23 августа 2018 ИК ЛМС
По данным отчёта Группы Мечел по МСФО за 1 полугодие 2018 года, выручка во 2 квартале 2018 выросла на 1%, до $1.329 млрд., в сравнении с 1 кварталом 2018 года, отыграв рост курса доллара во 2 квартале. EBITDA за тот же промежуток времени выросла на 15%, до $0.372 млн. Чистая прибыль во 2 квартале 2018, в сравнении с 1 кварталом 2018, сократилась на 61%, до $0.023 млрд., но, в сравнении со 2 кварталом 2017 года, осталась в прибыли, против убытка в $0.156 млн. годом ранее. В значительной степени улучшению прибыльности помогли разовые финансовые доходы, за счёт списания начисленных банками-кредиторами штрафов и пеней.
Риск от негативного влияния синдицированных кредитов западных банков на $1 млрд., снят в 3 квартале 2018 года, когда Банк ВТБ предоставил необходимые средства в евро Мечелу. Не исключено, что далее эти средства также будут конвертированы в рублёвые обязательства, как это было сделано ранее с другими валютными заимствованиями, сделанными в российских банках. Это позволит полностью убрать эффект валютной переоценки, негативно влияющей на прибыль.
Пока же, основным ориентиром для инвесторов являются не дивиденды, а рыночная оценка, показывающая, что Мечел торгуется без особого потенциала к аналогам. На бирже Мечел имеет мультипликатор EV/EBITDA=5.9, а его аналоги оценены около 5,0 годовых EBITDA (НЛМК – 5,3, Северсталь – 5,0, ММК – 3,4, Евраз – 3,8, ТМК – 5,2, ЧТПЗ – 5,4). С учётом этого фактора, наиболее интересны только привилегированные акции компании, по которым выплачивается 20% от прибыли в виде дивидендов. При сохранении прибыли на уровне 1 полугодия, годовой дивиденд может быть уже около $0.21 (13.5 руб.) на акцию, что даст около 13% дивидендной доходности. Но, с учётом превышения результатов 2017 года, итоговые дивиденд, вполне, может оказаться выше, на уровне рекордного 2017 года – $0.28 (16,66 руб.) на акцию.
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Риск от негативного влияния синдицированных кредитов западных банков на $1 млрд., снят в 3 квартале 2018 года, когда Банк ВТБ предоставил необходимые средства в евро Мечелу. Не исключено, что далее эти средства также будут конвертированы в рублёвые обязательства, как это было сделано ранее с другими валютными заимствованиями, сделанными в российских банках. Это позволит полностью убрать эффект валютной переоценки, негативно влияющей на прибыль.
Пока же, основным ориентиром для инвесторов являются не дивиденды, а рыночная оценка, показывающая, что Мечел торгуется без особого потенциала к аналогам. На бирже Мечел имеет мультипликатор EV/EBITDA=5.9, а его аналоги оценены около 5,0 годовых EBITDA (НЛМК – 5,3, Северсталь – 5,0, ММК – 3,4, Евраз – 3,8, ТМК – 5,2, ЧТПЗ – 5,4). С учётом этого фактора, наиболее интересны только привилегированные акции компании, по которым выплачивается 20% от прибыли в виде дивидендов. При сохранении прибыли на уровне 1 полугодия, годовой дивиденд может быть уже около $0.21 (13.5 руб.) на акцию, что даст около 13% дивидендной доходности. Но, с учётом превышения результатов 2017 года, итоговые дивиденд, вполне, может оказаться выше, на уровне рекордного 2017 года – $0.28 (16,66 руб.) на акцию.
http://www.lmsic.com (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter