29 августа 2018 БКС Экспресс | Лента Лтд.
Лента представила финансовые результаты за I полугодие 2018 г. по МСФО.
Основные финансовые показатели за I полугодие 2018 г.
- Выручка выросла на 18,2% г/г до 193,2 млрд руб. (I полугодие 2017 г. – 163,5 млрд руб.).
- Валовая маржа выросла до 21,9% (+0,17 п.п. против I полугодия 2017 г.) – возросшие затраты на логистику и товарные потери были более чем компенсированы выгодными условиями от поставщиков, при этом расходы на собственное производство в магазинах практически не изменились.
- Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы увеличились до 17,2% от выручки (+1,3 п.п. в сравнении с I полугодием 2017 г.), несмотря на продолжающийся рост эффективности в сопоставимых магазинах, на фоне комбинированного эффекта от больших затрат на FTE, расходов на аренду, а также роста амортизации и затрат на коммунальные услуги.
- Показатель EBITDA составила 17,1 млрд руб., что на 9,5% выше показателя за I полугодие 2017 г. (15,6 млрд руб.), рентабельность – 8,9% (I полугодие 2017 г. – 9,6%).
- Капитальные вложения составили 10,8 млрд рублей, что на 8,4% выше год-к-году (I полугодие 2017 г. – 10 млрд руб.), как результат дополнительных инвестиций в супермаркеты.
- Чистые денежные средства от операционной деятельности после выплаты процентов и налога на прибыль составили -653 млн руб. по сравнению с 97 млн руб. в I полугодии 2017 г. на фоне изменений в оборотном капитале.
- Свободный денежный поток (free cash flow) сократился до -11,5 млрд руб. против -9,9 млрд руб. в I полугодии 2017 г.
- Чистые процентные расходы снизились на 14,8% до 4,6 млрд рублей (I полугодие 2017 г. – 5,4 млрд рублей) за счет меньшей стоимости долга.
- Чистая прибыль выросла на 14,9% и составила 5,2 млрд руб. (I полугодие 2017 г. – 4,5 млрд руб.), рентабельность на прежнем уровне – 2,7%.
- Чистый долг на 30 июня 2018 г. увеличился на 11,4% кв/кв и составил 103,4 млрд руб., а показатель Чистый долг/ EBITDA – 2.8x.
Основные операционные показатели за I полугодие 2018 г.
- В I полугодии 2018 г. открыто два новых гипермаркета и 17 супермаркетов.
- Общее число магазинов Ленты по состоянию на 30 июня 2018 г. составило 346, в том числе 233 гипермаркета и 113 супермаркетов.
- Общая торговая площадь Компании по состоянию на 30 июня 2018 г. составила 1 403 145 кв.м (+19,6% по сравнению с показателем на 30 июня 2017 г.).
- Сопоставимые продажи («LFL») выросли на 4,8% по сравнению с показателем I полугодия 2017 г.
- LFL средний чек увеличился на 3,7%.
- LFL трафик вырос на 1,1%.
- Число активных держателей карт лояльности Ленты достигло 13,4 млн человек (+16% год-к-году), около 96% совокупных продаж в первом полугодии 2018 г. было осуществлено с использованием карт лояльности.
Ключевые события II квартала 2018 г. и после отчетного периода
- Компания запустила новую собственную торговую марку для профессиональных покупателей Bonvida.
- Лента открыла в Рязанской области собственное овощехранилище площадью 6 786 кв.м.
- Лента и Райффайзенбанк запустили кобрендинговую программу лояльности, которая объединяет в себе преимущества программы лояльности Лента и кэшбэк в виде бонусных баллов от банка.
- Лента эмитировала 91 302 новые обыкновенные акции (456 510 ГДР) в рамках Программы премирования менеджмента (MIP) и Долгосрочной программы премирования сотрудников (LTIP). В результате уставный капитал Компании увеличился до 97 508 265 акций (487 541 325 ГДР).
Генеральный директор Ленты Ян Дюннинг прокомментировал:
«Мы вновь показали сильные финансовые результаты за первую половину года с рентабельностью по скорректированной EBITDA на уровне 8,9% и стабильной рентабельностью по чистой прибыли несмотря на непростые макроэкономические условия и потребительской спрос. Мы очень довольны тем, что удалось улучшить валовую маржу без какой-либо потери конкурентоспособности, что мы считаем показателем роста масштабов нашего бизнеса и улучшений в закупочном процессе. Это не полностью компенсирует ожидаемый рост расходов на персонал и аренду, которые были ключевыми факторами, влияющими на рентабельность. Мы ожидаем, что во второй половине года позитивная тенденция показателей валовой маржи продолжится и давление коммерческих, общехозяйственных и административных расходов ослабнет на фоне взросления сети.
Все это вселяет уверенность, что «Лента» покажет по итогам года высокий рост и лучшую на рынке рентабельность».
Комментарий Сергея Сидилева, БКС Брокер:
«Поскольку ранее уже были представлены операционные результаты включая выручку, а также прогноз рентабельности EBITDA за I полугодие 2018 г., основные финансовые результаты вышли на уровне ожиданий и подтвердили прогнозы менеджмента.
Несмотря на небольшое увеличение рентабельности валовой прибыли, давление на маржинальность операционной прибыли продолжается со стороны роста SG&A расходов. Давление происходит в основном со стороны увеличение доли арендованных магазинов, которая сейчас составляет 24% против 18% в конце I полугодия 2017 г., что вызвало увеличение расходов на аренду на 50%. А также роста расхода на персонал на 30% г/г при его увеличении, лишь, на 23% г/г.
Помимо этого, Лента снизила прогноз по открытиям магазинов до 18 гипермаркетов и около 40 супермаркетов на 2018 г., ранее компания планировала открыть 50 супермаркетов и 20 гипермаркетов. В соответствии с изменением плана открытия магазинов, компания снизила прогноз капитальных затрат до 25-30 млрд руб. против 30-35 млрд руб. ранее. Снижение открытий магазинов несомненно окажет негативный эффект на темпы роста выручки в 2018 г., однако это поможет компании выйти на положительный свободный денежный поток в 2019 г.
Во II полугодии сектор ритейла может поддержать рост инфляции, вызванный девальвацией рубля».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Основные финансовые показатели за I полугодие 2018 г.
- Выручка выросла на 18,2% г/г до 193,2 млрд руб. (I полугодие 2017 г. – 163,5 млрд руб.).
- Валовая маржа выросла до 21,9% (+0,17 п.п. против I полугодия 2017 г.) – возросшие затраты на логистику и товарные потери были более чем компенсированы выгодными условиями от поставщиков, при этом расходы на собственное производство в магазинах практически не изменились.
- Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы увеличились до 17,2% от выручки (+1,3 п.п. в сравнении с I полугодием 2017 г.), несмотря на продолжающийся рост эффективности в сопоставимых магазинах, на фоне комбинированного эффекта от больших затрат на FTE, расходов на аренду, а также роста амортизации и затрат на коммунальные услуги.
- Показатель EBITDA составила 17,1 млрд руб., что на 9,5% выше показателя за I полугодие 2017 г. (15,6 млрд руб.), рентабельность – 8,9% (I полугодие 2017 г. – 9,6%).
- Капитальные вложения составили 10,8 млрд рублей, что на 8,4% выше год-к-году (I полугодие 2017 г. – 10 млрд руб.), как результат дополнительных инвестиций в супермаркеты.
- Чистые денежные средства от операционной деятельности после выплаты процентов и налога на прибыль составили -653 млн руб. по сравнению с 97 млн руб. в I полугодии 2017 г. на фоне изменений в оборотном капитале.
- Свободный денежный поток (free cash flow) сократился до -11,5 млрд руб. против -9,9 млрд руб. в I полугодии 2017 г.
- Чистые процентные расходы снизились на 14,8% до 4,6 млрд рублей (I полугодие 2017 г. – 5,4 млрд рублей) за счет меньшей стоимости долга.
- Чистая прибыль выросла на 14,9% и составила 5,2 млрд руб. (I полугодие 2017 г. – 4,5 млрд руб.), рентабельность на прежнем уровне – 2,7%.
- Чистый долг на 30 июня 2018 г. увеличился на 11,4% кв/кв и составил 103,4 млрд руб., а показатель Чистый долг/ EBITDA – 2.8x.
Основные операционные показатели за I полугодие 2018 г.
- В I полугодии 2018 г. открыто два новых гипермаркета и 17 супермаркетов.
- Общее число магазинов Ленты по состоянию на 30 июня 2018 г. составило 346, в том числе 233 гипермаркета и 113 супермаркетов.
- Общая торговая площадь Компании по состоянию на 30 июня 2018 г. составила 1 403 145 кв.м (+19,6% по сравнению с показателем на 30 июня 2017 г.).
- Сопоставимые продажи («LFL») выросли на 4,8% по сравнению с показателем I полугодия 2017 г.
- LFL средний чек увеличился на 3,7%.
- LFL трафик вырос на 1,1%.
- Число активных держателей карт лояльности Ленты достигло 13,4 млн человек (+16% год-к-году), около 96% совокупных продаж в первом полугодии 2018 г. было осуществлено с использованием карт лояльности.
Ключевые события II квартала 2018 г. и после отчетного периода
- Компания запустила новую собственную торговую марку для профессиональных покупателей Bonvida.
- Лента открыла в Рязанской области собственное овощехранилище площадью 6 786 кв.м.
- Лента и Райффайзенбанк запустили кобрендинговую программу лояльности, которая объединяет в себе преимущества программы лояльности Лента и кэшбэк в виде бонусных баллов от банка.
- Лента эмитировала 91 302 новые обыкновенные акции (456 510 ГДР) в рамках Программы премирования менеджмента (MIP) и Долгосрочной программы премирования сотрудников (LTIP). В результате уставный капитал Компании увеличился до 97 508 265 акций (487 541 325 ГДР).
Генеральный директор Ленты Ян Дюннинг прокомментировал:
«Мы вновь показали сильные финансовые результаты за первую половину года с рентабельностью по скорректированной EBITDA на уровне 8,9% и стабильной рентабельностью по чистой прибыли несмотря на непростые макроэкономические условия и потребительской спрос. Мы очень довольны тем, что удалось улучшить валовую маржу без какой-либо потери конкурентоспособности, что мы считаем показателем роста масштабов нашего бизнеса и улучшений в закупочном процессе. Это не полностью компенсирует ожидаемый рост расходов на персонал и аренду, которые были ключевыми факторами, влияющими на рентабельность. Мы ожидаем, что во второй половине года позитивная тенденция показателей валовой маржи продолжится и давление коммерческих, общехозяйственных и административных расходов ослабнет на фоне взросления сети.
Все это вселяет уверенность, что «Лента» покажет по итогам года высокий рост и лучшую на рынке рентабельность».
Комментарий Сергея Сидилева, БКС Брокер:
«Поскольку ранее уже были представлены операционные результаты включая выручку, а также прогноз рентабельности EBITDA за I полугодие 2018 г., основные финансовые результаты вышли на уровне ожиданий и подтвердили прогнозы менеджмента.
Несмотря на небольшое увеличение рентабельности валовой прибыли, давление на маржинальность операционной прибыли продолжается со стороны роста SG&A расходов. Давление происходит в основном со стороны увеличение доли арендованных магазинов, которая сейчас составляет 24% против 18% в конце I полугодия 2017 г., что вызвало увеличение расходов на аренду на 50%. А также роста расхода на персонал на 30% г/г при его увеличении, лишь, на 23% г/г.
Помимо этого, Лента снизила прогноз по открытиям магазинов до 18 гипермаркетов и около 40 супермаркетов на 2018 г., ранее компания планировала открыть 50 супермаркетов и 20 гипермаркетов. В соответствии с изменением плана открытия магазинов, компания снизила прогноз капитальных затрат до 25-30 млрд руб. против 30-35 млрд руб. ранее. Снижение открытий магазинов несомненно окажет негативный эффект на темпы роста выручки в 2018 г., однако это поможет компании выйти на положительный свободный денежный поток в 2019 г.
Во II полугодии сектор ритейла может поддержать рост инфляции, вызванный девальвацией рубля».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter