25 сентября 2018 Промсвязьбанк
Вчера российский рынок на закрытии торгов вновь обновил исторические максимумы, дорожающая нефть, укрепляющийся рубль и сохранение благоприятных настроений на рынке развивающихся стран будет способствовать продолжению позитивной тенденции. Сегодня ждем движения индекса МосБиржи в направлении 2500 пунктов X
В отсутствие санкционного негатива рубль продолжит движение к диапазону 65-65,5 руб. В конце недели риски ослабления могут вернуться.
Координаты рынка
В начале недели американские фондовые индексы снижались на фоне возобновления опасений относительно торговых противоречий США и КНР.
В понедельник российский фондовый рынок обновил максимум на закрытии торгов на фоне подъема цен на нефть.
Рубль продолжает укрепляться.
Российские десятилетние евробонды в понедельник снизились в доходности до 5,05% (-1 б.п.). Покупки стимулировались ростом цен на нефть к новым четырехлетним максимумам.
В понедельник цены ОФЗ продолжили восстановительный рост. Доходность 10-летних гособлигаций снизилась до 8,60% (-9 б.п.).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Глава ФАС выступает за "серьезные инвестусловия" для покупателей Трансконтейнера (-) - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Акции Трансконтейнера торгуются на 12,6% ниже своих исторических максимумов, который был достигнут в мае 2018 года. Текущая капитализации всей компании составляет 64,3 млрд руб. Вряд ли государство планирует продать пакет Трансконтейнера ниже рынка. При этом дополнительные инвестиционные обязательства могут стать причиной снижения потенциального интереса со стороны покупателей.
Сталепроизводители РФ оценили свои расходы на программу модернизации энергетики в 260 млрд руб - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Сумма расходов металлургов является существенной. Вкупе с возможным участием сектора в других инвестиционных проектах государства, есть риск снижения свободного денежного потока компании, а, следовательно, и объема выплачиваемых дивидендов. Этот фактор может быть негативно воспринят рынком, т.к. большинство акций в секторе рассматриваются как хорошие дивидендные истории.
Мировые рынки
В начале недели американские фондовые индексы снижались на фоне возобновления опасений относительно торговых противоречий США и КНР после вступление в силу взаимных ограничений на импорт товаров: Dow Jones IA (-0,7%), NASDAQ Composite (-0,5%), S&P500 (-0,4%). Негативные настроения вернулись и на развивающиеся рынки (MSCI EM:-0,9%) при снижении MSCI World на -0,3%. Доходность 10-летних treasuries закрепилась выше 3%.
Роман Антонов
Российский фондовый рынок
В понедельник российский фондовый рынок обновил максимум на закрытии торгов на фоне подъема цен на нефть из-за решения ОПЕК+ не наращивать производство сырья. Индекс МосБиржи вырос на 0,1% - до 243о пунктов.
Российский нефтегазовый сектор покупали на фоне высоких цен на нефть, которые закрепились выше 80 долл./барр. (Газпром: +0,2%; Роснефть: +1,5%; Лукойл: +0,9%; Газпром нефть +2,5%; Сургутнефтегаз: +0,7%; Башнефть оа: +0,6%).
В финансовом секторе продолжили восстановление бумаги Сбербанка (оа: +2,7%; па: +2,6%), которые ранее были перепроданы из-за ожидания санкций, которые могут нанести ущерб банковскому сектору.
Металлурги оказались под давлением из-за укрепления рубля (НорНикель: -1,3%; НЛМК: -0,7%; Северсталь: -3,9%; ММК: -1,2%). Бумаги Северстали вчера торговались первый день без дивидендов с учетом режима Т+2.
Внутренние сектора выглядели хуже рынка (X5: -4,1%; Магнит: -1,2%; Лента: -2,9%; Ростелеком оа: -1%; МТС: -0,7%; Мегафон: -3,4%). Высокие цены на нефть способствовали продажам Аэрофлота (-1,8%).
Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть закрепилась выше 80 долл./барр. на фоне решения ОПЕК+ придерживаться договоренностей, достигнутых в июне этого года, и продолжения сокращения экспорта из Ирана. Вместе с тем, следует учитывать, что Исламская Республика может осуществлять скрытые поставки на мировой рынок и появление подобной информации может ограничить рост цен. В США осенью НПЗ традиционно проходят техническое обслуживание, в результате их загрузка снижается, что может привести к увеличению запасов. Сегодня поздним вечером участники рынка будут жать американской отраслевой статистики от API, завтра - от Минэнерго США. Полагаем, что котировки Brent продолжат рост и достигнут цели 83 долл./барр. Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
На мировые рынки возвращаются консервативные настроения на фоне торговых противоречий. Как ожидалось, назначенная на текущую неделю встреча в рамках пятого раунда переговоров между США и Китаем не состоится, однако, китайская сторона по-прежнему придерживается позиции решения торговых разногласий, но только при отсутствии давления со стороны США. Инвесторы занимают выжидательную позицию в преддверии двухдневного заседания ФРС США, которое начнется сегодня.
Вчерашний комментарий председателя ЕЦБ М. Драги об ожидании «относительно резкого» ускорения базовой инфляции создает предпосылки для того, что повышение ставок в Еврозоне возможно в конце следующего года. Хотя Драги не привел никаких новых данных, сославшись на прогнозы центробанка, инвесторы уже заложили повышение ставок на 50 б.п. в течение ближайших 24 месяцев с только одним ужесточением на 25 б.п. ранее.
Вчера в рамках проходящей в Нью-Йорке Генассамблеи ООН состоялась министерская встреча стран-подписантов СВПД (Россия, Китай, Великобритания, Франция, Германия и Иран) результатом которой стала приверженность соглашению по иранскому атому и сохранению экономических связей вопреки призывам США оказать давления на Исламскую республику. Тем не менее, действия по сохранению сотрудничества компаний ЕС с Ираном будут носить формальный характер, т.к. каждая из стран блока должна самостоятельно выработать позицию по этому вопросу, поэтому ответных согласованных и решительных действие для поддержания деятельности иностранных компаний можно не ожидать.
В СМИ появилась информация, что страны ЕС также разрабатывают новый механизм введения санкций в отношении лиц, обвиненных в применении запрещенных химических средств, что позволит быстрее замораживать их активы в Евросоюзе и запрещать въезд на территорию блока. Приятие проекта министрами иностранных дел может состояться 15 октября. Также похожий механизм может последовать за нарушение прав человека, аналогично «списку Магнитского» в США, поэтому есть вероятность, что усиление санкционного давления в адрес Рооссии продолжится и со стороны ЕС.
Вчера российский рынок на закрытии торгов вновь обновил исторические максимумы, дорожающая нефть, укрепляющийся рубль и сохранение благоприятных настроений на рынке развивающихся стран будет способствовать продолжению позитивной тенденции.
Роман Антонов
FX/Денежные рынки
Рубль вчера продолжил рост, укрепившись к доллару на 0,8% до 65,91 руб. Укреплению рубля способствуют как внешние факторы: оживление интереса глобальных инвесторов к активам развивающихся стран, так и внутренние: продажи валюты экспортерами под уплату налоговых выплат (сегодня выплаты по НДПИ, акцизам и НДС).
В отсутствие новой порции санкционного негатива, пара доллар/рубль краткосрочно может откатиться к 65-65,5 рублям. К концу недели риски ослабления рубля могут преобладать на фоне заседания ФРС, где может произойти ужесточение риторики, спровоцировав возобновление оттока капитала с развивающихся рынков.
На денежном рынке в пятницу задолженность в рамках 312-П сократилась с 644 млрд до 500 млрд руб. По-видимому, основной заемщик переходит на более дешевое финансирование, так как задолженность перед Росказной за два дня выросла на 70 млрд руб.
На фоне налоговых выплат и замещения дорогого фондирования от ЦБР спрос на рублевую ликвидность по сравнению с валютной начинает преобладать – ставки на валютных свопах отступили от минимумов (5-5,5%), поднявшись к уровню 6-6,2%. Ставки на привлечение валюты O/N на рынке междилерского РЕПО отступили от уровней недельной давности (4%), но остаются на повышенном уровне – 3,4%..
В отсутствие санкционного негатива рубль продолжит движение к диапазону 65-65,5 руб. В конце недели риски ослабления могут вернуться.
Илья Ильин
Еврооблигации
Российские десятилетние евробонды в понедельник снизились в доходности до 5,05% (-1 б.п.). Покупки стимулировались ростом цен на нефть к новым четырехлетним максимумам - выше 81 долл. за баррель Brent.
В сегменте суверенных еврооблигаций ЕМ сохраняется неоднородный спрос. Вместе с российскими евробондами на дорожающей нефти росли котировки евробондов ЮАР (десятилетние гособлигации снизились в доходности на 5 б.п. – до 5,82%). Продолжают восстанавливаться в цене евробонды Турции, доходность десятилеток снизилась до 7,34% (-22 б.п.). При этом негативный фон для евробондов развивающихся стран формирует рост доходности UST-10 до 3,09% (+ 3 б.п.), ожидания ужесточения монетарной политики ФРС на ближайшем заседании 26 сентября и введение пошлин США на китайские товары стоимостью 200 млрд долл. Десятилетние евробонды Бразилии, Мексики, Индонезии вчера прибавили в доходности 1 – 9 б.п.
На текущей неделе относительно высокие цены на нефть нивелируют давление прочих факторов на российские евробонды.
Облигации
В понедельник цены ОФЗ продолжили восстановительный рост. Доходность 5-летних гособлигаций снизилась до 8,20% (-6 б.п.). Доходность 10-летних гособлигаций снизилась до 8,60% (-9 б.п.). Позитивными факторами для рублевых облигаций выступают цены на нефть и укрепление рубля, повышающие привлекательность российских гособлигаций для нерезидентов.
Принимая во внимание улучшение рыночной конъюнктуры, сегодня Минфин может объявить о проведении недельного аукциона по размещению ОФЗ. Объем предложения, мы ожидаем небольшой, на уровне 10 – 20 млрд руб. Также на этой неделе должен быть озвучен план Минфина по размещению ОФЗ на четвертый квартал. С учетом профицита федерального бюджета и рыночной волатильности, Минфин скорее всего сократит программу заимствований на этот год. Рыночное размещение оставшегося по плану объема ОФЗ на 0,7 трлн руб. в четвертом квартале нам представляется маловероятным.
На текущей неделе и в перспективе до конца года для цен ОФЗ сильным фактором неопределенности остается стратегия Минфина по выполнению плана заимствований.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В отсутствие санкционного негатива рубль продолжит движение к диапазону 65-65,5 руб. В конце недели риски ослабления могут вернуться.
Координаты рынка
В начале недели американские фондовые индексы снижались на фоне возобновления опасений относительно торговых противоречий США и КНР.
В понедельник российский фондовый рынок обновил максимум на закрытии торгов на фоне подъема цен на нефть.
Рубль продолжает укрепляться.
Российские десятилетние евробонды в понедельник снизились в доходности до 5,05% (-1 б.п.). Покупки стимулировались ростом цен на нефть к новым четырехлетним максимумам.
В понедельник цены ОФЗ продолжили восстановительный рост. Доходность 10-летних гособлигаций снизилась до 8,60% (-9 б.п.).
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Глава ФАС выступает за "серьезные инвестусловия" для покупателей Трансконтейнера (-) - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Акции Трансконтейнера торгуются на 12,6% ниже своих исторических максимумов, который был достигнут в мае 2018 года. Текущая капитализации всей компании составляет 64,3 млрд руб. Вряд ли государство планирует продать пакет Трансконтейнера ниже рынка. При этом дополнительные инвестиционные обязательства могут стать причиной снижения потенциального интереса со стороны покупателей.
Сталепроизводители РФ оценили свои расходы на программу модернизации энергетики в 260 млрд руб - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Сумма расходов металлургов является существенной. Вкупе с возможным участием сектора в других инвестиционных проектах государства, есть риск снижения свободного денежного потока компании, а, следовательно, и объема выплачиваемых дивидендов. Этот фактор может быть негативно воспринят рынком, т.к. большинство акций в секторе рассматриваются как хорошие дивидендные истории.
Мировые рынки
В начале недели американские фондовые индексы снижались на фоне возобновления опасений относительно торговых противоречий США и КНР после вступление в силу взаимных ограничений на импорт товаров: Dow Jones IA (-0,7%), NASDAQ Composite (-0,5%), S&P500 (-0,4%). Негативные настроения вернулись и на развивающиеся рынки (MSCI EM:-0,9%) при снижении MSCI World на -0,3%. Доходность 10-летних treasuries закрепилась выше 3%.
Роман Антонов
Российский фондовый рынок
В понедельник российский фондовый рынок обновил максимум на закрытии торгов на фоне подъема цен на нефть из-за решения ОПЕК+ не наращивать производство сырья. Индекс МосБиржи вырос на 0,1% - до 243о пунктов.
Российский нефтегазовый сектор покупали на фоне высоких цен на нефть, которые закрепились выше 80 долл./барр. (Газпром: +0,2%; Роснефть: +1,5%; Лукойл: +0,9%; Газпром нефть +2,5%; Сургутнефтегаз: +0,7%; Башнефть оа: +0,6%).
В финансовом секторе продолжили восстановление бумаги Сбербанка (оа: +2,7%; па: +2,6%), которые ранее были перепроданы из-за ожидания санкций, которые могут нанести ущерб банковскому сектору.
Металлурги оказались под давлением из-за укрепления рубля (НорНикель: -1,3%; НЛМК: -0,7%; Северсталь: -3,9%; ММК: -1,2%). Бумаги Северстали вчера торговались первый день без дивидендов с учетом режима Т+2.
Внутренние сектора выглядели хуже рынка (X5: -4,1%; Магнит: -1,2%; Лента: -2,9%; Ростелеком оа: -1%; МТС: -0,7%; Мегафон: -3,4%). Высокие цены на нефть способствовали продажам Аэрофлота (-1,8%).
Владимир Лящук
Товарные рынки
Нефть закрепилась выше 80 долл./барр. на фоне решения ОПЕК+ придерживаться договоренностей, достигнутых в июне этого года, и продолжения сокращения экспорта из Ирана. Вместе с тем, следует учитывать, что Исламская Республика может осуществлять скрытые поставки на мировой рынок и появление подобной информации может ограничить рост цен. В США осенью НПЗ традиционно проходят техническое обслуживание, в результате их загрузка снижается, что может привести к увеличению запасов. Сегодня поздним вечером участники рынка будут жать американской отраслевой статистики от API, завтра - от Минэнерго США. Полагаем, что котировки Brent продолжат рост и достигнут цели 83 долл./барр. Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
На мировые рынки возвращаются консервативные настроения на фоне торговых противоречий. Как ожидалось, назначенная на текущую неделю встреча в рамках пятого раунда переговоров между США и Китаем не состоится, однако, китайская сторона по-прежнему придерживается позиции решения торговых разногласий, но только при отсутствии давления со стороны США. Инвесторы занимают выжидательную позицию в преддверии двухдневного заседания ФРС США, которое начнется сегодня.
Вчерашний комментарий председателя ЕЦБ М. Драги об ожидании «относительно резкого» ускорения базовой инфляции создает предпосылки для того, что повышение ставок в Еврозоне возможно в конце следующего года. Хотя Драги не привел никаких новых данных, сославшись на прогнозы центробанка, инвесторы уже заложили повышение ставок на 50 б.п. в течение ближайших 24 месяцев с только одним ужесточением на 25 б.п. ранее.
Вчера в рамках проходящей в Нью-Йорке Генассамблеи ООН состоялась министерская встреча стран-подписантов СВПД (Россия, Китай, Великобритания, Франция, Германия и Иран) результатом которой стала приверженность соглашению по иранскому атому и сохранению экономических связей вопреки призывам США оказать давления на Исламскую республику. Тем не менее, действия по сохранению сотрудничества компаний ЕС с Ираном будут носить формальный характер, т.к. каждая из стран блока должна самостоятельно выработать позицию по этому вопросу, поэтому ответных согласованных и решительных действие для поддержания деятельности иностранных компаний можно не ожидать.
В СМИ появилась информация, что страны ЕС также разрабатывают новый механизм введения санкций в отношении лиц, обвиненных в применении запрещенных химических средств, что позволит быстрее замораживать их активы в Евросоюзе и запрещать въезд на территорию блока. Приятие проекта министрами иностранных дел может состояться 15 октября. Также похожий механизм может последовать за нарушение прав человека, аналогично «списку Магнитского» в США, поэтому есть вероятность, что усиление санкционного давления в адрес Рооссии продолжится и со стороны ЕС.
Вчера российский рынок на закрытии торгов вновь обновил исторические максимумы, дорожающая нефть, укрепляющийся рубль и сохранение благоприятных настроений на рынке развивающихся стран будет способствовать продолжению позитивной тенденции.
Роман Антонов
FX/Денежные рынки
Рубль вчера продолжил рост, укрепившись к доллару на 0,8% до 65,91 руб. Укреплению рубля способствуют как внешние факторы: оживление интереса глобальных инвесторов к активам развивающихся стран, так и внутренние: продажи валюты экспортерами под уплату налоговых выплат (сегодня выплаты по НДПИ, акцизам и НДС).
В отсутствие новой порции санкционного негатива, пара доллар/рубль краткосрочно может откатиться к 65-65,5 рублям. К концу недели риски ослабления рубля могут преобладать на фоне заседания ФРС, где может произойти ужесточение риторики, спровоцировав возобновление оттока капитала с развивающихся рынков.
На денежном рынке в пятницу задолженность в рамках 312-П сократилась с 644 млрд до 500 млрд руб. По-видимому, основной заемщик переходит на более дешевое финансирование, так как задолженность перед Росказной за два дня выросла на 70 млрд руб.
На фоне налоговых выплат и замещения дорогого фондирования от ЦБР спрос на рублевую ликвидность по сравнению с валютной начинает преобладать – ставки на валютных свопах отступили от минимумов (5-5,5%), поднявшись к уровню 6-6,2%. Ставки на привлечение валюты O/N на рынке междилерского РЕПО отступили от уровней недельной давности (4%), но остаются на повышенном уровне – 3,4%..
В отсутствие санкционного негатива рубль продолжит движение к диапазону 65-65,5 руб. В конце недели риски ослабления могут вернуться.
Илья Ильин
Еврооблигации
Российские десятилетние евробонды в понедельник снизились в доходности до 5,05% (-1 б.п.). Покупки стимулировались ростом цен на нефть к новым четырехлетним максимумам - выше 81 долл. за баррель Brent.
В сегменте суверенных еврооблигаций ЕМ сохраняется неоднородный спрос. Вместе с российскими евробондами на дорожающей нефти росли котировки евробондов ЮАР (десятилетние гособлигации снизились в доходности на 5 б.п. – до 5,82%). Продолжают восстанавливаться в цене евробонды Турции, доходность десятилеток снизилась до 7,34% (-22 б.п.). При этом негативный фон для евробондов развивающихся стран формирует рост доходности UST-10 до 3,09% (+ 3 б.п.), ожидания ужесточения монетарной политики ФРС на ближайшем заседании 26 сентября и введение пошлин США на китайские товары стоимостью 200 млрд долл. Десятилетние евробонды Бразилии, Мексики, Индонезии вчера прибавили в доходности 1 – 9 б.п.
На текущей неделе относительно высокие цены на нефть нивелируют давление прочих факторов на российские евробонды.
Облигации
В понедельник цены ОФЗ продолжили восстановительный рост. Доходность 5-летних гособлигаций снизилась до 8,20% (-6 б.п.). Доходность 10-летних гособлигаций снизилась до 8,60% (-9 б.п.). Позитивными факторами для рублевых облигаций выступают цены на нефть и укрепление рубля, повышающие привлекательность российских гособлигаций для нерезидентов.
Принимая во внимание улучшение рыночной конъюнктуры, сегодня Минфин может объявить о проведении недельного аукциона по размещению ОФЗ. Объем предложения, мы ожидаем небольшой, на уровне 10 – 20 млрд руб. Также на этой неделе должен быть озвучен план Минфина по размещению ОФЗ на четвертый квартал. С учетом профицита федерального бюджета и рыночной волатильности, Минфин скорее всего сократит программу заимствований на этот год. Рыночное размещение оставшегося по плану объема ОФЗ на 0,7 трлн руб. в четвертом квартале нам представляется маловероятным.
На текущей неделе и в перспективе до конца года для цен ОФЗ сильным фактором неопределенности остается стратегия Минфина по выполнению плана заимствований.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter