26 сентября 2018 Промсвязьбанк
Ждем, что индекс МосБиржи сохранит импульс к росту и сегодня и протестирует отметку в 2450 пунктов. Целью текущего движения продолжаем считать район 2500 пунктов.
В отсутствие санкционного негатива рубль продолжит движение к диапазону 65-65,5 руб. В конце недели риски ослабления могут вернуться.
Координаты рынка
Во вторник мировые рынки акций не показали значимой динамики.
Во вторник индекс МосБиржи вновь обновил исторические максимумы
Рубль продолжает укрепляться.
Российские десятилетние евробонды в понедельник снизились в доходности до 5,04% (-1 б.п.).
Во вторник оптимизм на рынке рублевых облигаций немного снизился. Кривая доходности гособлигаций сместилась вверх на 1 - 2 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Группа Аэрофлот увеличила перевозки в августе на 14%, до 6 млн человек.
НАШЕ МНЕНИЕ: Аэрофлот показал хорошие темпы роста перевозок в августе. По динамике компания опередила рынок почти в два раза. В частности, в целом по авиакомпаниям РФ рост был на уровне 7,5%. В тоже время с начала года показатели Аэрофлота уступают рынку (7,7% у компании и 9,9% в целом по рынку). На фоне сильного падения рубля в сентябре мы видим риски замедления темпов роста перевозок у компаний особенно на международном направлении.
РусГидро и Транснефть могут быть исключены из индекса MSCI Russia в ноябре
НАШЕ МНЕНИЕ: Причина исключения может быть связан со снижением капитализации компаний в долларовом эквиваленте ниже порогового уровня для нахождения в индексе. Отметим, что возможное исключение акций из MSCI Russia может негативно отразиться на котировках акций этих эмитентов, т.к. позиции в них закроют фонды, выстраивающие структуру своих портфелей, ориентируясь на этот индикатор.
Мировые рынки
Во вторник мировые рынки акций не показали значимой динамики (MSCI EM:-0,1%; MSCI World: +0,1%) на фоне ожиданий итогов заседания ФРС и роста доходности на рынке UST (доходность 10-летних госбумаг США пыталась выйти выше 3,1%). На американском фондовом рынке продолжили преобладать консервативные настроения (Dow Jones IA: -0,3%; NASDAQ Composite: +0,2%; S&P500: -0,1%): из ключевых сегментов спросом пользовались лишь сырьевые компании во главе с акциями Oil&Gas, интересными ввиду обновления стоимостью нефти Brent максимумов с ноября 2014 года, а также Internet-компании. Доходность 10-летних treasuries закрепилась выше 3%.
Евгений Локтюхов
Российский фондовый рынок
Во вторник индекс МосБиржи (+0,6%) начал торги с невыразительной динамики, но к концу дня смог вернуться на траекторию роста и вновь обновил исторические максимумы, приблизившись к 2450 пунктам. Драйвером роста стали раллирующая нефть и позитивная динамика мировых площадок. Исторические максимумы обновили бумаги Лукойла и Роснефти.
На фоне позитива на рынке нефти, еще отыгрывающего результаты министерского комитета ОПЕК+, вчера хорошо выглядел нефтегазовый сектор: Татнефть (ао +4,3%; ап +2,6%), Роснефть (+2,9%), Лукойл (+2,5%), Транснефть (+1,5%) и Газпром (+1,2%). Снижались «префы» Сургутнефтегаза (-0,6%) и перекупленные бумаги НОВАТЭКа (-0,6%). Прочие компании сектора показали незначительный рост.
В «зеленой зоне» после снижения накануне закончил торговый день потребительский сектор: Магнит (+1,1%), X5 (+0.9%), Лента (+0,8%). Сегодня стартует двухдневный день аналитика и инвестора Магнита, на котором, как ожидается, компания представит обновленную стратегию по трансформации бизнеса, что может поддержать котировки.
В секторе горнодобывающих компаний снижались акции Русала (-1,8%) и Алросы (-1,1%), Норникель закончил день в небольшом плюсе (+0,3%), незначительный рост показали и сталелитейщики. Отметим продолжение роста в акциях Распадской (+2,0%) и снижение в бумагах Мечела (ао -2,3, ап -2,1%).
В финансовом секторе после активного роста в последние дни наметилась коррекция: Сбербанк (оа: -1,6%; па: -1,9%), ВТБ (-0,7%).
В электроэнергетике лучше рынка выглядели бумаги Интер РАО (+1,4%) и обыкновенные акции Россетей (+1,9%), прочие бумаги снижались: Юнипро (-1,0%) или показали динамику в пределах рынка: ФСК (+0,7%), РусГидро (+0,5%).
Отметим рост ЛСР (+1,9%) и на фоне укрепляющегося рубля снижение в акциях производителей удобрений: Уралкалий (-2,3%), Фосагро (-1,0%). В телекоммуникациях закончили день падением АФК Система (-2,3%), в транспорте - Аэрофлот (-2,1%).
Роман Антонов
Товарные рынки
Идея сокращения экспорта энергоносителей из Ирана и сохранения дефицита предложения поддерживает рынок нефти. Вместе с тем, ЕС ищет механизмы, которые позволят западным компаниям осуществлять торговлю с Ираном в обход санкций США. Дальнейший рост цен может быть сдержан отраслевой статистикой США, где могут вырасти запасы нефти. Полагаем, что котировки Brent будут находиться в диапазоне 81-83 долл./барр. Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Ситуация на мировых рынках в середине недели стабилизировалась: рынки перешли в фазу ожидания итогов заседания ФРС. Сегодня вечером регулятор, как мы и рынки убеждены, примет решение о повышении целевого диапазона ключевой ставки на 25 б.п. Основная интрига, по нашему мнению, состоит в дальнейшей траектории повышения ставок в США. В этой связи крайне важны для рынков будут, собственно, риторика итогового стэймента и заявления главы Федрезерва, Дж. Пауэлла: мы не исключаем более осторожных оценок инфляционных рисков ввиду явного проинфляционного характера последних протекционистских мер США. В преддверие объявления решения ФРС по ставке доходности казначейских гособлигаций росли: 10-летний бенчмарк тестировал вчера уровень 3,1%, вплотную подбираясь к годовым максимумам (а также уровням, последний раз наблюдаемым лишь в 2011 г.), 2-х летние бумаги – продолжили обновлять максимумы с 2008 года.
Из значимых новостей отметим выступление Президента США Д. Трампа на Генассамблее ООН. В нем, в частности, Д. Трамп подтвердил свою решимость наложить жесткие санкции на Иран в ноябре и добиться отказа стран-импортеров от покупок иранской нефти, а также намерение усиливать давление на Иран в дальнейшем, в том числе, из-за поддержки сирийского правительства. Касаясь мировой торговли, Д. Трамп повторил тезис о необходимости изменений и подтвердил стремление США сделать торговлю «честной» и пересматривать соглашения с другими странами, а также вновь обвинил КНР в потере 3 млн рабочих мест. Д. Трамп подверг критике и ОПЕК, которые «обкрадывают остальной мир». В целом, его слова подтвердили, что политика США останется жесткой в обозримой перспективе, с высокими рисками эскалации «торговых войн» и геополитической напряженности, хотя сюрпризов для мировых рынков все же его речь не содержала.
Сегодня на азиатских рынках преобладает слабовыраженная динамика, однако активно растет китайский рынок акций, поддержанный планами MSCI заметно повысить веса китайских компаний, умеренно повышаются фьючерсы на индексы США и Европы. Учитывая высокую нефть, конъюнктуру мировых рынков по состоянию на утро среды мы оцениваем как слабопозитивную. Ждем, что индекс МосБиржи сохранит импульс к росту и сегодня и протестирует отметку в 2450 пунктов. Целью текущего движения продолжаем считать район 2500 пунктов.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
В среду импульс к укреплению рубля ослаб: пара рубль - доллар перешла к проторговке зоны 65,7-66 руб. Способствовали этому выплата налогов и переход мировых рынков в фазу ожидания итого заседания ФРС (вердикт регулятора будет оглашен сегодня, в 21:00 по московскому времени).
Учитывая сохранение интереса глобальных инвесторов к активам развивающихся стран и высокие цены на нефть, откат пары доллар/рубль в 65-65,5 руб. остается наиболее вероятным сценарием на ближайшую перспективу.
Однако потенциал укрепления российской валюты нам представляется весьма ограниченным как по потенциалу, так и по времени, ввиду санкционных рисков и непрочного, на наш взгляд, спроса на активы развивающихся стран в условиях уже весьма высоких долларовых ставок и рисков дальнейшей эскалации «торговых войн».
В отсутствие санкционного негатива рубль продолжит движение к диапазону 65-65,5 руб. В конце недели риски ослабления могут вернуться.
Евгений Локтюхов
Еврооблигации
Российские десятилетние евробонды в понедельник снизились в доходности до 5,04% (-1 б.п.). Покупки продолжаются четвертый день подряд, что снимает перепроданность российских евробондов относительно других развивающихся стран. Ключевым драйвером для российских еврооблигаций выступает рост цен на нефть до новых максимумов (выше 82 долл. за брарель Brent).
Доходность UST-10 вчера протестировала отметку в 3,11% на ожиданиях повышения ставки ФРС и политической нестабильности в США, что создает негативный фон для евробондов ЕМ. Вчера десятилетние гособлигации ЮАР, Бразилии, Колумбии прибавили в доходности 2 - 6 б.п.
На текущей неделе относительно высокие цены на нефть нивелируют давление прочих факторов на российские евробонды.
Облигации
Во вторник оптимизм на рынке рублевых облигаций немного снизился. Кривая доходности гособлигаций сместилась вверх на 1 - 2 б.п. Коррекция рынка рублевых облигаций проходила вместе с остальными развивающимися странами на фоне ожиданий по ужесточению монетарной политики ФРС и ЕЦБ. От сегодняшнего заседания ФРС инвесторы ожидают повышения ставки на 25 б.п. и сигналов о дальнейшей динамики базовой ставки.
Минфин РФ сообщил, что не будет проводить недельный аукцион по размещению ОФЗ 26 сентября. Данная новость была позитивно воспринята рынком, но по итогам торгов цены ОФЗ все же скорректировались вниз на ослаблении аппетита инвесторов к риску развивающихся стран.
Вчера Банк России сообщил, что максимальная ставка по рублевым вкладам в топ-10 банков выросла во второй декаде сентября до 6,65%, что является максимумом с марта текущего года. Рост стоимости фондирования снижает маржу при покупке ОФЗ, что делает гособлигации менее интересными для российских банков. В то же время мы отмечаем, что рост доходности ОФЗ существенно опережает динамику ставок по вкладам. Сужение спреда в доходности ОФЗ и ставок по вкладам в ближайшие 3 месяцев мы видим как за счет роста ставок по депозитам, так и за счет снижения доходности ОФЗ. Сейчас доходность гособлигаций находится на уровне декабря 2016 г., когда максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков составляла 8,4%. На наличие потенциала по восстановлению цен гособлигаций в ближайшее время указывает укрепление рубля, которое еще не в полной мере отыграно ОФЗ.
Укрепление рубля обеспечивает растущий потенциал восстановления цен российских облигаций. В то же время фактором риска остается возможность введения санкций на новый госдолг и неопределенность относительно объемов размещения новых бумаг Минфином.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В отсутствие санкционного негатива рубль продолжит движение к диапазону 65-65,5 руб. В конце недели риски ослабления могут вернуться.
Координаты рынка
Во вторник мировые рынки акций не показали значимой динамики.
Во вторник индекс МосБиржи вновь обновил исторические максимумы
Рубль продолжает укрепляться.
Российские десятилетние евробонды в понедельник снизились в доходности до 5,04% (-1 б.п.).
Во вторник оптимизм на рынке рублевых облигаций немного снизился. Кривая доходности гособлигаций сместилась вверх на 1 - 2 б.п.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Группа Аэрофлот увеличила перевозки в августе на 14%, до 6 млн человек.
НАШЕ МНЕНИЕ: Аэрофлот показал хорошие темпы роста перевозок в августе. По динамике компания опередила рынок почти в два раза. В частности, в целом по авиакомпаниям РФ рост был на уровне 7,5%. В тоже время с начала года показатели Аэрофлота уступают рынку (7,7% у компании и 9,9% в целом по рынку). На фоне сильного падения рубля в сентябре мы видим риски замедления темпов роста перевозок у компаний особенно на международном направлении.
РусГидро и Транснефть могут быть исключены из индекса MSCI Russia в ноябре
НАШЕ МНЕНИЕ: Причина исключения может быть связан со снижением капитализации компаний в долларовом эквиваленте ниже порогового уровня для нахождения в индексе. Отметим, что возможное исключение акций из MSCI Russia может негативно отразиться на котировках акций этих эмитентов, т.к. позиции в них закроют фонды, выстраивающие структуру своих портфелей, ориентируясь на этот индикатор.
Мировые рынки
Во вторник мировые рынки акций не показали значимой динамики (MSCI EM:-0,1%; MSCI World: +0,1%) на фоне ожиданий итогов заседания ФРС и роста доходности на рынке UST (доходность 10-летних госбумаг США пыталась выйти выше 3,1%). На американском фондовом рынке продолжили преобладать консервативные настроения (Dow Jones IA: -0,3%; NASDAQ Composite: +0,2%; S&P500: -0,1%): из ключевых сегментов спросом пользовались лишь сырьевые компании во главе с акциями Oil&Gas, интересными ввиду обновления стоимостью нефти Brent максимумов с ноября 2014 года, а также Internet-компании. Доходность 10-летних treasuries закрепилась выше 3%.
Евгений Локтюхов
Российский фондовый рынок
Во вторник индекс МосБиржи (+0,6%) начал торги с невыразительной динамики, но к концу дня смог вернуться на траекторию роста и вновь обновил исторические максимумы, приблизившись к 2450 пунктам. Драйвером роста стали раллирующая нефть и позитивная динамика мировых площадок. Исторические максимумы обновили бумаги Лукойла и Роснефти.
На фоне позитива на рынке нефти, еще отыгрывающего результаты министерского комитета ОПЕК+, вчера хорошо выглядел нефтегазовый сектор: Татнефть (ао +4,3%; ап +2,6%), Роснефть (+2,9%), Лукойл (+2,5%), Транснефть (+1,5%) и Газпром (+1,2%). Снижались «префы» Сургутнефтегаза (-0,6%) и перекупленные бумаги НОВАТЭКа (-0,6%). Прочие компании сектора показали незначительный рост.
В «зеленой зоне» после снижения накануне закончил торговый день потребительский сектор: Магнит (+1,1%), X5 (+0.9%), Лента (+0,8%). Сегодня стартует двухдневный день аналитика и инвестора Магнита, на котором, как ожидается, компания представит обновленную стратегию по трансформации бизнеса, что может поддержать котировки.
В секторе горнодобывающих компаний снижались акции Русала (-1,8%) и Алросы (-1,1%), Норникель закончил день в небольшом плюсе (+0,3%), незначительный рост показали и сталелитейщики. Отметим продолжение роста в акциях Распадской (+2,0%) и снижение в бумагах Мечела (ао -2,3, ап -2,1%).
В финансовом секторе после активного роста в последние дни наметилась коррекция: Сбербанк (оа: -1,6%; па: -1,9%), ВТБ (-0,7%).
В электроэнергетике лучше рынка выглядели бумаги Интер РАО (+1,4%) и обыкновенные акции Россетей (+1,9%), прочие бумаги снижались: Юнипро (-1,0%) или показали динамику в пределах рынка: ФСК (+0,7%), РусГидро (+0,5%).
Отметим рост ЛСР (+1,9%) и на фоне укрепляющегося рубля снижение в акциях производителей удобрений: Уралкалий (-2,3%), Фосагро (-1,0%). В телекоммуникациях закончили день падением АФК Система (-2,3%), в транспорте - Аэрофлот (-2,1%).
Роман Антонов
Товарные рынки
Идея сокращения экспорта энергоносителей из Ирана и сохранения дефицита предложения поддерживает рынок нефти. Вместе с тем, ЕС ищет механизмы, которые позволят западным компаниям осуществлять торговлю с Ираном в обход санкций США. Дальнейший рост цен может быть сдержан отраслевой статистикой США, где могут вырасти запасы нефти. Полагаем, что котировки Brent будут находиться в диапазоне 81-83 долл./барр. Владимир Лящук
Наши прогнозы и рекомендации
Ситуация на мировых рынках в середине недели стабилизировалась: рынки перешли в фазу ожидания итогов заседания ФРС. Сегодня вечером регулятор, как мы и рынки убеждены, примет решение о повышении целевого диапазона ключевой ставки на 25 б.п. Основная интрига, по нашему мнению, состоит в дальнейшей траектории повышения ставок в США. В этой связи крайне важны для рынков будут, собственно, риторика итогового стэймента и заявления главы Федрезерва, Дж. Пауэлла: мы не исключаем более осторожных оценок инфляционных рисков ввиду явного проинфляционного характера последних протекционистских мер США. В преддверие объявления решения ФРС по ставке доходности казначейских гособлигаций росли: 10-летний бенчмарк тестировал вчера уровень 3,1%, вплотную подбираясь к годовым максимумам (а также уровням, последний раз наблюдаемым лишь в 2011 г.), 2-х летние бумаги – продолжили обновлять максимумы с 2008 года.
Из значимых новостей отметим выступление Президента США Д. Трампа на Генассамблее ООН. В нем, в частности, Д. Трамп подтвердил свою решимость наложить жесткие санкции на Иран в ноябре и добиться отказа стран-импортеров от покупок иранской нефти, а также намерение усиливать давление на Иран в дальнейшем, в том числе, из-за поддержки сирийского правительства. Касаясь мировой торговли, Д. Трамп повторил тезис о необходимости изменений и подтвердил стремление США сделать торговлю «честной» и пересматривать соглашения с другими странами, а также вновь обвинил КНР в потере 3 млн рабочих мест. Д. Трамп подверг критике и ОПЕК, которые «обкрадывают остальной мир». В целом, его слова подтвердили, что политика США останется жесткой в обозримой перспективе, с высокими рисками эскалации «торговых войн» и геополитической напряженности, хотя сюрпризов для мировых рынков все же его речь не содержала.
Сегодня на азиатских рынках преобладает слабовыраженная динамика, однако активно растет китайский рынок акций, поддержанный планами MSCI заметно повысить веса китайских компаний, умеренно повышаются фьючерсы на индексы США и Европы. Учитывая высокую нефть, конъюнктуру мировых рынков по состоянию на утро среды мы оцениваем как слабопозитивную. Ждем, что индекс МосБиржи сохранит импульс к росту и сегодня и протестирует отметку в 2450 пунктов. Целью текущего движения продолжаем считать район 2500 пунктов.
Евгений Локтюхов
FX/Денежные рынки
В среду импульс к укреплению рубля ослаб: пара рубль - доллар перешла к проторговке зоны 65,7-66 руб. Способствовали этому выплата налогов и переход мировых рынков в фазу ожидания итого заседания ФРС (вердикт регулятора будет оглашен сегодня, в 21:00 по московскому времени).
Учитывая сохранение интереса глобальных инвесторов к активам развивающихся стран и высокие цены на нефть, откат пары доллар/рубль в 65-65,5 руб. остается наиболее вероятным сценарием на ближайшую перспективу.
Однако потенциал укрепления российской валюты нам представляется весьма ограниченным как по потенциалу, так и по времени, ввиду санкционных рисков и непрочного, на наш взгляд, спроса на активы развивающихся стран в условиях уже весьма высоких долларовых ставок и рисков дальнейшей эскалации «торговых войн».
В отсутствие санкционного негатива рубль продолжит движение к диапазону 65-65,5 руб. В конце недели риски ослабления могут вернуться.
Евгений Локтюхов
Еврооблигации
Российские десятилетние евробонды в понедельник снизились в доходности до 5,04% (-1 б.п.). Покупки продолжаются четвертый день подряд, что снимает перепроданность российских евробондов относительно других развивающихся стран. Ключевым драйвером для российских еврооблигаций выступает рост цен на нефть до новых максимумов (выше 82 долл. за брарель Brent).
Доходность UST-10 вчера протестировала отметку в 3,11% на ожиданиях повышения ставки ФРС и политической нестабильности в США, что создает негативный фон для евробондов ЕМ. Вчера десятилетние гособлигации ЮАР, Бразилии, Колумбии прибавили в доходности 2 - 6 б.п.
На текущей неделе относительно высокие цены на нефть нивелируют давление прочих факторов на российские евробонды.
Облигации
Во вторник оптимизм на рынке рублевых облигаций немного снизился. Кривая доходности гособлигаций сместилась вверх на 1 - 2 б.п. Коррекция рынка рублевых облигаций проходила вместе с остальными развивающимися странами на фоне ожиданий по ужесточению монетарной политики ФРС и ЕЦБ. От сегодняшнего заседания ФРС инвесторы ожидают повышения ставки на 25 б.п. и сигналов о дальнейшей динамики базовой ставки.
Минфин РФ сообщил, что не будет проводить недельный аукцион по размещению ОФЗ 26 сентября. Данная новость была позитивно воспринята рынком, но по итогам торгов цены ОФЗ все же скорректировались вниз на ослаблении аппетита инвесторов к риску развивающихся стран.
Вчера Банк России сообщил, что максимальная ставка по рублевым вкладам в топ-10 банков выросла во второй декаде сентября до 6,65%, что является максимумом с марта текущего года. Рост стоимости фондирования снижает маржу при покупке ОФЗ, что делает гособлигации менее интересными для российских банков. В то же время мы отмечаем, что рост доходности ОФЗ существенно опережает динамику ставок по вкладам. Сужение спреда в доходности ОФЗ и ставок по вкладам в ближайшие 3 месяцев мы видим как за счет роста ставок по депозитам, так и за счет снижения доходности ОФЗ. Сейчас доходность гособлигаций находится на уровне декабря 2016 г., когда максимальная ставка по вкладам в топ-10 банков составляла 8,4%. На наличие потенциала по восстановлению цен гособлигаций в ближайшее время указывает укрепление рубля, которое еще не в полной мере отыграно ОФЗ.
Укрепление рубля обеспечивает растущий потенциал восстановления цен российских облигаций. В то же время фактором риска остается возможность введения санкций на новый госдолг и неопределенность относительно объемов размещения новых бумаг Минфином.
Дмитрий Монастыршин
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter