Инвесторам предложили ядерный портфель

Exelon - оператор АЭС в США. Акции Exelon уже 5 лет стоят на месте, а с начала года снизились на 7%. Однако, аналитики Финам верят, что вероятное принятие плана по инфраструктурам инвестициям Трампа, даст компании новый драйвер роста

Обновление от 09.08.18: новый обзор и повышение целевой цены с 45 до 47$. Отразили в параметрах идеи.

Инвестидея

Энергетическая компания Exelon Corporation (Exelon) владеет 10 АЭС и 17 ядерными реакторами по всей территории США, а также производит ветровую и солнечную электроэнергию.
Exelon относится к сектору ЖКХ (Utilities). Компании, входящие в данный сектор, показывают устойчивую динамику даже во время кризиса, при этом выплачивая высокие дивиденды благодаря стабильному денежному потоку.
Спрос на услуги Exelon не цикличен и постоянен со стороны жителей США. Exelon ориентирована только на внутреннее потребление и ее рынком сбыта являются США, что уже принесло ей значительную выгоду благодаря проведенной в Америке налоговой реформе.
Exelon может выиграть в случае обновления электросетевой инфраструктуры США.
Финансовые показатели за четвертый квартал оказались нейтральными. Однако менеджмент компании сообщил, что ежегодные темпы роста дивидендов до 2020 года будут составлять 5%, тогда как ранее они составляли 2,5%. При этом ежегодный рост базовой тарифной ставки (rate base) до 2021 года теперь будет составлять 7,4% благодаря увеличению капзатрат, тогда как ранее прогнозировались темпы роста на уровне 6,5%.
Компания Exelon по всем ключевым мультипликаторам недооценена по отношению к своим конкурентам

Факторы роста

Компания Exelon относится к сектору ЖКХ (Utilities), который по традиции является защитным. Компании, входящие в данный сектор, в целом показывают устойчивую динамику даже во время кризиса, при этом выплачивая высокие дивиденды благодаря стабильному денежному потоку.

Спрос на услуги Exelon не цикличен и постоянен со стороны жителей США. Exelon ориентирована только на внутреннее потребление и ее рынком сбыта является США, что уже принесло ей значительную выгоду благодаря проведенной налоговой реформе в США. Так, менеджмент заявил, что в 2018 году прибыль на акцию будет в коридоре $2,9-3,20, что выше предыдущих ожиданий. Кроме того, теперь Exelon Corporation инвестирует в обновление инфраструктуры порядка $21 млрд в течение четырех лет в связи с чем ежегодный рост базовой тарифной ставки (rate base) до 2021 года будет составлять 7,4%, тогда как ранее прогнозировались темпы роста на 6,5%.

Помимо этого, менеджмент компании продолжает проводить дружественную политику по отношению к акционерам, повысив ежегодные темпы роста дивидендов до 2020 года до 5%, тогда как ранее они составляли 2,5%. Так, в начале февраля квартальные дивиденды были повышены с $0,3275 до $0,345. Реестр акционеров будет закрыт 15 февраля, тогда как выплата состоится 9 марта. На текущий момент дивидендная доходность составляет 3,8%.

Дополнительно на руку компании Exelon может сыграть проект по инфраструктурным инвестициям в США, который пока оценивается в $1-1,5 трлн. Ожидается, что в течение февраля администрация Дональда Трампа представит детальный план по инфраструктурным инвестициям Конгрессу США.

Также с учетом улучшения ситуации на рынке недвижимости и в целом в строительном секторе может значительно увеличиться спрос на электроэнергию, что благоприятно повлияет на финансовые показатели Exelon.

Основным риском для акций Exelon по-прежнему является дальнейшее повышение процентной ставки со стороны ФРС, что снижает привлекательность акций сектора ЖКХ, выплачивающих стабильно высокие дивиденды. Кроме того, из-за высоких процентных ставок вырастет стоимость заимствований. На текущий момент давление на акции Exelon сохраняется в связи с тем, что в текущем году ожидается три повышения процентной ставки, но влияние данного события на динамику акций уже снизилось, и оно по большей части уже заложено в цены.

Также не стоит исключать, что в случае ухудшения экономической ситуации в США, ФРС пересмотрит темпы повышения процентной ставки. Так, например, недавно глава ФРБ Миннеаполиса Нила Кашкари сообщил, что не стоит спешить с выводами относительно дальнейших темпов повышения процентных ставок, так как пока нет ожидаемого роста заработных плат. Помимо этого, представитель ФРС Чарльз Эванс недавно заявил, что текущие данные указывают на то, что регулятор не будет менять процентную ставку до середины 2018 года.

Финансовые результаты

Теперь рассмотрим финансовые показатели Exelon за четвертый квартал. Выручка компании в отчетном периоде увеличилась на 6,4% и составила $8,381 млрд по сравнению с $7,875 млрд годом ранее. Аналитики прогнозировали показатель на уровне $7,596 млрд.

Стоит отметить, что рост доходов был зафиксирован во всех пяти подразделениях: Generation (+6,1%), Commonwealth Edison Company (+7,03%), PECO Energy Company (+4%), Baltimore Gas and Electric (+0,12%) и Pepco Holdings (+4%).

Операционные затраты увеличились на 3,7% до $7,336 млрд, что было связано с ростом расходов на топливо, а также затрат на эксплуатацию и техническое обслуживание. Отметим, что менеджмент компании продолжает программу по сокращению издержек и теперь планирует снизить затраты на $250 млн к 2020 году. Процентные расходы составили $365 млн по сравнению с $356 млн годом ранее.

Чистая прибыль в четвертом квартале составила $1,871 млрд или $1,94 на акцию по сравнению с $204 млн или 42 центами на бумагу за аналогичный период прошлого года.

В то же время, скорректированная прибыль на акцию (без учета разовых затрат, затрат на хеджирование, затрат на ликвидацию части станции и дохода от налоговой реформы) в отчетном периоде составила 55 центов по сравнению с 44 центами годом ранее, хотя аналитики прогнозировали 62 цента на бумагу.

Технический анализ

С технической точки зрения на месячном графике котировки акций Exelon практически достигли нижней границы восходящего канала, которая проходит в районе $35. Верхняя граница канала стремится к $43-44. Стохастические линии направлены на север, а также находятся в зоне перепроданности, поэтому ожидается возобновление восходящего движения.

Инвесторам предложили ядерный портфель


Источник http://www.finam.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=410782 обязательна
Условия использования материалов

Лучший европейский брокер

40 лет На финансовом рынке. 20 лет Лицензирована в Великобритании. 0.2 pips спреды с быстрым исполнением. 24/5 Служба поддержки клиентов с персональным менеджером

Брокер бинарных опционов

Binarium предоставляет профессиональные услуги начиная с 2012 года. Получите бонус 100% на депозит от 2000 рублей