По данным менеджмента ТМК, рассматривается вопрос о проведении обратного выкупа акций, но параметры и сроки не определены. Речь идёт о среднесрочной перспективе, когда чистый долг упадёт до 2,5-3 годовых EBITDA. То есть сократиться долг должен, минимум, на $700 млн. Ещё возможность провести IPO дочерней трубной компании IPSCO, работающей на американском рынке. Ранее объявлялось, что продаваться будут 38,3% капитала по оценке $0.487-$0.535 млрд., из которых непосредственно ТМК получит $0.316-$0.364 млрд., а $0.171 млрд. по допэмиссии попадёт на баланс IPSCO. Не исключено, что выкуп станет возможным именно по причине привлечения средств инвесторов.
У ТМК рыночная оценка, после последнего отчёта по МСФО за 1 полугодие 2018 года, вплотную сблизилась с оценкой ЧТПЗ, менее ликвидные акции которой поддерживаются постоянными выкупами с рынка на крупных сделках. EV/EBITDA ТМК опустилась с 6,5 до уровня 5,7, тогда как у ЧТПЗ EV/EBITDA=5,44. За счёт роста EBITDA ТМК во 2 квартале 2018 года на 23%, до $197 млн., в сравнении с 1 кварталом 2018 года, после роста спроса на трубы нефтяного сортамента в России и США из-за выросших цен на нефть, дополнительные $200 млн. ежегодно будут направляться на погашение долга, который должен упасть до соотношения Чистый долг/EBITDA до 4 в 2018 году, а далее – до 2,5-3., что при долге в $2.7 млрд. как раз означает сокращение долга до $2 млрд. при выросшей годовой EBITDA до $800 млн. Текущие котировки, $1,1 (73 руб.) соответствуют уровню допэмиссии в 2016 году ($1.1 или 71 руб. тогда). Целевой ценой акции ТМК может стать $1.4-$1.6 (93-107 руб.) , в зависимости от учёта средств на IPO IPSCO, что даёт потенциал роста на 27%-45%.
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
У ТМК рыночная оценка, после последнего отчёта по МСФО за 1 полугодие 2018 года, вплотную сблизилась с оценкой ЧТПЗ, менее ликвидные акции которой поддерживаются постоянными выкупами с рынка на крупных сделках. EV/EBITDA ТМК опустилась с 6,5 до уровня 5,7, тогда как у ЧТПЗ EV/EBITDA=5,44. За счёт роста EBITDA ТМК во 2 квартале 2018 года на 23%, до $197 млн., в сравнении с 1 кварталом 2018 года, после роста спроса на трубы нефтяного сортамента в России и США из-за выросших цен на нефть, дополнительные $200 млн. ежегодно будут направляться на погашение долга, который должен упасть до соотношения Чистый долг/EBITDA до 4 в 2018 году, а далее – до 2,5-3., что при долге в $2.7 млрд. как раз означает сокращение долга до $2 млрд. при выросшей годовой EBITDA до $800 млн. Текущие котировки, $1,1 (73 руб.) соответствуют уровню допэмиссии в 2016 году ($1.1 или 71 руб. тогда). Целевой ценой акции ТМК может стать $1.4-$1.6 (93-107 руб.) , в зависимости от учёта средств на IPO IPSCO, что даёт потенциал роста на 27%-45%.
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter