Энел Россия Компания начала активно сокращать долг в 2018 году

По данным компании, за 9 месяцев 2018 года выручка упала на 8%, до $853 млн., в сравнении с аналогичным периодом 2017 года. EBITDA сократилась на 16%, до $185 млн., в сравнении с тем же промежутком времени 2017, а чистая прибыль упала на 25%, до $79 млн. В сравнении год к году, выручка в 3 квартале 2018 года, в сравнении с 3 кварталом 2017 года, упала на 12%, до $283 млн. EBITDA в 3 квартале 2018 - на 20%, до $56 млн., а чистая прибыль - на 28%, до 28%. Чистый долг Энел Россия в 3 квартале 2018 года упал на 31%, в сравнении со 2 кварталом 2018, до $323 млн., что является наиболее положительным моментом для акционеров, так как падение долга приводит к росту капитализации компании при неизменности стоимости бизнеса.

Мультипликаторы компании - на уровне среднего в секторе: EV/EBITDA=3.6, P/E=4.6 при значениях в секторе, соответственно, 3,5 и 4,7. Но дивидендная доходность является основной инвестиционной идеей к акциях компании. Ожидаемая прибыль по МСФО в 2018 году, на уровне $108-$111 млн. (7,1-7,3 млрд. руб.), при выплате с повышенным в 2018 году коэффициентом выплаты в 65% от консолидированной прибыли, даст итоговый дивиденд в $0.002 (0,13-0,15 руб.), что означает минимум 12-14% дивидендной доходности.

Дополнительной возможностью является выплата спецдивиденда, от продажи крупнейшей в России угольной Рефтинской ГРЭС. По данным прессы, Энел Россия готово дать дисконт в 23% от первоначальной цены в $533 млн. (35 млрд. руб.), предлагая купить станцию за $411 млн. (27 млрд. руб.), но вероятный покупатель, СУЭК оценил актив пока только в $320 млн. (21 млрд. руб.). Учитывая, что балансовая стоимость Рефтинской ГРЭС составляет $228 млн. (15 млрд. руб.), от продажи образуется бумажная прибыль $91 млн. (6 млрд. руб.), что сопоставимо со всей прибылью за 2018 год. При распределении 65% прибыли от продажи на дивиденды, по дивидендной политике, на акцию придётся $0.002 (0,11 руб.), что увеличит дивидендную доходность на 10%.

Если будет распределена вся сумма от сделки, то дивиденд на акцию вырастет до $0.003 (0,17 руб.) на акцию, что принесёт 16% дивидендной доходности. Итого, по итогам 2018 -1 кварталу 2019 (если сделка затянется, в ноябре 2018 СУЭК собирался "ускориться" и закрыть сделку), акционеры Энел Россия могут получить 22-24% дивидендной доходности, а акции энегокомпании могут подорожать до обычного дивидендного уровня на российском рынке в 13% - до $0,03-$0,04 (1,76-2,15 руб.).

Стоимостная диаграмма российской электроэнергетики, млн. долл.

Энел Россия Компания начала активно сокращать долг в 2018 году

Источник: http://www.lmsic.com
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка обязательна Условия использования материалов

Поддержать нас:

- Поделитесь ссылкой http://elitetrader.ru/index.php?newsid=423767
- Оформите доступ к версии сайта без рекламы