18 сентября 2018 Фридом Финанс
Рынок снизился за прошедшие две недели, однако коррекция была небольшой. Инвесторов не пугают близость абсолютных максимумов и незавершенность переговоров по торговым соглашениям
Самое важное по фондовому рынку США на одной странице S&P 500 (29 августа – 13 сентября 2018)
Фондовый рынок США: Маркетмейкер Трамп
Илону Маску, возможно, стоит поучиться у Трампа тому, как долго и эффективно работать под давлением. Президента США не критикует только ленивый, и речь здесь не только о журналистах, но и политиках, и бизнесменах, и рядовых гражданах США, выражающих свое мнение в социологических опросах. В целом, оппонентов у Трампа заметно больше, чем критиков у Маска. Президент признаков слабости не выказывает, что не только вызывает уважение, но и повышает уверенность в том, что он сможет добиться своего.
В ближайшие месяцы Трампу нужно быть сильным, поскольку до выборов в Конгресс США, которые состоятся 6 ноября, остается полтора месяца. Высока вероятность того, что республиканцы потеряют контроль над Палатой представителей, что затруднит реализацию задуманных Трампом преобразований. Помимо этого, демократы в таком случаее смогут инициировать процедуру импичмента, поводы для разбирательств о вмешательстве в ход выборов у них есть. Американскому президенту предстоит не только сплотить и воодушевить свою партию, но и повысить ее популярность в глазах избирателей. Предстоящие политические перипетии не вызывают беспокойства у инвесторов, а индексы уверенно держатся около абсолютных максимумов.
Уверенность участникам торгов придает стабильное состояние экономики страны. ВВП – на максимумах, уровень безработицы – на минимумах, корпоративные прибыли по-прежнему растут. Предстоящее 26 сентября заседание ФРС должно завершиться очередным повышением ставки, потому что это входит в план регулятора, и поводов отклоняться от него не наблюдается. Отсутствие неожиданностей – это то, что инвесторам очень по душе. Помимо поддерживающей стабильности, найдутся и драйверы роста. 12 октября стартует сезон отчетов, компании будут должны подтвердить свое хорошее финансовое состояние, что, вероятно, и произойдет. В ожидании или на фоне этого покупатели будут действовать активнее.
Заставить инвесторов быстрее конвертировать кэш в акции может также и Трамп. Перспектива торговых войн в его руках, и он этот рычаг активно использует. Президент США давит на оппонентов до тех пор, пока не чувствует, что они готовы пойти на уступки. Заявления о новых импортных пошлинах сменяются предложением сесть за стол переговоров – именно так Трамп ведет себя с Китаем и другими странами. Инвесторы ждут признаков конструктивных договоренностей и готовы покупать дальше. Поэтому S&P500 вполне по силам не только дотянуться до 3000 уже в ближайшие недели, но и закрепиться выше к концу года.
Ожидаем
Достижения индексом S&P500 отметки 3000 пунктов
Важные новости
Показатель роста экономики США за II квартал был пересмотрен до уровня 4,2% с первоначальной оценки 4,1%. Об этом говорят данные Министерства торговли США, опубликованные 29 августа. Предварительные прогнозы были на уровне 4,0%. В I квартале ВВП вырос на 2%. Показатель инфляции PCE пересмотрен до 1,9% с 1,8%. Корпоративные прибыли до уплаты налогов выросли на 3,3%. Потребительские расходы увеличились на 3,8%. Импорт снизился на 0,4%. На фоне этой новости индекс S&P500 достиг максимальной за всю историю отметки - 2916,5 пунктов.
Количество рабочих мест в США в августе увеличилось на 201 тыс., согласно данным Министерства труда страны, опубликованным 7 сентября. Ранее прогнозировалось увеличение числа рабочих мест на 200 тыс. Уровень безработицы остался на отметке 3,9%. Средняя часовая заработная плата повысилась на 10 центов до $27,16. Число новых рабочих мест за июнь и июль были пересмотрены в сторону понижения. Показатели занятости находятся на самом высоком за много лет уровне, что поддерживает растущий тренд на рынке.
10 сентября стало известно, что ураган Флоренс может достичь категории 5, когда приблизится к Восточному побережью США. Ожидается, что на сушу он выйдет вечером 13 или утром 14 сентября где-то между Чарльстоном (Южная Каролина) и Норфолком (Вирджиния). Примерно 759 000 домов находятся на пути шторма, при этом более 1 млн человек придется эвакуировать. Наихудший сценарий предполагает, что на восстановление после удара стихии может потребоваться до $170 млрд, согласно оценке CoreLogic. Компания рассчитала общие затраты при полной перестройке зданий в случае 100% уничтожения 12 районов в Каролине и Вирджинии. Оценки сделаны исходя из оценки силы Флоренс на уровне 4-ой категории. Акции страховых компаний испытывают давление, особенно Travelers и Allstate, при этом компании товаров для дома, вроде Home Depot, а также котировки нефти растут.
11 сентября стало известно, что Китай потребует от Всемирной торговой организации разрешения на введение торговых санкций в отношении США, сообщает Reuters со ссылкой на опубликованную повестку ВТО. В этой повестке на 21 сентября запланирована встреча органа по урегулированию споров внутри ВТО. Президент Трамп продолжает угрожать Китаю вводом новых тарифов, однако дальше угроз пока дело не идет. 6 сентября не состоялось введение дополнительного набора ограничений на китайский импорт объемом в $200 млрд. Вашингтон дает понять, что готов к конструктивному решению вопроса. У инвесторов полемика между США и КНР беспокойства не вызывает.
Российский рынок: Первая часть санкций проигнорирована всеми, кроме банков и рубля
За прошедшие две недели российский рынок торговался на нулевых отметках (около 2344 пунктов) по рублёвому индексу ММВБ, в то время как валютный индекс РТС продолжил падение на фоне девальвации рубля, спровоцированной санкционным давлением. Продолжились продажи в ОФЗ со стороны крупных держателей, в результате чего доходность по 10-летним облигациям впервые с 2016 года краткосрочно преодолела порог в 9,3%.
5 сентября Минфин признал аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26223 с погашением в 2024 году несостоявшимся на фоне роста волатильности на рынке, а 12 сентября ведомство приняло решение и вовсе не размещать ОФЗ. Очевидно, что рост ставок вынуждал бы Минфин предлагать повышенную премию и занимать по более высоким ставкам, что могло оказать давление на долговой рынок и было бы негативно воспринято инвесторами. Важным заявлением со стороны Минфина стала объявленная политика программы заимствований в 2018 и 2019-2021 гг., согласно которой ведомство будет проводить аукционы ОФЗ, исходя из конъюнктуры на мировых площадках, чтобы не давить на первичный рынок.
12 сентября в Сенате США будут обсуждать новые санкции, суть которых заключается в запрете на покупку новых выпусков ОФЗ. Это одна из самых существенных мер, которая может быть принята против РФ, и она может привести к дальнейшим распродажам ОФЗ среди текущих держателей, что снизит долю нерезидентов до минимумов, зафиксированных во II квартале 2015 года (18%). Кроме того, это приведёт к дополнительному оттоку капитала из страны в размере 600 млрд руб. В этом случае рубль продемонстрирует дальнейшее падение на 10% до 74 рублей.
Veon
VEON завершил сделку по продаже сотового бизнеса в Италии. 3 июля компания договорилась о продаже своей доли в размере 50% в итальянском операторе Wind tre с китайским концерном CK Hutchison Holdings за сумму в размере $2,9 млрд. Вырученные средства телеком направит на покупку активов в Пакистане и Бангладеш в размере $2,55 млрд, из которых только $1,6 млрд приходится на облигации GTH group – дочерней компании VEON. В результате этого, в отчете за III квартал инвесторы увидят эффект от сокращения долга, а соотношение чистого долга к EBITDA снизится до 1,7. Это позволит телекому выплатить совокупные дивиденды на уровне прошлого года или около $0,30 за акцию, что предполагает долларовую доходность более 10% к текущей котировке в $2,89. Продажа бизнеса в Италии связана с комплексом факторов. Местный рынок характеризуется высокой конкуренцией, а приход на рынок нового оператора в лице Iliad только усугубил ситуацию. Кроме того, стратегия компании направлена в большей степени на развивающиеся рынки. Данная новость уже учтена в цене, поскольку об это было известно ещё в начале июля. В настоящий момент лишь завершаются все формальные процедуры. Акции компании интересны прежде всего с точки зрения высокой дивидендной доходности. При этом, в текущем году рост финансовых показателей будет сдерживаться российским подразделением на фоне девальвации рубля.
Роснефть
Глава Роснефти Игорь Сечин обозначил параметры, при которых будет проводиться выкуп бумаг с открытого рынка. По словам CEO, «всё будет зависеть от колебаний курса акций, пока таких прогнозов не вижу, чтобы были такие колебания, которые позволили бы начать». Это вполне логично, поскольку на текущий момент акции нефтедобытчика торгуются на историческом максимуме. С учётом того, что программа выкупа будет реализована с III квартала 2018 года по IV квартал 2020 года, менеджмент постарается выбрать момент для покупки акций после ценовой коррекции на указанном временном промежутке, что, помимо сильных финансовых результатов, вдвойне повысит интерес к бумаге.
Новатэк обогнал Газпром по капитализации
С начала 2018 года акции Новатэка выросли в цене на 66% с 700 до 1165 руб., что обусловлено целым комплексом факторов. В конце 2017 года Новатэк презентовал инвесторам новую стратегию компании, в рамках которой газовый гигант планирует удвоить добычу газа с 2018 по 2030 год с 63.3 млрд куб. м до 126 млрд куб. м. Планы не заставили себя долго ждать и уже в I квартале 2018 года компания сумела переломить отрицательную динамику добычи газа, продемонстрировав рост на 2,2% г/г, который увеличился до 3,4% г/г по итогам первой половины 2018 года на фоне запуска 1-й очереди завода Ямал СПГ в конце 2017 года, а также покупки газовых активов Алросы. Во II квартале 2018 года Новатэк и Total договорились о вхождении французской компании в капитал проекта «Арктик СПГ-2», в результате чего Total получит 10% и возможность увеличить свою долю до 15%. Наличие партнёра в лице Total было воспринято положительно со стороны инвестиционного сообщества. Кроме того, дополнительным импульсом для акций Новатэка стал запуск второй очереди «Ямал СПГ» раньше сроков. На фоне роста нефтяных цен, благодаря соглашению ОПЕК+, увеличению мирового спроса на «чёрное золото» и кризису в Венесуэле в совокупности с девальвацией рубля, по итогам I полугодия 2018 года Ebitda Новатэка выросла на 28% г/г до 125 млрд руб. Это послужило базой для заявления предправления Новатэка о новой дивидендной политике, которая может быть принята на горизонте полутора лет и предполагает увеличение выплат акционерам с текущей нормы в 30% от нормализованной чистой прибыли по МСФО. Однако Леонид Михельсон не уточнил новый уровень выплат. Наиболее вероятный вариант - коэффициент вырастет на 5% и составит 35% от чистой прибыли по МСФО. Дополнительным стимулом для компании может послужить и перспективы Новатэка занять 4-е место в индексе MSCI Russia 10/40 по итогам ноябрьской ребалансировки, вытеснив из него, например, Сбербанк, который существенно потерял в капитализации на фоне новых потенциальных санкций.
Ожидаем
Санкционная риторика продолжает играть ключевую роль на рынках акций. В понедельник, 10 сентября, оборот торгов ОФЗ вырос почти в два раза в сравнении со средним значением за последний месяц, а доходности по локальным 10-ти летним бондам отступили от отметки в 9%, что свидетельствует о первых осторожных покупках. В связи с этим и при отсутствии объявления новых санкций могут активизироваться покупатели в Сбербанке. Также остается привлекательным нефтегазовый сектор, с учётом продолжающегося роста стоимости «чёрного золота» на фоне урагана в США. Таким образом, целевые значения по индексу ММВБ будут в диапазоне 2300 – 2350 пунктов на горизонте ближайших двух недель. Основное событие, которое привлечет внимание инвесторов в ближайшие две недели, касается решения ЦБ РФ по ключевой ставке. В свете последних событий и повышения интереса к локальным бондам мы прогнозируем, что ЦБ сохранит ставку на текущем уровне в 7,25% годовых, однако сделает ряд ястребиных заявлений относительно завершения цикла смягчения монетарной политики до конца 2018 года.
Наша стратегия
Рекомендуем к покупке в качестве среднесрочных идей акции Детского мира:
Детский мир продемонстрировал ожидаемо сильный отчет по итогам II квартала 2018 года. Компания сохранила высокий тем роста выручки на уровне 14,6% г/г, размер которой составил 24,1 млрд руб. При этом быстрыми темпами растут доходы от интернет – магазина, которые практически удвоились за отчетный период, однако, на данный момент это все ещё небольшая величина – 1,6 млрд руб. Сопоставимые продажи выросли на 6,1% преимущественно за счёт увеличения числа чеков, что является дополнительным преимуществом компании. За I полугодие было открыто 20 магазинов, а общее число достигло 650 единиц. Таким образом, торговые площади выросли на 16,2% г/г. Продолжили расти маржинальность EBITDA и чистая прибыль – 12,4% и 7,0% соответственно. Однако в случае с Детским миром финансовые показатели не самый значимый для инвесторов фактор. Все корпоративные действия в отношении акций Детского мира на протяжении I полугодия 2018 года, последним из которых был вывод акций ритейлера из-под залога, свидетельствуют о том, что материнская компания (АФК Система) готовится продать свою долю в ритейлере в ближайшие полгода. На днях г-н Евтушенков сказал, что на актив есть 12 претендентов, и он будет продан наиболее конкурентной заявке. На текущий момент рыночная стоимость контрольной доли пакета АФК Системы (52,1%) в Детском мире составляет 35,8 млрд руб., что практически эквивалентно средней цене пакета за последние 6 месяцев – 35,4 млрд руб. По данным Коммерсантъ, стоимость приобретения может составить 45 млрд руб., что подразумевает премию к текущей рыночной цене на уровне 25,6% и эквивалентно 116,8 руб. в расчёте на акцию. Г-н Евтушенков не раз говорил о том, что продажа Детского мира имеет смысл только при наличии премии, постольку бизнес ритейлера демонстрирует высокие темпы роста. Кроме того, долг АФК Система на корпоративном центре во II квартале 2018 года вырос на 5% по сравнению с I кварталом 2018 года и составил 229 млрд руб., однако это без учёта дивидендов от МТС и Детского мира, которые придут только в III квартале текущего года, что будет вынуждать Систему ускорять продажу актива. Учитывая высокие темпы роста, дивидендную доходность на уровне 7%, а также долговую нагрузку мажоритарного акционера, целевая цена оферты составит около 115 руб., что предполагает рост котировок на 22% от текущих цен.
Новости по российским акциям в США
VEON Ltd. (NASDAQ: VEON)
7 сентября телекоммуникационная компания VEON Ltd. (NASDAQ: VEON) сообщила о завершении сделки по продаже CK Hutchison Holdings Ltd. своей доли 50% в итальянской Wind Tre. VEON зафиксирует чистый доход от продажи около $1,2 млрд в 3-м квартале 2018 года. Прогнозируемый чистый коэффициент финансового левереджа группы теперь составил примерно 1,7х, по сравнению предыдущей целью 2,0х.
Новости компаний
Coca-Cola Co (KO)
31 августа Coca-Cola Co (KO) договорилась о покупке кофейной сети Costa за $5,1 млрд в попытке расширить присутствие на рынке более здоровых, чем газированные, напитков, а также усилить конкуренцию со Starbucks и Nestle на быстро развивающемся мировом рынке кофе.
Приобретение у британской Whitbread почти четырех тысяч торговых точек позволит крупнейшей в мире компании по производству содовой занять свою нишу в секторе продуктов питания и напитков.
Заплатив примерно на ?1 млрд ($1,3 млрд) больше, чем ожидали некоторые аналитики, Coca-Cola будет использовать свою дистрибьюторскую сеть для ускорения расширения Costa, преследуя нынешнего лидера рынка Starbucks (SBUX), у которого имеется почти 29 000 магазинов в 77 странах.
С момента выхода новости акции компании прибавили порядка 3,5%.
Facebook Inc. (FB), Twitter Inc (TWTR)
Руководители Facebook Inc. (FB) и Twitter Inc (TWTR) 5 сентября дали показания настроенным скептически американским законодателям, которые считают, что социальные сети не борются с иностранными попытками влияния на американскую политику.
Исполнительный директор Facebook Шерил Сэндберг, которая выступала вместе с главой Twitter Джеком Дорси, признала, что компания слишком медленно реагировала на российские попытки вмешаться в американские выборы 2016 года.
Сэндберг также заявила, что 3-4% учетных записей в соцсети являются недостоверными. Отвечая на вопросы сенатора Камалы Харрис из комитета по разведке Сената, Сэндберг не могла определить количество того, какой процент контента не является аутентичным. Сэндберг пояснила, для компании финансово невыгодно распространение недостоверной информации и фэйковых аккаунтов.
Джек Дорси утверждал, что мониторинг Twitter был усилен, включая уведомление органов правопорядка в прошлом месяце об учетных записях, которые были расположены в Иране.
Республиканский сенатор Сьюзен Коллинз заявила, что ее учетная запись в Twitter была подвергнута нападениям, связанным с русскими «троллями» 270 раз, и спросила Дорси, почему компания не сообщает пользователям о таких атаках. Дорси подчеркнул, что считает «недопустимой» ситуацию, в которой сенатора не уведомили об атаках.
На этом фоне котировки Facebook и Twitter потеряли порядка 3% и 6%, соответственно.
Alibaba Group Holding Ltd (BABA)
Alibaba Group Holding Ltd (BABA) сообщила, что ее главный исполнительный директор Дэниэл Чжан с 10 сентября 2019 г. сменит Джека Ма в качестве председателя совета директоров. Ма будет продолжать работать в качестве исполнительного председателя Alibaba в течение следующих 12 месяцев для плавной передачи полномочий Чжану, как поясняется в релизе компании.
Инвесторы ожидали ухода Ма, так как он ранее заявлял о желании выйти на пенсию. С поста CEO Ма ушел еще в 2013 году, передав полномочия Даниэлу Чжану, поэтому резких изменений в компании и негативного эффекта на операционную эффективность ждать не приходится.
Даниэл Чжан работает в Alibaba с 2007 и был одним из архитекторов нового формата ритейла, который совмещает в себе традиционную и онлайн- формы. Alibaba в последнее время активно инвестировала в этот сегмент через сеть супермаркетов Hema, а также рынке доставки еды через инвестиции в Ele.me. Можно с уверенностью сказать, что этот курс будет сохранен.
Nike Inc. (NYSE: NKE)
Решение Nike Inc. (NYSE: NKE) поставить в центр новой рекламной компании (Just do it) бывшего игрока NFL Колина Кеперника вызвало неоднозначную реакцию на рынке. Представляется, что беспокойство по поводу возможных негативных последствий решения для котировок компании выглядит преувеличенным. Об этом также свидетельствуют данные исследовательской компании в области цифровой коммерции Edison Trends.
Вслед за первоначальным падением сразу после появления новости онлайн-продажи Nike выросли на 31% с 2 по 10 сентября по сравнению с 17-процентным усилением, зарегистрированным за тот же период 2017 г., согласно результатам исследования фирмы.
4 сентября акции компании снизились более чем на 3%. Но в течение последующей недели выросли почти на 4%.
IMAX Corp. (IMAX)
11 сентября стало известно, что IMAX Corp. (IMAX) открывает 14 новых высокотехнологичных лазерных кинотеатров в Китае в рамках сделки с Wanying Cinema Line, дочерней компанией China Resources Land, одного из крупнейших государственных коммерческих девелоперов. В заявлении компании 11 сентября сообщается, что кинотеатры откроются между 2018 и 2021 гг., в результате чего общее количество кинотеатров IMAX в Китае составит более 900.
Кинотеатры продолжают инвестировать в современное высококачественное оборудование IMAX, так как качество изображения и звука привлекает зрителей, особенно, если речь идет о популярных блокбастерах о супергероях. Так, кассовые сборы в кинотеатрах с оборудованием IMAX в первом квартале текущего года выросли на 17% год к году до $247 млн. Больше всего выросли сборы в Китае – на 27% год к году до $89 млн.
IMAX продолжает улучшать рентабельность, что сказывается и на котировках – после спада в 2017-м году, в 2018-м намечается смена нисходящего тренда на растущий.
Текущие рекомендации по акциям, находящимся в поле зрения аналитиков нашей компании
Acceleron Торгуем редкими лекарствами – доходность более 25%
Компания Acceleron занимается разработкой препаратов для лечения редких и онкологических заболеваний
Тикер: XLRN
• Текущая цена: $50,87
• Целевая цена: $66
• Прибыльность: 29,7%
По состоянию на 13.09.18
• Торгуется на NASDAQ
• Капитализация: $2,36 млрд
• За месяц: +7,14%
• За квартал: +45,78%
• За полгода: +15,16%
Компания провела IPO в 2013 году, и на тот момент ей было уже 10 лет. Acceleron получила финансирование от венчурных фондов и размещения на бирже. Кроме того, фармацевтический гигант с 32-летним опытом - Celgene, проспонсировал разработку компанией новых лекарств. На текущий момент в партнерстве с Celgene компания достигла успешных статистических результатов, которые помогут пройти регуляторную проверку FDA в первой половине 2019 года.
В портфеле разработок компании 12 лекарств, которые разделены на три основные категории: для лечения нервно-мышечных, гематологических и легочных заболеваний. Компания оценивает размер целевой аудитории препарата от хронической анемии в 120 тыс. человек. К этой цифре мы можем прибавить порядка 188 тыс. человек, страдающих от других категорий заболеваний. Число заболевших разновидностью мышечной дистрофии, от которой компания разрабатывает лекарство, с каждым годом растет. Так, по результатам исследования, проведенного в 2012 году в США, Канаде и Европе, заболевание встречается у 4-х человек из 100 тысяч, а по результатам исследования 2014 года, заболеванием страдают 12 человек из 100 тысяч. Таким образом, потенциально могут заболеть более 44 тысяч человек.
Самым перспективным лекарством от Acceleron является Medalist, который на сегодняшний день прошел 3-ю стадию испытаний. Medalist по-прежнему является одним из сильных драйверов роста на текущий год. Новые данные по Medalist с вероятностью 90% окажутся положительными и выйдут до середины декабря 2018 года. Также в октябре текущего года выйдут первые результаты по препарату от нервно-мышечных заболеваний, что при удачном исходе может принести инвесторам более 10% доходности. Это связано с тем, что FSHD (Facioscapulohumeral Muscular Dystrophy) получил одобрение FDA на быстрое прохождение процесса одобрение регулятором и статус орфанного препарата. В итоге 5 из 12 препаратов могут помочь компании заработать более $2 млрд.
Безусловно, не исключается вероятность получения отрицательных результатов исследований, из-за чего акции могут потерять порядка 10%. Однако предыдущие успехи Acceleron и коллаборация с Celgene, повышают шансы успех.
Стратегия активная
Обзор для доверительного управления на 13 сентября
Рынок скорректировался после рекордных максимумов, что открывает возможности для роста. Риски торговой войны и распространения негатива с развивающихся площадок сказались на положении американских акций. Трамп пригрозил введением тарифов на весь китайский импорт, КНР в свою очередь обратилась в ВТО с жалобой на США. Макроэкономический фон добавляет рисков ужесточения монетарной политики. Отчет по рынку труда продемонстрировал увеличение роста заработных плат на 2,9% в годовом выражении, что создает угрозу инфляции. Таким образом, вероятность четвертого повышения ставки в декабре выросла до 75%. Перспективы сентябрьского увеличения ставки уже не вызывают сомнений.
Повышение ставок говорит об уверенном состоянии экономики, которая находится в растущем цикле, что позитивно отражается на финансовых результатах компаний. Финансовые и промышленные компании в силу цикличности могут выходить на первый план. Восстановление нефти также можно отнести к позитиву. Таким образом, фундаментальные факторы способствуют продолжению бычьего тренда и покорению новых вершин.
В фокусе внимания инвесторов будет заседание ФРС 26 сентября, где регулятор повысит ставку на 0,25 б.п. Многое будет зависеть от риторики главы ФРС, однако последние макроэкономические данные говорят о сохранении курса на ужесточение политики. Смягчение позиции ФРС может придать рынкам дополнительный импульс.
Стратегия дивидендная Дивидендный портфель
Цель портфеля — сохранение вложенных средств. В благоприятной ситуации он становится эффективнее рынка, в противном случае может отставать от него на уровне инфляции, но не ниже.
Boeing улучшил прогноз по покупке новых самолетов китайскими авиакомпаниями на следующие 20 лет на 6,2%, несмотря на продолжающуюся торговую схватку между Китаем и США. Китай является ключевым драйвером роста спроса на самолеты, что будет поддерживать увеличение выручки компании.
Минюст США начал очередное расследование против Wells Fargo. Сотрудники розничного подразделения подозреваются в незаконных действиях по заполнению информации о клиентах. Очередной виток разбирательства может грозить банку штрафом.
Blackstone собирается увеличить выручку в подразделении Thomson Reuters на 35% через три года после приобретения. Как ожидается сделка по покупке финансового подразделения Thomson Reuters компанией Blackstone завершится 1 октября
Озвученные тренды
После достижения рекордных максимумов рынок скорректировался, но готов к продолжению роста. Экономические показатели США говорят о сохранении роста, отчет по рынку труда послужил подтверждением указанной тенденции и показал сильное состояние рынка труда с низкой безработицей в 3,9% и ростом заработных плат на 2,9%. Рост заработных плат увеличивает вероятность того, что ФРС повысит ставку еще дважды до конца года
Обзор венчурных инвестиций
Robinhood. Платформа для торговли на финансовом рынке планирует выход на IPO. Robinhood – стартап из Калифорнии, призванный упростить и удешевить доступ к торговле на финансовом рынке. Robinhood позволяет пользователям покупать и продавать американские акции, ETF, опционы и криптовалюты без комиссий. Регуляторные комиссии SEC и FINRA сохраняются, но сам сервис не берет с пользователей денег. Главный источник дохода компании - платные подписки, а также проценты с остатков на клиентских счетах. Другим возможным источником выручки является продажа потока клиентских заявок биржам, которые заинтересованы в росте ликвидности на их площадках. О планах выхода на IPO компания объявила в начале сентября и сообщила о намерении искать CFO для этой цели. Точных сроков IPO компания не называла, но по словам CEO, такие планы есть в средней или долгосрочной перспективе. Стартап оценивается в $5,6 млрд и привлек $0,54 млрд инвестиций. В числе инвесторов крупный венчурный фонд Sequoia Capital. Надо отметить, что конкуренция в нише усиливается с появлением похожих стартапов, таких как Revolut, но у Robinhood есть все шансы опередить соперников в публичном размещении.
Baidu Video. Главная платформа для профессионального видео-контента в Поднебесной, аналог Youtube. Видео-подразделение китайского интернет-гиганта Baidu стало независимым в 2016 году. В Китае рынок подобных сервисов растет почти на 200% в год. Baidu Video привлекла $100 млн в недавнем раунде инвестиций в сентябре, основным инвестором была головная компания и главный поисковый сервис КНР Baidu. Привлеченные средства компания направит на производство собственного контента, а также на развитие технологий искусственного интеллекта. Общий объем привлеченных инвестиций составляет $177 млн.
Launchmetrics. Платформа для маркетингового анализа данных для индустрии моды, стартап из Нью-Йорка. Проект создан после слияния Fashion GPS и Augure. Решения компании позволяют брендам систематизировать информацию о ключевых трендах и запросах, находить целевую аудиторию и наиболее влиятельных блогеров. Помимо этого, компания предоставляет технологическую платформу для организации мероприятий, цифровых шоурумов, облачных баз данных. Среди клиентов компании такие известные бренды, как Dior, Bazaar, DKNY. Выручка Launchmetrics составляет $100 млн. В сентябре компания привлекла $50 млн в первом открытом раунде инвестиций. Launchmetrics намерена использовать средства на экспансию рынков Азии и Ближнего Востока.
Standard Cognition. Калифорнийский стартап работает над концепцией магазинов без продавцов и кассиров. Конкурент Amazon Go в начале сентября объявил о запуске первого тестового магазина подобного формата в Сан-Франциско. Магазин использует технологии искусственного интеллекта для анализа поведения покупателей с помощью камер и датчиков. Пока магазин будет работать два дня в неделю и отслеживать не более трех покупателей одновременно. После испытания технологии компания намерена продать ее ритейлерам. Это не первый магазин подобного формата в Калифорнии, но все они отстают от Amazon, у которой уже есть действующие точки продаж. Тем не менее технологии могут заинтересовать гиганта Walmart или сетей поменьше, вроде Seven & I Holdings. Общий объем привлечённых стартапом средств - $10,62 млн.
IPO Elastic N.V.
Персональный поисковик данных
5 сентября заявку на IPO подала компания Elastic N.V. Это поставщик программного обеспечения для поиска данных, который каждый пользователь может модифицировать по своему желанию
1. Elastic – поставщик ПО для поиска данных, который работает на основе открытого кода (каждый пользователь может доработать алгоритм поиска по своему усмотрению). Свою известность компания получила благодаря основному продукту – ElasticSearch. Данный сервис представляет собой механизм поиска и анализа данных, способный быстро выдавать ответы на запросы, даже если работает с несколькими базами данных одновременно. Также есть и другие виды программ: Kibana (для улучшения интерфейса и управления отображением данных), Logstash (решение, помогающее обработать получаемую информацию из несколько источников сразу) и Beats (платформа для передачи данных из множества источников в Logstash). Со дня своего основания в 2012 году Elastic привлек более $100 млн, а последнюю оценку получил в 2014 году: тогда компанию оценили $700 млн. Главными инвесторами компании являются Benchmark (17,8%), NEA (10,2%) и Future Fund (8,2%).
2. Конкуренция и рыночная позиция. Elastic сталкивается с очень серьезной конкуренцией на своем рынке – это Google, Endeca (компания, приобретенная Oracle), Fast (Microsoft), Splunk и Amazon Web Services. Тем не менее, компания обслуживает очень крупных клиентов: Airbus, Wikimedia, Ebay, Vimeo, Blizzard, Quora, Uber, Alibaba Group, Dell, Netflix и другие лидеров рынка. Также стоить отметить «больших» партнеров в лице Aliyun (Alibaba Group), Cisco, Microsoft, GE Digital.
3. Потенциальный рынок в $530 млрд. Для Elastic приоритетным рынком является рынок ПО. На сегодняшний день это один из самых быстрорастущих сегментов. Пользователи все чаще используют облачные и мобильных приложения. По данным IDC, к 2021 году мировые расходы на облачные сервисы и инфраструктуру для их развертывания вырастут почти вдвое и превысят $530 млрд. К 2019 году 40% проектов цифровой трансформации и 75% корпоративных приложений будут использовать сервисы, связанные с искусственным интеллектом (ИИ). Свыше 90% потребителей будут обращаться к чат-ботам, а более 50% промышленных роботов будут подключены к ИИ-системам.
Сектора в сравнении с рынком
Ключевые сектора растут равномерно
Как читать график?
Цвета стрелок на графике ниже наглядно показывают растущие (improving/зеленые), опережающие рынок (leading&weakening/ желтые) и отстающие (lagging, красные) ETF. Находящиеся в правой половине (Leading&Weakening) ETF торгуются лучше рынка (их динамика относительно SPY показана по горизонтальной оси Х) и в зависимости от ускорения или замедления темпов опережения индекса располагаются либо выше оси Х (leading — растущие лучше рынка и увеличивающие опережение), либо ниже оси Х (weakening — растущие лучше рынка, но замедляющие опережение). ETF левом нижнем углу показывают динамику хуже рынка, и, чем ниже они двигаются по оси Y, тем больше увеличивается их отставание. Напротив, если ETF из левой нижней части Lagging перемещается вверх по оси Y в сектор Improving, это означает, что ускорение роста (вторая производная) уже превышает по темпу SPY, но абсолютный рост еще остается ниже бенчмарка.
Стоит обращать внимание на ETF, возвращающиеся из Lagging в Improving и далее в Leading с максимальным ускорением роста. Сектора, находящиеся правее, наиболее сильные, однако сектора, поднимающиеся по оси Y, сокращают отставание и могут выйти вперед.
Текущая ситуация
В фокус попадает обновляющий максимумы сектор здравоохранения (2) XLV, в августе показавший стойкость к коррекциям (зеленый на графике). Данный сектор долгое время находился вне списка лидеров, что может свидетельствовать о том, что значительный потенциал опережения еще впереди. Локомотивом роста остается (1) XLY, не показывающий пока признаков замедления. Технологический сектор (3) XLK уступает в нашем рейтинге место сектору здравоохранения, показывая высокие риски и значительную волатильность в случае снижения рынка при уменьшающихся темпах опережения. Фундамент для роста также создает стабильное восстановление промышленного сектора (4) XLI, которое мы отметили еще в августе. Нейтральными остаются (5) XLF, (6) XLB, (7) XLU, (8) XLRE, не показавшие в августе значительной динамики. В аутсайдерах по-прежнему (9) XLE и (10) XLP.
• SPY – ETF индекса S&P500
• XLU – сектор коммунальных услуг
• XLK – технологический сектор
• XLF – финансовый сектор
• XLV – сектор здравоохранения
• XLE – энергетический сектор
• XLY – сектор потребительских услуг
• XLP – сектор потребительских товаров
• XLRE – сектор недвижимости
• XLB – сектор природных ресурсов (за исключением энергоносителей)
• XLI – промышленный сектор
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Самое важное по фондовому рынку США на одной странице S&P 500 (29 августа – 13 сентября 2018)
Фондовый рынок США: Маркетмейкер Трамп
Илону Маску, возможно, стоит поучиться у Трампа тому, как долго и эффективно работать под давлением. Президента США не критикует только ленивый, и речь здесь не только о журналистах, но и политиках, и бизнесменах, и рядовых гражданах США, выражающих свое мнение в социологических опросах. В целом, оппонентов у Трампа заметно больше, чем критиков у Маска. Президент признаков слабости не выказывает, что не только вызывает уважение, но и повышает уверенность в том, что он сможет добиться своего.
В ближайшие месяцы Трампу нужно быть сильным, поскольку до выборов в Конгресс США, которые состоятся 6 ноября, остается полтора месяца. Высока вероятность того, что республиканцы потеряют контроль над Палатой представителей, что затруднит реализацию задуманных Трампом преобразований. Помимо этого, демократы в таком случаее смогут инициировать процедуру импичмента, поводы для разбирательств о вмешательстве в ход выборов у них есть. Американскому президенту предстоит не только сплотить и воодушевить свою партию, но и повысить ее популярность в глазах избирателей. Предстоящие политические перипетии не вызывают беспокойства у инвесторов, а индексы уверенно держатся около абсолютных максимумов.
Уверенность участникам торгов придает стабильное состояние экономики страны. ВВП – на максимумах, уровень безработицы – на минимумах, корпоративные прибыли по-прежнему растут. Предстоящее 26 сентября заседание ФРС должно завершиться очередным повышением ставки, потому что это входит в план регулятора, и поводов отклоняться от него не наблюдается. Отсутствие неожиданностей – это то, что инвесторам очень по душе. Помимо поддерживающей стабильности, найдутся и драйверы роста. 12 октября стартует сезон отчетов, компании будут должны подтвердить свое хорошее финансовое состояние, что, вероятно, и произойдет. В ожидании или на фоне этого покупатели будут действовать активнее.
Заставить инвесторов быстрее конвертировать кэш в акции может также и Трамп. Перспектива торговых войн в его руках, и он этот рычаг активно использует. Президент США давит на оппонентов до тех пор, пока не чувствует, что они готовы пойти на уступки. Заявления о новых импортных пошлинах сменяются предложением сесть за стол переговоров – именно так Трамп ведет себя с Китаем и другими странами. Инвесторы ждут признаков конструктивных договоренностей и готовы покупать дальше. Поэтому S&P500 вполне по силам не только дотянуться до 3000 уже в ближайшие недели, но и закрепиться выше к концу года.
Ожидаем
Достижения индексом S&P500 отметки 3000 пунктов
Важные новости
Показатель роста экономики США за II квартал был пересмотрен до уровня 4,2% с первоначальной оценки 4,1%. Об этом говорят данные Министерства торговли США, опубликованные 29 августа. Предварительные прогнозы были на уровне 4,0%. В I квартале ВВП вырос на 2%. Показатель инфляции PCE пересмотрен до 1,9% с 1,8%. Корпоративные прибыли до уплаты налогов выросли на 3,3%. Потребительские расходы увеличились на 3,8%. Импорт снизился на 0,4%. На фоне этой новости индекс S&P500 достиг максимальной за всю историю отметки - 2916,5 пунктов.
Количество рабочих мест в США в августе увеличилось на 201 тыс., согласно данным Министерства труда страны, опубликованным 7 сентября. Ранее прогнозировалось увеличение числа рабочих мест на 200 тыс. Уровень безработицы остался на отметке 3,9%. Средняя часовая заработная плата повысилась на 10 центов до $27,16. Число новых рабочих мест за июнь и июль были пересмотрены в сторону понижения. Показатели занятости находятся на самом высоком за много лет уровне, что поддерживает растущий тренд на рынке.
10 сентября стало известно, что ураган Флоренс может достичь категории 5, когда приблизится к Восточному побережью США. Ожидается, что на сушу он выйдет вечером 13 или утром 14 сентября где-то между Чарльстоном (Южная Каролина) и Норфолком (Вирджиния). Примерно 759 000 домов находятся на пути шторма, при этом более 1 млн человек придется эвакуировать. Наихудший сценарий предполагает, что на восстановление после удара стихии может потребоваться до $170 млрд, согласно оценке CoreLogic. Компания рассчитала общие затраты при полной перестройке зданий в случае 100% уничтожения 12 районов в Каролине и Вирджинии. Оценки сделаны исходя из оценки силы Флоренс на уровне 4-ой категории. Акции страховых компаний испытывают давление, особенно Travelers и Allstate, при этом компании товаров для дома, вроде Home Depot, а также котировки нефти растут.
11 сентября стало известно, что Китай потребует от Всемирной торговой организации разрешения на введение торговых санкций в отношении США, сообщает Reuters со ссылкой на опубликованную повестку ВТО. В этой повестке на 21 сентября запланирована встреча органа по урегулированию споров внутри ВТО. Президент Трамп продолжает угрожать Китаю вводом новых тарифов, однако дальше угроз пока дело не идет. 6 сентября не состоялось введение дополнительного набора ограничений на китайский импорт объемом в $200 млрд. Вашингтон дает понять, что готов к конструктивному решению вопроса. У инвесторов полемика между США и КНР беспокойства не вызывает.
Российский рынок: Первая часть санкций проигнорирована всеми, кроме банков и рубля
За прошедшие две недели российский рынок торговался на нулевых отметках (около 2344 пунктов) по рублёвому индексу ММВБ, в то время как валютный индекс РТС продолжил падение на фоне девальвации рубля, спровоцированной санкционным давлением. Продолжились продажи в ОФЗ со стороны крупных держателей, в результате чего доходность по 10-летним облигациям впервые с 2016 года краткосрочно преодолела порог в 9,3%.
5 сентября Минфин признал аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26223 с погашением в 2024 году несостоявшимся на фоне роста волатильности на рынке, а 12 сентября ведомство приняло решение и вовсе не размещать ОФЗ. Очевидно, что рост ставок вынуждал бы Минфин предлагать повышенную премию и занимать по более высоким ставкам, что могло оказать давление на долговой рынок и было бы негативно воспринято инвесторами. Важным заявлением со стороны Минфина стала объявленная политика программы заимствований в 2018 и 2019-2021 гг., согласно которой ведомство будет проводить аукционы ОФЗ, исходя из конъюнктуры на мировых площадках, чтобы не давить на первичный рынок.
12 сентября в Сенате США будут обсуждать новые санкции, суть которых заключается в запрете на покупку новых выпусков ОФЗ. Это одна из самых существенных мер, которая может быть принята против РФ, и она может привести к дальнейшим распродажам ОФЗ среди текущих держателей, что снизит долю нерезидентов до минимумов, зафиксированных во II квартале 2015 года (18%). Кроме того, это приведёт к дополнительному оттоку капитала из страны в размере 600 млрд руб. В этом случае рубль продемонстрирует дальнейшее падение на 10% до 74 рублей.
Veon
VEON завершил сделку по продаже сотового бизнеса в Италии. 3 июля компания договорилась о продаже своей доли в размере 50% в итальянском операторе Wind tre с китайским концерном CK Hutchison Holdings за сумму в размере $2,9 млрд. Вырученные средства телеком направит на покупку активов в Пакистане и Бангладеш в размере $2,55 млрд, из которых только $1,6 млрд приходится на облигации GTH group – дочерней компании VEON. В результате этого, в отчете за III квартал инвесторы увидят эффект от сокращения долга, а соотношение чистого долга к EBITDA снизится до 1,7. Это позволит телекому выплатить совокупные дивиденды на уровне прошлого года или около $0,30 за акцию, что предполагает долларовую доходность более 10% к текущей котировке в $2,89. Продажа бизнеса в Италии связана с комплексом факторов. Местный рынок характеризуется высокой конкуренцией, а приход на рынок нового оператора в лице Iliad только усугубил ситуацию. Кроме того, стратегия компании направлена в большей степени на развивающиеся рынки. Данная новость уже учтена в цене, поскольку об это было известно ещё в начале июля. В настоящий момент лишь завершаются все формальные процедуры. Акции компании интересны прежде всего с точки зрения высокой дивидендной доходности. При этом, в текущем году рост финансовых показателей будет сдерживаться российским подразделением на фоне девальвации рубля.
Роснефть
Глава Роснефти Игорь Сечин обозначил параметры, при которых будет проводиться выкуп бумаг с открытого рынка. По словам CEO, «всё будет зависеть от колебаний курса акций, пока таких прогнозов не вижу, чтобы были такие колебания, которые позволили бы начать». Это вполне логично, поскольку на текущий момент акции нефтедобытчика торгуются на историческом максимуме. С учётом того, что программа выкупа будет реализована с III квартала 2018 года по IV квартал 2020 года, менеджмент постарается выбрать момент для покупки акций после ценовой коррекции на указанном временном промежутке, что, помимо сильных финансовых результатов, вдвойне повысит интерес к бумаге.
Новатэк обогнал Газпром по капитализации
С начала 2018 года акции Новатэка выросли в цене на 66% с 700 до 1165 руб., что обусловлено целым комплексом факторов. В конце 2017 года Новатэк презентовал инвесторам новую стратегию компании, в рамках которой газовый гигант планирует удвоить добычу газа с 2018 по 2030 год с 63.3 млрд куб. м до 126 млрд куб. м. Планы не заставили себя долго ждать и уже в I квартале 2018 года компания сумела переломить отрицательную динамику добычи газа, продемонстрировав рост на 2,2% г/г, который увеличился до 3,4% г/г по итогам первой половины 2018 года на фоне запуска 1-й очереди завода Ямал СПГ в конце 2017 года, а также покупки газовых активов Алросы. Во II квартале 2018 года Новатэк и Total договорились о вхождении французской компании в капитал проекта «Арктик СПГ-2», в результате чего Total получит 10% и возможность увеличить свою долю до 15%. Наличие партнёра в лице Total было воспринято положительно со стороны инвестиционного сообщества. Кроме того, дополнительным импульсом для акций Новатэка стал запуск второй очереди «Ямал СПГ» раньше сроков. На фоне роста нефтяных цен, благодаря соглашению ОПЕК+, увеличению мирового спроса на «чёрное золото» и кризису в Венесуэле в совокупности с девальвацией рубля, по итогам I полугодия 2018 года Ebitda Новатэка выросла на 28% г/г до 125 млрд руб. Это послужило базой для заявления предправления Новатэка о новой дивидендной политике, которая может быть принята на горизонте полутора лет и предполагает увеличение выплат акционерам с текущей нормы в 30% от нормализованной чистой прибыли по МСФО. Однако Леонид Михельсон не уточнил новый уровень выплат. Наиболее вероятный вариант - коэффициент вырастет на 5% и составит 35% от чистой прибыли по МСФО. Дополнительным стимулом для компании может послужить и перспективы Новатэка занять 4-е место в индексе MSCI Russia 10/40 по итогам ноябрьской ребалансировки, вытеснив из него, например, Сбербанк, который существенно потерял в капитализации на фоне новых потенциальных санкций.
Ожидаем
Санкционная риторика продолжает играть ключевую роль на рынках акций. В понедельник, 10 сентября, оборот торгов ОФЗ вырос почти в два раза в сравнении со средним значением за последний месяц, а доходности по локальным 10-ти летним бондам отступили от отметки в 9%, что свидетельствует о первых осторожных покупках. В связи с этим и при отсутствии объявления новых санкций могут активизироваться покупатели в Сбербанке. Также остается привлекательным нефтегазовый сектор, с учётом продолжающегося роста стоимости «чёрного золота» на фоне урагана в США. Таким образом, целевые значения по индексу ММВБ будут в диапазоне 2300 – 2350 пунктов на горизонте ближайших двух недель. Основное событие, которое привлечет внимание инвесторов в ближайшие две недели, касается решения ЦБ РФ по ключевой ставке. В свете последних событий и повышения интереса к локальным бондам мы прогнозируем, что ЦБ сохранит ставку на текущем уровне в 7,25% годовых, однако сделает ряд ястребиных заявлений относительно завершения цикла смягчения монетарной политики до конца 2018 года.
Наша стратегия
Рекомендуем к покупке в качестве среднесрочных идей акции Детского мира:
Детский мир продемонстрировал ожидаемо сильный отчет по итогам II квартала 2018 года. Компания сохранила высокий тем роста выручки на уровне 14,6% г/г, размер которой составил 24,1 млрд руб. При этом быстрыми темпами растут доходы от интернет – магазина, которые практически удвоились за отчетный период, однако, на данный момент это все ещё небольшая величина – 1,6 млрд руб. Сопоставимые продажи выросли на 6,1% преимущественно за счёт увеличения числа чеков, что является дополнительным преимуществом компании. За I полугодие было открыто 20 магазинов, а общее число достигло 650 единиц. Таким образом, торговые площади выросли на 16,2% г/г. Продолжили расти маржинальность EBITDA и чистая прибыль – 12,4% и 7,0% соответственно. Однако в случае с Детским миром финансовые показатели не самый значимый для инвесторов фактор. Все корпоративные действия в отношении акций Детского мира на протяжении I полугодия 2018 года, последним из которых был вывод акций ритейлера из-под залога, свидетельствуют о том, что материнская компания (АФК Система) готовится продать свою долю в ритейлере в ближайшие полгода. На днях г-н Евтушенков сказал, что на актив есть 12 претендентов, и он будет продан наиболее конкурентной заявке. На текущий момент рыночная стоимость контрольной доли пакета АФК Системы (52,1%) в Детском мире составляет 35,8 млрд руб., что практически эквивалентно средней цене пакета за последние 6 месяцев – 35,4 млрд руб. По данным Коммерсантъ, стоимость приобретения может составить 45 млрд руб., что подразумевает премию к текущей рыночной цене на уровне 25,6% и эквивалентно 116,8 руб. в расчёте на акцию. Г-н Евтушенков не раз говорил о том, что продажа Детского мира имеет смысл только при наличии премии, постольку бизнес ритейлера демонстрирует высокие темпы роста. Кроме того, долг АФК Система на корпоративном центре во II квартале 2018 года вырос на 5% по сравнению с I кварталом 2018 года и составил 229 млрд руб., однако это без учёта дивидендов от МТС и Детского мира, которые придут только в III квартале текущего года, что будет вынуждать Систему ускорять продажу актива. Учитывая высокие темпы роста, дивидендную доходность на уровне 7%, а также долговую нагрузку мажоритарного акционера, целевая цена оферты составит около 115 руб., что предполагает рост котировок на 22% от текущих цен.
Новости по российским акциям в США
VEON Ltd. (NASDAQ: VEON)
7 сентября телекоммуникационная компания VEON Ltd. (NASDAQ: VEON) сообщила о завершении сделки по продаже CK Hutchison Holdings Ltd. своей доли 50% в итальянской Wind Tre. VEON зафиксирует чистый доход от продажи около $1,2 млрд в 3-м квартале 2018 года. Прогнозируемый чистый коэффициент финансового левереджа группы теперь составил примерно 1,7х, по сравнению предыдущей целью 2,0х.
Новости компаний
Coca-Cola Co (KO)
31 августа Coca-Cola Co (KO) договорилась о покупке кофейной сети Costa за $5,1 млрд в попытке расширить присутствие на рынке более здоровых, чем газированные, напитков, а также усилить конкуренцию со Starbucks и Nestle на быстро развивающемся мировом рынке кофе.
Приобретение у британской Whitbread почти четырех тысяч торговых точек позволит крупнейшей в мире компании по производству содовой занять свою нишу в секторе продуктов питания и напитков.
Заплатив примерно на ?1 млрд ($1,3 млрд) больше, чем ожидали некоторые аналитики, Coca-Cola будет использовать свою дистрибьюторскую сеть для ускорения расширения Costa, преследуя нынешнего лидера рынка Starbucks (SBUX), у которого имеется почти 29 000 магазинов в 77 странах.
С момента выхода новости акции компании прибавили порядка 3,5%.
Facebook Inc. (FB), Twitter Inc (TWTR)
Руководители Facebook Inc. (FB) и Twitter Inc (TWTR) 5 сентября дали показания настроенным скептически американским законодателям, которые считают, что социальные сети не борются с иностранными попытками влияния на американскую политику.
Исполнительный директор Facebook Шерил Сэндберг, которая выступала вместе с главой Twitter Джеком Дорси, признала, что компания слишком медленно реагировала на российские попытки вмешаться в американские выборы 2016 года.
Сэндберг также заявила, что 3-4% учетных записей в соцсети являются недостоверными. Отвечая на вопросы сенатора Камалы Харрис из комитета по разведке Сената, Сэндберг не могла определить количество того, какой процент контента не является аутентичным. Сэндберг пояснила, для компании финансово невыгодно распространение недостоверной информации и фэйковых аккаунтов.
Джек Дорси утверждал, что мониторинг Twitter был усилен, включая уведомление органов правопорядка в прошлом месяце об учетных записях, которые были расположены в Иране.
Республиканский сенатор Сьюзен Коллинз заявила, что ее учетная запись в Twitter была подвергнута нападениям, связанным с русскими «троллями» 270 раз, и спросила Дорси, почему компания не сообщает пользователям о таких атаках. Дорси подчеркнул, что считает «недопустимой» ситуацию, в которой сенатора не уведомили об атаках.
На этом фоне котировки Facebook и Twitter потеряли порядка 3% и 6%, соответственно.
Alibaba Group Holding Ltd (BABA)
Alibaba Group Holding Ltd (BABA) сообщила, что ее главный исполнительный директор Дэниэл Чжан с 10 сентября 2019 г. сменит Джека Ма в качестве председателя совета директоров. Ма будет продолжать работать в качестве исполнительного председателя Alibaba в течение следующих 12 месяцев для плавной передачи полномочий Чжану, как поясняется в релизе компании.
Инвесторы ожидали ухода Ма, так как он ранее заявлял о желании выйти на пенсию. С поста CEO Ма ушел еще в 2013 году, передав полномочия Даниэлу Чжану, поэтому резких изменений в компании и негативного эффекта на операционную эффективность ждать не приходится.
Даниэл Чжан работает в Alibaba с 2007 и был одним из архитекторов нового формата ритейла, который совмещает в себе традиционную и онлайн- формы. Alibaba в последнее время активно инвестировала в этот сегмент через сеть супермаркетов Hema, а также рынке доставки еды через инвестиции в Ele.me. Можно с уверенностью сказать, что этот курс будет сохранен.
Nike Inc. (NYSE: NKE)
Решение Nike Inc. (NYSE: NKE) поставить в центр новой рекламной компании (Just do it) бывшего игрока NFL Колина Кеперника вызвало неоднозначную реакцию на рынке. Представляется, что беспокойство по поводу возможных негативных последствий решения для котировок компании выглядит преувеличенным. Об этом также свидетельствуют данные исследовательской компании в области цифровой коммерции Edison Trends.
Вслед за первоначальным падением сразу после появления новости онлайн-продажи Nike выросли на 31% с 2 по 10 сентября по сравнению с 17-процентным усилением, зарегистрированным за тот же период 2017 г., согласно результатам исследования фирмы.
4 сентября акции компании снизились более чем на 3%. Но в течение последующей недели выросли почти на 4%.
IMAX Corp. (IMAX)
11 сентября стало известно, что IMAX Corp. (IMAX) открывает 14 новых высокотехнологичных лазерных кинотеатров в Китае в рамках сделки с Wanying Cinema Line, дочерней компанией China Resources Land, одного из крупнейших государственных коммерческих девелоперов. В заявлении компании 11 сентября сообщается, что кинотеатры откроются между 2018 и 2021 гг., в результате чего общее количество кинотеатров IMAX в Китае составит более 900.
Кинотеатры продолжают инвестировать в современное высококачественное оборудование IMAX, так как качество изображения и звука привлекает зрителей, особенно, если речь идет о популярных блокбастерах о супергероях. Так, кассовые сборы в кинотеатрах с оборудованием IMAX в первом квартале текущего года выросли на 17% год к году до $247 млн. Больше всего выросли сборы в Китае – на 27% год к году до $89 млн.
IMAX продолжает улучшать рентабельность, что сказывается и на котировках – после спада в 2017-м году, в 2018-м намечается смена нисходящего тренда на растущий.
Текущие рекомендации по акциям, находящимся в поле зрения аналитиков нашей компании
Acceleron Торгуем редкими лекарствами – доходность более 25%
Компания Acceleron занимается разработкой препаратов для лечения редких и онкологических заболеваний
Тикер: XLRN
• Текущая цена: $50,87
• Целевая цена: $66
• Прибыльность: 29,7%
По состоянию на 13.09.18
• Торгуется на NASDAQ
• Капитализация: $2,36 млрд
• За месяц: +7,14%
• За квартал: +45,78%
• За полгода: +15,16%
Компания провела IPO в 2013 году, и на тот момент ей было уже 10 лет. Acceleron получила финансирование от венчурных фондов и размещения на бирже. Кроме того, фармацевтический гигант с 32-летним опытом - Celgene, проспонсировал разработку компанией новых лекарств. На текущий момент в партнерстве с Celgene компания достигла успешных статистических результатов, которые помогут пройти регуляторную проверку FDA в первой половине 2019 года.
В портфеле разработок компании 12 лекарств, которые разделены на три основные категории: для лечения нервно-мышечных, гематологических и легочных заболеваний. Компания оценивает размер целевой аудитории препарата от хронической анемии в 120 тыс. человек. К этой цифре мы можем прибавить порядка 188 тыс. человек, страдающих от других категорий заболеваний. Число заболевших разновидностью мышечной дистрофии, от которой компания разрабатывает лекарство, с каждым годом растет. Так, по результатам исследования, проведенного в 2012 году в США, Канаде и Европе, заболевание встречается у 4-х человек из 100 тысяч, а по результатам исследования 2014 года, заболеванием страдают 12 человек из 100 тысяч. Таким образом, потенциально могут заболеть более 44 тысяч человек.
Самым перспективным лекарством от Acceleron является Medalist, который на сегодняшний день прошел 3-ю стадию испытаний. Medalist по-прежнему является одним из сильных драйверов роста на текущий год. Новые данные по Medalist с вероятностью 90% окажутся положительными и выйдут до середины декабря 2018 года. Также в октябре текущего года выйдут первые результаты по препарату от нервно-мышечных заболеваний, что при удачном исходе может принести инвесторам более 10% доходности. Это связано с тем, что FSHD (Facioscapulohumeral Muscular Dystrophy) получил одобрение FDA на быстрое прохождение процесса одобрение регулятором и статус орфанного препарата. В итоге 5 из 12 препаратов могут помочь компании заработать более $2 млрд.
Безусловно, не исключается вероятность получения отрицательных результатов исследований, из-за чего акции могут потерять порядка 10%. Однако предыдущие успехи Acceleron и коллаборация с Celgene, повышают шансы успех.
Стратегия активная
Обзор для доверительного управления на 13 сентября
Рынок скорректировался после рекордных максимумов, что открывает возможности для роста. Риски торговой войны и распространения негатива с развивающихся площадок сказались на положении американских акций. Трамп пригрозил введением тарифов на весь китайский импорт, КНР в свою очередь обратилась в ВТО с жалобой на США. Макроэкономический фон добавляет рисков ужесточения монетарной политики. Отчет по рынку труда продемонстрировал увеличение роста заработных плат на 2,9% в годовом выражении, что создает угрозу инфляции. Таким образом, вероятность четвертого повышения ставки в декабре выросла до 75%. Перспективы сентябрьского увеличения ставки уже не вызывают сомнений.
Повышение ставок говорит об уверенном состоянии экономики, которая находится в растущем цикле, что позитивно отражается на финансовых результатах компаний. Финансовые и промышленные компании в силу цикличности могут выходить на первый план. Восстановление нефти также можно отнести к позитиву. Таким образом, фундаментальные факторы способствуют продолжению бычьего тренда и покорению новых вершин.
В фокусе внимания инвесторов будет заседание ФРС 26 сентября, где регулятор повысит ставку на 0,25 б.п. Многое будет зависеть от риторики главы ФРС, однако последние макроэкономические данные говорят о сохранении курса на ужесточение политики. Смягчение позиции ФРС может придать рынкам дополнительный импульс.
Стратегия дивидендная Дивидендный портфель
Цель портфеля — сохранение вложенных средств. В благоприятной ситуации он становится эффективнее рынка, в противном случае может отставать от него на уровне инфляции, но не ниже.
Boeing улучшил прогноз по покупке новых самолетов китайскими авиакомпаниями на следующие 20 лет на 6,2%, несмотря на продолжающуюся торговую схватку между Китаем и США. Китай является ключевым драйвером роста спроса на самолеты, что будет поддерживать увеличение выручки компании.
Минюст США начал очередное расследование против Wells Fargo. Сотрудники розничного подразделения подозреваются в незаконных действиях по заполнению информации о клиентах. Очередной виток разбирательства может грозить банку штрафом.
Blackstone собирается увеличить выручку в подразделении Thomson Reuters на 35% через три года после приобретения. Как ожидается сделка по покупке финансового подразделения Thomson Reuters компанией Blackstone завершится 1 октября
Озвученные тренды
После достижения рекордных максимумов рынок скорректировался, но готов к продолжению роста. Экономические показатели США говорят о сохранении роста, отчет по рынку труда послужил подтверждением указанной тенденции и показал сильное состояние рынка труда с низкой безработицей в 3,9% и ростом заработных плат на 2,9%. Рост заработных плат увеличивает вероятность того, что ФРС повысит ставку еще дважды до конца года
Обзор венчурных инвестиций
Robinhood. Платформа для торговли на финансовом рынке планирует выход на IPO. Robinhood – стартап из Калифорнии, призванный упростить и удешевить доступ к торговле на финансовом рынке. Robinhood позволяет пользователям покупать и продавать американские акции, ETF, опционы и криптовалюты без комиссий. Регуляторные комиссии SEC и FINRA сохраняются, но сам сервис не берет с пользователей денег. Главный источник дохода компании - платные подписки, а также проценты с остатков на клиентских счетах. Другим возможным источником выручки является продажа потока клиентских заявок биржам, которые заинтересованы в росте ликвидности на их площадках. О планах выхода на IPO компания объявила в начале сентября и сообщила о намерении искать CFO для этой цели. Точных сроков IPO компания не называла, но по словам CEO, такие планы есть в средней или долгосрочной перспективе. Стартап оценивается в $5,6 млрд и привлек $0,54 млрд инвестиций. В числе инвесторов крупный венчурный фонд Sequoia Capital. Надо отметить, что конкуренция в нише усиливается с появлением похожих стартапов, таких как Revolut, но у Robinhood есть все шансы опередить соперников в публичном размещении.
Baidu Video. Главная платформа для профессионального видео-контента в Поднебесной, аналог Youtube. Видео-подразделение китайского интернет-гиганта Baidu стало независимым в 2016 году. В Китае рынок подобных сервисов растет почти на 200% в год. Baidu Video привлекла $100 млн в недавнем раунде инвестиций в сентябре, основным инвестором была головная компания и главный поисковый сервис КНР Baidu. Привлеченные средства компания направит на производство собственного контента, а также на развитие технологий искусственного интеллекта. Общий объем привлеченных инвестиций составляет $177 млн.
Launchmetrics. Платформа для маркетингового анализа данных для индустрии моды, стартап из Нью-Йорка. Проект создан после слияния Fashion GPS и Augure. Решения компании позволяют брендам систематизировать информацию о ключевых трендах и запросах, находить целевую аудиторию и наиболее влиятельных блогеров. Помимо этого, компания предоставляет технологическую платформу для организации мероприятий, цифровых шоурумов, облачных баз данных. Среди клиентов компании такие известные бренды, как Dior, Bazaar, DKNY. Выручка Launchmetrics составляет $100 млн. В сентябре компания привлекла $50 млн в первом открытом раунде инвестиций. Launchmetrics намерена использовать средства на экспансию рынков Азии и Ближнего Востока.
Standard Cognition. Калифорнийский стартап работает над концепцией магазинов без продавцов и кассиров. Конкурент Amazon Go в начале сентября объявил о запуске первого тестового магазина подобного формата в Сан-Франциско. Магазин использует технологии искусственного интеллекта для анализа поведения покупателей с помощью камер и датчиков. Пока магазин будет работать два дня в неделю и отслеживать не более трех покупателей одновременно. После испытания технологии компания намерена продать ее ритейлерам. Это не первый магазин подобного формата в Калифорнии, но все они отстают от Amazon, у которой уже есть действующие точки продаж. Тем не менее технологии могут заинтересовать гиганта Walmart или сетей поменьше, вроде Seven & I Holdings. Общий объем привлечённых стартапом средств - $10,62 млн.
IPO Elastic N.V.
Персональный поисковик данных
5 сентября заявку на IPO подала компания Elastic N.V. Это поставщик программного обеспечения для поиска данных, который каждый пользователь может модифицировать по своему желанию
1. Elastic – поставщик ПО для поиска данных, который работает на основе открытого кода (каждый пользователь может доработать алгоритм поиска по своему усмотрению). Свою известность компания получила благодаря основному продукту – ElasticSearch. Данный сервис представляет собой механизм поиска и анализа данных, способный быстро выдавать ответы на запросы, даже если работает с несколькими базами данных одновременно. Также есть и другие виды программ: Kibana (для улучшения интерфейса и управления отображением данных), Logstash (решение, помогающее обработать получаемую информацию из несколько источников сразу) и Beats (платформа для передачи данных из множества источников в Logstash). Со дня своего основания в 2012 году Elastic привлек более $100 млн, а последнюю оценку получил в 2014 году: тогда компанию оценили $700 млн. Главными инвесторами компании являются Benchmark (17,8%), NEA (10,2%) и Future Fund (8,2%).
2. Конкуренция и рыночная позиция. Elastic сталкивается с очень серьезной конкуренцией на своем рынке – это Google, Endeca (компания, приобретенная Oracle), Fast (Microsoft), Splunk и Amazon Web Services. Тем не менее, компания обслуживает очень крупных клиентов: Airbus, Wikimedia, Ebay, Vimeo, Blizzard, Quora, Uber, Alibaba Group, Dell, Netflix и другие лидеров рынка. Также стоить отметить «больших» партнеров в лице Aliyun (Alibaba Group), Cisco, Microsoft, GE Digital.
3. Потенциальный рынок в $530 млрд. Для Elastic приоритетным рынком является рынок ПО. На сегодняшний день это один из самых быстрорастущих сегментов. Пользователи все чаще используют облачные и мобильных приложения. По данным IDC, к 2021 году мировые расходы на облачные сервисы и инфраструктуру для их развертывания вырастут почти вдвое и превысят $530 млрд. К 2019 году 40% проектов цифровой трансформации и 75% корпоративных приложений будут использовать сервисы, связанные с искусственным интеллектом (ИИ). Свыше 90% потребителей будут обращаться к чат-ботам, а более 50% промышленных роботов будут подключены к ИИ-системам.
Сектора в сравнении с рынком
Ключевые сектора растут равномерно
Как читать график?
Цвета стрелок на графике ниже наглядно показывают растущие (improving/зеленые), опережающие рынок (leading&weakening/ желтые) и отстающие (lagging, красные) ETF. Находящиеся в правой половине (Leading&Weakening) ETF торгуются лучше рынка (их динамика относительно SPY показана по горизонтальной оси Х) и в зависимости от ускорения или замедления темпов опережения индекса располагаются либо выше оси Х (leading — растущие лучше рынка и увеличивающие опережение), либо ниже оси Х (weakening — растущие лучше рынка, но замедляющие опережение). ETF левом нижнем углу показывают динамику хуже рынка, и, чем ниже они двигаются по оси Y, тем больше увеличивается их отставание. Напротив, если ETF из левой нижней части Lagging перемещается вверх по оси Y в сектор Improving, это означает, что ускорение роста (вторая производная) уже превышает по темпу SPY, но абсолютный рост еще остается ниже бенчмарка.
Стоит обращать внимание на ETF, возвращающиеся из Lagging в Improving и далее в Leading с максимальным ускорением роста. Сектора, находящиеся правее, наиболее сильные, однако сектора, поднимающиеся по оси Y, сокращают отставание и могут выйти вперед.
Текущая ситуация
В фокус попадает обновляющий максимумы сектор здравоохранения (2) XLV, в августе показавший стойкость к коррекциям (зеленый на графике). Данный сектор долгое время находился вне списка лидеров, что может свидетельствовать о том, что значительный потенциал опережения еще впереди. Локомотивом роста остается (1) XLY, не показывающий пока признаков замедления. Технологический сектор (3) XLK уступает в нашем рейтинге место сектору здравоохранения, показывая высокие риски и значительную волатильность в случае снижения рынка при уменьшающихся темпах опережения. Фундамент для роста также создает стабильное восстановление промышленного сектора (4) XLI, которое мы отметили еще в августе. Нейтральными остаются (5) XLF, (6) XLB, (7) XLU, (8) XLRE, не показавшие в августе значительной динамики. В аутсайдерах по-прежнему (9) XLE и (10) XLP.
• SPY – ETF индекса S&P500
• XLU – сектор коммунальных услуг
• XLK – технологический сектор
• XLF – финансовый сектор
• XLV – сектор здравоохранения
• XLE – энергетический сектор
• XLY – сектор потребительских услуг
• XLP – сектор потребительских товаров
• XLRE – сектор недвижимости
• XLB – сектор природных ресурсов (за исключением энергоносителей)
• XLI – промышленный сектор
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter