текст его речи был обнародован заранее. Федрезерв отмечает сильный рынок труда и увеличение инфляции в рамках прогноза. Отмечено, что рост цен на нефть уже не так влияет на экономику США. Более того, фискальные стимулы поддержат экономический рост в этом году. Финансовые условия (включая пока относительно низкие рыночные процентные ставки) также отмечены в позитивном ключе.
Все это подтверждает курс регулятора на поступательное монетарное ужесточение. Пауэлл оценивает риски для экономики как «почти сбалансированные». Согласно сегменту деривативов, следующее повышение ключевой ставки ожидается в сентябре (вероятность 88%). Всего на 2018 г. запланировано 4 этапа увеличения, 2 из которых уже реализованы.
Что касается возможности продолжения устойчивого роста на американском рынке акций, то с технической точки зрения стоит следить за областью 2810-2820 п. В случае преодоления и закрепления выше этих рубежей откроется дорога к новым историческим максимумам, чуть выше 2880 п. Ну а пока обозначенное препятствие не пройдено, можно рассчитывать на формирование локальной коррекции.
Про рубль
Курс USD/RUB уже 3 месяца болтается в широком коридоре 61-64,3. Сейчас котировки находятся примерно в середине этого диапазона. Волна укрепления в последние дни приостановилась, чему главным образом поспособствовало падение цен на нефть.
С технической точки зрения потенциальное закрепление выше 62,6-62,7 вновь открывает дорогу в сторону 63,5-63,6. То есть сценарий укрепления в район поддержки 61 пока откладывается до того момента, когда начнется более уверенное восстановление нефтяных котировок. Фактором против роста рубля также выступает сезонное снижение профицита счета текущих операций и общее негативное отношение инвесторов к валютам развивающихся стран.
Отметим, что во вторник прервалась серия роста российских гособлигаций. После осознания нейтральных итогов встречи президентов США и России участники начали выходить из ОФЗ, что четко просматривается на графике индекса гособлигаций (RGBI). В ближайшей перспективе роста спроса на ОФЗ не ожидается.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
Ключевые моменты:
- Дивидендные отсечки прошли во всех бумагах, которые есть в портфеле. Сезон закончен. В ряде акций гэпы уже были закрыты.
- Все позиции остаются без изменений. В минусе 4 эмитента: ОГК-2, БСП, ВТБ и Русгидро. По остальным бумагам положительный результат относительно точки входа.
- Часть средств по-прежнему остается в кэше (11%). Дополнительные покупки можно рассматривать в акциях Полюса в случае спуска к 4050 руб. Если бумаги Х5 Retail Group опустятся до 1600-1650 руб., то их также можно рассматривать в качестве актива для добавления в портфель. То же самое касается Яндекса при откате в район 2000-2100 руб. Норникель – ниже 10 400 руб., Аэрофлот – около 115 руб. Северсталь при спуске к 940-945 руб.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С момента публикации предыдущего «Тренды недели» российский рынок акций не сумел показать положительную динамику. На фоне снижения цен на нефть, крепкого рубля и дивидендных отсечек индекс МосБиржи приблизился к поддержке на 2290 п.
Вместе с тем участники рынка рассчитывали на появление признаков потепления в отношениях США и России, однако результаты встречи президентов Трампа и Путина оказались по большей части нейтральными. Снижения геополитической напряженности не произошло. Более того, на следующий день после саммита Россия-США Дональд Трамп уже успел заявить, что санкции в отношении Москвы сохранятся.
В результате мы видим, что опережающий рост долларового РТС относительно индекса развивающихся стран (MSCI EM) прекратился.
Сегодня на российском рынке акций закончился дивидендный сезон. Последние отсечки прошли в акциях Газпрома, Сургутнефтегаза и Системы. Если предположить, что индекс МосБиржи не нес бы потери в связи с дивидендными отсечками с мая по июнь, то он бы сейчас находился около 2400 п., то есть на новых исторических максимумах. Однако эти 80-100 пунктов по сути перекочевали в карманы к инвесторам, получившим дивиденды.
При этом у нас сохраняются ожидания того, что часть дивидендной массы в ближайшие полтора месяца может вернуться на российский рынок, поддержав тем самым котировки акций. При стабильном внешнем фоне по-настоящему серьезные просадки маловероятны.
В качестве ближайшего сильного уровня поддержки в индексе МосБиржи выделяется отметка 2290 п. Это точка опоры выступает границей, сдерживающей рынок от углубления коррекции в сторону 2270-2250 п., где сейчас проходит трендовая поддержка. Общий взгляд на рынок предполагает удержание длинных позиций на среднесрочной перспективе.
Чуть хуже рынка сейчас выглядят представители нефтегазового сектора, которые ранее были локомотивом роста индекса с начала года. Это обусловлено теми тенденциями, которые наблюдается на рынке нефти. Стоимость барреля заметно снизилась, а курс USD/RUB при этом выглядел относительно стабильно. В результате индикатор «нефть в рублях» упал с 5000 руб. до 4500 руб. Это негатив для рублевой капитализации нефтяников, что позволяет временно переключиться на бумаги, ориентированные на внутренний рынок.
Рынок нефти
За последние дни на рынке нефти произошло две мощные волны снижения. Настроение участников резко поменялось. В результате цена фьючерсов Brent опускалась до минимальных значений за последние три месяца. Трейдеры рынка видят, что потенциал роста котировок ограничен, что ценового ралли в нефти крупные игроки не допустят. В таких условиях тотальная фиксация прибыли выглядит вполне адекватной реакцией.
Факторами, которые способствовали снижению, стали:
- Опасения по поводу рисков, связанных с торговой войной между США и Китаем, которая может ударить по нефтяному спросу в мире;
- Возобновление добычи нефти в Ливии;
- Вашингтон может рассмотреть просьбы ряда стран об освобождении их от запрета покупки иранской нефти. Санкции в отношении Тегерана планировалось ввести с 4 ноября;
- Прогнозы Минэнерго и МЭА указывают на отсутствие перспективы появления дефицита нефти в среднесрочной перспективе (ближайшие кварталы);
- Ожидания роста добычи в РФ, Саудовской Аравии, США, что может компенсировать любой повышенный спрос;
- Чиновники США и других западных стран изучают возможность использования стратегических резервов, если наращивание добычи не предотвратит повышение цен.
Все это в комплексе привело к изменению сентимента на рынке нефти и распродаже, которая продолжается и сегодня.
Что касается технической ситуации на графике Brent котировки опустились к обозначенным ранее целевым поддержкам на $71-71,9. Если предположить, что в ближайшее время отметка $71 будет пройдена сверху вниз, то в таком случае «медвежий» импульс может быть продолжен в сторону $69.
Рынок США
Несмотря на все торговые войны, американский рынок акций продолжает расти и выглядит уверенно. Во вторник, 17 июля, индекс S&P 500 поднялся на максимумы за последние 5 месяцев, достигнув сопротивления в районе 2810-2820 п. Сейчас в центре внимания сезон корпоративной отчетности.
Кроме того, вчера и сегодня глава ФРС выступает в американском Конгрессе. Текст его речи был обнародован заранее. Федрезерв отмечает сильный рынок труда и увеличение инфляции в рамках прогноза. Отмечено, что рост цен на нефть уже не так влияет на экономику США. Более того, фискальные стимулы поддержат экономический рост в этом году. Финансовые условия (включая пока относительно низкие рыночные процентные ставки) также отмечены в позитивном ключе.
Все это подтверждает курс регулятора на поступательное монетарное ужесточение. Пауэлл оценивает риски для экономики как «почти сбалансированные». Согласно сегменту деривативов, следующее повышение ключевой ставки ожидается в сентябре (вероятность 88%). Всего на 2018 г. запланировано 4 этапа увеличения, 2 из которых уже реализованы.
Что касается возможности продолжения устойчивого роста на американском рынке акций, то с технической точки зрения стоит следить за областью 2810-2820 п. В случае преодоления и закрепления выше этих рубежей откроется дорога к новым историческим максимумам, чуть выше 2880 п. Ну а пока обозначенное препятствие не пройдено, можно рассчитывать на формирование локальной коррекции.
Про рубль
Курс USD/RUB уже 3 месяца болтается в широком коридоре 61-64,3. Сейчас котировки находятся примерно в середине этого диапазона. Волна укрепления в последние дни приостановилась, чему главным образом поспособствовало падение цен на нефть.
С технической точки зрения потенциальное закрепление выше 62,6-62,7 вновь открывает дорогу в сторону 63,5-63,6. То есть сценарий укрепления в район поддержки 61 пока откладывается до того момента, когда начнется более уверенное восстановление нефтяных котировок. Фактором против роста рубля также выступает сезонное снижение профицита счета текущих операций и общее негативное отношение инвесторов к валютам развивающихся стран.
Отметим, что во вторник прервалась серия роста российских гособлигаций. После осознания нейтральных итогов встречи президентов США и России участники начали выходить из ОФЗ, что четко просматривается на графике индекса гособлигаций (RGBI). В ближайшей перспективе роста спроса на ОФЗ не ожидается.
Портфель
Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».
Ключевые моменты:
- Дивидендные отсечки прошли во всех бумагах, которые есть в портфеле. Сезон закончен. В ряде акций гэпы уже были закрыты.
- Все позиции остаются без изменений. В минусе 4 эмитента: ОГК-2, БСП, ВТБ и Русгидро. По остальным бумагам положительный результат относительно точки входа.
- Часть средств по-прежнему остается в кэше (11%). Дополнительные покупки можно рассматривать в акциях Полюса в случае спуска к 4050 руб. Если бумаги Х5 Retail Group опустятся до 1600-1650 руб., то их также можно рассматривать в качестве актива для добавления в портфель. То же самое касается Яндекса при откате в район 2000-2100 руб. Норникель – ниже 10 400 руб., Аэрофлот – около 115 руб. Северсталь при спуске к 940-945 руб.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter