26 сентября 2018 БКС Экспресс
На заседании были рассмотрены итоги исполнения бюджета Компании за восемь месяцев 2018 года и утверждены бюджеты на октябрь и четвертый квартал текущего года. Также Совет директоров Татнефти утвердил Стратегию развития на период до 2030 года.
При составлении стратегии были учтены следующие макроэкономические предпосылки по цене нефти Urals и курсе доллара (базовый прогноз до 2024 г. основан на прогнозе Минэкономразвития РФ):
Ключевыми параметрами Стратегии являются:
- Увеличение добычи нефти до 38,4 млн тонн в год к 2030 году (на конец 2017 г. добыча составляет 28,9 млн тонн в год, что соответствует росту порядка 33%) при 100% восполнении запасов.
- Поэтапное увеличение объема переработки нефти до 15,3 млн тонн в год (на конец 2017 г. переработка составляет 8,2 млн тонн, что соответствует росту около 86%) при обеспечении наибольшего экономического эффекта от эксплуатации комплекса ТАНЕКО.
- Реализация более 18 млн шин в год (на конец 2017 г. объем продаж шин составляет 13,1 млн тонн, что соответствует росту около 39%).
- Строительство объектов 1-го этапа нового газонефтехимического комплекса. Татнефть оценивает внутреннюю норму доходности (IRR) от этого проекта в 21,5%.
Реализация представленной программы требует совокупный объем инвестиций 1162 млрд руб. в период с 2019 – 2030 гг. По итогам 2017 г. затраты на инвестиции составили 89,1 млрд руб.
Компания также прогнозирует чистый денежный поток до 2030 г., который рассчитывается как консолидированный операционный денежный поток – инвестиции – погашение текущих займов.
Несмотря на то, что дивидендная политика предполагает, что компания направляет на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли, определенной по РСБУ или МСФО, в зависимости от того какая из них является большей, по факту Татнеть выплачивает почти весь чистый денежный поток. Например, за 2018 на выплату дивидендов было направленно 89,9 млрд руб. при свободном денежном потоке 99,8 млрд руб.
Таким образом компания прогнозирует увеличение FCF после выплаты текущих займов в 4,3 раза. Если коэффициент выплат останется на прежнем уровне, то мы можем рассчитывать на увеличение годовых дивидендов в примерно 4 раза.
При этом успешное достижение бизнес-целей в совокупности позволит в базовом сценарии, основанном на экономических прогнозах Правительства Республики Татарстан и Министерства экономического развития России, увеличить капитализацию Группы до $36 млрд, обеспечить ежегодную выплату дивидендов акционерам в соответствии с дивидендной политикой Компании, сохранить лидерские позиции в области защиты окружающей среды, развития человеческого капитала.
В соответствии с базовым прогнозом курса доллара, компания рассчитывает, что к концу 2030 г. он будет равен 75 руб. То есть, если перевести прогноз капитализации рубли, он составит порядка 2,7 трлн руб. при текущей капитализации равной 1,86 трлн. Тогда за 12 лет программы цена акций Татнефти должна вырасти на 45% до 1200 руб.
Таким образом, с учетом сохранения дивидендных выплат в весь чистый денежный поток, годовая дивидендная доходность в 2030 г. может составить порядка 13,5%. Такая доходность маловероятно при текущих процентных ставках в экономике, от сюда следует, что либо капитализация компании вырастит выше прогнозных значений, либо значения чистого денежного потока/коэффициент выплат фактически будет ниже.
В ходе заседания обсуждена информация об организации системы КПЭ (ключевых показателей эффективности) в Группе «Татнефть». Внедрение пилотного проекта в 2017 году позволило декомпозировать стратегические цели в годовые измеримые показатели, провести прозрачную оценку результатов труда ключевых работников, способствовало выявлению неэффективных звеньев в процессах управления и поиску новых направлений для дальнейшего развития. В текущем году «Татнефть» перешла к следующему этапу развития системы КПЭ – увеличен периметр охвата должностей в основных бизнес-направлениях, задействованы такие функциональные направления как инновационная деятельность, IT, HR, корпоративное управление и др.
На заседании в связи с истечением срока полномочий генерального директора ПАО «Татнефть», на основании Устава общества, c учетом рекомендации Комитета по кадрам и вознаграждения Совета директоров, сроком на пять лет руководителем Компании назначен действующий генеральный директор Н.У. Маганов - с вступлением в должность с 26 ноября 2018 года. В связи с выходом на пенсию прекращены полномочия члена Правления ПАО «Татнефть» В.Д. Ершова.
Основные параметры стратегии опубликованы в презентации на официальном сайте Компании в сети Интернет в разделе «Презентации для инвесторов».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
При составлении стратегии были учтены следующие макроэкономические предпосылки по цене нефти Urals и курсе доллара (базовый прогноз до 2024 г. основан на прогнозе Минэкономразвития РФ):
Ключевыми параметрами Стратегии являются:
- Увеличение добычи нефти до 38,4 млн тонн в год к 2030 году (на конец 2017 г. добыча составляет 28,9 млн тонн в год, что соответствует росту порядка 33%) при 100% восполнении запасов.
- Поэтапное увеличение объема переработки нефти до 15,3 млн тонн в год (на конец 2017 г. переработка составляет 8,2 млн тонн, что соответствует росту около 86%) при обеспечении наибольшего экономического эффекта от эксплуатации комплекса ТАНЕКО.
- Реализация более 18 млн шин в год (на конец 2017 г. объем продаж шин составляет 13,1 млн тонн, что соответствует росту около 39%).
- Строительство объектов 1-го этапа нового газонефтехимического комплекса. Татнефть оценивает внутреннюю норму доходности (IRR) от этого проекта в 21,5%.
Реализация представленной программы требует совокупный объем инвестиций 1162 млрд руб. в период с 2019 – 2030 гг. По итогам 2017 г. затраты на инвестиции составили 89,1 млрд руб.
Компания также прогнозирует чистый денежный поток до 2030 г., который рассчитывается как консолидированный операционный денежный поток – инвестиции – погашение текущих займов.
Несмотря на то, что дивидендная политика предполагает, что компания направляет на дивиденды не менее 50% от чистой прибыли, определенной по РСБУ или МСФО, в зависимости от того какая из них является большей, по факту Татнеть выплачивает почти весь чистый денежный поток. Например, за 2018 на выплату дивидендов было направленно 89,9 млрд руб. при свободном денежном потоке 99,8 млрд руб.
Таким образом компания прогнозирует увеличение FCF после выплаты текущих займов в 4,3 раза. Если коэффициент выплат останется на прежнем уровне, то мы можем рассчитывать на увеличение годовых дивидендов в примерно 4 раза.
При этом успешное достижение бизнес-целей в совокупности позволит в базовом сценарии, основанном на экономических прогнозах Правительства Республики Татарстан и Министерства экономического развития России, увеличить капитализацию Группы до $36 млрд, обеспечить ежегодную выплату дивидендов акционерам в соответствии с дивидендной политикой Компании, сохранить лидерские позиции в области защиты окружающей среды, развития человеческого капитала.
В соответствии с базовым прогнозом курса доллара, компания рассчитывает, что к концу 2030 г. он будет равен 75 руб. То есть, если перевести прогноз капитализации рубли, он составит порядка 2,7 трлн руб. при текущей капитализации равной 1,86 трлн. Тогда за 12 лет программы цена акций Татнефти должна вырасти на 45% до 1200 руб.
Таким образом, с учетом сохранения дивидендных выплат в весь чистый денежный поток, годовая дивидендная доходность в 2030 г. может составить порядка 13,5%. Такая доходность маловероятно при текущих процентных ставках в экономике, от сюда следует, что либо капитализация компании вырастит выше прогнозных значений, либо значения чистого денежного потока/коэффициент выплат фактически будет ниже.
В ходе заседания обсуждена информация об организации системы КПЭ (ключевых показателей эффективности) в Группе «Татнефть». Внедрение пилотного проекта в 2017 году позволило декомпозировать стратегические цели в годовые измеримые показатели, провести прозрачную оценку результатов труда ключевых работников, способствовало выявлению неэффективных звеньев в процессах управления и поиску новых направлений для дальнейшего развития. В текущем году «Татнефть» перешла к следующему этапу развития системы КПЭ – увеличен периметр охвата должностей в основных бизнес-направлениях, задействованы такие функциональные направления как инновационная деятельность, IT, HR, корпоративное управление и др.
На заседании в связи с истечением срока полномочий генерального директора ПАО «Татнефть», на основании Устава общества, c учетом рекомендации Комитета по кадрам и вознаграждения Совета директоров, сроком на пять лет руководителем Компании назначен действующий генеральный директор Н.У. Маганов - с вступлением в должность с 26 ноября 2018 года. В связи с выходом на пенсию прекращены полномочия члена Правления ПАО «Татнефть» В.Д. Ершова.
Основные параметры стратегии опубликованы в презентации на официальном сайте Компании в сети Интернет в разделе «Презентации для инвесторов».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter