Валютная граница

Ключевым трендом последних дней оставалось поступательное ослабление рубля, которое в моменте привело пару USD/RUB к уровню 70,5. Подобная динамика разделила рынок на две большие части: акции экспортеров выглядели лучше индекса МосБиржи, а вот банковский сектор, ритейл и энергетика торговались заметно слабее.

Рост курса USD/RUB способствует фактическому увеличению рублевой стоимости сырьевых товаров, что позитивно для акций нефтяников, металлургов, химиков. У ориентированных на внутренний рынок компаний такой поддержки нет. Более того, этот момент усиливается межотраслевыми перетоками инвестиций. Наблюдая за происходящими событиями, инвесторы диверсифицируют свои портфели, перекладываясь в защитных «экспортеров» что периодически приводит к неоправданным просадкам в чуть менее ликвидных бумагах.

Повышенная волатильность рубля обусловлена ростом опасений по поводу потенциальных санкций США, а также возможного подключения к этому процессу европейских стран. Кроме того, в мире сохраняется общая тенденция по бегству капитала из развивающихся стран.

В результате получается, что рублевый индекс МосБиржи из-за разделения рынка на две крупные группы просто стоял на месте, консолидируясь чуть выше 2300 п. А вот по долларовому РТС техническая картина была совсем иной. Ключевая область поддержки здесь расположена на 1040-1050 п. Если вдруг она была бы пройдена, то индекс мог бы откатиться к 950-970 п. Однако конкретно сейчас мы видим локальное улучшение ситуации. Индекс РТС в понедельник-вторник протестировал зону 1040-1050 п. и теперь пытается развернуться наверх.

Валютная граница


Если не появится какого-то нового негатива, связанного в первую очередь с геополитическими факторами, то есть основания для продолжения отскока. Кроме того, это может быть поддержано укреплением рубля.

До вчерашнего дня на российском рынке наблюдались масштабные распродажи в гособлигациях. Индекс ОФЗ опускался на минимальные значения с июня 2016 г. Это способствовало росту рублевых ставок и дополнительному давлению на рубль.



Сегодня наблюдается попытка приостановить эту устойчивую тенденцию по падению ОФЗ, однако перспектива восстановления во многом завязана на том, к какому варианту санкций в итоге придут американские власти.

На фоне роста ставок в инструментах с фиксированной доходностью рынок акций получил негативный драйвер. Логика очень простая. Высокая альтернативная доходность в активах с гораздо более низкими рисками (те же облигации) снижает привлекательность рынка акций, где доходность остается прежней. Все это приводит к выравниванию справедливого отношения к рыночным ставкам. Например, устойчивые дивидендные бумаги начинают падать, несмотря на то, что по ним ожидаются выплаты по 8-10% в год. Особенно это касается акций, которые не связаны с экспортом.

Сегодня складывается такая ситуация, что все еще остается достаточное количество дешевых экспортеров относительно выросших рублевых цен на сырье. И в это же время ряд ориентированных на внутренний рынок компаний так сильно просели, что и здесь весьма большое количество интересных историй. Все это обусловлено страхами санкций. Все ждут удара американской санкционной дубинкой, боясь, что будут затронуты госбанки или выпуски ОФЗ.

В такой ситуации по-прежнему призываем к аккуратному подходу в выборе инвестиций и безусловной диверсификации. Диверсификация сегодня является ключевым элементом инвестиционной стратегии. В условиях наличия неопределенности по поводу санкционной истории, ставка на какой-то один сектор или компанию является рискованной тактикой. В инвестпортфеле из акций рекомендуется сохранять часть позиций в «защитных» экспортерах, на которых положительно сказывается слабость рубля, а также сильно просевшие бумаги «рублевых» компаний.

В нефтегазовом секторе при текущей стоимости нефти в рублях около 5500 руб. сохраняется потенциал для роста в Газпром нефти, Роснефти, Башнефти-ап. Кроме того, защитные функции привилегированных акций Сургутнефтегаза также могут привлекать инвесторов. В это же время отмечается избыточная перепроданность в Сбербанке, ВТБ, Магните, Ленте, Русгидро, ТГК-1, Энел Россия, ЛСР, Мосбирже.

В конце недели пройдет заседание ЦБ РФ. Перед регулятором стоит непростая задача. Нужно сбить панику в рубле и гособлигациях. Если ставка останется неизменной, что является рыночным консенсус-прогнозом, то в моменте может произойти еще одна локальная атака на рубль. В паре USD/RUB сейчас наблюдается серьезная перекупленность и потребность в коррекционном движении вниз. Однако перманентное бегство из российских ОФЗ до сих пор не позволяло развернуть девальвационную тенденцию.



Формально рубль сейчас очень дешев относительно стоимости нефти. При этом размер геополитической премии максимальный в современной истории. Глава Минэкономразвития Максим Орешкин накануне утвердительно отвечал на вопрос о том, пришло ли время продавать доллары и покупать рубли. С ним можно согласиться.

На мой взгляд, в среднесрочной перспективе геополитическая премия должна снижаться. Положение дел в России отличается от валютного кризиса в Турции или Аргентине. У РФ бюджетный профицит, внушительное положительное сальдо по счету текущих операций, низкий госдолг и значительные валютные резервы, которые при этом не сжигаются на поддержание курса. Если ситуация не будет развиваться по сценарию самых жестких санкций с заморозкой долларовых расчетов госбанков на территории США, то можно ждать отката пары USD/RUB к более справедливым значениям.

Портфель

Теперь перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели».

Ключевые моменты:

- Все позиции остаются без изменений, структура портфеля сохраняется. Бумаги, как и весь рынок в целом, разделилась на два лагеря в зависимости от воздействия валютного фактора.

- В кэше оставалось 8%. Из этих средств можно рассмотреть вариант добора 2% в акциях Детского мира в расчете на скорую продажу пакета Системы с премией к рынку и на фоне заявления Евтушенкова о наличии 12 претендентов на компанию.

Таким образом, текущая структура выглядит так:



Источник http://bcs-express.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=415666 обязательна
Условия использования материалов

Лучший европейский брокер

Сегодня, 10:54
HYCM | Обзор рынка | Oil | Gold (XAU/USD) | EUR|USD | GBP|USD | AUD|USD | Silver (XAG/USD)

Технический Анализ

Сегодня, 10:53

40 лет На финансовом рынке. 20 лет Лицензирована в Великобритании. 0.2 pips спреды с быстрым исполнением. 24/5 Служба поддержки клиентов с персональным менеджером
Открыть торговый счет

Брокер бинарных опционов

Binarium предоставляет профессиональные услуги начиная с 2012 года. Получите бонус 100% на депозит от 2000 рублей

Живой журнал | Периодика | Главное Рябов Павел

Днище

Сегодня, 10:22
goldenfront.ru | Финансист | Главное Маклауд Алесдер

Джон Ло: триста лет спустя

Сегодня, 08:32
Сегодня, 07:33