НК Роснефть

14 августа 2018 ИК ЛМС
С учётом начала сокращения долга в 2018 году, рыночная оценка компании упала до уровней 2011, за счёт переоценки возможно достижение целевого уровня IPO 2016 года - $7.55 (500 руб.). В долгосрочной перспективе возможен рост до $10,28 (694 руб.) за акцию, при возврате к оценке 2012-2017 годов с EV/EBITDA=6 или за счёт сокращения долга, который составляет 56% от стоимости бизнеса. При рыночном негативе поддержкой акциям выступит уровень апреля 2018 года $4.4-$4.9 (300-330 руб.) за акцию. По этой цене выкупаться на баланс компании с рынка будут 3,2% собственных акций на $2 млрд. до 2020 года. Дивидендная доходность госкомпании, за счёт роста финансовых показателей в 1 полугодии 2018 года, может вырасти с текущих 3% до 6%, причём за 1 полугодие может быть заплачено $0.22 (14.6 руб.) на акцию или 50% от заработанной прибыли.

Помимо переоценки и сокращения долга, в акциях НК Роснефть есть потенциал роста за счёт выкупа на баланс акций и их погашения. У Инвесторов есть на руках всего 8,55%-9,2% акций (большее - с учётом доли норвежского фонда, решившего продать все нефтегазовые акции). Если НК Роснефть выкупит 2% с рынка, то коэффициент выкупа будет равен существенные 21%-23%. При текущей рыночной цене $6.4 (433 руб.), из-за высокого спроса, цена может вырасти до $8.12 (548 руб.) к 2020 году только на этом факторе, что близко к обозначенной менеджментом справедливой цене, равной оценке на IPO - $7,55 (509 руб.). Выкупленные акции частично могут быть перепроданы QHG Shares Pte. Ltd. (СП Glencore и QIA), которые выражали желание превысить долю выше 20% с текущих 19,5%. Поэтому НК Роснефть может не потратить на выкуп вообще ничего, заработав в 2020 году на ародаже выкупленного пакета с премией, по цене IPO.

Структура капитала:

Роснефтегаз - 50%+1 акция;
BP Russian Investments Limited - 19.75%;
QHG Shares Pte. Ltd. (СП Glencore и QIA) - 19.5%;
НРД - 10,39%;
Пенсионный фонд Норвегии - 0.65%;
CNPC - 0.62%;
Glencore - 0.57%;
Инвесторы - 8,55%;
Физ. лица - 0,35%;
Юр. лица - 0,01%.

Динамика рыночной оценки и взаимосвязь с уровнем долговой нагрузки, млн. долл. для левой оси

НК Роснефть

http://www.lmsic.com (C)
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=411065 обязательна Условия использования материалов

Брокерское обслуживание в банке ЦентроКредит


  • Специальный тарифный план для открывающих свой счет онлайн
  • Прямой доступ к торговле золотом на бирже
  • Торговля еврооблигациями на внебиржевом и биржевом рынке
  • Доступ к биржевому рынку РЕПО
  • Брокерское обслуживание и полный комплекс банковских услуг
  • Единый брокерский счет для валюты, ценных бумаг и инструментов срочного рынка
  • Отсутствие минимальной суммы при первичном пополнении счета

  • ЦентроКредит

    Вы активный опытный трейдер и хотите сменить брокера? Присмотритесь к нашему банку

    ЦентроКредит

    Как торговать на бирже с минимальной комиссией?