Банк без перспектив. Аналитики советуют продавать акции ВТБ

Акции ВТБ подешевеют в два раза за ближайший год, предсказали в Morgan Stanley. Прибыль будет снижаться, банковские резервы сократятся, а дивиденды разочаруют инвесторов, считают авторы прогноза

Morgan Stanley понизил рекомендацию по акциям банка ВТБ: аналитики советуют продавать бумаги российской банковской группы. В следующем году прибыль ВТБ начнет снижаться, банковские резервы сократятся, а рост дивидендов уже в текущем году разочарует инвесторов, уверены в Morgan Stanley.

Авторы прогноза снизили ожидаемую цену бумаг ВТБ на 37,5% (по сравнению с прежними ожиданиями). Если прогноз сбудется, то через год акции ВТБ подешевеют в два раза относительно текущей цены.

Последний рывок перед стагнацией

Банк ВТБ показал сильные результаты за первые семь месяцев текущего года: этому способствовали ускоренный рост розничного бизнеса и экономия издержек в связи с объединением подразделений ВТБ24 и банка ВТБ.

В частности, с января по июль 2018 года чистая прибыль компании по МСФО выросла на 70,2%, до 115,2 млрд руб. против 67,7 млрд руб. в аналогичном периоде 2017 года. Чистые операционные доходы до создания резервов за 7 месяцев 2018 года увеличились на 14,6%.

Несмотря на хорошую отчетность Morgan Stanley не верит в перспективы ВТБ. Аналитики считают, что рентабельность и прибыль на акционерный капитал (ROE) ВТБ достигнут пика в 2018 году. Чистая прибыль банка составит 129 млрд руб, после чего к 2020 году снизится до 111 млрд руб. Причинами такой динамики станут замедление темпов роста чистого процентного дохода, увеличение стоимости риска и рост дивидендов по привилегированным акциям.

В чем проблема ВТБ

Аналитики обеспокоены тем, что чем больше дешевеют акции ВТБ, тем больше становятся дивиденды держателей привилегированных акций. С апреля текущего года цена акций ВТБ снизилась на 19%. Согласно расчетам Morgan Stanley, в 2018 году размер дивидендов на акцию для держателей обыкновенных акций вырастет всего на 3% по сравнению с прошлым годом. При этом чистая прибыль увеличится на 44%, а дивиденды по привилегированным акциям — на 38%.

В 2019 году вырастут минимальные требования к капиталу для банковского сектора, что приведет к сокращению банковских резервов в группе ВТБ. Дополнительным риском станут колебания валюты. В результате недостаточности резервов вырастет вероятность снижения акций, считают в Morgan Stanley.

Наконец, аналитики предупреждают, что по мультипликаторам привлекательность акций ВТБ значительно снизится к 2020 году.

Чем занимается ВТБ

ВТБ — коммерческий банк, 60,9% которого принадлежит государству. За последние годы ВТБ значительно укрепил свои позиции в банковском секторе, став вторым банком России после Сбербанка по множеству параметров.

За период с 2011 по 2017 годы доля банка на розничном рынке выросла: по вкладам населения с 10% до 14%, по кредитованию физических лиц с 15% до 20%. Доля кредитования физических лиц в совокупном объеме кредитования возросла с 17% в 2011 году до 27% во втором квартале 2018 года.

Источник http://quote.rbc.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=414521 обязательна
Условия использования материалов

Лучший европейский брокер

40 лет На финансовом рынке. 20 лет Лицензирована в Великобритании. 0.2 pips спреды с быстрым исполнением. 24/5 Служба поддержки клиентов с персональным менеджером


Брокер бинарных опционов

Binarium предоставляет профессиональные услуги начиная с 2012 года. Получите бонус 100% на депозит от 2000 рублей